评级（持有）有色金属行业2021年及2022Q1业绩综述：2021及2022Q1整体业绩亮眼，产能释放助推业绩增长

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报告名称 ：有色金属行业2021年及2022Q1业绩综述：2021及2022Q1整体业绩亮眼，产能释放助推业绩增长
评级 ：持有
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电话：0769-22177163

2021年，工业金属板块营业总收入为18875.13亿元，同比+39.59%；归 母净利润638.62亿元，同比+133.57%。2022Q1板块实现营业收入5093.07 亿元，同比+24.90%，实现归母净利润211.34亿元，同比+76.84%。

资料来源：iFind，东莞证券研究所
小金属。下游需求强劲叠加国家政策推动，板块持续景气。2021年，小 金属板块实现营业总收入4119.31亿元，同比+41.89%；归母净利润 209.30亿元，同比+179.99%。2022Q1小金属板块实现营业收入1157.35

2021年，金属新材料板块实现营业总收入709.15亿元，同比+46.13%；归母净利润51.08亿元，同比+43.59%。2022Q1板块实现营业收入217.54 亿元，同比+52.72%，实现归母净利润16.20亿元，同比+53.32%。

稀土磁材、工业金属细分景气赛道下半年有望持续景气。建议关注上游 能源金属资源自给率较高的企业，天齐锂业（002466.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）、华友钴业（603799.SH）；掌握高性能磁材技术、在建项目快速推进的稀土磁材重点公司，正海磁 材（300224.SZ）、金力永磁（300748.SZ）、宁波韵升（600366.SH）；工业金属板块景气细分赛道的公司，嘉元科技（688388.SH）、神火股 份（000933.SZ）、西藏珠峰（600338.SH）。

风险提示：宏观经济增长不及预期；美联储及欧洲央行货币政策收紧超 预期；能源金属及小金属价格下跌；有色金属下游需求不及预期；企业 在建项目建设进程不及预期；行业供需格局改变致使行业竞争加剧；俄 乌局势不确定性对工业金属价格带来的波动影响等。

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有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

目录

1. 行业整体业绩回暖 ....................................................................... 4 2. 工业金属 ............................................................................... 5 2.1 工业金属 .......................................................................... 5 2.2 铜 ................................................................................ 7 2.3 铝 ................................................................................ 9 3. 贵金属 ................................................................................ 11 4. 能源金属 .............................................................................. 13 5. 小金属 ................................................................................ 15 6. 金属新材料 ............................................................................ 17 7. 投资建议 .............................................................................. 19 8. 风险提示 .............................................................................. 20
   插图目录
   图 1 ：有色金属行业营收及同比增速（亿元，%） .......................................... 4 图 2 ：有色金属行业归母净利润及同比增速（亿元，%） .................................... 4 图 3 ：有色金属行业子板块营收（亿元） ................................................. 5 图 4 ：有色金属行业子板块 2021 年营收同比增速（%） ..................................... 5 图 5 ：工业金属板块营收及同比增速（亿元，%） .......................................... 5 图 6 ：工业金属板块归母净利润及同比增速（亿元，%） .................................... 5 图 7 :工业金属板块毛利率净利率（%） ................................................... 6 图 8 :工业金属板块三费（%） ........................................................... 6 图 9 :铜板块营收及同比增速（亿元，%） ................................................. 8 图 10 :铜板块归母净利润及同比增速（亿元，%） .......................................... 8 图 11 :LME 铜价格及库存（美元/吨，吨） ................................................ 8 图 12 :电解铜产量（万吨） ............................................................. 8 图 13 :铜板块毛利率净利率（%） ........................................................ 8 图 14 :铜板块三费（%） ................................................................ 8 图 15 :铝板块营收及同比增速（亿元，%） ...............................................10 图 16 :铝板块归母净利润及同比增速（亿元，%） ......................................... 10 图 17 :LME 铝价格及库存（元/吨，吨） ................................................. 10 图 18 :国内氧化铝、电解铝产量（万吨） ................................................ 10 图 19 :铝板块毛利率净利率（%） .......................................................11 图 20 :铝板块三费（%） ...............................................................11 图 21 :贵金属板块营收及同比增速（亿元，%） ...........................................12 图 22 :贵金属板块归母净利润及同比增速（亿元，%） ..................................... 12 图 23 :COMEX 黄金价格及库存（美元/盎司；盎司） ....................................... 12 图 24 :COMEX 白银价格及库存（美元/盎司；盎司） ....................................... 12 图 25 :贵金属板块毛利率净利率（%） ...................................................13 图 26 :贵金属板块三费（%） ...........................................................13 图 27 :能源金属板块营收及同比增速（亿元，%） ......................................... 14 图 28 :能源金属板块归母净利润及同比增速（亿元，%） ...................................14 图 29 :碳酸锂现货均价（元/吨） .......................................................14 图 30 :氢氧化锂现货均价（元/吨） ..................................................... 14 图 31 :氧化钴及硫酸钴价格（元/吨） ...................................................14

