评级（增持）电力设备行业周报：硅料持续供需紧张，3月电车销量超预期

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报告名称 ：电力设备行业周报：硅料持续供需紧张，3月电车销量超预期
评级 ：增持
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证券研究报告 | 行业周报
2022 年 04 月 17 日

电力设备
硅料持续供需紧张，3 月电车销量超预期

核心推荐组合：双良节能、明阳智能、晶澳科技、中环股份、宁德时代、亿 伟锂能

光伏：硅料新增供给不及预期，需求高景气+硅片新建产能高开工，支撑硅 行业走势 料采购需求，短期硅料供需格局难以转变。国内硅料扩产产能释放进度不及

高开工并执行积极的硅料采购策略，预计短期硅料供需格局难以转变。推荐

关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅

威；光伏辅材福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷 佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营晶科科技、太阳能、林洋能源。

风电：《广东省能源发展“十四五”规划》正式发布，“十四五”拟新增海

分析师王磊
执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com

风装机 17GW。4 月 13 日，广东省政府发布《广东省能源发展“十四五”分析师杨润思

规划》，着重提出要打造粤东、粤西千万千瓦级海上风电基地，“十四五”期间实现新增海风装机 17GW，实现陆风装机 3GW，实现光伏装机 20GW。

执业证书编号：S0680520030005 邮箱：yangrunsi@gszq.com

此外，在技术攻关方面，将重点开展大容量抗台风海上风电机组、漂浮式风 相关研究

机基础、柔性直流送出等技术研发，并推动建设一批示范工程项目。推荐金 风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一

1、《电力设备：德国上修光伏装机预期，特斯拉 Austin

科技、金雷股份、日月股份。工厂开业》2022-04-10

新能源车：新能源车 3 月销量逆势上扬，渗透率再创新高。动力电池 3 月

装机量增势不减，铁锂份额进一步扩大，装机量前十企业稍有洗牌。根据中 汽协数据，新能源车 3 月销量 48.4 万辆，同比+114%，环比+44%。在传 统油车销量低迷的情况下，新能源车销量坚挺，3 月单月渗透率 21.7%，再 创月度新高。根据乘联会数据，新能源乘用车 3 月批发销量 45.5 万辆，同 比+125%，环比+44%，3 月单月渗透率 24.5%，环比+2.7pcts。根据动力 电池联盟数据，3 月动力电池装车 21.4Gwh，同比+138%，环比+57%。从 结构来看，铁锂装机 13.18Gwh，占 62%，同比+239%，环比+69%；三元 装机 8.21Gwh，占 38%，同比+61%，环比 41%。铁锂强势势头不改。装 机前五企业：宁德时代占比 50.5%，环比+2.5pcts；比亚迪占比 19.2%，环比-2pcts；中创新航占比 8.6%，环比+0.2pcts；国轩高科占比 4.3%，环 比-0.8pcts；LG 新能源占比 3.7%，环比+1.1pcts。推荐方面，推荐宁德时

代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐

材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济

不及预期。

2、《电力设备：能源工作指导意见发布，3 月主要车企 交付高增》2022-04-03
3、《电力设备：核电：低碳能源属性突出，“十四五”有望发力》2022-03-30

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重点标的

资料来源：Wind，国盛证券研究所

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内容目录

一、行情回顾 ......................................................................................................................................................... 4 二、本周核心观点................................................................................................................................................... 5 2.1 新能源发电 ................................................................................................................................................ 5 2.1.1 光伏 ................................................................................................................................................. 5 2.1.2 风电 ................................................................................................................................................. 6 2.2 新能源汽车 ................................................................................................................................................ 6 三、产业链价格动态 ............................................................................................................................................... 8 3.1 光伏产业链 ................................................................................................................................................ 8 3.2 锂电池及主要材料 ...................................................................................................................................... 9 四、一周重要新闻................................................................................................................................................. 10 4.1 新闻概览 .................................................................................................................................................. 10 4.2 行业资讯 .................................................................................................................................................. 11 4.3 公司新闻 .................................................................................................................................................. 12 五、风险提示 ....................................................................................................................................................... 14

