评级（持有）建材周报：阳春三月+稳增长，“地”“基”表现持续改善

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报告名称 ：建材周报：阳春三月+稳增长，“地”“基”表现持续改善
评级 ：持有
行业：

建材周报 20220306

阳春三月+稳增长，“地”“基”表现持续改善

2022 年 03 月 06 日

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行业周报/建材

目 录

1 本周核心变化........................................................................................................................................................... 3

2 本周市场表现（0228-0304） ................................................................................................................................. 4

3 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 5

3.1 水泥（0228-0304） .......................................................................................................................................................................... 5

3.2 浮法+光伏玻璃（0228-0304） ...................................................................................................................................................... 7

3.3 玻纤（0228-0304） ........................................................................................................................................................................ 11

3.4 能源和原材料（0228-0304） ....................................................................................................................................................... 12

3.5 塑料制品上游（0228-0304） ....................................................................................................................................................... 13

4 盈利预测与财务指标 ............................................................................................................................................. 14

5 本周重点公司公告 ................................................................................................................................................. 15

6 本周行业要闻回顾 ................................................................................................................................................. 16

7 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17

插图目录 .................................................................................................................................................................. 18

表格目录 .................................................................................................................................................................. 18

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行业周报/建材

1本周核心变化

分项表现：

（1）消费建材：《2022 年政府工作报告》提出今年国内 GDP 预期增长 5.5%左右，地产链

贡献有望边际改善；百强房企 2022 年 2 月单月销售额 4016 亿元，单月业绩规模同比降低 47%，

较 2021 年月均水平降低 57%（2021 年 7 月同比-7.6%,8 月-19.6%，9 月-36%，10 月-30.5%，

11 月-39.3%，12 月-35%，2022 年 1 月-43%），2021 年全年累计下降 3%（来源：克尔瑞）。

建议重点关注：①宏观地产政策风向、细分行业政策风向；②现金流压力，建议继续平衡成长性

与报表质量；③扩品类逻辑，重要验证期，极易产生分化；④行业集中度提升进展；⑤成本压力

边际变化。继续核心关注【伟星新材】【东方雨虹】【坚朗五金】，重点关注【中国联塑】【科顺股

份】【北新建材】【蒙娜丽莎】【三棵树】【亚士创能】【王力安防】【公元股份】。

（2）水泥：天气放晴发货持续回升，长三角进入涨价通道。本周（指 0228-0304，下同）

全国水泥市场价格震荡下行，环比回落 0.3%。价格下跌区域主要有江西、河南、湖南、贵州以

及四川地区，幅度 20-30 元/吨；价格上涨区域为上海、浙江、江苏和重庆等地，幅度 20-40 元

/吨。二月底三月初，天气好转，国内水泥市场需求正式进入恢复期，但整体表现疲软，南方地区

企业出货率恢复 6 成左右，北方地区仅 2-3 成，均低于去年同期 20%-30%。价格方面，江苏、

浙江在熟料价格上涨支撑下，水泥价格如期跟进上调；华中、西南地区因市场需求恢复缓慢，部

分企业急于增加出货量，导致价格出现震荡调整走势。我们认为，政策企稳，基建链、地产链预

期双升，需求决定方向，供给决定弹性，我们看好水泥龙头业绩表现有望超市场预期，重点标的

【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【天山股份】【祁连山】。

（3）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为 2428.05 元/吨，环比下跌 25.83 元/吨。本周重点监