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   有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述
   图 32 :钴现货价（元/吨） ............................................................. 14 图 33 :能源金属板块毛利率净利率（%） ................................................. 15 图 34 :能源金属板块三费（%） ......................................................... 15 图 35 :小金属板块营收及同比增速（亿元，%） ...........................................16 图 36 :小金属板块归母净利润及同比增速（亿元，%） ..................................... 16 图 37 ：氧化镨钕平均价格（元/公斤） .................................................. 16 图 38 :小金属板块营收及同比增速（亿元，%） ...........................................17 图 39 :小金属板块归母净利润及同比增速（亿元，%） ..................................... 17 图 40 :小金属板块毛利率净利率（%） ...................................................17 图 41 :小金属板块三费（%） ...........................................................17 图 42 :金属新材料板块营收及同比增速（亿元，%） .......................................18 图 43 :金属新材料板块归母净利润及同比增速（亿元，%） ................................. 18 图 44 :金属新材料板块毛利率净利率（%） ...............................................19 图 45 :金属新材料板块三费（%） .......................................................19
   表格目录
   表 1 :LME 工业金属价格 ................................................................ 6 表 2 :上海期货交易所工业金属价格 ...................................................... 6 表 3 :2021 年及 2022Q1 铜板块上市公司业绩简况 .......................................... 7 表 4 :2021 年及 2022Q1 铝板块上市公司业绩简况 .......................................... 9 表 5 :2021 年及 2022Q1 贵金属板块上市公司业绩简况 ..................................... 11 表 6 :2021 年及 2022Q1 能源金属板块上市公司业绩简况 ................................... 13 表 7 :2021 年及 2022Q1 小金属板块上市公司业绩简况 ..................................... 15 表 8 :2021 年及 2022Q1 金属新材料板块上市公司业绩简况 ................................. 18 表 9 ：重点公司盈利预测及投资评级（截至 2022/5/12） .................................. 19

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   有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述
   1. 行业整体业绩回暖
      我们基于申银万国行业分类对有色金属上市公司进行分析。2021 年有色金属板块持续景 气，各子板块金属价格不断拉升。工业金属：随着中国经济复苏，海外各国经济逐渐向 好，加速对工业金属的需求，铜铝铅锌等工业金属价格震荡走高，推动板块业绩上涨；贵金属：2021 年由于世界范围内通胀高企，绝大部分国家采取宽松的货币政策以应对高 通胀，使得贵金属价格持续走高，然而主要黄金企业矿山安全检查致使板块业绩不及预 期；能源金属：新能源终端需求强劲，渗透率不断提升，加之能源金属稀缺，使得锂精 矿以及钴矿价格快速拉升，一再突破历史高位，带动全产业链价格提升，板块业绩持续 亮眼。小金属及金属新材料：受轻重稀土供应偏紧影响，各类稀土价格维持强势，下游 磁性材料需求旺盛，稀土板块企稳走高，各大稀土及磁性材料厂商积极备战钕铁硼高性 能磁性材料，使得板块维持景气。
      有色金属行业 2021 年实现营业收入 27279.40 亿元，同比增长 35.51%；利润端方面，行 业 2021 年分别实现归母净利润、扣非后归母净利润 1092.23 和 1028.61 亿元，同比分 别大幅提升 137.05%和 219.23%。2021 年随着全球疫情好转，世界各主要经济体复苏，带动有色金属板块上下游蓬勃发展。期间虽伴随有限电环保政策以及美联储缩减购债等 负面影响，然而终端需求持续旺盛，各有色金属企业适时扩增扩产，行业 2021 整体业 绩亮眼。
      2022 年第一季度，国内整体经济稳中有升，第一季度国内生产总值达到 270178 亿元，较 2021Q1 同比增长 4.8%，较 2021Q4 环比增长 1.3%。2022Q1 有色金属行业发展势头良 好，金属价格均处于高位，叠加经济复苏带来的下游旺盛需求，大部分有色企业第一季 度经营数据向好，虽有俄乌战争引发金属供应端的紧张情绪、疫情的反复、持续的限电 环保政策等干扰因素，整体有色金属行业业绩继续亮眼。2022Q1 有色金属行业实现营业 收入 7526.05 亿元，同比增长 27.88%，实现归母净利润 431.30 亿元，同比增长 119.60%。盈利能力方面，2022Q1 有色金属行业毛利率为 12.18%，同比上涨 1.9 个百分点，净利 率为 6.57%，同比上涨 2.56 个百分点。

