评级（增持）房地产：克而瑞百强房企销售数据点评-行业基本面承压，“金三银四”失约
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：房地产：克而瑞百强房企销售数据点评-行业基本面承压，“金三银四”失约
评级 ：增持
行业：
| 证 | 行业基本面承压，“金三银四”失约 | ||
| 券 | ——克而瑞百强房企销售数据点评 | ||
| 研 | |||
| 究 | 增持（维持） | ◼主要观点 | |
| 报 | |||
| 告 | 行业: 房地产 | 百强房企销售持续下行。1-4月，TOP100房企实现操盘金额1.87万 | |
| 亿 ， 同 比 减 少50.13%； 实 现 操 盘 面 积1.25亿 平 方 米 ， 同 比 减 少 | |||
| 日期: | 2022 年 05 月 05 日 | ||
| 52.17%；实现全口径销售金额2.12万亿，同比减少50.49%，实现全 | |||
| 分析师: 金文曦 | 口径销售面积1.38亿平方米，同比减少52.33%。4月单月，TOP100房 | ||
| 企实现操盘金额4306.5亿元，同比减少58.43%，环比减少15.81%； | |||
| Tel: | 021-53686143 | ||
| 实 现 操 盘 面 积2799.4万 平 方 米 ， 同 比 减 少61.21%， 环 比 减 少 | |||
| E-mail: | jinwenxi@shzq.com | 15.92%；实现全口径销售金额4924亿元，同比减少59.19%，环比减 | |
| SAC 编号: S0870521100003 | 少15.03%； 实 现 全 口 径 销 售 面 积3187.3万 平 方 米 ， 同 比 减 少 | ||
| 联系人: | 蔡萌萌 | 60.68%，环比减少12.35%。 | |
| Tel: | 021-53686184 | TOP5房企销售降幅小于其他梯队房企。1-4月，TOP5房企全口径销售 | |
| E-mail: | caimengmeng@shzq.co m | ||
| 金额累计同比下滑45.78%，降幅低于TOP10（-46.02%）、TOP20（- | |||
| SAC 编号: S0870121110010 | 48.76%）、TOP50（-50.81%），各梯队房企销售金额降幅均较上月有 | ||
所扩大。TOP10房企全口径销售面积累计同比下滑50.10%，累计同比
| 最近一年行业指数与沪深 300 比较 | 降 | 幅 低 | 于TOP5（-51.06%） 、TOP20（-51.13%） 、TOP50（- | ||||||
| 6% | 房地产 | 沪深300 | 51.66%），各梯队房企销售面积降幅均较上月有所扩大。 | ||||||
| 行 | 操盘金额累计同比下滑较小分别是仁恒置地（-11.52%）、首开股份（- | ||||||||
| 2% | |||||||||
| -2% 05/21 | 07/21 | 09/21 | 12/21 | 02/22 | 04/22 | 20.24%）、越秀地产（-22.59%）；操盘面积万达集团累计同比增长 | |||
| 业 | |||||||||
| -6% | 135.96%，TOP30房企中操盘面积累计同比下滑较小分别是绿城中国 | ||||||||
| 动 | |||||||||
| -10% | （-21.98%）、保利发展（-28.24%）、阳光大地（-31.63%）；全口径销 | ||||||||
| 态 | |||||||||
| -14% | |||||||||
| 售金额累计同比下滑较小分别是首开股份（-20.26%）、越秀地产（- | |||||||||
| -18% | |||||||||
| 24.70%）、远洋集团（-27.87%）；权益金额累计同比下滑较小分别是 | |||||||||
| -21% | |||||||||
| 首开股份（-20.22%）、越秀地产（-22.59%）、华发股份（-26.90%）； | |||||||||
| -25% | |||||||||
| 全口径销售面积万达集团累计同比增长98.15%，TOP30房企中全口径 | |||||||||
销售面积累计同比下滑较小分别是海伦堡（-24.54%）、保利发展（-
| 相关报告： 《杭州土拍区域分化明显，滨江绿城收获 颇丰》 ——2022 年 04 月 26 日《30 城商品房销售承压，南京首批集中供 地遇冷》 ——2022 年 04 月 25 日《Q1 商品房销售走弱，市场修复仍需时 日》 ——2022 年 04 月 18 日 | 26.64%）、绿城中国（-29.70%）。 ◼投资建议 销售持续下行，政治局会议稳定预期，市场信心修复仍需一定时日，资金面马太效应凸显，融资成本较低、拥有拿地优势的企业或将受 益，相关标的：融资成本低且能在一二线城市持续拿地的房企，如保 利 发 展 （600048.SH）、 绿 城 中 国 （3900.HK）、 龙 湖 集 团（0960.HK）、滨江集团（002244.SZ）、华发股份（600325.SH）、信 达地产（600657.SH）等； |
◼风险提示
房地产政策调控超预期；商品房销售不及预期。
| 行业动态 |
目录
1 百强房企销售持续走弱 ............................................................... 3 2 重点房企情况 .............................................................................. 4 3 风险提示： ............................................................................... 11
图
