评级（持有）机械2022Q1基金持仓分析：持股比例略微下降，细分行业变动偏分散

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报告名称 ：机械2022Q1基金持仓分析：持股比例略微下降，细分行业变动偏分散
评级 ：持有
行业：

2022-05-06
行业深度报告

持股比例略微下降，细分行业变动偏分散

基金重点加仓中国核电、天地科技、郑煤机等，跟以前情况相比，

证券分析师：刘国清
电话：021-61372597
E-MAIL：liugq@tpyzq.com
执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师：崔文娟
电话：021-58502206
E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com
执业资格证书编码：S1190520020001

今年 Q1 机构对个股的加减仓偏分散，未明显集中于某些细分行业。

投资建议：（1）逆周期政策推动，工程机械景气延续，重点推荐 三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、浙江鼎力、建设机械等；（2）培育钻石行业高速发展，上游毛坯生产商较为 受益，重点推荐黄河旋风、中兵红箭、力量钻石、四方达、沃尔德；（3）年初以来工业机器人需求高涨，国产机器人及零部件受益；重点推荐汇川技术、埃斯顿、绿的谐波、双环传动；（4）光伏电 池片继续大规模扩产，利好设备厂订单；重点推荐光伏电池片设备 厂商迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光以及奥特维等；（5）全球动 力电池产能扩张仍在继续，海外市场产能布局推进，重点推荐锂电 设备公司联赢激光、海目星、利元亨、先导智能、科瑞技术等；（6）

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P2

国际原油价格持续高位，油服装备龙头杰瑞股份将受益于资本开支

提升，重点推荐杰瑞股份；（7）伴随产业转移，进口替代空间广

阔，重点推荐北方华创、万业企业等。

风险提示：下游需求波动，市场竞争加剧。

目录

2. 持仓结构：基金前 10 大持仓市值占比 54.5% ............................................................................ 6

3. 外资持股比例 1.62%，比上季度下降 0.07PCT ........................................................................... 8

4. 个股变动：变动偏分散，重点加仓煤机等 ................................................................................. 9

5. 投资建议：重点看好工程机械、培育钻石、工业机器人 ....................................................... 10

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P3

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P4

图表目录

图表 1：2020Q1 基金重仓持股机械占比 3.84% ................................................................................. 5 图表 2：机械行业超配 1.03 个 PCT ..................................................................................................... 5 图表 3：基金前 10 大持仓市值占比 80.8% ........................................................................................ 6 图表 4：2020Q1 基金持仓总市值排名前 10 大标的 .......................................................................... 6 图表 5：沪深股通持股占自由流通股比例 ............................................................ 错误!未定义书签。图表 6：2020Q1 沪深股通持股比例小幅下降....................................................... 错误!未定义书签。图表 7：沪深股通持股占比前 20 标的 ................................................................ 错误!未定义书签。图表 8：重点加仓标的及机构情况..................................................................................................... 9 图表 9：重点减仓标的及机构情况..................................................................................................... 9

未找到图形项目表。

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P5

1.总况：基金机械持股比例4.36%，低配1.65pct

根据wind汇总的各基金2022一季报重仓持股情况统计，以我们筛选的机械设备行业共 603只标的为分析对象（较大比例参考申万2021行业分类，略做修改），结果显示：2022Q1基金重仓持股机械行业总市值为1446.40亿元，占比4.36%，比上个季度下降 0.11pct。截止2022/3/31，机械设备行业市值占全部A股总市值的6.01%，表明机械行 业属于基金“低配”，低配1.65pct。