      图 1：有色金属行业营收及同比增速（亿元，%）

      图 2：有色金属行业归母净利润及同比增速（亿元，%）

      
      
      

      资料来源：iFind 东莞证券研究所	资料来源：iFind，东莞证券研究所
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      有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

      图 3：有色金属行业子板块营收（亿元）

      图 4：有色金属行业子板块 2021 年营收同比增速（%）

      
      
      

      资料来源：iFind，东莞证券研究所

      资料来源：iFind，东莞证券研究所

   2. 工业金属

2.1 工业金属

2021 工业金属需求大涨，板块业绩积极向好。2021 年，工业金属板块实现营业总收入 18875.13 亿元，同比增加 39.59%；实现归属于母公司股东的净利润 638.62 亿元，同比 增加 133.57%。工业金属 2021 年营收和利润均大幅增长，主要原因是由于疫情后国内经 济复苏所带来对工业金属的大量需求。此外，海外能源危机以及国内限电限产所带来的 影响使得市场对金属供应端紧张情绪有所加重，推动工业金属价格走高。2021 年，LME 铜均价达到 9293.51 美元/吨，同比增长 49.90%；LME 铝均价达到 2486.21 美元/吨，同 比增长 43.56%；LME 铅均价达到 2188.62 美元/吨，同比增长 19.19%；LME 锌均价达到 3007.12 美元/吨，同比增长 31.89%；LME 锡均价达到 31172.43 美元/吨，同比增长 82.25%；

盈利能力方面，由于量价齐升，工业金属板块 2021 年毛利率提高至 9.75%，同比增加 1.54 个百分点，净利率达到 4.02%，同比增加 1.74 个百分点；期间费用方面，工业金 属板块 2021 年期间费用率同比下降 0.96 个百分点至 2.62%，研发费用率同比增加 0.02 个百分点至 0.74%。

2022Q1 工业金属业绩稳中有升。2022Q1 工业金属板块实现营业收入 5093.07 亿元，同 比增长 24.90%，实现归母净利润 211.34 亿元，同比增长 76.84%。盈利能力方面，2022Q1 工业金属板块毛利率为 9.24%，同比上涨 0.11 个百分点，净利率为 4.90%，同比上涨 1.32 个百分点。进入 2022 年，随着经济复苏，下游基建等领域继续加大对工业金属需求，使得板块业绩大幅增长。

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 1:LME 工业金属价格

资料来源：iFind，东莞证券研究所

数据来源：iFind，东莞证券研究所

表 2:上海期货交易所工业金属价格

数据来源：iFind，东莞证券研究所

图 7:工业金属板块毛利率净利率（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 8:工业金属板块三费（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

2.2 铜

2021 年铜价翻倍增长，板块业绩大增。2021 年，铜板块实现营业总收入 11867.46 亿元，同比+39.48%；实现归属于母公司股东的净利润 325.69 亿元，同比+138.59%。整体来看，2021 年由于限电限产因素，以及疫情影响铜矿供应端国家的开采进度，使得整体铜供给 偏弱，下游需求在基建、电力等领域推动下持续旺盛，使得当年铜价大涨，带动整体板 块业绩大增。

盈利能力方面，主要由于供应端受限，铜价上涨，铜板块 2021 年毛利率达到 7.19%，同 比增加 0.98 个百分点，净利率达到 3.33%，同比增加 1.36 个百分点；期间费用方面，铜板块 2021 年期间费用率同比下降 0.32 个百分点至 1.89%，研发费用率同比增加 0.03 个百分点至 0.41%。