图表目录

图表 1：本周行业涨跌幅情况 ................................................................................................................................... 4 图表 2：2022 年以来行业涨跌幅情况 ....................................................................................................................... 4 图表 3：本周板块涨跌幅 ......................................................................................................................................... 4 图表 4：我国月度多晶硅产量单位：万吨 ................................................................................................................ 5 图表 5：国内新能源车销量单位：万辆 .................................................................................................................. 6 图表 6：国内新能源乘用车批发销量单位：万辆 ..................................................................................................... 6 图表 7：国内动力电池装机量单位：GWh ................................................................................................................ 7 图表 8：2022 年 3 月国内动力电池装机量按结构占比 ................................................................................................ 7 图表 9：2022 年 3 月国内动力电池装机格局 ............................................................................................................. 7 图表 10：2022 年 2 月国内动力电池装机格局 ........................................................................................................... 7 图表 11：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2022-04-13 .............................................................................. 8 图表 12：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2022-04-16 .................................................................... 9

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一、行情回顾

电力设备新能源板块（中信）本周下跌 6.5%，今年以来累计跌幅 28.0%。

二、本周核心观点

2.1 新能源发电

2.1.1 光伏

硅料：海内外供给不及预期，造成供需格局持续紧张。

国内方面，去年四季度以来，包括通威、大全、保利协鑫、亚洲硅业、新特能源等在内 的近 20 万吨硅料新增产能陆续投产，但受制于扩产产能释放进度不及预期，以及产能 检修等情况影响，导致实际供应量增长不及预期，根据硅业分会预测，4 月国内硅料产 量预计为 5.4-5.5 万吨，环比 3 月产量 5.46 万吨基本持平。

海外方面，产出方面受到检修及国际局势因素的一定影响，同时疫情的反复也加大了物 流运输的压力，导致年初以来的进口量持续不及预期，2022 年第一季度，硅料进口量为 2.2 万吨，4 月份预计进口量约为 0.6-0.7 万吨，相较 2021 年 11.6 万吨进口量（月均进 口 1 万吨）下滑明显，导致整体供应不及预期。

综合来看，4 月硅料总供应量约为 6.0-6.2 万吨，按照 2.5g/w 硅耗计算，约可满足 24-24.8GW 硅片的生产，供应持续紧张。受益国内新增产能持续释放，预期 5 月硅料总 供应量约为 6.5 万吨。

图表 4：我国月度多晶硅产量单位：万吨

2.1.2 风电

《广东省能源发展“十四五”规划》正式发布，“十四五”拟新增海风装机 17GW。4 月 13 日，广东省政府发布《广东省能源发展“十四五”规划》，着重提出要打造粤东、粤西千万千瓦级海上风电基地，“十四五”期间实现新增海风装机 17GW，实现陆风装机 3GW，实现光伏装机 20GW。此外，在技术攻关方面，将重点开展大容量抗台风海上风

电机组、漂浮式风机基础、柔性直流送出等技术研发，并推动建设一批示范工程项目。

推荐方面，建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的星云股份；迎来业绩拐点的

风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一

科技、金雷股份、日月股份。

2.2 新能源汽车

新能源车 3 月销量逆势上扬，渗透率再创新高。根据中汽协数据，新能源车 3 月销量 48.4 万辆，同比+114%，环比+44%。在传统油车销量低迷的情况下，新能源车销量坚挺，3 月单月渗透率 21.7%，再创月度新高。1-3 月累计销量 125 万辆，同比+143%。根据 乘联会数据，新能源乘用车 3 月批发销量 45.5 万辆，同比+125%，环比+44%，3 月单 月渗透率 24.5%，环比+2.7pcts。