测省份生产企业库存总量为 4672 万重量箱，较上周增加 548 万重量箱，涨幅 13.29%。

（4）“建材+新能源”：3.2mm 镀膜（光伏玻璃）主流大单报价 26 元/平方米，环比上涨

4%，同比跌幅 35%。继续重点关注光伏屋面防水、汽车轻量化（玻纤、铝型材）、风电叶片材

料（玻纤、碳纤维）。

（5）人造草坪：共创草坪全球市占率第一，海外占比 80%+，休闲草份额加速提升，同时

领先行业扩产。21 年以来受海运费上涨、集装箱短缺、原材料上涨、越南疫情影响，人造草坪

行业面临较大外部压力，但有利于加速提高集中度，近期关税、海运、越南疫情均有改善迹象，

我们持续看好龙头【共创草坪】。

（6）玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，部分厂个别产品价格小幅调整。近期国

内粗纱市场需求启动尚可，各厂出货相对平稳。短期供应端变动不大下，需求支撑良好，业内心

态相对平和，短期主流产品价格或有提涨预期。目前 2400tex 缠绕直接纱主流 6000-6300 元/

吨，含税出厂，环比价格基本走稳，同比涨幅 2.92%。

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2本周市场表现（0228-0304）

（1）板块整体：本周建材指数表现（-1.75%），其中，管材（1.22%），水泥制造（0.5%），

玻璃制造（-1.50%），消费建材（-2.13%），耐火材料（-3.93%），玻纤（-4.24%），同期上证综

指（-0.11%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）

（2）沪(深)股通持股：持股占比超过 5%的包括：三棵树（11.5%）、东方雨虹（9.7%）、海

螺水泥（9.3%）、北新建材（9.3%）、伟星新材（9.0%）、中国巨石（8.6%）、科顺股份（7.7%）、

鸿路钢构（6.7%）、中材科技（6.2%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：

坚朗五金（+19%）、福建水泥（+14%）、塔牌集团（+14%）、亚士创能（-16%）、凯伦股份（-

17%）、帝欧家居（-24%）。

图 1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图 2：建材各子板块周涨跌幅一览

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3本周建材价格变化

3.1 水泥（0228-0304）

本周全国水泥市场价格震荡下行，环比回落 0.3%。价格下跌区域主要有江西、河南、湖南、

贵州以及四川地区，幅度 20-30 元/吨；价格上涨区域为上海、浙江、江苏和重庆等地，幅度 20-

40 元/吨。二月底三月初，天气好转，国内水泥市场需求正式进入恢复期，但整体表现疲软，南

方地区企业出货率恢复 6 成左右，北方地区仅 2-3 成，均低于去年同期 20%-30%。价格方面，

江苏、浙江在熟料价格上涨支撑下，水泥价格如期跟进上调；华中、西南地区因市场需求恢复缓

慢，部分企业急于增加出货量，导致价格出现震荡调整走势。（来源：数字水泥）

库存表现：本周全国水泥库容比为 64.00%，环比下降 1.94 个百分点，同比上升 0.12 个百

分点。

图 7：全国水泥价格走势（元/吨） 图 8：全国水泥库容比（%）

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图 11：华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） 图 12：华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

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3.2 浮法+光伏玻璃（0228-0304）

本周国内浮法玻璃市场弱势整理，部分区域价格走低，消化社会库存为主，浮法厂产销维持

偏低位。周内华北、华东部分区域厂家价格走低，其他区域部分厂家出货偏灵活。下游需求缓慢

启动，多数尚未恢复满负荷开工状态，缺单问题仍存。后期市场看，浮法厂库存逐步有压，中下

游库存仍需时间消化，刚需启动或显缓慢，整体市场存压。

本周国内浮法玻璃均价为 2428.05 元/吨，较上周下跌 25.83 元/吨，跌幅 1.05%。截至本

周四，全国浮法玻璃生产线共计 304 条，在产 262 条，日熔量共计 173925 吨，较上周持平。

库存表现：重点监测省份生产企业库存总量为 4672 万重量箱，较上周增加 548 万重量箱，

涨幅 13.29%。本周国内浮法玻璃生产企业整体产销仍偏淡，多数区域厂家库存增速有所加快，

中下游提货谨慎度增加。

从区域情况看，华北周内产销平平，多数厂库存均有不同幅度增加，沙河价格调整叠加部分

保价，近日出货好转，目前沙河厂家库存约 1020 万重量箱，贸易商库存小幅下降，但仍处偏高

位；华东周内多数厂产销维持 3-6 成不等，厂库增速环比加快，外围区域价格松动影响本地中下

游心态；华中周内下游新单跟进有限，采购谨慎，多数厂家产销偏低，库存呈现连续增加趋势；

华南交投淡稳，广东需求清淡，厂家出货不畅，库存有所增加，福建、广西需求支撑乏力；西南

厂家周内产销一般，库存逐步有所增加，四川个别厂库存较高；西北市场整体色玻出货尚可，白

玻出货明显放缓，库存稳步小增；东北周内产销一般，部分厂库存偏高，对外地出货价格较灵活。

产能方面，周内产线改产一条，暂无点火及冷修线：南和县长红玻璃有限公司 600T/D 二线

现产福特蓝，3 月 2 日投料改产蓝灰。

表 1：2021 年玻璃冷修复产生产线

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资料来源：中国玻璃信息网，民生证券研究院

表 2：2021 年玻璃冷修生产线

资料来源：中国玻璃信息网，民生证券研究院

行业周报/建材

图 15：全国玻璃均价（元/吨）（月均价） 图 16：全国玻璃行业库存（万重箱）

资料来源：玻璃信息网，民生证券研究院 资料来源：玻璃信息网，民生证券研究院

截止 3 月 4 日，重质纯碱全国中间价为 2743 元/吨，环比上周上涨 314 元/吨，同比去年上

涨 1204 元/吨，对应上涨比例为 78.23%。纯碱价格 2021 年 10 月中旬以来持续下降，2022 年

2 月起有所反弹，目前比前期高点低 1057 元/吨，对应比例 27.82%。叠加此前玻璃价格同比提

高，当前玻璃纯碱价格差仍同比去年增加约 3.78 元/重量箱。

图 17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图 18：全国重质纯碱价格（元/吨）

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本周国内光伏玻璃市场整体成交情况尚可，部分厂家库存小幅下降。近日 3 月新单价格陆续

