评级（）科技制造行业周报：存储芯片涨价三浪共振

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报告名称 ：科技制造行业周报：存储芯片涨价三浪共振
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❖核心观点

本周 A 股指数涨跌互现，机械行业排名表现较好。我们认为 2022 年一季度中国经济保增长压 力持续增加，出口型制造业业绩好于预期但景气度环比有所下滑。从基本面的角度，2022 年 需要紧抓数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明 确的三个重大趋势，重点关注国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件相关标的。

本周是 2022 年 3 月第 1 周，煤炭、交通运输、农林牧渔、社会服务和公用事业等板块表现最 好，汽车、电子、电力设备、家用电器和计算机等板块表现最差，与上周相比，本周仍然呈明 显的板块轮动，前期超跌板块明显反弹，前期超涨板块有所调整。概念板块中煤炭开采、新疆 振兴、生物育种、猪产业和维生素等板块表现最好，主要以保增长和周期类，涉及涨价预期的 板块为主；动力电池、锂电负极、汽车配件、锂电电解液、宁德时代产业链等板块表现最差，多是前期超涨的概念板块轮动补跌。

本周市场仍是明显的存量资金博弈，板块快速轮动的走势。市场还是呈现出涨跌快速轮动，超 涨杀跌，超跌补涨的态势，预计这种态势仍将持续。以锂电池为主的新能源板块属于近期超跌 的技术性反抽，中期来看，部分龙头股票可能还存在调整空间和时间，近期的反抽还应当以反 弹定义。

短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。3 月逐步进 入年报及一季报预告期，业绩成为主导市场的核心变量。但 21 年一季度多是制造业业绩的高 点，22 年一季度制造业业绩同比增速表现较好的板块有限，航天军工板块的部分上游及民参 军企业一季报或有较大的超预期概率，可以适当关注。国内绿色发展理念和战略确定，后续则 是双碳战略在工业和能源体系各个部分的落地。双碳仍是资本市场关注的核心，相关受益赛道 仍将是资本配置的重点。

我们认为下周市场下行系统性风险仍然有限，但近期市场保增长相关热点主线持续性待观察，板块轮动过快，还是应当控制仓位防守反击，根本原则则是新的热点尽早参与，继续回避基金 抱团超涨的板块，波段思路操作。基本面投资，我们还是建议优选那些 21 年业绩超预期，22 年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关 注确定性强估值合理板块。中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳 背景下新型优质赛道板块，我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参 军、导弹）、新能源（风电、储能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的

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的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导体、大数据、汽车智能、Mini LED 和 VR）标的。

相关标的有：锋龙股份、深冷股份、川润股份、利君股份、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪 电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技等。

❖市场表现

本周上证指数下跌 0.11%，沪深 300 下跌 1.68%，创业板综下跌 2.67%，中证 1000 下跌 1.64%。Wind 三级行业指数机械行业下跌 2.44%，行业涨幅周排名 50/62，跑输上证综指 2.33 个百分 点。

Wind 三级行业指数机械行业，周涨幅前五个股为海鸥股份、台海核电、中坚科技、金银河和雪 人股份，涨幅分别为 32.14%、31.42%、24.18%、18.53%和 16.63%。跌幅前五的个股为爱司凯、昌红科技、ST 金刚、杭可科技和海蓉冷链，跌幅分别为-14.64%、-13.97%、-13.79%、-10.97% 和-10.76%。

本周大盘指数小幅波动，机械板块表现较差,涨幅前十的公司涨幅在 10%以上，跌幅前九的公 司跌幅都在 10%以上，行业个股整体涨跌互现。

❖行业动态

1.存储芯片涨价三浪共振：有产品价格已创新高，但这或许才只是开始（财联社）

2.内蒙古将打造千亿氢能产业，氢能重卡成重点发展项目（财联社）

❖风险提示

产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈 利能力持续下降压力，国外疫情扩散带来的系统性风险。

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正文目录

风险提示............................................................................... 10

相关报告............................................................................... 10

