中京电子评级(买入)公司信息更新报告:2021Q2业绩符合预期,富山工厂顺利投产

发布时间: 2022年03月08日    作者: xn2oyhja    栏目:行业研报

股票代码 :002579
股票简称 :中京电子
报告名称 :公司信息更新报告:2021Q2业绩符合预期,富山工厂顺利投产
评级 :买入
行业:电子元件


中京电子(002579.SZ电子/元件
2021Q2 业绩符合预期,富山工厂顺利投产
2021 年 08 月 25 日——公司信息更新报告
投资评级:买入(维持)刘翔(分析师)林承瑜(联系人)
liuxiang2@kysec.cn linchengyu@kysec.cn
日期 2021/8/25
证书编号:S0790520070002 证书编号:S0790120080105
公司 2021Q2 业绩符合预期,富山新厂产能投放,维持“买入”评级
当前股价(元) 11.43
一年最高最低(元) 15.12/10.04 公司公布 2021 年半年报,2021H1 实现营业收入 13.4 亿元,YoY+36.3%,归母
净利润为 0.96 亿元,YoY+74.9%,其中 2021Q2 单季度实现营业收入 7.1 亿元,
总市值(亿元) 69.73
流通市值(亿元) 64.73 QoQ+12.6%/YoY+23.6%,归母净利润 0.54 亿元,QoQ+25.6%/YoY+51.5%,业绩
总股本(亿股) 6.10 符合预期。我们维持此前盈利预测,预计公司 2021-2023 年营业收入分别为
流通股本(亿股) 5.66 30.5/44.3/59.8 亿元,归母净利润为 2.2/4.0/5.4 亿元,YoY+35.9%/81.3%/34.3%,
近 3 个月换手率(%) 123.91 EPS 为 0.36/0.66/0.88 元,当前股价对应 PE 为 31.6/17.4/13.0 倍,考虑到公司富

山工厂产能投放,PCB 细分领域产品布局全面,维持“买入”评级。

股价走势图下游 HDI FPC 产品维持高景气度,推动营收显著增长
小间距 LED/MiniLED 等新型显示、新能源汽车、安防工控等下游领域景气度提
中京电子 沪深300升,带动公司订单增长;由于原材料成本上涨,毛利率环比略有下降,2021Q2 单
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2020-08 2020-12 2021-04 2021-08

公司信息更新报告

附:财务预测摘要

资产负债表(百万元)
2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 利润表(百万元)
2019A
2020A 2021E 2022E 2023E
流动资产 1711 2711 3388 3979 5076 营业收入 2099 2340 3053 4427 5977
现金 449 1114 1444 1149 1589 营业成本 1611 1797 2427 3409 4602
应收票据及应收账款 662 842 1093 1712 2074 营业税金及附加 14 15 20 28 38
其他应收款 18 13 25 30 44 营业费用 53 56 73 106 143
预付账款 11 8 14 18 25 管理费用 126 125 165 239 323
存货 387 451 629 888 1160 研发费用 84 107 122 177 239
其他流动资产 183 283 183 183 183 财务费用 48 63 3 11 13
非流动资产 1635 2402 2249 2423 2607 资产减值损失-10 -13 0 0 0
长期投资 96 108 54 2 -49 其他收益 9 17 0 0 0
固定资产 1108 1133 1308 1576 1841 公允价值变动收益 0 0 0 0 0
无形资产 186 187 215 243 272 投资净收益 26 11 25 25 27
其他非流动资产 245 973 673 602 543 资产处置收益 1 -0 0 0 0
资产总计 3345 5113 5637 6402 7683 营业利润 186 187 268 482 645
流动负债 1493 1714 2088 2594 3468 营业外收入 0 1 2 2 2
短期借款 213 511 213 213 213 营业外支出 3 8 7 7 7
应付票据及应付账款 961 1069 1590 2145 2898 利润总额 183 181 263 477 640
其他流动负债 319 134 285 236 357 所得税 20 19 27 49 65
非流动负债 512 721 652 544 437 净利润 163 162 236 428 575
长期借款 373 654 513 405 297 少数股东损益 15 0 15 28 37
其他非流动负债 139 68 139 139 139 归母净利润 149 162 221 400 537
负债合计 2005 2436 2740 3138 3904 EBITDA 327 356 377 603 792
少数股东权益 0 0 15 43 81 EPS(元) 0.24 0.27 0.36 0.66 0.88
股本 396 497 610 610 610
资本公积 517 1615 1516 1516 1516
主要财务比率
2019A 2020A 2021E 2022E 2023E
留存收益 395 518 695 1016 1447 成长能力19.2 11.5 30.5 45.0 35.0
归属母公司股东权益 1340 2678 2882 3221 3698 营业收入(%)
负债和股东权益 3345 5113 5637 6402 7683 营业利润(%) 69.7 0.6 43.1 79.8 33.9
归属于母公司净利润(%) 82.3 9.2 35.9 81.3 34.3

获利能力

毛利率(%) 23.2 23.2 20.5 23.0 23.0
净利率(%) 7.1 6.9 7.2 9.0 9.0
现金流量表(百万元)
2019A 2020A 2021E 2022E 2023E ROE(%) 12.2 6.1 8.2 13.2 15.3
经营活动现金流 246 273 510 165 940 ROIC(%) 8.1 5.0 6.2 10.3 12.6
净利润 163 162 236 428 575 偿债能力59.9 47.6 48.6 49.0 50.8
折旧摊销 120 134 112 138 169 资产负债率(%)
财务费用 48 63 3 11 13 净负债比率(%) 36.4 6.5 -16.5 -8.7 -21.9
投资损失-26 -11 -25 -25 -27 流动比率 1.1 1.6 1.6 1.5 1.5
营运资金变动-84 -97 180 -387 211 速动比率 0.8 1.2 1.2 1.1 1.1
其他经营现金流 25 21 4 0 0 营运能力0.7 0.6 0.6 0.7 0.8
投资活动现金流-127 -1644 160 -286 -325 总资产周转率
资本支出 207 895 110 226 235 应收账款周转率 3.2 3.1 3.2 3.2 3.2
长期投资 81 -271 54 51 51 应付账款周转率 1.8 1.8 1.8 1.8 1.8
其他投资现金流 161 -1020 324 -9 -40 每股指标() 0.24 0.27 0.36 0.66 0.88
筹资活动现金流 126 1585 -340 -174 -175 每股收益(最新摊薄)
短期借款-69 299 -299 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.40 0.45 0.84 0.27 1.54
长期借款 373 281 -141 -108 -108 每股净资产(最新摊薄) 2.12 4.31 4.62 5.18 5.96
普通股增加 23 101 113 0 0 估值比率46.9 42.9 31.6 17.4 13.0
资本公积增加 127 1098 -99 0 0 P/E
其他筹资现金流-328 -194 86 -66 -67 P/B 5.4 2.7 2.5 2.2 1.9
现金净增加额 244 206 330 -295 440 EV/EBITDA 22.8 19.8 17.3 11.2 7.9

数据来源:聚源、开源证券研究所

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公司信息更新报告

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股票投资评级说明

评级 说明
证券评级买入(Buy)预计相对强于市场表现 20%以上;
增持(outperform)预计相对强于市场表现 5%~20%;
中性(Neutral)预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;
减持预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级(underperform)
看好(overweight)
预计行业超越整体市场表现;
中性(Neutral)预计行业与整体市场表现基本持平;
看淡预计行业弱于整体市场表现。
(underperform)
备注:评级标准为以报告日后的 6~12 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不 同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的 决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比 较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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公司信息更新报告

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