图表1：2022Q1基金重仓持股机械占比4.36%

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表2：2022Q1基金机械行业低配1.65pct

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P6

2.持仓结构：基金前 10 大持仓市值占比 54.5%

持仓结构方面看，去年以来集中度一直在下降、今年Q1集中度再次上升，前10大重点

持仓标的持仓市值占比54.5%。具体来看，持仓市值排名前10大标的分别为北方华

创、汇川技术、先导智能、中国核电、晶盛机电、华测检测、中微公司、石头科技、

杰瑞股份、帝尔激光；具体持股机构如下表所示：

图表3：基金前10大持仓市值占比54.5%

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表4：2022Q1基金持仓总市值排名前10大标的

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P7

从基金持仓占流通A股占比来看，2022Q1基金持仓比例较高的标的为帝尔激光、时代 电气、新莱应材、奥特维、华测检测等；从变动看，2022Q1基金持仓比例上升较大的 标的是迪威尔、帝尔激光、新莱应材、青鸟消防、华翔股份，比例下降较大的标的是 巨星科技、瑞纳智能、容知日新、昌红科技、力星股份。

图表5：2022Q1基金持仓占流通A股比例排名

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P8

3.外资持股比例 1.62%，比上季度下降 0.07pct

国内资本市场对外开放程度不断提升，外资资金流向也对标的产生较大影响。根据我 们统计，2022一季末，机械行业沪深股通持股占流通A股比例为1.62%，比21年底下降 0.07pct。个股看，美亚光电、杰瑞股份、埃斯顿、先导智能、汇川技术等外资持仓 比例较高，其中在2022Q1沪深股通持股比例上升较多的标的为杰瑞股份、斯莱克、先 导智能、华峰测控、新强联，沪深股通持股比例下降较多的标的为弘亚数控、威派 格、赢合科技、浙江鼎力、精测电子。

图表6：2022Q1沪深股通持股比例小幅下降

沪深股通持股占流通A股比例

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表7：2022Q1沪深股通持股比例 个股情况

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P9

4.个股变动：变动偏分散，重点加仓煤机等

个股持股份数情况看，2022Q1机构重点加仓中国核电、天地科技、郑煤机、晶盛机 电、中兵红箭等，重点减仓巨星科技、先导智能、锐科激光等。跟以前情况相比，今 年Q1机构对个股的加减仓偏分散，未明显集中于某些细分行业。

图表8：重点加仓标的及机构情况

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表9：重点减仓标的及机构情况

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P10

5.投资建议：重点看好工程机械、培育钻石、工业机器人

展望后续，我们对机械行业投资观点围绕以下几条主线：（1）逆周期政策推动，工程机 械景气延续；（2）培育钻石行业高速发展，上游毛坯生产商较为受益；（3）年初以来工 业机器人需求高涨，国产机器人及零部件受益；（4）光伏电池片继续大规模扩产，利好 设备厂订单；（5）锂电设备：全球动力电池产能扩张仍在继续，海外市场产能布局推进；（6）国际原油价格持续高位，油服装备龙头杰瑞股份将受益于资本开支提升；（7）半导 体设备：伴随产业转移，进口替代空间广阔。

（1）工程机械：有望淡季不淡，看好疫情后需求释放。3 月以来，受疫情影响严重，项 目开工和挖机销量均不及预期，出现大幅下滑，但在今年稳增长背景下，基建发力非常 明显，4 月 18 日，国家统计局公布数据显示，基建投资同比增长 8.5%，而且从此前央 行公布一季度金融数据来看，其中政府债券净融资 1.58 万亿元，同比多 9238 亿元，主 要由于财政政策靠前发力，一季度新增专项债发行节奏明显前置，助力基建投资增速加 快！基建投资是当前稳增长的重要抓手，3 月 29 日以来，国务院、财政部等多部门再次 强调专项债的发行和使用要靠前。此外，房地产政策松绑明显，现全国多地已放开限购 政策，预计在稳增长的压力下，会有更多的城市跟进松绑，促进市场恢复。我们认为，随着后期疫情逐步得到控制，基建项目会大批量落地，房地产企稳回升预期也十分明显，判断工程机械行业只是旺季需求后置，再加上去年同期基数较低，5 月份之后挖机销量 增速有望实现同比转正，工程机械板块有望淡季不淡。

投资建议：我们认为随着疫情逐步得到控制，工程机械板块有望淡季不淡，需求会逐步 释放，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、浙江鼎力、建 设机械等。