资料来源：中国汽车工业协会，国盛证券研究所

资料来源：乘用车市场信息联席会，国盛证券研究所

动力电池 3 月装机量增势不减，铁锂份额进一步扩大。根据动力电池联盟数据，3 月动 力电池装车 21.4Gwh，同比+138%，环比+57%。从结构来看，铁锂装机 13.18Gwh，占 62%，同比+239%，环比+69%；三元装机 8.21Gwh，占 38%，同比+61%，环比 41%。铁锂强势势头不改。1-3 月国内动力电池累计装机 51.3Gwh，同比+121%。

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资料来源：中国动力电池产业创新联盟，国盛证券研究所

资料来源：中国动力电池产业创新联盟，国盛证券研究所

3 月份动力电池装机量前十企业稍有洗牌。具体来看，宁德时代占比 50.5%，环比 +2.5pcts；比亚迪占比 19.2%，环比-2pcts；中创新航占比 8.6%，环比+0.2pcts；国轩 高科占比 4.3%，环比-0.8pcts；LG 新能源占比 3.7%，环比+1.1pcts；蜂巢能源占比 2.4%，环比-0.1pcts；亿纬锂能占比 2.2%，环比+0.4pcts；孚能科技占比 1.9%，再次进入装 机量前十，欣旺达占比 1.6%，环比-0.1pcts；瑞浦能源占比 1.0%，22 年首次进入装机

量前十。

资料来源：中国动力电池产业创新联盟，国盛证券研究所

资料来源：中国动力电池产业创新联盟，国盛证券研究所

推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东 威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。

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三、产业链价格动态

3.1 光伏产业链

图表 11：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2022-04-13

多晶硅（每千克）

硅片（每片）

电池片（每 w）

资料来源：PVinfolink，国盛证券研究所

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3.2 锂电池及主要材料

图表 12：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2022-04-16

正极材料及原材料（万元/吨）

负极材料及原材料（万元/吨）

资料来源：鑫椤锂电，国盛证券研究所

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四、一周重要新闻

4.1 新闻概览

新能源汽车

行业资讯：
1. 本田加码电动化，发展全固态电池
2. 搭载 4680 电池的特斯拉 Model Y 将于德州工厂正式启动生产 3. 亿纬锂能小圆柱电池第十三工厂正式投产
4. 蔚来合肥生产基地逐步恢复生产

公司新闻：
1. 德方纳米：2022 年一季度报告
2. 丰元股份：2021 年年度业绩快报/2022 年一季度业绩预告 3. 恩捷股份：2021 年年度报告
4. 璞泰来：2022 年第一季度报告

新能源发电

太阳能

行业资讯：
1. 组件单片功率可提升 30 瓦，天合光能 210 技术创新再升级 2. 一道新能 N 型高效组件同比 P 型提高 0.73%收益率
3. 通威电池片涨价 1~2 分/瓦，最高涨幅 1.8%
4. 隆基 182 硅片上涨 1.8%，现价 6.82 元/片

公司新闻：
1. 天宜上佳：关于公司 2022 年一季度业绩预告的自愿性披露公告 2. 双良节能：2022 年第一季度报告
3. 晶澳科技：
2021 年度业绩快报
2022 年第一季度业绩预告
4. 中环股份：2022 年第一季度业绩预告
5. 星云股份：2021 年年度报告

风电

行业资讯：
1. 新疆两批共 7.1GW 风光优选结果出炉：国电投、华电等领衔
2. 东气、远景预中标均超 1GW！华能 3.11GW 风机采购中标候选公示
3. 金风科技签约温州市政府：拟投 188 亿元推进深远海海上风电零碳总部基地等建设 4. 乌兰察布风电基地首批 120 万千瓦开始复工：计划 2023 年全部建成投产

公司新闻：
1. 金盘科技：2021 年年度报告
2. 恒润股份：2021 年年度报告
3. 明阳智能：2021 年年度报告
4. 天顺风能：2021 年年度报告

