评级（持有）医药生物行业双周报2022年第5期总第54期：2022年政府工作报告划定医疗健康领域工作重点

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报告名称 ：医药生物行业双周报2022年第5期总第54期：2022年政府工作报告划定医疗健康领域工作重点
评级 ：持有
行业：

医药生物行业双周报 2022 年第 5 期总第 54 期

报告期：2022.2.21-2022.3.06

分析师：
分析师 XXX

行业回顾

本报告期医药生物行业指数涨幅为 1.89%，在申万 31 个一级行业 中位居第 4，跑赢沪深 300 指数（-3.33%）。从子行业来看，医药 生物三级行业中，医药流通、原料药、其他生物制品板块涨幅居 前，涨幅分别为 9.52%、7.77%、3.67%。估值方面，截止 2022 年 3 月 4 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 29.22x（上期 29.11x），低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业原 料药、化学制剂、中药、血液制品、疫苗、其他生物制品、医药 流通、线下药店、医疗设备、医疗耗材、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包、医院、其他医疗服务 PE（TTM 整体法，剔除负值）分别为 36.45x、28.76x、29.66x、34.41x、27.26x、27.61x、13.40x、28.68x、42.50x、16.60x、19.76x、19.30x、61.22x、68.81x、82.33x。

本报告期，两市医药生物行业共有 29 家上市公司的股东净减持 8.32 亿元。其中 6 家增持 10.26 亿元，23 家减持 18.58 亿元。

截止 2022 年 3 月 4 日，我们跟踪的 387 家医药生物行业上市公司 中有 212 家披露了 2021 年业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为 84/20/26 家；预告净利润增速下限等于 或超过 30%且 2020 年归母净利润为正的公司有 89 家。

重要行业资讯

◆《医疗机构检查检验结果互认管理办法》3 月 1 日起实施

◆十五部门印发《“十四五”健康老龄化规划》

◆政府工作报告划定 2022 医疗健康领域工作重点

分析师 胡晨曦

huchenxi@gwgsc.com
执业证书编号：S0200518090001

投资建议：

2022 年政府工作报告提出了医疗健康领域 2022 年目标及工作任

务，报告内容覆盖三大方面：1、继续做好常态化疫情防控；2、

提高医疗卫生服务能力；3、加强社会保障和服务。集中带量采购

改革已进入常态化、制度化新阶段，药品、高值医用耗材、生物

联系电话：010-68085205
公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街 22 号院 1 号楼中国长城资产大厦 12 层 层

制品、中成药等均受到不同程度的影响，未来保质控费依然是医

药政策的主旋律。同时，医疗改革持续纵深推进，政策坚持以群

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行业周报

众需求、解决问题为导向，着力解决人民群众普遍关心关注的民

生问题。

本报告期医药行业板块估值水平仍显著低于行业均值，略低于行

业负一倍标准差水平，估值处于历史底部区域，当前行业投资价

值凸显，我们建议加大行业的配置比重，关注六个方面的投资机

会:一是 2021 年年报、2022 年一季报业绩披露在即，关注年报和

一季报业绩有望高增长或超预期的优质标的；二是随着《“十四

五”医药工业发展规划》正式发布，在医保控费的大前提下，创

新和国际化将是未来行业的核心主线，建议关注创新驱动型公司、

具有国际化能力的制药企业；三是 CXO 行业，CXO 行业估值处

于历史底部，逆势关注订单充足且当前估值合理的公司；四是目

前估值较为合理、企稳回升的药店连锁公司；五是关注消费性医

疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的眼科、医美等

医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展；六是关注

中药板块，《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》的

发布，表明国家对中医药传承、创新发展的决心，将给中医药行

业带来积极的作用。

风险提示：

医保谈判品种业绩释放不及预期；新冠疫情反复；政策不确定性。

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行业周报

目录

1 行情回顾...............................................................................................................................................5

2 行业重要资讯.......................................................................................................................................7

3 公司动态.............................................................................................................................................10