图 1 百强房企操盘金额及增速 ............................................... 3 图 2 百强房企操盘面积及增速 ............................................... 3 图 3 百强房企全口径销售金额及增速..................................... 3 图 4 百强房企全口径销售面积及增速..................................... 3 图 5 各梯队房企全口径销售金额增速..................................... 4 图 6 各梯队房企全口径销售面积增速..................................... 4
表
表 1 2022 年 4 月重点房企操盘金额 ..................................... 5 表 2 2022 年 4 月重点房企操盘面积 ..................................... 7 表 3 2022 年 4 月重点房企全口径销售金额 .......................... 8 表 4 2022 年 4 月重点房企权益金额 ..................................... 9 表 5 2022 年 4 月重点房企全口径销售面积 ........................ 10
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| 行业动态 |
1 百强房企销售持续走弱
根据克而瑞公布的 2022 年 1-4 月百强房企销售业绩，1-4月，TOP100 房企实现操盘金额 1.87 万亿，同比减少 50.13%；实现操 盘面积 1.25 亿平方米，同比减少 52.17%；实现全口径销售金额 2.12 万亿，同比减少 50.49%，实现全口径销售面积 1.38 亿平方 米，同比减少 52.33%。
单 4 月，TOP100 房企实现操盘金额 4306.5 亿元，同比减少 58.43%，环比减少 15.81%；实现操盘面积 2799.4 万平方米，同 比减少 61.21%，环比减少 15.92%；实现全口径销售金额 4924 亿 元，同比减少 59.19%，环比减少 15.03%；实现全口径销售面积 3187.3 万平方米，同比减少 60.68%，环比减少 12.35%。
图 1 百强房企操盘金额及增速
| 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 | TOP100操盘金额（亿元） | 累计同比（右轴） | |||||||||||||
| 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%-40%-60% | |||||||||||||||
| Jan-19 | Apr-19 | Jul-19 | Oct-19 | Jan-20 | Apr-20 | Jul-20 | Oct-20 | Jan-21 | Apr-21 | Jul-21 | Oct-21 | Jan-22 | Apr-22 | ||
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
图 3 百强房企全口径销售金额及增速
TOP100全口径销售金额（亿元）
累计同比（右轴）
| 20000 | 120% | ||||||||||||||
| 18000 | 100% | ||||||||||||||
| 16000 | 80% | ||||||||||||||
| 14000 | |||||||||||||||
| 60% | |||||||||||||||
| 12000 | |||||||||||||||
| 40% | |||||||||||||||
| 10000 | |||||||||||||||
| 20% | |||||||||||||||
| 8000 | |||||||||||||||
| 0% | |||||||||||||||
| 6000 | |||||||||||||||
| 4000 | -20% | ||||||||||||||
| 2000 | -40% | ||||||||||||||
| 0 | -60% | ||||||||||||||
| Jan-19 | Apr-19 | Jul-19 | Oct-19 | Jan-20 | Apr-20 | Jul-20 | Oct-20 | Jan-21 | Apr-21 | Jul-21 | Oct-21 | Jan-22 | Apr-22 | ||
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
图 2 百强房企操盘面积及增速
TOP100操盘面积（万平方米）
累计同比（右轴）
| 12000 | 100% | ||||||||||||||
| 10000 | 80% | ||||||||||||||
| 8000 | 60% | ||||||||||||||
| 40% | |||||||||||||||
| 6000 | 20% | ||||||||||||||
| 4000 | 0% | ||||||||||||||
| 2000 | -20% | ||||||||||||||
| -40% | |||||||||||||||
| 0 | -60% | ||||||||||||||
| Jan-19 | Apr-19 | Jul-19 | Oct-19 | Jan-20 | Apr-20 | Jul-20 | Oct-20 | Jan-21 | Apr-21 | Jul-21 | Oct-21 | Jan-22 | Apr-22 | ||