核电及其他能源

行业资讯：
1. 供暖面积达 3000 万平方米！山东海阳三期核能供热工程年内开工

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4.2 行业资讯

新能源汽车
1. 本田加码电动化，发展全固态电池
Honda 本田发布了面向 2030 年的电动汽车事业计划，未来 10 年将投入约 8 万亿日元（约 4058 亿元人民币）研发经费，其中在电动化和软件领域共计投入约 5 万亿日元（约 2536 亿 元人民币），加快电动化进程；到 2030 年，将在全球市场推出 30 款纯电动汽车，计划年产 量超过 200 万辆；开展全固态电池示范生产线，投资约 430 亿日元（约人民币 21.8 亿元），计划于 2024 年春季启动。

——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/LQPoLg9pK9y_GKkgdb5AyA

2. 搭载 4680 电池的特斯拉 Model Y 将于德州工厂正式启动生产
特斯拉首批德州工厂产的 Model Y 标准续航版售价为 5.999 万美元（约合 38.1 万元人民币），采用了 CTC 技术、4680 电池以及一体式压铸三大技术。

——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/3AVc1SmmA2_I2f0FVknUxA

3. 亿纬锂能小圆柱电池第十三工厂正式投产
亿纬锂能小圆柱电池第十三工厂正式投产，该项目总投资 30 亿元，实现 13 万㎡的高标准厂 房建设。主要产品为 18650、21700 圆柱电池，达产后，年产能数量可达 7.5 亿只。

——数据来源：https://evhui.com/127561.html

4. 蔚来合肥生产基地逐步恢复生产
自 4 月 9 日整车生产暂停后，蔚来合肥生产基地于 4 月 14 日逐步恢复生产；自 3 月份以来，

因疫情原因，公司位于吉林、上海、江苏等多地的供应链合作伙伴陆续停产，目前尚未恢复。——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/FnclRjo8wdzilb7zWeONhQ

新能源发电

太阳能
1. 组件单片功率可提升 30 瓦，天合光能 210 技术创新再升级
4 月 15 日，天合光能宣布 210 至尊产品技术再次升级。至尊小金刚功率将提升至 430W，至尊 550W 产品将提升至 580W，为分布式户用屋顶和工商业场景及部分有偏好的地面 电站客户提供卓越的产品体验和优异的投资收益。

——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/iDVkar93H0LqLxTtpc2vvQ

2.一道新能 N 型高效组件同比 P 型提高 0.73%收益率
一道新能采用 N 型双面双玻组件的青海格尔木乌图美仁光伏项目，于 2020 年 12 月底并 网。2021 年内，该项目单位千瓦一道 N 型双面双玻组件发电量比同等情况下的 P 型双 面双玻组件分别高了 6.8%和 8.54%。经测算，在 30%本金与 70%贷款的组合资金投入 下，使用 N 型组件比使用传统 P 型组件的项目全投资收益率可以提升 0.73%左右。

——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/qE5cwEHCBTJIO3yXW5kc1g

3. 通威电池片涨价 1~2 分/瓦，最高涨幅 1.8%
4 月 14 日，通威太阳能在时隔一个月后，再次调涨电池片价格，普涨 2 分钱/瓦，M6 现 售价涨至 1.13 元/瓦，M10、G12 现售价相同为 1.17 元/瓦，涨幅分别为 1.8%、1.7%、0.8%。

——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/wqEliFBh-clxeyWKc44ZEw

4.隆基 182 硅片上涨 1.8%，现价 6.82 元/片
4 月 13 日，隆基官网公布最新硅片价格，单晶硅片 P 型 M10 165μm 厚度 (182/247mm)6.82 元/片，上调 1.8%；其他尺寸并未涨价。

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——数据来源：https://www.longi.com/cn/products/silicon-price/