3.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测...........................................................................10

3.2 医药生物行业上市公司重点公告...........................................................................................11

3.3 医药生物行业上市公司股票增、减持情况...........................................................................12

3.4 医药生物行业 2021 年业绩预告披露情况.............................................................................13

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行业周报

表目录

表 1 ：重点覆盖公司投资要点及评级........................................................................................................................10

表 2 ：重点覆盖公司盈利预测和估值........................................................................................................................11

表 3 ：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）........................................................................................... 11

表 4 ：医药生物行业上市公司股东增、减持情况................................................................................................... 12

表 5 ：医药生物行业 2021 年年报预告净利润增速下限≥30%的公司..................................................................13

图目录

图 1 ：申万一级行业涨幅（%）.................................................................................................................................. 5图 2 ：医药生物申万三级行业指数涨幅（%）.......................................................................................................... 5图 3 ：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM 整体法，剔除负值）...................................................................6图 4 ：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM 整体法，剔除负值）...........................................................6图 5 ：医药生物行业 2021 年业绩预告情况（单位：家数）................................................................................. 13

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行业周报

1 行情回顾

本报告期医药生物行业指数涨幅为 1.89%，在申万 31 个一级行业中位居第 4，跑赢沪深 300

指数（-3.33%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，医药流通、原料药、其他生物制品板

块涨幅居前，涨幅分别为 9.52%、7.77%、3.67%。

图 1：申万一级行业涨幅（%）

资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所

图 2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%）

资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所
说明：申万行业分类标准（2021 版）中，医药生物行业三级子行业共 16 个，目前只更新了 13 个子行业的指数代码。

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行业周报

估值方面，截止 2022 年 3 月 4 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 29.22x

（上期 29.11x），低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业原料药、化学制剂、中药、血液

制品、疫苗、其他生物制品、医药流通、线下药店、医疗设备、医疗耗材、体外诊断、诊断服

务、医疗研发外包、医院、其他医疗服务 PE（TTM 整体法，剔除负值）分别为 36.45x、28.76x、

29.66x、34.41x、27.26x、27.61x、13.40x、28.68x、42.50x、16.60x、19.76x、19.30x、61.22x、

68.81x、82.33x。

图 3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM 整体法，剔除负值）

资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所

图 4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM 整体法，剔除负值）

资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所
说明：申万行业分类标准（2021 版）中，医药生物行业三级子行业共 16 个，目前互联网药店暂无 A 股上市公司，因此该板块 无估值。

