评级（持有）电子板块2022年一季度基金持仓分析：深度回调+持仓下降，电子板块底部特征明显

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：电子板块2022年一季度基金持仓分析：深度回调+持仓下降，电子板块底部特征明显
评级 ：持有
行业：

股通电子板块总持仓市值 1444.95 亿元，环比减少 597.62 亿元。持仓市值前十 大公司分别为立讯精密、韦尔股份、歌尔股份、大族激光、京东方 A、北方华创、圣邦股份、兆易创新、斯达半导和海康威视，合计持仓 827.02 亿元，环比减少 379.22 亿元。与 21Q4 相比，斯达半导和海康威视入列，卓胜微和三环集团出 列。

投资建议：疫情扰动叠加消费电子需求不佳，电子板块年初至今已有深度回 调，跌幅达 34.99%。就估值水位来看，当前电子板块 TTM PE 仅有 30.12 倍，已达 19 年初的底部位置，机构持仓也有较大比例回落。板块底部特征明显。 从基本面来看，疫情影响正边际减弱，以汽车为代表的诸多下游产业正有序复 工，4 月 29 日的中共中央政治局会议又格外强调了保供稳价，确保交通物流等 议题。经济生产恢复的大背景下，电子板块需求有望逐步修复。

虽然当下市场仍担心 Q2 业绩因疫情受损，影响同比环比表现。但我们认为可 以重点关注短期景气度高，长期成长空间大的赛道：
1、汽车电子：时代电气、斯达半导、士兰微、闻泰科技、纳芯微、北京君正、韦 尔股份、联创电子、永新光学、长光华芯
2、工控需求：圣邦股份、思瑞浦、兆易创新、中颖电子、扬杰科技、新洁能、宏 微科技。

3、特种半导：复旦微、紫光国微
4、设备材料：北方华创、拓荆科技、中微公司、芯源微、沪硅产业、立昂微、江 丰电子、彤城新材、晶瑞电材等

风险提示：宏观经济不景气；中美贸易冲突；半导体景气度下行；下游需求 不及预期。

重点公司盈利预测、估值与评级

资料来源：Wind，民生证券研究院预测;

（注：股价为 2022 年 4 月 29 日收盘价）

图 1：2012-2022 年电子板块 PE-Bands

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0

资料来源：Wind，民生证券研究院；注：PE 口径为 PE-TTM

图 2：10Q1-22Q1 电子行业主动偏股公募基金持仓占比（%）

16%

14%

12%

11.68%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

资料来源：Wind，民生证券研究院

图 3：21 年 Q4-22 年 Q1 的主动偏股公募基金持仓中各行业占比（%）

图 5：21 年 Q4-22 年 Q1 电子行业各细分板块持仓市值（亿元）

表 1：2022 年 Q1 电子板块基金持仓市值前十大公司

资料来源：Wind，民生证券研究院

表 2：2022 年 Q1 电子板块基金加仓幅度前十大公司（按机构持仓总市值增加值排序）

资料来源：Wind，民生证券研究院

表 3：2022 年 Q1 电子板块沪深股通持仓市值前十大公司

资料来源：Wind，民生证券研究院
注：股价均为 2022 年 4 月 29 日收盘价

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。

评级说明

免责声明

民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资 建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需 要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因 使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。

本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发 布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报 告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。

在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能 存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。

若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的 证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从 其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。

本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引 用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一 切权利。

民生证券研究院：

上海：上海市浦东新区浦明路 8 号财富金融广场 1 幢 5F； 200120

北京：北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 18 层； 100005

深圳：广东省深圳市深南东路 5016 号京基一百大厦 A 座 6701-01 单元； 518001