风电
1. 新疆两批共 7.1GW 风光优选结果出炉：国电投、华电等领衔
截至目前，新疆第二批 5.25GW 风光保障性并网项目竞配结果全部公示。其中风电完成 2.43GW，光伏 2.77GW，流标 0.05GW。在第二批已完成的 5.2GW 风光竞配结果中，国 电投以超 1GW 的拿标量遥遥领先。包括首批 1.9GW 风光优选结果在内，两批共 7.1GW，

国电投、华电、国家能源集团、华能等领衔。

——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/FTeLLRaZKmRVCKc4yrLY1g

2. 东气、远景预中标均超 1GW！华能 3.11GW 风机采购中标候选公示
4 月 13 日，华能富源北风电场二期等 20 个风电项目共计 3111.5MW 风机（含塔筒）采 购候选公示。根据公示结果，东方电气预中标 1027.5MW，远景能源预中标 1000MW，明阳智能预中标 584MW，金风科技预中标 500MW。

——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/6Nz7-A2Dc-xLXSS-KfXV0w

3. 金风科技签约温州市政府：拟投 188 亿元推进深远海海上风电零碳总部基地等建设 4 月 14 日，金风科技公告称，公司与温州市政府建立战略合作伙伴关系。各方签署的协 议约定，金风科技及引入其他企业投资共计约 188 亿元。温州市政府将统筹全市域海上 风电和滩涂光伏资源总量 1205 万千瓦，与金风科技展开广泛合作，包括温州深远海海

上风电零碳总部基地和温州深远海海上风电海工装备制造及服务基地两个项目的建设。

——数据来源：wind

4. 乌兰察布风电基地首批 120 万千瓦开始复工：计划 2023 年全部建成投产
4 月 10 日，国电投乌兰察布风电基地一期 600 万千瓦示范项目首批 120 万千瓦就地消 纳工程升压站综合楼、水泵房、主变基础等土建开始复工，标志着该项目 2022 年工程 建设全面启动。该项目首批 120 万千瓦就地消纳工程计划 2023 年全部建成投产。

——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/9OZ0_Q1qhsV4WzbvYCUBKQ

核电及其他能源
1. 供暖面积达 3000 万平方米！山东海阳三期核能供热工程年内开工
山东海阳核能综合利用示范——三期 900MW 核能供热工程计划于年内开工，明年供暖

季前建成，并同步开展与储热、新能源结合，解决新能源消纳和跨区域清洁供暖。建成 后，单台机组每年发电 95 亿千瓦时，供暖面积可达 3000 万平方米，还可开展核能工业

供汽。

——数据来源：http://paper.people.com.cn/zgnyb/html/2022-04/11/content_25912641.htm

4.3 公司新闻

新能源汽车

1. 德方纳米:2022 年一季度报告
   22Q1实现营收 33.7 亿元，同比增长 562%，实现归母净利润 7.6 亿元，同比增长1403%。
   ——数据来源：wind
2. 丰元股份：2021 年年度业绩快报/2022 年一季度业绩预告
   2021 年实现营收 8.0 亿元，同比增长 125%，实现归母净利润 0.5 亿元，扭亏为盈；22Q1 预计实现归母净利润 3800-4200 万元，同比增长 295-337%。
   ——数据来源：wind
3. 恩捷股份：2021 年年度报告
   P.12 请仔细阅读本报告末页声明
   