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
图 4 百强房企全口径销售面积及增速
TOP100全口径销售面积（万平方米）
累计同比（右轴）
| 12000 | 100% | ||||||||||||||
| 10000 | 80% | ||||||||||||||
| 8000 | 60% | ||||||||||||||
| 40% | |||||||||||||||
| 6000 | 20% | ||||||||||||||
| 4000 | 0% | ||||||||||||||
| -20% | |||||||||||||||
| 2000 | |||||||||||||||
| -40% | |||||||||||||||
| 0 | -60% | ||||||||||||||
| Jan-19 | Apr-19 | Jul-19 | Oct-19 | Jan-20 | Apr-20 | Jul-20 | Oct-20 | Jan-21 | Apr-21 | Jul-21 | Oct-21 | Jan-22 | Apr-22 | ||
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
TOP5 房企销售降幅小于其他梯队房企。1-4 月，TOP5 房企 全口径销售金额累计同比下滑 45.78%，降幅低于 TOP10（-
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46.02%）、TOP20（-48.76%）、TOP50（-50.81%），各梯队房企 销售金额降幅均较上月有所扩大。TOP10 房企全口径销售面积累 计同比下滑 50.10%，累计同比降幅低于 TOP5（-51.06%）、TOP20（-51.13%）、TOP50（-51.66%），各梯队房企销售面积降 幅均较上月有所扩大。
图 5 各梯队房企全口径销售金额增速
| 40% 20% 0% -20%-40%-60% | TOP50全口径销售金额累计同比 | TOP20全口径销售金额累计同比 |
| TOP10全口径销售金额累计同比 | TOP5全口径销售金额累计同比 | |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
图 6 各梯队房企全口径销售面积增速
| 30% 20% 10% 0% -10%-20%-30%-40%-50%-60% | TOP50全口径销售面积累计同比 | TOP20全口径销售面积累计同比 |
| TOP10全口径销售面积累计同比 | TOP5全口径销售面积累计同比 | |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
2 重点房企情况
1-4 月，TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现操盘金额 5518/8232/11261/15744 亿元，同比变动-46.30%、-45.63%、-48.34%、-58.44%。4 月单月，TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房
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企分别实现操盘金额 1239/1902/2561/3652 亿元，同比变动-57.79%、-56.15%、-58.58%、-58.44%。TOP30 房企中操盘金额 累计同比下滑较小分别是仁恒置地（-11.52%）、首开股份（-20.24%）、越秀地产（-22.59%）。
表 1 2022 年 4 月重点房企操盘金额
| 排名 | 企业简称 | 累计操盘金额（亿元） | 累计同比 | 4 月操盘金额（亿元） | 单月同比 | 环比 |
| 1 | 碧桂园 | 1552.2 | -40.29% | 289.7 | -59.88% | -24.89% |
| 2 | 万科地产 | 1362.2 | -40.12% | 331.0 | -40.37% | -15.90% |
| 3 | 保利发展 | 1103.0 | -30.54% | 287.0 | -36.92% | -20.89% |
| 4 | 融创中国 | 816.1 | -49.70% | 129.2 | -75.45% | -38.18% |
| 5 | 中海地产 | 684.0 | -41.24% | 227.9 | -30.35% | 14.06% |
| 6 | 绿城中国 | 637.5 | -34.82% | 156.0 | -49.74% | -25.00% |
| 7 | 华润置地 | 556.4 | -29.12% | 136.0 | -44.94% | -30.33% |
| 8 | 招商蛇口 | 550.0 | -36.42% | 126.2 | -50.89% | -36.84% |
| 9 | 金地集团 | 533.1 | -46.81% | 114.9 | -64.02% | -43.98% |
| 10 | 龙湖集团 | 437.1 | -42.15% | 104.1 | -51.72% | -31.78% |
| 11 | 绿地控股 | 368.5 | -57.00% | 75.9 | -59.46% | -25.66% |
| 12 | 建发房产 | 353.3 | -34.98% | 53.0 | -63.01% | -50.47% |
| 13 | 中国金茂 | 348.5 | -54.00% | 78.3 | -59.35% | -39.49% |
| 14 | 旭辉集团 | 341.8 | -53.29% | 88.9 | -61.81% | -15.81% |