出炉，部分企业仍待定。受近期纯碱、天然气等成本上涨影响，玻璃厂家利润空间压缩，部分规

格生产无利可图，因此推涨较为积极，而目前部分新产线陆续点火，供应呈现连续增加趋势。加

之下游组件厂家成本压力向下传导不畅，对提涨略显抵触，买卖双方博弈，故新价涨幅有限，部

分尚未敲定。现阶段硅料价格偏高，对需求存一定抑制作用，而随着下游终端电站部分招标项目

推进，综合来看，长线市场需求呈现稳中缓慢向好趋势。

价格方面，部分 3 月订单价格上调，新单陆续跟进。截至 3 月 3 日，2.0mm 镀膜面板主流

大单价格 20 元/平方米，环比涨幅 4.17%；3.2mm 原片主流订单价格 18 元/平方米，环比涨幅

7.46%，同比跌幅 40.00%；3.2mm 镀膜主流大单报价 26 元/平方米，环比涨幅 4.00%，同比

跌幅 35.00%。

图 21：信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

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3.3 玻纤（0228-0304）

本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，部分厂个别产品价格小幅调整。近期国内粗纱市场需

求启动尚可，各厂出货相对平稳。短期供应端变动不大下，需求支撑良好，业内心态相对平和，

短期主流产品价格或有提涨预期。目前 2400tex 缠绕直接纱主流 6000-6300 元/吨，含税出厂，

环比价格基本走稳，同比涨幅 2.92%。（来自：卓创资讯）

现阶段国内电子布（7628）主流市场报价 4.0 元/米（重庆国际 4.0 元/米、泰山玻纤 3.7

元/米、林州光远 4.0 元/米），2022 年 2 月底（4.5 元/米）、1 月底（5.3 元/米）、2021 年 12

月底（6.3 元/米）、11 月底（8-8.5 元/米）、10 月底（8.3-8.5 元/米）、9 月底（8.7-8.8 元/米）、

8 月底（8.7-8.8 元/米）、7 月底（8.7-8.8 元/米）、6 月底（8.7-8.8 元/米）、5 月底（8.4 元/米）、

4 月底（7.5-8.0 元/米）、3 月底（7.2 元/米）、2 月底（6.3-6.5 元/米）、1 月底（5.5-5.7 元/米）；

2020 年 12 月底（4.5-4.7 元/米）、11 月底（3.6-3.7 元/米）、10 月底（3.5 元/米）。

图 22：全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨） 图 23：电子布 7628 主流报价（元/米）

出口景气度稍有回升。2021 年 12 月我国玻纤及制品出口 16.89 万吨，同比增长 51.58%；

出口金额 3.36 亿美元，同比增长 57.46%。

表 3：2021 年 1-12 月中国玻璃纤维纱及制品出口统计

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

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3.4 能源和原材料（0228-0304）

截止 3 月 4 日（周五），秦皇岛动力煤(Q5500) 940 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨

362.5 元/吨，对应上涨比例为 62.77%。

截止 3 月 4 日，上海石化道路沥青(70#A 级)价格为 4350 元/吨，环比上周下降 1.14%，

同比去年上涨 420 元/吨，对应上涨比例为 11%。

截 3 月 4 日，布伦特原油现货价为 120.33 美元/桶，环比上周上涨 20.69 美元/桶，同比去

年上涨 52.82 美元/桶，对应上涨比例为 78.24%。

图 24：秦皇岛动力煤(Q5500)价格走势（元/吨） 图 25：道路沥青价格（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院