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图表目录

图 1：行业本周涨跌幅前二十的行业 ..................................................... 8

图 2：机械行业个股涨跌幅前十 ........................................................ 10

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一、投资观点

1.1年度观点

我们认为 2022 年度：

一、中国制造面临的三个核心趋势，持续推动中国制造业的转型升级

对于中国制造业来说，数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链 重构是当前以及未来明确的三个重大趋势。三个重大趋势，构成了中国制造业当前和 未来所面临的根本发展环境，将会从各个方面影响国家和社会的运行和治理模式，将 会从理念以及现实上，直接影响经济的增长模式，产业的发展模式和个人的生活模 式。

三个重大趋势是挑战也是机遇：1.缓解国家冲突和对抗，需要降低国内对外高速增长 的资源渴求，就必须通过绿色发展理念来转变发展模式，同时进行总量控制和内部挖 潜，通过数字化和智能化来提高效率；2.内循环建设和供应链重构需要找到新的增长 驱动力以应对外需的缺口，需要数字化和绿色化来提供新的附加值，找到新的增长动 力。3.数字化和智能化推动社会生产力的跨越式发展，也需要新的产业和内部需求来 消化过剩的劳动力，对国家治理和社会运行格局的冲击，也需要更强健有力的国家产 业安全体系和生活环境来应对外部挑战和解决内部矛盾。

二、把握中国制造转型升级的根本方向和思路，关注未来确定性强、空间大、赛道好 的新兴先进制造产业方向，挑选那些创新驱动的和具有自主核心优势的成长型科技制 造企业

综合上述分析，我们认为投资者应当把握，在三大趋势下，国家及社会资本的投资带 来的投资机会。数字化和智能化趋势下，我们应当聚焦新基建方向，重点关注 5G、泛 半导体和智能化应用产业链的投资机会；双碳背景绿色化趋势下，我们应当聚焦低碳 新能源及储能和节能减排产业链的投资机会。内循环建设和制造业产业链重构趋势 下，我们应当重点关注航空航天和关键及高端通用机电设备及零部件产业链国产化的 投资机会。

1.数字化和智能化趋势下的新基建投资机会

1）5G 通信基础产业链。5G 技术在数据传输速率、移动性、传输时延及终端连接数量 等具备优势，将进一步推动万物互联。PCB 板块可以关注的相关标的有：鹏鼎控股、东 山精密、深南电路、沪电股份、生益电子等。光通信板块可以关注的相关标的有：5G 主设备商中兴通讯，光通信设备商星网锐捷、光迅科技，光模块供应商中际旭创、新 易盛，光器件供应商烽火通信、通鼎互联等。

2）泛半导体产业链。半导体国产化设备和材料产业链可以关注的相关标的有：晶盛机 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明

电、新莱应材、北方华创、中微公司、长川科技和至纯科技等。第三代化合物半导 体，碳化硅产业链可以关注的相关标的有：新洁能、时代电气、士兰微、扬杰科技、海特高新、露笑科技、三安光电、楚江新材和天通股份等。

3）智能化应用产业链。自动化和机器人智能化集成产业链，可以关注的相关标的有：汇川技术、埃斯顿、双环传动、克来机电、大族激光、中亚股份、永创智能、新莱应 材等。工业物联网产业链，可以关注的相关标的有：制造类企业海尔智家、美的集 团、三一重工，平台类企业用友网络、东方国信、宝信软件，企业软件提供商汉得信 息、能科股份、鼎捷软件、赛意信息等。泛在电力（特高压）物联网产业链，可以关 注的相关标的有：金智科技、海兴电力、国电南瑞和国网信通等。

2.双碳背景，绿色化趋势下的低碳绿色能源革命投资机会

1. 低碳新能源利用设备产业链。光伏产业链可以关注的相关标的有：兰石重装、中环 股份、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、上机数控、隆基股份和通威股份等。风电产 业链可以关注的相关标的有：明阳智能、通裕重工、禾望电气、中材科技、川润股 份、高澜股份、润邦股份和宝胜股份等。氢能利用产业链，可以关注的相关标的有：亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份、东方电气、上海电气和深冷股份等。核能 利用产业链，可以关注的相关标的有：核能设备厂商东方电气、兰石重装、中密控 股、应流股份、江苏神通、上海电气、盾安环境和台海核电等,核电应用产业链中国核 电、中广核技和中国核建等。
2. 储能产业链中。电化学储能产业链可以关注的相关标的有：锂电池中游优质电池及 组件厂商，宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、国轩高科、德方纳米、高澜 股份、青鸟消防、国安达等，锂电池设备领先厂商先导智能、大族激光等。其他储能 产业链中，抽水蓄能产业链，可以相关的标的有：中国电建、粤水电等；压缩空气、储冷，储热储能产业链，可以相关的标的有：陕鼓动力、开山股份、金通灵等。