| 15 | 滨江集团 | 337.2 | -28.82% | 106.4 | 38.54% | 34.17% |
| 16 | 新城控股 | 317.7 | -42.80% | 74.5 | -58.63% | -19.02% |
| 17 | 华发股份 | 264.6 | -31.94% | 44.4 | -60.88% | -51.90% |
| 18 | 越秀地产 | 241.2 | -22.59% | 110.1 | 69.12% | 127.48% |
| 19 | 美的置业 | 231.4 | -53.47% | 40.6 | -69.81% | -25.37% |
| 20 | 世茂集团 | 225.4 | -69.64% | 48.4 | -76.03% | -17.55% |
| 21 | 金科集团 | 224.8 | -57.43% | 51.2 | -63.48% | -6.91% |
| 22 | 龙光集团 | 219.2 | -62.72% | 30.4 | -75.56% | -28.97% |
| 23 | 融信集团 | 209.1 | -49.81% | 52.0 | -54.62% | 73.33% |
| 24 | 中南置地 | 196.1 | -69.08% | 45.8 | -76.11% | -19.51% |
| 25 | 仁恒置地 | 192.0 | -11.52% | 10.8 | -84.59% | -77.07% |
| 26 | 中骏集团 | 191.5 | -39.53% | 42.4 | -55.93% | -39.94% |
| 27 | 中梁控股 | 184.9 | -58.64% | 29.4 | -71.01% | -39.88% |
| 28 | 雅居乐 | 176.7 | -54.28% | 40.5 | -53.02% | 39.66% |
| 29 | 远洋集团 | 176.0 | -27.87% | 56.0 | -26.32% | 2.94% |
| 30 | 首开股份 | 164.7 | -20.24% | 44.9 | -30.17% | 4.18% |
| TOP5 | 5517.5 | -46.30% | 1239.4 | -57.79% | -20.51% | |
| TOP10 | 8231.6 | -45.63% | 1902 | -56.15% | -23.88% | |
| TOP20 | 11261.2 | -48.34% | 2560.6 | -58.58% | -23.87% | |
| TOP50 | 15743.8 | -58.44% | 3651.6 | -58.44% | -10.84% | |
| TOP100 | 18688.4 | -50.13% | 4306.5 | -58.43% | -15.81% |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
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| 行业动态 |
1-4 月， TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现操盘面 积 4279/5800/10783/12454 万 平 方 米 ， 同 比 变 动-52.16%/-50.96%/-50.98%/-51.67%。4 月，TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现操盘面积 846/1197/1630/2395 万平方米，同比变动-68.94%/-64.72%/-65.19%/-61.50%。操盘面积万达集团累计同比 增长 135.96%，TOP30 房企中累计同比下滑较小分别是绿城中国（-21.98%）、保利发展（-28.24%）、阳光大地（-31.63%）。
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| 行业动态 |
表 2 2022 年 4 月重点房企操盘面积
| 操盘面积 排名 | 企业简称 | 1-4 月操盘 面积（万平 方米） | 累计同比 | 4 月操盘面 积（万平方 米） | 单月同比 | 环比 |
| 1 | 碧桂园 | 1847.9 | -38.15% | 345.0 | -58.43% | -24.85% |
| 2 | 万科地产 | 809.2 | -42.20% | 181.0 | -55.28% | -27.89% |
| 3 | 保利发展 | 665.9 | -28.24% | 135.6 | -55.02% | -41.04% |
| 4 | 融创中国 | 601.3 | -44.01% | 82.6 | -77.41% | -45.62% |
| 5 | 中海地产 | 355.1 | -38.43% | 103.5 | -33.70% | -4.17% |
| 6 | 绿城中国 | 325.5 | -21.98% | 71.9 | -48.86% | -42.62% |
| 7 | 新城控股 | 320.8 | -40.89% | 80.6 | -48.86% | -7.04% |
| 8 | 绿地控股 | 309.9 | -57.82% | 63.8 | -28.07% | -25.73% |
| 9 | 金科集团 | 296.4 | -44.16% | 67.5 | -49.06% | -6.90% |
| 10 | 华润置地 | 267.5 | -43.45% | 65.0 | -59.38% | -14.36% |
| 11 | 招商蛇口 | 262.0 | -32.99% | 62.0 | -51.56% | -35.42% |
| 12 | 龙湖集团 | 261.4 | -41.77% | 62.3 | -49.27% | -31.69% |
