评级（）“定向降息”支撑购买力，再释积极信号提振需求

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报告名称 ：“定向降息”支撑购买力，再释积极信号提振需求
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“定向降息”支撑购买力，再释积极信号提振需求

2022 年 5 月 24 日

年期 LPR 首次单独下调，对症下药“稳地产”，再次释放稳地产的积极信

问题的通知》中下调按揭利率下限，房贷利率有望加速下行。15 日央行 下调按揭利率下限后，广州、深圳、天津、济南、青岛、郑州、苏州、

年 9 月-2008 年 12 月，1 年期存款基准利率下调 4 次，下调幅度 189bp，1 年期贷款利率下调 5 次，下调幅度 216bp；首次降息后 3 个月跌幅收 窄销售企稳，首次降息后 6 个月商品房当月销售面积增速回正，第三、第四次降息后，市场整体触底回升，申万房地产指数涨幅超过沪深 300 指数,后续随着其他宏观和房地产行业的宽松政策，房地产板块走势更加 优于沪深 300。2）2012 年 6 月和 7 月两次降息，1 年期存款利率下调 50bp，1 年期贷款利率下调 56bp，降息后 6 个月商品房销售面积同比回 正。降息后股票市场仍延续下行趋势，但受益于前期 2011 年底房地产政 策开始宽松，并且 3 月央行表态支持首套房贷款需求，房地产板块表现 优于沪深 300。3）2014 年 11 月-2015 年 10 月 6 次降息，1 年期存款 和贷款基准利率分别下调 125bp、140bp；首次降息后第 5 个月，商品 房销售面积同比回正;2014 年底降准后股票市场行情普遍上涨，受益于 2014 年-2015 年房地产调控放松周期，房地产板块表现始终优于沪深 300。4）2019 年 8 月-2020 年 4 月，1 年期 LPR 下调 5 次，下调幅度 46bp，5 年期 LPR 下调 3 次，下调幅度 20bp；首次降息 9 个月后疫情 影响消退商品房销售面积同比转正；2019 年房地产调控收紧，房地产板 块走势逊于沪深 300。历次降息周期除 2020 年受疫情干扰外，商品房销 售面积同比跌幅均在首次降息约 1 个季度后企稳回升，2 个季度后销售 面积同比回正；在 2008 年、2012 年和 2014 年三轮调控中，由于房地 产市场下行时间较长，国家出台相应力度较大的调控宽松政策，因此在 每轮降息后，房地产板块的走势均优于沪深 300 走势，但 2020 年由于 政策放松力度较小、市场回暖速度较快，房地产板块逊于沪深 300。

本轮降息房地产市场和行情走势展望。历次降息房地产板块多次迎来上

涨，龙头房企涨幅较大。需求端持续发力，政策力度逐步加大，市场有

望企稳回升。我们认为当前房地产行业经营最困难的时期或已过，随着

市场的逐步企稳，国央企有望加速扩表，民企缩表的速度也将放缓，因

此建议重点关注大型国企央企如保利地产、金地集团、招商蛇口、中海

地产、华润置地，及区域优势房企滨江集团、旭辉控股等。考虑到再融

资放开的可能性，建议重点关注南山控股和华发股份。

风险因素.............................................................................................................................................. 13

图 表 目 录 图表 1：贷款市场报价利率 LPR............................................................................................................................4 图表 2：金融机构人民币贷款平均加权利率....................................................................................................4 图表 3：2008 年-2009 年基准利率......................................................................................................................5 图表 4：2008-2009 年商品房当月销售面积及同比增速............................................................................5 图表 5：2008 年降息后房地产走势表现优于沪深 300................................................................................5 图表 6：2012 年基准利率........................................................................................................................................6 图表 7：2011-2013 年商品房当月销售面积及同比增速............................................................................6 图表 8：2012 年降息后房地产走势优于沪深 300......................................................................................... 6 图表 9：2014-2015 年基准利率............................................................................................................................6 图表 10：2014-2015 年商品房当月销售面积及同比增速..........................................................................6 图表 11：2014 年降息后房地产走势优于沪深 300.......................................................................................7 图表 12：2019 年-2020 年基准利率...................................................................................................................7 图表 13：2019-2020 年商品房当月销售面积及同比增速..........................................................................7 图表 14：2020 年降息后房地产走势逊于沪深 300.......................................................................................8 图表 15：历次降息房地产板块涨跌情况...........................................................................................................8 图表 16：历次降息后龙头房企和非龙头房企指数走势.............................................................................. 9 图表 17：5 月以来房地产政策密集出台......................................................................................................... 10