2021Q1 铜板块净利润同比大涨。2022Q1 铜板块实现营业收入 3119.03 亿元，同比增长 17.67%，实现归母净利润 105.78 亿元，同比增长 98.14%。盈利能力方面，2022Q1 铜板 块毛利率为 7.29%，同比上涨 0.65 个百分点，净利率为 4.08%，同比上涨 1.51 个百分 点。2022 年第一季度，由于俄乌战争引发的铜供应端担忧情绪，使得整体铜价高位震荡，推动板块业绩上涨。

表 3:2021 年及 2022Q1 铜板块上市公司业绩简况

数据来源：iFind，东莞证券研究所

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

图 9:铜板块营收及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 11:LME 铜价格及库存（美元/吨，吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 13:铜板块毛利率净利率（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 10:铜板块归母净利润及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 12:电解铜产量（万吨）

资料来源：上海有色网，东莞证券研究所

图 14:铜板块三费（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

2.3 铝

2021 铝价快速提升，整体业绩亮眼。2021 年，铝板块实现营业总收入 5484.73 亿元，同比+39.34%；实现归属于母公司股东的净利润 263.06 亿元，同比+98.93%。2021 年全 球流动性空前宽松，工业金属板块迎来了一波快速上涨行情，国内铝工业深化供给侧结 构性改革，严控电解铝新增产能，虽然限电限产带来一定影响，2021 年整体铝板块业绩 持续亮眼。

盈利能力方面，由于限电限产使得整体铝供应量下降，叠加经济复苏使得铝板块下游消 费需求大增，铝价上涨，使得铝板块盈利能力得到改善。铝板块 2021 年毛利率达到 15.13%，同比增加 3.31 个百分点，净利率达到 5.66%，同比增加 2.18 个百分点；期间 费用方面，铝板块 2021 年期间费用率同比下降 2.15 个百分点至 3.77%，研发费用率同 比增加 0.01 个百分点至 1.53%。

2022Q1 铝板块业绩积极向好。2022Q1 铝板块实现营业收入 1561.82 亿元，同比增长 38.98%，实现归母净利润 91.32 亿元，同比增长 76.23%。盈利能力方面，2022Q1 铝板 块毛利率为 13.22%，同比下跌 1.25 个百分点，净利率为 6.91%，同比上涨 1.32 个百分 点。2022 年第一季度各地电解铝厂陆续复工，产量得到一定恢复，使得业绩积极向好。

表 4:2021 年及 2022Q1 铝板块上市公司业绩简况

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

数据来源：iFind，东莞证券研究所

图 15:铝板块营收及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 17:LME 铝价格及库存（元/吨，吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 16:铝板块归母净利润及同比增速（亿元，%）

资料来源：伦敦金属交易所，东莞证券研究所

图 18:国内氧化铝、电解铝产量（万吨）

资料来源：国家统计局，上海有色网，东莞证券研究所

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

图 19:铝板块毛利率净利率（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

3. 贵金属

图 20:铝板块三费（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

2021 黄金价格高位震荡，贵金属板块整体业绩有所下滑。2021 年，贵金属板块实现营 业总收入 2451.93 亿元，同比减少 0.46%；实现归属于母公司股东的净利润 42.13 亿元，同比减少 34.57%。2021 贵金属板块业绩有所下滑，主要原因是由于板块龙头山东黄金 受省内其他企业安全事故影响，停工检查时间较长，使得整体产能大幅下降。

盈利能力方面，主要由于 2021 年黄金价格整体高位偏弱震荡，受大宗商品巨幅波动和 美联储货币紧缩预期的影响，黄金价格小幅回调，使得板块盈利能力有所下降。贵金属 板块 2021 年毛利率为 8.55%，同比减少 0.93 个百分点，净利率为 2.04%，同比减少 0.95 个百分点；期间费用方面，贵金属板块 2021 年期间费用率同比下降 0.04 个百分点至 4.64%，研发费用率同比增加 0.04 个百分点至 0.62%。

2022Q1 主力黄金企业业绩持续修复，带动板块业绩大涨。2022Q1 贵金属板块实现营业 收入 700.74 亿元，同比增长 38.94%，实现归母净利润 14.38 亿元，同比增长 80.44%。盈利能力方面，2022Q1 贵金属板块毛利率为 8.77%，同比下跌 0.26 个百分点，净利率 为 2.59%，同比上涨 0.56 个百分点。其中，龙头企业山东黄金在 22 年一季度实现营收 134.81 亿，同比增长 84.74%；实现归母净利润 3.15 亿元，实现扭亏为盈；随着复工复 产有序推进，公司自产金产量达到 9.43 吨，同比增加 55.08%。此外，2022Q1 由于地缘 局势引发的紧张情绪使得黄金避险情绪增强，COMEX 黄金价格于二月份大幅上涨后处于 高位震荡态势，价格高位推动板块业绩大幅增长。