| 13 | 旭辉集团 | 226.4 | -47.07% | 61.0 | -53.18% | -12.10% |
| 14 | 金地集团 | 214.6 | -50.46% | 43.5 | -71.97% | -52.46% |
| 15 | 美的置业 | 206.3 | -52.25% | 29.0 | -73.47% | -37.77% |
| 16 | 建业集团 | 199.1 | -37.76% | 37.6 | -43.29% | -46.21% |
| 17 | 中国金茂 | 192.1 | -61.29% | 50.6 | -55.77% | -14.09% |
| 18 | 中梁控股 | 185.5 | -47.98% | 25.1 | -73.10% | -44.10% |
| 19 | 建发房产 | 177.6 | -34.00% | 32.4 | -54.62% | -25.86% |
| 20 | 中南置地 | 156.2 | -65.28% | 36.3 | -73.62% | -17.31% |
| 21 | 阳光大地 | 148.9 | -31.63% | 22.5 | -46.56% | -44.03% |
| 22 | 中国恒大 | 148.0 | -94.21% | 64.4 | -92.34% | 146.74% |
| 23 | 世茂集团 | 139.1 | -66.83% | 29.8 | -73.72% | -18.13% |
| 24 | 雅居乐 | 135.7 | -44.88% | 34.9 | -40.14% | 76.26% |
| 25 | 万达集团 | 128.6 | 135.96% | 96.1 | 922.34% | 617.16% |
| 26 | 龙光集团 | 124.7 | -44.87% | 24.0 | -49.90% | 28.34% |
| 27 | 富力地产 | 122.2 | -59.48% | 21.3 | -70.74% | 17.68% |
| 28 | 荣盛发展 | 120.3 | -51.98% | 28.4 | -40.34% | -3.40% |
| 29 | 中骏集团 | 109.3 | -36.78% | 18.0 | -68.53% | -50.28% |
| 30 | 中国铁建 | 109.0 | -58.22% | 29.7 | -55.54% | 115.22% |
| TOP5 | 4279.4 | -52.16% | 845.7 | -68.94% | -28.66% | |
| TOP10 | 5799.5 | -50.96% | 1196.5 | -64.72% | -27.14% | |
| TOP20 | 7880.7 | -50.98% | 1629.8 | -65.19% | -29.00% | |
| TOP50 | 10783 | -51.67% | 2394.8 | -61.50% | -17.43% | |
| TOP100 | 12454.1 | -52.17% | 2799.4 | -61.21% | -15.92% |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
1-4 月， TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现全口径 销 售 金 额 5805/8576/12007/17418 亿 ， 同 比 变 动-45.78%/-46.02%/-48.76%/-50.81%。4 月 ，TOP5/TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现全口径销售金额 1321/1961/2735/4043 亿元，同比 变动-57.04%/-57.19%/-59.16%/-58.89%。TOP30 房企中全口径 销售金额累计同比下滑较小分别是首开股份（-20.26%）、越秀地 产（-24.70%）、远洋集团（-27.87%）。
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| 行业动态 |
表 3 2022 年 4 月重点房企全口径销售金额
| 全口径金额 排名 | 企业简称 | 1-4 月全口 径金额（亿 元） | 累计同比 | 4 月全口径 销售金额 （亿元） | 单月同比 | 环比 |
| 1 | 碧桂园 | 1633.9 | -40.29% | 305.0 | -59.87% | -24.88% |
| 2 | 万科地产 | 1380.0 | -40.12% | 335.3 | -40.38% | -15.90% |
| 3 | 保利发展 | 1212.0 | -30.58% | 305.0 | -40.66% | -25.43% |
| 4 | 融创中国 | 859.0 | -49.71% | 136.0 | -75.45% | -38.18% |
| 5 | 中海地产 | 720.0 | -41.24% | 239.9 | -30.36% | 14.08% |
| 6 | 招商蛇口 | 614.0 | -39.42% | 140.5 | -51.55% | -36.68% |
| 7 | 华润置地 | 610.0 | -39.60% | 151.0 | -54.52% | -27.68% |
| 8 | 金地集团 | 580.0 | -42.17% | 125.0 | -60.57% | -42.66% |
| 9 | 龙湖集团 | 486.1 | -42.14% | 115.8 | -51.69% | -31.76% |
| 10 | 绿城中国 | 480.7 | -39.44% | 107.9 | -57.82% | -32.90% |
