评级（买入）电力设备及新能源行业：2022年两会政府工作报告解读

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报告名称 ：电力设备及新能源行业：2022年两会政府工作报告解读
评级 ：买入
行业：

行业研究报告 ●电力设备及新能源行业

2022 年两会政府工作报告解读

核心观点

2022 年 3 月 7 日

电力设备及新能源

推荐维持评级

2022 年全国两会政府工作报告新能源相关内容解读。

2．我们的分析与判断：

：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001

“落实碳达峰行动方案”具有延续性。2021 年“碳中和”首次写入政府工 作报告，后续相关部门相继出台了很多顶层设计政策。2022 年的工作重点则放 在“有序推进碳达峰碳中和工作。落实碳达峰行动方案。推动能源革命，确保 能源供应，立足资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，推进能源低碳转型”。

首提“新能源配套电源建设及电网消纳能力”。2022 年政府工作报告中重 点提到“推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再

能源车的供给同时创造了需求，另一方面，爆款车型带动效应显著，叠加政策 鼓励，非限购城市渗透率高增，我们预计今年新能源车销量将维持高景气度。

首提“能耗强度目标留有弹性”。2021 年政府工作报告提出“落实 2030

别降低 13.5%、18%”。今年在能耗指标完成口径上比较大的变化是改为“能耗 强度目标在十四五规划期内统筹考核，并留有适当弹性”。我们认为这主要与

1、【银河电新周然团队】行业深度报告_ 两会前瞻系列之二：布局锂电储能电网正

格逐步回落。工信部还在国新办会议上工表示将打造绿色低碳产品供给体系，

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行业研究报告/电力设备及新能源行业

加大光伏、风机等装备供给。

表 1：历年两会政府工作报告涉及新能源内容变化梳理

落实 2030 年应对气候变化国家

资料来源：中国政府网，中国银河证券研究院

3．投资策略：

两会顺利召开，政府工作报告释放积极信号：推动绿色低碳发展，有序推进碳达峰碳中和 工作，落实碳达峰行动方案，推动能源革命，确保能源供应推进大型风光电基地及其配套调节 性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。受到政策面刺激，新能源板块估 值有望触底回升。

从预期驱动转变为业绩驱动。“双碳”目标确立之后，国内外相关政策持续加码，新能 源板块热度节节攀升。无论是新能源车还是新能源发电行业，从 2020 年到 2021 年，都走过了 从预期驱动向业绩驱动的过渡期。在需求高增的背景下，2021 年是充分验证企业的产品力、客户结构、供应链安全、成本管控、发展战略等方面的一年。从目前已披露 2021 年年报业绩 预告或快报的上市公司来看，锂电企业绝大部分实现高增长，光伏企业喜忧参半，硅料企业盈 利突出，超半数的电网企业实现正增长，但业绩分化明显，风电企业表现优异，储能企业亏损 比例高。步入 2022 年，我们认为，“业绩为王”的投资主线将贯穿全年，建议甄选业绩持续 高增的行业龙头。

从短期博弈角度来看，1）光伏：国际局势动荡，俄乌战事升级，摆脱了对于石油、天然 气等传统资源的束缚，新能源价值凸显。2022 年光伏行业拥抱硅料降价周期，产业链价格将 逐步回归合理区间，建议把握“逆变器、一体化、辅材”三条主线，推荐隆基股份（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、阳光电源（300274.SZ）、大全能源（688303.SH）、福斯特（603806.SH）等。2）储能：能源转型的关键一环，推荐派能科技（688063.SH）、锦浪科技（300763.SZ）、禾迈股份（688032.SH）等。

从长期价值角度来看，1）锂电：预计 2022 年电动车维持高景气度从而拉动锂电池需求，推荐电池龙头宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）等；材料环节建议把握 2 条主

行业研究报告/电力设备及新能源行业

线：海外拓展新客户，推荐当升科技（300073.SZ）、中伟股份（300919.SZ）、科达利（002850.SZ）等；供需偏紧议价能力强，推荐恩捷股份（002812.SZ）、德方纳米（300769.SZ）、杉杉股份（600884.SZ）、中科电气（300035.SZ）等。2）电网：“稳增长”背景下，顺应新能源大发 展，电网迎来黄金发展期。电力新基建将稳步推进，电网数字化转型将深度拥抱新技术、新模 式。推荐信息化自动化领域龙头国网信通（600131.SH）和国电南瑞（600406.SH）等。

4．风险提示

（1）新冠等疫情加剧的风险；
（2）新能源车销量不及预期的风险；
（3）电力需求下滑或新能源发电消纳能力不足的风险；
（4）资源品或零部件短缺导致原材料价格暴涨、企业经营困难的风险；（5）竞争加剧导致产品价格持续下行的风险；
（6）海外政局动荡、海外贸易环境恶化带来的政策风险。

行业研究报告/电力设备及新能源行业

分析师承诺及简介

本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去 不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。

周然：工商管理学硕士。2010 年 11 月加盟银河证券研究部，先后从事电力、环保、燃气、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新及公用团队负责人。2020 年、2019 年获金融界量化评选最佳分析师第 2 名；2019 年、2016 年新财富最佳分析师第 9 名；2014 年卖方分析师水晶球奖第 4 名；2013 年团队获新财富第 5 名，水晶球奖第 5 名；2012 年新财富第 6 名。曾任职于美国汇 思讯（Christensen）的亚利桑纳州总部及北京分部，从事金融咨询（IR）和市场营销的客户主任工作。

评级标准

行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。

公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。

中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。

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