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行业周报

2 行业重要资讯

◆《医疗机构检查检验结果互认管理办法》3 月 1 日起实施

2 月 18 日，国家卫健委、国家医保局等 4 部门联合下发的《医疗机构检查检验结果互认管

理办法》正式公布，并定于 3 月 1 日正式施行。

检查检验是医疗服务中的一项重要内容，实现不同医疗机构间的检查检验结果互认，有助

于提高医疗资源的利用率，降低医疗费用，提高诊疗效率，进一步改善人民群众就医体验。

文件规定，对已有检验结果符合互认条件、满足诊疗需要的，不得重复检查检验。医疗机

构应当按照“以保障质量安全为底线，以质量控制合格为前提，以降低患者负担为导向，以满

足诊疗需求为根本，以接诊医师判断为标准”的原则，开展检查检验结果互认工作。

《管理办法》共分为 7 章 39 条，分别从组织管理、互认规则、质量控制、支持保障、监督

管理等方面对医疗机构检查检验结果互认的各项要求进行了明确。同时，《管理办法》对有关

部门的职责进行了划分，明确了开展互认工作的基本要求，提出了可以重新检查的具体情况，

并要求医务人员加强医患沟通，对于检查检验项目未予互认的，应当做好解释说明，充分告知

复检的目的及必要性等。

在医保方面，《管理办法》要求各级医疗保障部门应当积极推进支付方式改革，引导医疗

机构主动控制成本，加强医疗服务行为的纵向分析与横向比较，强化医保基金使用绩效评价与

考核机制。同时，合理确定医保基金预算总额，不因检查检验结果互认调减区域总额预算和单

个医疗机构预算总额。

有条件的医疗机构可以将医务人员开展检查检验结果互认工作的情况纳入本机构绩效分配

考核机制。鼓励各级医疗保障经办机构将医疗机构开展检查检验结果互认工作的情况作为医保

定点机构评定标准。（资料来源：中国医药创新促进会）

◆十五部门印发《“十四五”健康老龄化规划》

国家卫生健康委等 15 个部门近日联合印发《“十四五”健康老龄化规划》，提出完善身心

健康并重的预防保健服务体系等 9 项任务。

规划说，我国老年人健康状况不容乐观，增龄伴随的认知、运动、感官功能下降以及营养、

心理等健康问题日益突出，78%以上的老年人至少患有一种以上慢性病，失能老年人数量将持

续增加。而与老年人的健康需求相比，与健康老龄化相关的机构、队伍、服务和政策支持不足。

规划提出，完善老年人预防保健服务体系。开展失能(智)预防与干预工作，减少、延缓老

年人失能(智)发生。实施老年痴呆防治行动，制定《国家应对老年痴呆行动计划》，推动老年

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行业周报

人认知功能筛查干预试点工作，建立老年痴呆早筛查、早诊断、早干预的综合防控机制。加快

无障碍环境建设和住宅适老化改造。推动在老年人集中场所安装自动体外除颤仪(AED)。

规划强调，以连续性服务为重点，提升老年医疗服务水平。例如，在医疗机构推广多学科

诊疗模式，加强老年综合征管理;建立覆盖老年人群疾病急性期、慢性期、康复期、长期照护期、

生命终末期的护理服务体系;鼓励康复护理机构、安宁疗护机构纳入医联体网格管理，建立畅通

合理的转诊机制，为网格内老年人提供疾病预防、诊断、治疗、康复、护理等一体化、连续性

医疗服务。

在健全居家社区机构相协调的失能老年人照护服务体系、深入推进医养结合发展、发展中

医药老年健康服务等方面，规划都作出了具体部署安排。（资料来源：新华社）

◆政府工作报告划定 2022 医疗健康领域工作重点

3 月 5 日，第十三届全国人民代表大会第五次会议开幕，国务院总理李克强做政府工作报

告，医疗健康领域的要点汇总如下：

2021 年工作回顾

人民生活水平稳步提高。居民人均可支配收入实际增长 8.1%，脱贫攻坚成果得到巩固和拓

展。基本养老、基本医疗、社会救助等保障力度加大。教育改革发展迈出新步伐。新开工改造

城镇老旧小区 5.6 万个，惠及近千万家庭。

疫情防控成果持续巩固。落实常态化防控举措,疫苗全程接种覆盖率超过 85% ,及时有效处

置局部地区聚集性疫情,保障了人民生命安全和身体健康,维护了正常生产生活秩序。

着力保障和改善民生,加快发展社会事业。上调退休人员基本养老金。提高优抚标准。将低

保边缘家庭重病重残人员纳入低保范围,做好困难群众帮扶救助。改革疾病预防控制体系。把更

多常见病等门诊费用纳入医保报销范围,住院费用跨省直接结算率达到 60%。严格药品疫苗监

管。实施三孩生育政策。加强养老服务。

2022 年重点工作

(一) 继续做好常态化疫情防控

坚持外防输入、内防反弹,不断优化完善防控措施,加强口岸城市疫情防控,加大对病毒变异

的研究和防范力度,加快疫苗和特效药物研发,持续做好疫苗接种工作,科学精准处置局部疫情,保

持正常生产生活秩序。切实保障和改善民生，加强和创新社会治理。

(二) 提高医疗卫生服务能力

1. 居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再提高 30 元和 5 元，推动基

本医保省级统筹。2) 推进药品和高值医用耗材集中带量采购，确保生产供应。3) 强化药品疫

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行业周报

苗质量安全监管。4) 深化医保支付方式改革，加强医保基金监管。5) 善跨省异地就医直接结

算办法，实现全国医保用药范围基本统一。6) 坚持预防为主，深入推进健康中国行动。7) 逐

步提高心脑血管病、癌症等疾病防治服务保障水平，加强罕见病用药保障。8) 健全疾病预防控

制网络，抓好公共卫生队伍建设,提高重大疫情监测预警、流调溯源和应急处置能力。9) 深化公

立医院改革，规范医疗机构收费和服务，继续帮扶因疫情遇困的医疗机构，补齐妇幼儿科、精

神卫生、老年医学等服务短板。10) 支持中医药振兴发展，推进中医药综合改革。11) 着眼推

动分级诊疗和优化就医秩序，加快建设国家、省级区域医疗中心，推动优质医疗资源向市县延

伸，提升基层防病治病能力，使群众就近得到更好医疗服务。

(三) 加强社会保障和服务