| 11 | 中国金茂 | 419.0 | -51.74% | 102.4 | -57.39% | -30.15% |
| 12 | 新城控股 | 402.1 | -42.80% | 94.3 | -58.62% | -18.99% |
| 13 | 旭辉集团 | 388.4 | -53.29% | 101.0 | -61.83% | -15.83% |
| 14 | 绿地控股 | 387.9 | -57.00% | 79.9 | -59.46% | -25.67% |
| 15 | 建发房产 | 356.6 | -36.83% | 54.3 | -63.41% | -49.30% |
| 16 | 滨江集团 | 356.3 | -38.94% | 106.1 | -4.76% | 37.26% |
| 17 | 世茂集团 | 281.5 | -69.65% | 60.4 | -76.05% | -17.60% |
| 18 | 金科集团 | 281.0 | -57.44% | 64.0 | -63.49% | -6.84% |
| 19 | 华发股份 | 279.5 | -29.38% | 47.6 | -58.64% | -51.03% |
| 20 | 首开股份 | 279.1 | -20.26% | 76.1 | -30.18% | 4.25% |
| 21 | 中梁控股 | 256.8 | -58.65% | 40.8 | -71.02% | -40.00% |
| 22 | 越秀地产 | 247.0 | -24.70% | 111.0 | 56.34% | 117.65% |
| 23 | 融信集团 | 245.7 | -54.65% | 62.3 | -56.86% | 78.00% |
| 24 | 美的置业 | 245.3 | -53.72% | 46.3 | -67.62% | -18.77% |
| 25 | 雅居乐 | 232.5 | -54.28% | 53.3 | -52.96% | 39.53% |
| 26 | 龙光集团 | 230.6 | -62.74% | 32.0 | -75.55% | -28.89% |
| 27 | 远洋集团 | 220.0 | -27.87% | 70.0 | -26.32% | 2.94% |
| 28 | 中骏集团 | 217.4 | -39.86% | 44.9 | -55.63% | -43.95% |
| 29 | 卓越集团 | 215.7 | -41.00% | 57.7 | -25.84% | -6.79% |
| 30 | 中南置地 | 208.7 | -69.49% | 48.1 | -75.99% | -19.97% |
| TOP5 | 5804.9 | -45.78% | 1321.2 | -57.04% | -19.64% | |
| TOP10 | 8575.7 | -46.02% | 1961.4 | -57.19% | -25.23% | |
| TOP20 | 12007.1 | -48.76% | 2734.5 | -59.16% | -23.74% | |
| TOP50 | 17417.7 | -50.81% | 4043.2 | -58.89% | -15.90% | |
| TOP100 | 21203.4 | -50.49% | 4924 | -59.19% | -15.03% |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
1-4 月， TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现权益金 额 4108/5900/8265/12145 亿 元 ， 同 比 变 动-48.17%/-50.04%/-51.13%/-52.18%。4 月单月，TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企 分别实现权益金额 950/1358/1931/2894 亿元，同比变动-57.06%/-59.01%/-59.11%/-58.36%。TOP30 房企中权益金额累计同比下滑
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较小分别是首开股份（-20.22%）、越秀地产（-22.59%）、华发股 份（-26.90%）。
表 4 2022 年 4 月重点房企权益金额
| 权益金额排 名 | 企业简称 | 累计权益金 额（亿元） | 累计同比 | 4 月权益金 额（亿元） | 单月同比 | 环比 |
| 1 | 碧桂园 | 1219.4 | -37.18% | 229.7 | -56.06% | -26.19% |
| 2 | 万科地产 | 897.0 | -40.12% | 217.9 | -40.40% | -15.93% |
| 3 | 保利发展 | 812.0 | -34.46% | 204.0 | -42.05% | -24.44% |
| 4 | 中海地产 | 672.8 | -41.24% | 224.2 | -30.35% | 14.10% |
| 5 | 融创中国 | 506.8 | -55.11% | 74.8 | -79.34% | -42.55% |
| 6 | 华润置地 | 391.8 | -39.91% | 96.6 | -51.70% | -22.78% |
| 7 | 招商蛇口 | 375.0 | -41.41% | 86.2 | -53.15% | -37.45% |
| 8 | 金地集团 | 359.4 | -42.17% | 77.5 | -60.56% | -42.64% |
| 9 | 绿地控股 | 349.1 | -57.00% | 71.9 | -59.47% | -25.65% |
| 10 | 龙湖集团 | 316.2 | -46.21% | 75.5 | -54.98% | -31.36% |