表 5:2021 年及 2022Q1 贵金属板块上市公司业绩简况

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

数据来源：iFind，东莞证券研究所

图 21:贵金属板块营收及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 23:COMEX 黄金价格及库存（美元/盎司；盎司）

资料来源：纽约金属交易所(COMEX)，东莞证券研究所

图 22:贵金属板块归母净利润及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 24:COMEX 白银价格及库存（美元/盎司；盎司）

资料来源：纽约金属交易所(COMEX)，东莞证券研究所

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

图 25:贵金属板块毛利率净利率（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

4. 能源金属

图 26:贵金属板块三费（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

锂电产业进入快速成长期，板块业绩大幅上涨。2021 年，能源金属板块实现营业总收入 1123.88 亿元，同比+48.29%；实现归属于母公司股东的净利润 151.09 亿元，同比 +1097.01%。2021 年锂电产业进入快速成长期，下游动力电池、储能电池、3C 电池等对 能源金属需求迅速提升，各国不断出台对新能源的利好政策，使得整体能源金属板块业 绩大涨。

盈利能力方面，2021 年锂下游动力电池等领域发展迅猛，各大锂矿企业积极布局国内外 锂矿资源，在锂精矿价格持续上涨的情况下，国内锂矿企业的资源优势使得其盈利能力 增强。能源金属板块 2021 年毛利率达到 22.97%，同比增加 11.34 个百分点，净利率达 到 15.58%，同比增加 12.80 个百分点；期间费用方面，能源金属板块 2021 年期间费用 率同比下降 0.88 个百分点至 5.72%，研发费用率同比增加 0.34 个百分点至 1.26%。

受益于下游领域高景气及原材料价格上涨，能源金属板块业绩持续亮眼。2022Q1 能源金 属板块实现营业收入 357.34 亿元，同比增长 54.58%，实现归母净利润 105.21 亿元，同 比增长 477.69%。盈利能力方面，2022Q1 能源金属板块毛利率为 41.06%，同比上涨 22.22 个百分点，净利率为 33.19%，同比上涨 23.08 个百分点。进入 2022 年，锂产业链受益 于新能源汽车等产业高景气，整体产业利润上移。2022 年四月 Pilbara 公司锂精矿拍卖 价达到 5650 美元/吨，再次创下历史新高，随着锂矿价格不断上涨，源头锂矿企业显著 受益，能源金属板块整体业绩及盈利能力均大幅上涨。

表 6:2021 年及 2022Q1 能源金属板块上市公司业绩简况

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

数据来源：iFind，东莞证券研究所

图 27:能源金属板块营收及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 29:碳酸锂现货均价（元/吨）

资料来源：上海有色网，东莞证券研究所

图 31:氧化钴及硫酸钴价格（元/吨）

资料来源：上海金属网，东莞证券研究所

图 28:能源金属板块归母净利润及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 30:氢氧化锂现货均价（元/吨）

资料来源：上海有色网，东莞证券研究所

图 32:钴现货价（元/吨）

资料来源：生意社，东莞证券研究所

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

图 33:能源金属板块毛利率净利率（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

5. 小金属

图 34:能源金属板块三费（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

2021 年稀土价格翻倍增长，板块业绩高增。2021 年，小金属板块实现营业总收入 4119.31 亿元，同比+41.89%；实现归属于母公司股东的净利润 209.30 亿元，同比+179.99%。稀 土在新能源汽车、节能环保等领域的广泛应用使得下游需求大增，同时 2021 年国家持 续加强对稀土行业及企业的监管管理，促进稀土行业持续健康发展，使得板块整体业绩 高增。

盈利能力方面，由于稀土、钨、钼等资源稀缺，下游需求随着经济复苏快速增加，小金 属价格上涨使得相关企业盈利能力改善。小金属板块 2021 年毛利率达到 12.81%，同比 增加 2.74 个百分点，净利率达到 5.57%，同比增加 2.58 个百分点；期间费用方面，小 金属板块2021年期间费用率同比下降 0.96 个百分点至3.17%，研发费用率同比减少 0.04 个百分点至 1.04%。