3.内循环建设，制造业产业链重构带来的先进制造补缺和国产替代投资机会

1）航空航天军工制造产业链景气持续，投资逻辑回归产业成长。关注以航空为代表的 先进武器装备主机厂及核心系统供应商。各类装备主机厂可以关注的相关标的有：中 航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中国重工、航天彩虹、天和防务，中国卫 星等；核心系统供应商可以关注的相关标的有：航发动力、航天电子、中航机电、中 航电子等。关注火工、弹药和导弹等耗材类装备。火工弹药可以关注的相关标的有：中兵红箭、北方导航、长城军工、新余国科、甘化科工等；导弹整机、关键零部件和 材料可以关注的相关标的有：洪都航空、宏大爆破、高德红外、航天电器、上海沪 工、萌升电子等。军民融合关注军民融合发展优质企业。可以关注的相关标的有：航 空主战装备产业链：中航高科、利君股份、爱乐达等。导弹武器装备产业链：振华科 技、抚顺特钢、鸿远电子、盟升电子、上海沪工等。关键零部件、元器件和新材料：

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图南股份、光威复材、中航高科等。

2）制造业创新聚焦关键及高端通用机电设备及零部件产业链的国产化, 重点关注专精 特新小巨人企业。优选具有制造业核心加工能力和地位,符合专精特新标准或者具备细 分赛道冠军潜力的中小企业，可以关注的相关标的有：新莱应材、应流股份和通裕重工 等。关键和中高端通用机电基础设备和关键零部件的国产化逻辑,可以关注的相关标的 有：恒立液压、中密控股、新莱应材、上海沪工和川润股份等。

1.2每周观点

本周 A 股指数涨跌互现，机械行业排名表现较好。我们认为 2022 年一季度中国经济保 增长压力持续增加，出口型制造业业绩好于预期但景气度环比有所下滑。从基本面的 角度，2022 年需要紧抓数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链 重构是当前以及未来明确的三个重大趋势，重点关注国内数字经济新基建以及新能源 和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替 代基础件相关标的。

本周是 2022 年 3 月第 1 周，煤炭、交通运输、农林牧渔、社会服务和公用事业等板块 表现最好，汽车、电子、电力设备、家用电器和计算机等板块表现最差，与上周相 比，本周仍然呈明显的板块轮动，前期超跌板块明显反弹，前期超涨板块有所调整。概念板块中煤炭开采、新疆振兴、生物育种、猪产业和维生素等板块表现最好，主要 以保增长和周期类，涉及涨价预期的板块为主；动力电池、锂电负极、汽车配件、锂 电电解液、宁德时代产业链等板块表现最差，多是前期超涨的概念板块轮动补跌。

本周市场仍是明显的存量资金博弈，板块快速轮动的走势。市场还是呈现出涨跌快速 轮动，超涨杀跌，超跌补涨的态势，预计这种态势仍将持续。以锂电池为主的新能源 板块属于近期超跌的技术性反抽，中期来看，部分龙头股票可能还存在调整空间和时 间，近期的反抽还应当以反弹定义。

短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。3 月 逐步进入年报及一季报预告期，业绩成为主导市场的核心变量。但 21 年一季度多是制 造业业绩的高点，22 年一季度制造业业绩同比增速表现较好的板块有限，航天军工板 块的部分上游及民参军企业一季报或有较大的超预期概率，可以适当关注。国内绿色 发展理念和战略确定，后续则是双碳战略在工业和能源体系各个部分的落地。双碳仍 是资本市场关注的核心，相关受益赛道仍将是资本配置的重点。

我们认为下周市场下行系统性风险仍然有限，但近期市场保增长相关热点主线持续性 待观察，板块轮动过快，还是应当控制仓位防守反击，根本原则则是新的热点尽早参 与，继续回避基金抱团超涨的板块，波段思路操作。基本面投资，我们还是建议优选 那些 21 年业绩超预期，22 年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。

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重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。中期仍重点关注增长与 估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背景下新型优质赛道板块，我们仍维持继 续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹）、新能源（风电、储 能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继 续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导体、大数据、汽车智能、Mini LED 和 VR）标的。