截止 3 月 3 日，中国 LNG 出厂价 8292 元/吨，环比上周下降 91 元/吨，同比去年上涨 5119

元/吨，对应上涨比例为 161%。

截止 3 月 4 日，国内废纸市场平均价 3099 元/吨，环比上周下跌 16.5 元/吨，同比去年上

升 234.5 元/吨，对应上升比例为 8.18%。

图 26：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） 图 27：国内废纸市场平均价（元/吨）

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3.5 塑料制品上游（0228-0304）

PVC 原材料价格变动：截至 3 月 4 日，齐鲁石化聚氯乙烯 PVC 市场价 9000 元/吨，环比

上周上涨 100 元/吨，同比去年下降 50 元/吨，对应下降比例为 0.55%。

PPR 原材料价格变动：截至 3 月 4 日，燕山石化 PPR4220 出厂价 10150 元/吨，环比上周

上涨 100 元/吨，同比去年下降 700 元/吨，对应下降比例 6.45%。

PE 原材料价格变动：截至 3 月 4 日，中国塑料城 PE 指数 857.32，环比上周上涨 21.89，

同比去年提高 17.61，对应上升比例为 2.1%。

图 28：燕山石化 PPR4220（元/吨） 图 29：中国塑料城 PE 指数

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4盈利预测与财务指标

表 4：建议关注公司盈利预测与财务指标

资料来源：wind，民生证券研究院预测

注：东方雨虹、海螺水泥、中国联塑、苏博特、伟星新材、上峰水泥、旗滨集团、科顺股份、兔宝宝已覆盖，未覆盖公司数据采用 wind 一致预期；中国联塑

股价单位为 HKD，当日港元兑人民币汇率为 0.8087。

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5本周重点公司公告

表 5：本周重点公司动态跟踪

公司公布 2021 年业绩快报。2021 年公司收入 26.51 亿元，同比+73.88%，归母

公司发布 2021 年业绩快报。2021 年公司收入 8.93 亿元，同比+19.10%，归母净

润 0.15 亿元，同比-62.27%

资料来源：wind，民生证券研究院

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6本周行业要闻回顾

表 6：本周行业要闻回顾

3 月 1 日，郑州市政府在在官网发布《郑州市人民政府办公厅关于促进房地产业良性循环和健康发展的通

提示当前原材料价格大幅上涨，防水企业成本端压力大，而工程项目仍存大量不合理低价中标行为。防水

国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》即将出台”

3 月 1 日，山东省能源局明确海上风电发展规划总规模 35GW，争取 7.6GW 场址纳入国家深远海海上风

规模 16GW

资料来源：wind，民生证券研究院

行业周报/建材

7风险提示

1）政策变动不及预期：中美经贸关系缓和不及预期；

2）信用趋紧的风险：信用环境趋紧，监管趋严叠加房地产市场下行引发风险；

3）地产调控继续趋严的风险：房地产开发贷环比增速转正存在不确定性，地产调控政策存

在不确定性。

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插图目录

图 1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ........................................................................................................................................ 4 图 2：建材各子板块周涨跌幅一览 ......................................................................................................................................................... 4 图 3：建材类股票周涨跌幅前十名 ......................................................................................................................................................... 4 图 4：建材类股票周涨跌幅后十名 ......................................................................................................................................................... 4 图 5：建材指数走势对比上证综指、沪深 300 .................................................................................................................................... 4 图 6：建材、水泥估值（PETTM）走势对比沪深 300 ...................................................................................................................... 4 图 7：全国水泥价格走势（元/吨） ....................................................................................................................................................... 5 图 8：全国水泥库容比（%） .................................................................................................................................................................. 5 图 9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） ..................................................................................................................................... 5 图 10：华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 5 图 11：华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 12：华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 13：西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 14：西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 15：全国玻璃均价（元/吨）（月均价） .......................................................................................................................................... 9 图 16：全国玻璃行业库存（万重箱） .................................................................................................................................................. 9 图 17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） ................................................................................................................................................. 9 图 18：全国重质纯碱价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 9 图 19：燃料油市场价（元/吨） ............................................................................................................................................................. 9 图 20：全国玻璃实际产能同比和产能总计同比 .................................................................................................................................. 9 图 21：信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ...................................................................................................................... 10 图 22：全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨） ............................................................................................................................. 11 图 23：电子布 7628 主流报价（元/米） ........................................................................................................................................... 11 图 24：秦皇岛动力煤(Q5500)价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 12 图 25：道路沥青价格（元/吨） ........................................................................................................................................................... 12 图 26：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） ........................................................................................................................................ 12 图 27：国内废纸市场平均价（元/吨） ............................................................................................................................................... 12 图 28：燕山石化 PPR4220（元/吨） ................................................................................................................................................. 13 图 29：中国塑料城 PE 指数 .................................................................................................................................................................. 13 图 30：齐鲁石化聚氯乙烯 PVC 市场价（元/吨） ............................................................................................................................ 13 图 31：布伦特原油现货价（美元/桶） ............................................................................................................................................... 13

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 ............................................................................................................................................................ 1 表 1：2021 年玻璃冷修复产生产线 ...................................................................................................................................................... 7 表 2：2021 年玻璃冷修生产线 ............................................................................................................................................................... 8 表 3：2021 年 1-12 月中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ................................................................................................................ 11 表 4：建议关注公司盈利预测与财务指标 .......................................................................................................................................... 14 表 5：本周重点公司动态跟踪 ............................................................................................................................................................... 15 表 6：本周行业要闻回顾 ........................................................................................................................................................................ 16

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本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研

究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研

究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任

何形式的补偿。

评级说明

以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行 业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基 准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新 三板以三板成指或三板做市指数为基准；港 股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合 指数或标普 500 指数为基准。

回避 相对基准指数跌幅 5%以上

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