   2022 年 04 月 17 日

   2021 年实现营收 9.2 亿元，同比增长 136%，实现归母净利润 0.7 亿元，同比增长 224%。
   ——数据来源：wind
4. 璞泰来：2022 年第一季度报告
   22Q1 实现营收 31.3 亿元，同比增长 80%，实现归母净利润 6.4 亿元，同比增长 90%。
   ——数据来源：wind
   新能源发电
   光伏
   1. 天宜上佳：关于公司 2022 年一季度业绩预告的自愿性披露公告
      预计 2022 年一季度实现营收 1.73 亿元，同比增加 130.38%；实现归母净利润 3215.73 万元，同比增加 248.41%。主要原因是公司碳基复合材料业务板块持续发力，带动公司
      营业收入及净利润较大幅度增长。
      ——数据来源：wind
   2. 双良节能：2022 年第一季度报告
      公司 2022 年一季度实现营收 17.34 亿元，同比增长 299.50%；实现归母净利润 1.21 亿 元，同比增长 340.80%。主要系“双碳”政策推动及新项目投产，销售增长所致，尤其 是多晶硅还原炉及单晶硅方锭/硅片。
      ——数据来源：wind
   3. 晶澳科技：
      2021 年度业绩快报
      公司 2021 年度实现营收 413.02 亿元，同比增长 59.80%；实现归母净利润 20.39 亿元，同比增长 35.31%。报告期末，公司总资产较上年末增长 52.75%，主要系义乌基地等扩
      产项目建设增加长期资产，以及产销规模扩大所需资金增长所致。——数据来源：wind
      2022 年第一季度业绩预告
      预计 2022 年一季度实现归母净利润 7 亿元-7.8 亿元，同比增长 346.32%-397.33%。主
      要原因在于公司光伏组件产品出货量同比增加，产品价格同向提升，同时公司持续优化
      供应链管理，使得收入规模和产品盈利实现较大幅度增长。——数据来源：wind
      4.中环股份：2022 年第一季度业绩预告
      预计 2022 年一季度实现营收 128 亿元-138 亿元，同比增长 71.52%-84.92%；实现归 净利润 12.6 亿元-13.6 亿元，同比增长 132.71%-151.18%。光伏板块业绩增长主要原 因是银川六期产能逐步释放，210 产品产能提升，综合成本降低。
      ——数据来源：wind
      5. 星云股份：2021 年年度报告
      星云股份发布 2021 年年报：2021 年实现营收 8.11 亿元，同比增长 41.02%；实现归母 净利润 7604.56 万元，同比增长 33.42%。其中，锂电池设备方面实现营收 6.43 亿元，同比增长 27.35%；测试服务方面实现 1.16 亿元，同比增长 155.73%。
      ——数据来源：wind
      P.13 请仔细阅读本报告末页声明
      

      2022 年 04 月 17 日

      风电
      1.金盘科技：2021 年年度报告
      金盘科技发布 2021 年年报：2021 年实现营收 33.03 亿元，同比增长 36.32%；实现归 母净利润 2.35 亿元，同比增长 1.31%。报告期内，各个行业领域的营业收入均有不同 程度的递增；2021 年原材料价格上涨和运费上涨对利润有明显影响，导致利润增长幅度
      低于营业收入的增长幅度。
      ——数据来源：wind
      2. 恒润股份：2021 年年度报告
      恒润股份发布 2021 年年报：2021 年实现营收 22.91 亿元，同比减少 3.82%；实现归母 净利润 4.42 亿元，同比减少 4.59%。主要原因是，报告期内风电塔筒法兰业务减少，
      钢材销售、废料销售增加，原材料价格上涨等。
      ——数据来源：wind
      3. 明阳智能：2021 年年度报告
      明阳智能发布 2021 年年报：2021 年实现营收 271.58 亿元，同比增长 20.93%；实现归 母净利润 31.02 亿元，同比增长 125.69%。主要是报告期内风电行业景气度提升，公司
      大风机战略取得可喜成果，带动公司经营业绩实现增长。
      ——数据来源：wind
   4. 天顺风能：2021 年年度报告
      天顺风能发布 2021 年年报：2021 年实现营收 81.66 亿元，同比增长 1.42%；实现归母 净利润 13.10 亿元，同比增长 24.76%。其中，风电设备方面营收 69.59 亿元，同比减 少 3.54%；风力发电方面营收 10.51 亿元，同比增长 47.94%。

——数据来源：wind

五、风险提示

新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。

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