评级（）医药生物行业动态跟踪报告：持续鼓励创新，“三医”联动可期

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报告名称 ：医药生物行业动态跟踪报告：持续鼓励创新，“三医”联动可期
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2022 年 03 月 08 日

证 券研究报告•行业研究•医药生物

行业动态跟踪报告

持续鼓励创新，“三医”联动可期

持续支持社会办医，补齐专科服务短板：我国老龄化趋势加剧，医疗需求持续

关标的如东富龙、楚天科技；低估值标的如润达医疗、健麾信息。风险提示：政策执行力度不及预期；宏观经济风险等。

展，国产替代空间广阔
(2022-02-27)
6. 医药行业周报（2.21-2.25）：医药持续 反弹，建议加配中药消费品
(2022-02-27)

请务必阅读正文后的重要声明部分

1 强化创新驱动发展战略，政策激励创新型药企发展

《政府工作报告》继续强调创新在稳定产业链供应链中的作用，给予具有技术性创新性

企业政策支持，同时加强国际合作，加大对青年科研人员支持、培养力度，共同推动科技创

新，促进产业优化升级。医药行业方面，创新药械、疫苗、中医药、药机等子行业均受创新

优惠政策利好

1）提高研发费用加计扣除比例，强化知识产权保护。《报告》延续实施研发费用加计 扣除政策，将科技型中小企业加计扣除比例从 75%提高至 100%，促进高科技创新 性企业加大研发投入；实施高新技术企业所得税优惠、企业投入基础研究税收优惠

等利好政策，给予创新型企业资金流动性，保障其生存发展，同时强调强化知识产 权保护，利好创新型医药、医械企业，促使创新药企从“me。 too”“fast-follow”向“me better”“first-in-class”转型，创新器械向智能化、微创化转型。

2）重点产业强链补链，自主可控应对政治风险。《报告》强调针对重点产业，要从科 技创新的角度强化产业链各环节，并对不能进行自主生产的环节，通过技术攻坚的

方式实现国产替代，以应对当下多变的世界政治格局。生命科学上游设备仪器及耗

材试剂领域应加大研发投入力度，加速国产替代；国产反应器、纯化设备、分析仪 器、反应膜和袋、培养皿等领域近年来快速发展，未来具备较大替代空间。CXO、制药行业上游各领域加大研发投入，加强交流合作，对标国际标准，加速国产替代，

以保证产业链自主可控，保证我国医药行业发展稳定性。

3）保障疫苗研发及供应力度，持续支持中医药改革。2022 年将持续过往常态化疫情 防控政策，加快疫苗和特效药物的研发，持续做好疫苗接种工作，预计对新冠疫苗

研发、生产方面的投入不减。此外，《报告》对疾病预防提出要求，预计将进一步

利好疫苗行业。此外，《报告》指出将进一步支持中医药振兴、推进中医药综合改

革，预计将从政策上持续支持中医药行业发展。

2 提高医保基金使用效率，推动医保省级统筹

2022 年 GDP 经济增速目标放缓至 5.5%，GDP 增速与医保收入增速、医保基金累计结 余增速高度相关，且疫情防控要求持续，老龄化趋势加剧，医保基金压力持续增加。

1）带量采购将持续推进，医保覆盖范围扩大。《报告》指出继续推进药品和高值医用 耗材带量采购，从药械供给端缓解医保基金压力。此前胰岛素、冠脉支架等集采，

一定程度上解决了药械价格虚高的问题，节约医保基金，预计未来将进一步扩大采 购范围及种类；此外，《报告》要求加强罕见病用药保障，在 7 种罕见病用药纳入 医保后，预计更多罕见病种用药将逐步纳入医保，医保覆盖范围扩大，利于民生 。

2）深化医保支付改革方式，提高医保基金使用效率。预计将继续推动 DRG（按疾病 诊断相关分组付费）、DIP（按病种分值付费），提高医保基金使用效率，延续过往“精准医疗”理念，避免医疗资源浪费。

3）推动医保省级统筹，完善跨省就医结算办法。为提高医疗卫生服务能力，将分别提 高居民医保和基本公共卫生服务经费人均补助，完善跨省异地就医直接结算办法，

表 1：2019-2022 年政府工作报告内容对比

数据来源：《政府工作报告》，西南证券整理

图 1：2008-2021 年医保收入、医保支出、医保累计结余及增速图 2：2008-2021 年 GDP 及医保各指标增速

数据来源：医保局，西南证券整理

数据来源：医保局、统计局，西南证券整理

3 持续支持社会办医，补齐专科服务短板

提倡分级诊疗及社会办医，促进医疗服务下沉。我国人口众多，随着老龄化趋势加剧，医疗需求持续增加。《报告》提出推动分级诊疗、优化就医秩序、加快建设区域医疗中心，预计将加大对基层医院的支持力度；支持社会办医政策持续，预计将对民办医疗服务机构给 予更多政策利好，促进公立机构与民办机构合作，形成公立医疗为主，民办医疗机构补充的 医疗服务格局。

补齐专科服务短板，完善医疗服务覆盖领域。《报告》指出将补齐妇幼儿科、精神卫生、老年医学等方面服务短板，立足于我国当下生育率低、老龄化程度加剧的大环境，利于国计 民生，利好特色专科医疗服务赛道发展。

4 投资建议

我们认为《2022 年政府工作报告》再次表明政府对医药创新、完善医疗服务体系的支 持以及对扩大医保覆盖范围，提高医保基金使用效率的关注。通过带量采购，医保控费初见 成效，预计将在不影响企业创新的前提下继续执行带量采购政策，并拓展覆盖范围，充实医 保基金，提高医疗服务质量，完善医疗服务体系，形成“三医”联动，利好国计民生，推动 行业发展。建议重点关注年度策略“穿越医保”主线标的如太极集团、寿仙谷；供应链自主 可控相关标的如东富龙、楚天科技；低估值标的如润达医疗、健麾信息。

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均 来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。

投资评级说明

买入：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上
持有：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间

公 司 评 级 中性：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在-20%以下

强于大市：未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上

行 业 评 级 跟随大市：未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间 弱于大市：未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数-5%以下

重要声明

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