2022Q1 小金属价格维持高位，板块业绩继续上涨。2022Q1 小金属板块实现营业收入 1157.35 亿元，同比增长 24.50%，实现归母净利润 84.17 亿元，同比增长 109.66%。盈 利能力方面，2022Q1 小金属板块毛利率为 17.33%，同比上涨 4.93 个百分点，净利率为 7.91%，同比上涨 2.98 个百分点。2022 年第一季度，主要小金属如稀土、钨、钼等价格 继续维持高位，推动板块业绩积极向好。

表 7:2021 年及 2022Q1 小金属板块上市公司业绩简况

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

数据来源：iFind，东莞证券研究所

图 35:小金属板块营收及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 36:小金属板块归母净利润及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 37：氧化镨钕平均价格（元/公斤）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

图 38:小金属板块营收及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 40:小金属板块毛利率净利率（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

6. 金属新材料

图 39:小金属板块归母净利润及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 41:小金属板块三费（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

2021 磁材企业产能释放，板块业绩同比大增。2021 年，金属新材料板块实现营业总收 入 709.15 亿元，同比+46.13%；实现归属于母公司股东的净利润 51.08 亿元，同比 +43.59%。2021 年磁性材料厂商产能扩增较快，使得营收及利润大幅提升。

盈利能力方面，2021 年各大磁材厂商积极建厂扩产，然而由于低端磁材生产过剩，使得 整体盈利能力有所下滑。金属新材料板块 2021 年毛利率为 18.13%，同比减少 1.86 个百 分点，净利率为 7.45%，同比减少 0.02 个百分点；期间费用方面，金属新材料板块 2021 年期间费用率同比下降 1.74 个百分点至 5.99%，研发费用率同比减少 0.04 个百分点至 4.20%。

2021Q1 磁性材料板块持续景气。2022Q1 金属新材料板块实现营业收入 217.54 亿元，同 比增长 52.72%，实现归母净利润 16.20 亿元，同比增长 53.32%。盈利能力方面，2022Q1 金属新材料板块毛利率为 17.34%，同比减少 2.56 个百分点，净利率为 7.69%，较去年 同期持平。2022 年第一季度，在下游新能车、工业电机等需求持续旺盛的情况下，各大

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

磁材厂商加速推进磁性材料项目建设，使得整体业绩上涨。然而目前高性能磁性材料渗 透率仍较低，新增磁材产量以中低端磁材为主，使得盈利能力有所下滑。

表 8:2021 年及 2022Q1 金属新材料板块上市公司业绩简况

数据来源：iFind，东莞证券研究所

图 42:金属新材料板块营收及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 43:金属新材料板块归母净利润及同比增速（亿元，%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

图 44:金属新材料板块毛利率净利率（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

7. 投资建议

图 45:金属新材料板块三费（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

2021 年，受下游需求复苏的推动，有色金属行业整体业绩回暖，盈利能力进一步恢复。分板块来看，能源金属、稀土磁材景气度较高、业绩快速增长，工业金属在下游基建、电力等需求持续向好情况下，业绩稳健增长，2021 年及 2022Q1 由于疫情持续影响以及 市场避险情绪下，贵金属板块业绩同样有所提升。第十一届财经会议强调推进基础设施 建设，基建、电力设备等领域将加大对铜、铝、稀土等相关金属需求。受国家回调指引，稀土价格自 3 月开始回调，目前已趋于稳定状态，将有助于稀土矿企及中游磁性材料厂 商，看好稀土永磁板块中长期发展趋势。锂精矿价格继续上涨，拍卖价继续创下新高，目前锂产业链重心已上移，各大头部锂盐厂商正在加快锂盐项目建设，增强自身资源供 给率，积极布局锂电新材料，持续看好锂电板块长期的发展性和稳定性。建议关注上游 能源金属资源自给率较高的企业，天齐锂业（002466.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）、华友钴业（603799.SH）；掌握高性能磁材技术、在建项目较 多的稀土磁材重点公司，正海磁材（300224.SZ）、金力永磁（300748.SZ）、宁波韵升（600366.SH）；工业金属板块景气细分赛道的公司，嘉元科技（688388.SH）、神火股 份（000933.SZ）、西藏珠峰（600338.SH）。

表 9：重点公司盈利预测及投资评级（截至 2022/5/12）

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有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

有色金属行业 2021 年及 2022Q1 业绩综述

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