1.3相关标的

相关标的有：锋龙股份、深冷股份、川润股份、利君股份、新莱应材、通裕重工、上海 沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技等。

二、市场表现

本周上证指数下跌 0.11%，沪深 300 下跌 1.68%，创业板综下跌 2.67%，中证 1000 下跌

1.64%。Wind 三级行业指数机械行业下跌 2.44%，行业涨幅周排名 50/62，跑输上证综指

0%

-1%

综合各方消息来看，多项存储芯片都已经/即将涨价，包括 DRAM 及非易失性存储芯片

存储芯片涨价三浪共振：有产品价格已创新高 但这或许才只是开始（财联社）

美光、西部数据两家存储龙头已双双宣布，全线涨价；群联也表示将跟进涨价。值得注 意的是，美光并未受污染事件波及，但公司却是目前已知价格涨幅最高的厂商。业界人 士认为，由于合约价是每月商议，美光本次涨价几乎是实时生效，预计本月初就将全面 反映。

本轮涨价潮中，NAND 闪存各型号均已提价。其中，64Gb 8Gx8 MLC 闪存合约涨幅最大，且价格已创下三年来新高。

还有业内人士对集微网表示，短期来看，新一轮涨价潮才刚刚开始，持续时间至少三个 月。

EEPROM 方面，A 股厂商也在近日证实了涨价消息。

本周聚辰股份、普冉股份双双公布调研纪要，拜访机构均超过百家，且调研日期均为业 绩快报公布后的次交易日。

其中，聚辰股份去年扣非净利润同比增长超 40%，增长主因之一为“适当调整产品价格 体系”；普冉股份已从今年 1 月起，调涨摄像头模组系列 EEPROM 产品价格，同时对 EEPROM 价格保持谨慎偏乐观的态度。

DRAM 价格也在“蠢蠢欲动”。

据集邦科技及模组厂报价显示，2 月利基型 DRAM 合约价环比上涨 2%-5％，其中，关键 的 x16 规格 4Gb DDR3 颗粒、x16 规模 2Gb DDR3 颗粒合约价均创下近 5 个月来新高。台 湾工商时报指出，由于供给吃紧，利基型 DRAM 合约价涨势有望延续到下半年。

内蒙古将打造千亿氢能产业 氢能重卡成重点发展项目（财联社）

内蒙古自治区发布促进氢能产业高质量发展的意见提出，2025 年前，开展“风光储+氢”“源网荷储+氢”等绿氢制备示范项目 15 个以上，绿氢制备能力超过 50 万吨/年；加速 推进燃料电池车替代中重型燃油矿用卡车和公共服务车辆，推广氢燃料电池重卡 5000 辆以上，累计推广燃料电池汽车突破 1 万辆；到“十四五”末，自治区形成集制备、存 储、运输、应用于一体的氢能产业集群，氢能产业总产值力争达到 1000 亿元。

分析人士指出，氢能重卡无论是在补贴金额以及应用场景上，都有明显的推广优势。考 虑到氢燃料电池在动力性能和续航能力方面的优势，在长途货运领域内具有较大的发展 空间，因此未来氢燃料电池汽车的发展重点领域是氢燃料电池货车。

四、公司动态

Wind 三级行业指数机械行业，周涨幅前五个股为海鸥股份、台海核电、中坚科技、金银 河和雪人股份，涨幅分别为 32.14%、31.42%、24.18%、18.53%和 16.63%。跌幅前五的个 股为爱司凯、昌红科技、ST 金刚、杭可科技和海蓉冷链，跌幅分别为-14.64%、-13.97%、-13.79%、-10.97%和-10.76%。

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本周大盘指数小幅波动，机械板块表现较差,涨幅前十的公司涨幅在 10%以上，跌幅前九 的公司跌幅都在 10%以上，行业个股整体涨跌互现。

图 2：机械行业个股涨跌幅前十

资料来源：Wind,川财证券研究所

风险提示

机械设备行业属于中游行业，经济发展不及预期，将使行业产品需求下降；

产业政策推动和执行低于预期；

成本向下游转移程度低于预期，带来的盈利能力持续下降；

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研究所
川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国 内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服 务，以及投资综合解决方案。

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行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买 入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

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