1. 稳步实施企业职工基本养老保险全国统筹,适当提高退休人员基本养老金和城乡居民基

础养老金标准,确保按时足额发放。2) 继续规范发展第三支柱养老保险。3) 加快推进工伤和失

业保险省级统筹。4) 做好军人军属、退役军人和其他优抚对象优待抚恤工作。5) 积极应对人

口老龄化,优化城乡养老服务供给,支持社会力量提供日间照料、助餐助洁、康复护理等服务,鼓

励发展农村互助式养老服务,推动老龄事业和产业高质量发展。6) 完善三孩生育政策配套措施,

将 3 岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除,发展普惠托育服务,减轻家庭养育负

担。7) 强化未成年人保护。8) 提升残疾预防和康复服务水平。加强民生兜底保障和遇困群众

救助,努力做到应保尽保、应助尽助。（资料来源：亿欧网）

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行业周报

3 公司动态

3.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测

表 1：重点覆盖公司投资要点及评级

资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所

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行业周报

表 2：重点覆盖公司盈利预测和估值

资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所
说明：公司所属申万三级行业根据《申万行业分类标准（2021 版）》做更新调整

3.2 医药生物行业上市公司重点公告

表 3：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）

资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所

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行业周报

3.3 医药生物行业上市公司股票增、减持情况

本报告期，两市医药生物行业共有 29 家上市公司的股东净减持 8.32 亿元。其中 6 家增持

10.26 亿元，23 家减持 18.58 亿元。

表 4：医药生物行业上市公司股东增、减持情况

资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所

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行业周报

3.4 医药生物行业 2021 年业绩预告披露情况

截止 2022 年 3 月 4 日，我们跟踪的 387 家医药生物行业上市公司中有 212 家披露了 2021

年业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为 84/20/26 家；预告净利润

增速下限等于或超过 30%且 2020 年归母净利润为正的公司有 89 家。

图 5：医药生物行业 2021 年业绩预告情况（单位：家数）

资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所

表 5：医药生物行业 2021 年年报预告净利润增速下限≥30%的公司

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行业周报

资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所
说明：剔除续亏的公司

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行业周报

股票投资评级说明

证券的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

买入：相对强于市场表现 20%以上；

增持：相对强于市场表现 10%～20%；

中性：相对市场表现在－10%～＋10%之间波动；

减持：相对弱于市场表现 10%以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

看好：行业超越整体市场表现；

中性：行业与整体市场表现基本持平；

看淡：行业弱于整体市场表现。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级

体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比

如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点

与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

本报告采用的基准指数：沪深 300 指数。

法律声明：“股市有风险，入市需谨慎”

长城国瑞证券有限公司已通过中国证监会核准开展证券投资咨询业务。在本机构、本人所知情

的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本报告中的

信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息

已做最新变更，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价

或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，投

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何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、刊载或转发，否则，本公司将保留随时追究其法

律责任的权利。

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