| 11 | 中国金茂 | 289.1 | -51.74% | 70.6 | -57.42% | -30.24% |
| 12 | 新城控股 | 274.7 | -46.80% | 66.1 | -58.92% | -14.27% |
| 13 | 建发房产 | 258.7 | -41.47% | 40.6 | -67.21% | -45.94% |
| 14 | 绿城中国 | 252.8 | -39.98% | 58.4 | -59.44% | -33.10% |
| 15 | 越秀地产 | 243.6 | -22.59% | 110.5 | 66.92% | 124.59% |
| 16 | 旭辉集团 | 229.2 | -53.28% | 59.6 | -61.82% | -15.82% |
| 17 | 滨江集团 | 218.9 | -29.02% | 78.8 | 36.81% | 100.51% |
| 18 | 金科集团 | 202.2 | -56.87% | 46.1 | -62.94% | -6.68% |
| 19 | 龙光集团 | 198.8 | -61.77% | 27.6 | -74.91% | -29.41% |
| 20 | 世茂集团 | 197.1 | -69.64% | 42.3 | -76.05% | -17.54% |
| 21 | 华发股份 | 187.0 | -26.90% | 36.8 | -46.97% | -29.64% |
| 22 | 雅居乐 | 183.6 | -50.12% | 41.0 | -37.78% | 34.87% |
| 23 | 中梁控股 | 179.8 | -58.64% | 28.6 | -70.99% | -39.92% |
| 24 | 中骏集团 | 173.5 | -35.33% | 36.8 | -45.80% | -44.74% |
| 25 | 首开股份 | 168.9 | -20.22% | 46.1 | -30.05% | 4.30% |
| 26 | 美的置业 | 162.1 | -54.49% | 30.4 | -68.40% | -18.93% |
| 27 | 路劲集团 | 156.7 | -31.93% | 42.6 | -23.52% | 19.33% |
| 28 | 融信集团 | 148.9 | -61.02% | 32.3 | -69.59% | 44.84% |
| 29 | 远洋集团 | 143.0 | -27.89% | 45.5 | -26.38% | 2.94% |
| 30 | 时代中国 | 136.8 | -44.55% | 30.9 | -53.18% | 43.72% |
| TOP5 | 4108 | -48.17% | 950.6 | -57.06% | -18.55% | |
| TOP10 | 5899.5 | -50.04% | 1358.3 | -59.01% | -22.80% | |
| TOP20 | 8264.6 | -51.13% | 1930.7 | -59.11% | -19.78% | |
| TOP50 | 12145.2 | -52.18% | 2894.1 | -58.36% | -10.84% | |
| TOP100 | 14788.8 | -51.46% | 3479.1 | -58.86% | -12.58% |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
1-4 月， TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现全口径 销售面积 4544/6267/8462/11768 万平方米，同比变动-51.06%/-50.10%/-51.13%/-51.66%。4 月，TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50
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房企分别实现全口径销售面积 893/1352/1795/2655 万平方米，同 比变动-68.56%/-62.44%/-63.96%/-60.87%。全口径销售面积万达 集团累计同比增长 98.15%，TOP30 房企中累计同比下滑较小分别 是 海 伦 堡 （-24.54%）、 保 利 发 展 （-26.64%）、 绿 城 中 国 （-29.70%）。
表 5 2022 年 4 月重点房企全口径销售面积
| 全口径面 积排名 | 企业简称 | 1-4 月全口 径面积（万 平方米） | 累计同比 | 4 月全口径 面积（万平 方米） | 单月同比 | 环比 | |
| 1 | 碧桂园 | 1945.1 | -38.15% | 363.1 | -58.44% | -24.87% | |
| 2 | 万科地产 | 819.8 | -42.19% | 183.4 | -55.27% | -27.85% | |
| 3 | 保利发展 | 740.2 | -26.64% | 157.5 | -51.24% | -38.43% | |
| 4 | 融创中国 | 633.0 | -44.00% | 87.0 | -77.40% | -45.59% | |
| 5 | 新城控股 | 406.0 | -40.90% | 102.0 | -48.87% | -7.02% | |
| 6 | 绿地控股 | 403.0 | -47.89% | 123.0 | 31.69% | 16.04% | |
| 7 | 中海地产 | 373.7 | -38.45% | 108.8 | -33.78% | -4.39% | |
| 8 | 金科集团 | 360.0 | -45.75% | 90.0 | -45.65% | 20.81% | |
