评级（）房地产2022年政府工作报告点评：“新市民”增量下的“新模式”探索

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报告名称 ：房地产2022年政府工作报告点评：“新市民”增量下的“新模式”探索
评级 ：持有
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“新市民”增量下的“新模式”探索

市场指数走势（最近 1 年）

势头扭转”以及支持合理住房需求的相关描述，政策风向已然得到 扭转，基于防风险意图的地产政策宽松化有望贯穿全年。

从时间维度上来看，随着前两月行业基本面指标的加速下行，3 月 以来在因城施策框架下部分城市已进入宽松调整通道，依靠需求端 政策松绑重振信心刻不容缓；从空间维度上来看，由于当前各地政 策普遍仍处于历史偏严阶段，因此政策优化工具毋需局限于限购限 贷、公积金额度增加、购房补贴等调整，房贷实际利率的下调同样 具备较大空间，针对刚需及改善型需求着手调整是当前较为有效的

续放松，上海土拍规则有所调整

⚫行业发展模式及格局的重构，迎接逻辑思路的转变

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

程，也意味着部分高杠杆企业的适时出清消逝。在房地产实现从增量 到存量、高周转到提质增效的转变过程中，只有顺应时代的企业才能 享受到红利，房企也必将迎来经营模式的改变和多元领域持续深入的 布局。

一方面，房企的经营管理效率和信用获取能力将是未来重点关注要素，行业内部加速出清也意味着集中度提升机遇的出现；另一方面，在存 量领域的积极探索，诸如城市更新、长租公寓、老旧小区改造等将助 力房企实现其社会价值，同步完善盈利模式以实现长远发展，而以更 长的时间维度，商业管理、物业管理、代建等领域的深入布局将构成 房企新的增长极。我们继续推荐万科 A、保利发展、金地集团、招商 蛇口、中国海外发展。

⚫风险提示：疫情再爆发对经济预期产生冲击，房地产行业调控政策超 预期收紧，房地产销售及结算大幅低于预期，房价超预期下跌等。

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1

王嵩，房地产行业首席分析师，华南理工大学工科学士，香港城市大学金融工程硕士，七年房地 产研究经验，曾就职于国海证券、中信建投证券，2020 年 11 月加入首创证券。

李枭洋，房地产行业研究助理，香港中文大学硕士，2021 年 5 月加入首创证券。

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评级说明

（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