（2）培育钻石：行业需求高速增长，上游毛坯厂商受益。疫情后天然钻石的供应受到明 显影响，尤其一些小矿，根据贝恩数据，21 年天然钻石毛坯产量 1.16 亿克拉，仅增长 5%，比疫情前 19 年的 1.39 亿克拉还低 16.5%。但全球的钻石毛坯销售已在 21 年达到 1.37 亿克拉、超过 19 年的 1.35 亿克拉。钻石行业整体的这种供不应求，也加速了培育 钻石行业发展。根据印度进出口网站数据，22 年 1-3 月印度累计进口培育钻毛石 5.11

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P11

亿美元，同比增长 105%，我们预计培育钻石行业在多方面因素共振下、将持续高速增长 态势。

投资建议：重点推荐黄河旋风、中兵红箭、力量钻石、四方达、沃尔德。

（3）工业机器人：年初以来工业机器人需求高涨，国产机器人及零部件受益。根据我们 近期行业调研，工业机器人行业需求仍然较好，新能源、工程机械等行业龙头、汽车等 行业厂商对工业机器人的需求旺盛。外资机器人受产能及零部件限制，交货期大幅延长，这加速了国产机器人及零部件企业的发展。

投资建议：重点推荐汇川技术、埃斯顿、绿的谐波、双环传动。

（4）光伏设备：光伏电池片继续大规模扩产，利好设备厂订单。光伏电池技术迭代推动 降本增效，近期，各龙头企业在各自看好的技术路线上扩产。1）隆基股份 2021 年 12 月 31 日发布可转债募集书，计划募集资金 70 亿元，分别投资于年产 15GW 高效单晶电池项 目、年产 3GW 单晶电池制造项目以及补充流动资金。本项目全面导入公司自主研发的下 一代 N 型高效单晶电池成熟技术，量产平均转换效率将超过 24%。2）通威股份 2022 年 4 月 1 日发布公告，拟在眉山投资建设年产 32GW 高效晶硅电池项目，预计总投资 120 亿 元，一期 16GW 电池项目投资约 60 亿元，力争于 2023 年 12 月底前投产，二期 16GW 电 池项目将根据协议约定择机启动。3）晶澳科技 2022 年 3 月 8 日发布公告，拟在未来 6 年内于曲靖市投资开发和建设“绿色光伏新能源基地”，总投资约 100 亿元人民币，包括 规模不低于 10GW 高效太阳能电池和 5GW 组件的制造基地及新能源电站项目。此外，2 月 11 日公司公告，拟斥资 34.6 亿元投资越南 2.5GW 拉晶及切片项目、宁晋 1.3GW 高效电 池项目、义乌 10GW 组件辅材配套项目和突泉 200MV 光伏储能发电项目。4）天合光能 2022 年 4 月 8 日召开宿迁 8GW TOPCon 电池项目启动会，预计下半年实现 TOPCon 投产。5）东方日升 2022 年 3 月 3 日发布 15GW N 型超低碳高效异质结电池片与 15GW 高效太阳 能组件项目（一期 735 亩）地质勘察招标邀请公告，一期项目开始启动，预计设备招标、产线建设等也将提上日程。