| 9 | 华润置地 | 295.6 | -45.56% | 70.2 | -62.46% | -19.40% | |
| 10 | 龙湖集团 | 290.7 | -41.77% | 69.3 | -49.34% | -31.66% | |
| 11 | 招商蛇口 | 276.0 | -38.12% | 52.0 | -60.90% | -51.85% | |
| 12 | 中梁控股 | 257.7 | -47.96% | 34.9 | -73.13% | -44.07% | |
| 13 | 旭辉集团 | 257.2 | -47.08% | 69.2 | -53.24% | -12.29% | |
| 14 | 金地集团 | 233.5 | -46.33% | 43.2 | -71.89% | -57.52% | |
| 15 | 中国金茂 | 220.6 | -59.26% | 60.5 | -54.72% | -6.20% | |
| 16 | 美的置业 | 218.6 | -51.72% | 31.8 | -72.32% | -37.77% | |
| 17 | 绿城中国 | 199.8 | -29.70% | 33.3 | -69.39% | -58.94% | |
| 18 | 建发房产 | 179.2 | -34.48% | 33.1 | -54.28% | -24.26% | |
| 19 | 雅居乐 | 178.5 | -44.91% | 45.8 | -40.36% | 75.48% | |
| 20 | 世茂集团 | 173.7 | -66.84% | 37.2 | -73.75% | -18.06% | |
| 21 | 中南置地 | 164.4 | -65.51% | 37.2 | -73.54% | -19.13% | |
| 22 | 中国恒大 | 149.5 | -94.21% | 65.1 | -92.33% | 147.53% | |
| 23 | 阳光大地 | 148.9 | -31.63% | 22.5 | -46.56% | -44.03% | |
| 24 | 龙光集团 | 131.2 | -44.90% | 25.2 | -50.00% | 27.92% | |
| 25 | 万达集团 | 128.6 | 98.15% | 89.9 | 702.68% | 461.88% | |
| 26 | 荣盛发展 | 126.6 | -52.21% | 29.9 | -42.39% | -3.24% | |
| 27 | 富力地产 | 125.4 | -59.03% | 21.9 | -70.45% | 13.47% | |
| 28 | 中国铁建 | 124.3 | -58.09% | 34.2 | -54.94% | 149.64% | |
| 29 | 海伦堡 | 123.3 | -24.54% | 34.2 | 34.65% | 35.71% | |
| 30 | 中骏集团 | 122.5 | -39.27% | 18.8 | -69.63% | -53.58% | |
| TOP5 | 4544.1 | -51.06% | 893 | -68.56% | -29.22% | ||
| TOP10 | 6267.1 | -50.10% | 1351.7 | -62.44% | -20.86% | ||
| TOP20 | 8461.9 | -51.13% | 1795.3 | -63.96% | -25.44% | ||
| TOP50 | 11768.1 | -51.66% | 2654.6 | -60.87% | -14.61% | ||
| TOP 100 | 13840.9 | -52.33% | 3187.3 | -60.68% | -12.35% |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
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3 风险提示：
房地产调控超预期。自从 2016 年“9.30”调控至今，房地产 行业市场政策调控进入常态化阶段。以稳为主，因城施策的调控 主基调将长期维持，“三道红线”、“贷款集中度管理”、“两集中”等政策相继出台，后续或继续加深各地调控细则。
商品房销售不及预期。房地产开发企业经营杠杆的核心在于 前端销售去化带来的现金回款，后续市场销售是否符合预期也直 接影响开发商盈利水平。
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投资评级体系与评级定义
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| 买入 | 股价表现将强于基准指数 20%以上 | ||
| 增持 | 股价表现将强于基准指数 5-20% | ||
| 中性 | 股价表现将介于基准指数±5%之间 | ||
| 减持 | 股价表现将弱于基准指数 5%以上 | ||
| 无评级 | 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 | ||
件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级
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| 增持 | 行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数 | ||
| 中性 | 行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平 | ||
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