紫光国微评级（买入）业绩超预期，“三牛票”后劲十足

股票代码 ：002049
股票简称 ：紫光国微
报告名称 ：业绩超预期，“三牛票”后劲十足
评级 ：买入
行业：电子元件

2021-08-24

业绩超预期，“三牛票”后劲十足

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公司点评报告P2

执业资格证书编码：S1190520040002

芯片和车载控制器芯片的研发及产业化相关工作开展顺利，有望成为 公司新的业务增长点。

我们认为公司智能卡芯片业务将继续维持高速增长：①中标移动1.14 亿片 5Gsim 卡芯片订单。②超级 SIM 卡逐步放量。③芯片没有断 供，芯片涨价对公司影响较小（代工厂商涨价幅度很小）。④三星放 弃海外 SIM 卡市场，公司填补了海外市场空间。往年平均收入增长率 约 20%左右，上半年收入同比增长是 40%，大幅超预期。

紫光集团配合司法审查，公司业务不受影响。司法重整是专业选择和正常流程，对紫光系子公司影响较小。重整集中在集团，紫光国 微具有单独治理架构，紫光集团只是股东之一，且只持有 32%的股份。因此，紫光国微的正常生产经营活动和员工权益都不会受到此次司法 重整的直接影响。

投资建议：紫光国微是特种芯片龙头，订单有望迎来快速增长，同时超级 SIM 业务快速放量，以及车载控制器芯片的国产替代机遇，我们看好公司长期成长。预测公司 2021-2023 年归母净利润分别上调 为 17.6 亿/26.2 亿/36.2 亿元，对应 EPS 分为别 2.90/4.32/5.97，维 持“买入”评级，目标价 296 元。

风险提示：特种芯片、超级 SIM 卡增长不及预期，FPGA 研发不及预期；

资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算

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公司点评报告P3

资料来源：WIND，太平洋证券

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公司点评报告P2

投资评级说明
1、行业评级

看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上；

中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间；

看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。

2、公司评级

买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；

增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间；

持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间；

减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；

销 售 团 队

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