投资建议：在各龙头扩产的浪潮下，将拉动设备需求，重点推荐光伏电池片设备厂商迈 为股份、捷佳伟创、帝尔激光以及奥特维等！

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P12

（5）锂电设备：全球动力电池产能扩张仍在继续，海外市场产能布局推进。据电池中国 不完全统计，今年一季度，全球动力、储能电池新项目投资金额高达 3866.7 亿元，规划 产能超过 710GWh，对应锂电设备订单就达到 1420 亿元。5 月 5 日，宁德时代 450 亿元 的定增募资方案落地，将继续投建电池产能 135GWh，预计在 2025 年之前电池产能可以 达到 670GWh 以上；1 月 26 日中创新航计划总投资为 400 亿元，在广东新建 100GWh 的锂 电工厂；4 月 28 日，蜂巢能源拟投资 110 亿元建设动力电池电芯及 PACK 生产研发基地，规划年产能 28GWh。同时，国际主流车企在电动化领域纷纷提速，海外电池产能布局正 在快速推进，其中特斯拉、通用、福特、大众、戴姆勒、丰田、Stellantis、Rivian 等 车企明确了 2025 年、2030 年在北美市场的电动化目标;美国政府对电动化的政策支持也 在不断加码。锂电设备公司方面，海目星 1 月 27 日至今，公司中标亿纬动力及其控股 子公司设备订单 4.33 亿元，4 月 25 日披露收到中创新航及其控股子公司的中标通知书 13.6 亿元；今年 3 月，利元亨获得北美某动力电池上市企业新能源智能整线订单；去年 10 月，先导智能发布公告自 2021 年初至披露日已收获宁德时代订单金额达 64.95 亿元。

投资建议：目前锂电设备公司订单充裕，产能持续扩建，国内动力、储能市场持续向好，海外动力电池产能预计也将进入新的增长周期。重点推荐：联赢激光、海目星、利元亨、先导智能、科瑞技术等。

（6）油服装备：国际原油价格持续高位，油服装备龙头杰瑞股份将受益于资本开支提 升。去年至今国际油价大幅攀升，截止 5 月 6 日国际布伦特原油价格从去年的 65 美元/ 桶，上升至 112.6 美元/桶。目前国际油价总体持稳，欧盟即将对俄罗斯石油禁运，OPEC+ 维持适度增产政策，带来供应收紧的担忧继续支撑油价。预计油价高位持续，将提升油 气资本开支预期。4 月 20 日哈利伯顿上调北美石油行业支出预期，预计北美石油和天然 气钻探公司今年的支出将增加 35%，而 IHSMarkit 预测 2022 年全球上游勘探开发资本支 出总量同比增加 24%，中石化资本开支规划预计 2022 年勘探开发资本开支同比增长约 20%。杰瑞股份目前订单充裕，2021 年新签订单 147.94 亿元，同比增长 51.73%，年末存 量订单 88.6 亿元（含税），同比增长 91.2%。2021 年 9 月，公司发布公告，拟投资 25 亿 在甘肃省天水市投资锂离子电池负极材料一体化项目，建设 10 万吨负极材料一体化项 目，未来公司将形成“油气产业”和“新能源产业”双主业战略。

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P13

（7）半导体设备：伴随产业转移，进口替代空间广阔。全球需求看，5G 正式进入商用 阶段，再加上数据中心相关投资等，预计疫情后半导体市场将恢复增长。产业格局方面，全球半导体产业快速向中国大陆转移，国内迎来晶圆厂建设高峰。近几年国内半导体产 业快速发展，国产设备不断取得重要突破，且仍在持续研发进展中，重点推荐北方华创、万业企业。

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持股比例略微下降，细分行业变动偏分散 行业深度报告P14

机械行业分析师介绍

刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，从事高端装备等领 域的行业研究工作，擅长产业链调研，尤其精通机器人及自动化相关板块。金融行业从 业八年，代表作包括《机器人大趋势》等。在进入金融行业之前，有丰富的实业工作经 历，曾经在工程机械和汽车等领域，从事过生产技术，市场与战略等方面的工作。

崔文娟：太平洋证券机械行业分析师，复旦大学经济学院本硕。曾就职于安信证券研究 中心，2019 年 7 月加入太平洋证券，致力以研究穿越行业波动，找寻确定性机会。

王希：上海交通大学硕士，曾就职于国联证券、国元证券，2021 年 10 月加盟太平洋证 券，善于结合产业，自下而上挖掘投资机会。

张凤琳：太平洋证券机械行业助理分析师，华东政法大学金融硕士，2021 年 7 月加入 太平洋证券。

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行业深度报告P15

投资评级说明
1、行业评级

看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上； 中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间； 看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。

2、公司评级

买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；

销售团队

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投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。

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