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5 年期 LPR 单独下调 15bp，再释“稳地产”积极信号。5 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借 中心公布，2022 年 5 月 20 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.7%，与上月持平；5 年期以上 LPR 为 4.45%，较上月的 4.6%大幅下调 15bp。本次基准利率下调有两个特点：1）5 年期 LPR 首次单独下调，对症下 药“稳地产”。此前 5 次 LPR1 年期和 5 年期非对称下调中，1 年期下调幅度均大于 5 年期下调幅度，自 2020 年 以来至本次降息，1 年期 LPR 下调 45bp，5 年期 LPR 下调 20bp，降息幅度差距达到 25bp。去年 12 月和今年 1 月，1 年期 LPR 分别下调 5bp 和 10bp，而 5 年期 LPR 仅在 1 月下调 5bp。本次单独下调 5 年期 LPR，而 5 年期 LPR 是 银行按揭贷款利率的参考利率，并且从金融机构人民币贷款加权平均利率来看，2019Q4 以来，个人住房贷款加 权平均利率持续高于一般贷款加权平均利率，2022Q1 个人住房贷款加权平均利率 5.49%，一般贷款加权平均利率 为 4.98%，相差 51bp，本次降息旨在针对房地产市场“对症下药”，再次释放稳地产的积极信号。2）大幅下调 15bp，叠加 15 日《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》中下调按揭利率下限，房贷利率有望加速下 行。15 日央行和银保监会发布通知，将按揭利率下限调整至 5 年期 LPR-20bp，扩大按揭利率下行空间，本次 5 年期 LPR 下调 15bp，后续按揭利率有望加速加速下调。

图表 1：贷款市场报价利率 LPR

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图表 2：金融机构人民币贷款平均加权利率

资料来源：Wind，信达证券研发中心

按揭利率有望加速下行，需求端居民购买力提升，有利于市场销售恢复。1)按揭利率加速下行，目前主动 下行幅度已超 2014 年前 9 个月。5 月全国 103 个重点城市首套房贷利率为 4.91%，较上月下降 26bp，下调速度 不断加快，距离按揭利率下限仍有 66bp，截至目前本轮按揭利率 9 个月下行幅度达 83bp，其中主动下行幅度已 达 78bp，已经超过 2014 年按揭利率下行周期中前 9 个月主动下行幅度 59bp。2）仍有 66bp 下行空间，居民购买 力提升有望提振销售。15 日央行下调按揭利率下限后，广州、深圳、天津、济南、青岛、郑州、苏州、昆明、重庆、沈阳等 20 城出现了 4.4%的房贷利率，按揭利率快速向下限靠拢，考虑到目前市场仍未企稳，叠加 5 年期 LPR 今日大幅下调，仍有 66bp 下行空间，后续按揭利率有望加速下行。根据我们测算按揭利率平均下降 100bp，月供支出减少 12%，即购房成本下降 12%，按目前基准利率和按揭利率下限，66bp 下降空间能有效支撑居民购买 力，促进市场销售恢复。

2008 年以来，央行分别于 2008 年 9 月，2012 年 6 月，2014 年 11 月和 2019 年 8 月开启四轮降息：

2008 年 9 月-2008 年 12 月，1 年期存款基准利率下调 4 次，下调幅度 189bp，1 年期贷款利率下调 5 次，下调幅度 216bp。

下调原因：2001 年-2007 年全球经济震荡上行，国内受益于“外贸+内需”双引擎增长模式，经济总体 呈现低通胀、高增长的态势，外汇储备增长推动货币扩张，各类资产价格快速上涨。2008 年，美国次贷危 机升级为国际金融危机，全球 GDP 增速大幅下跌 5.65%，国内 GDP 增速由 2007Q2 的 15%降至 2009Q1 的 6.4%，进出口和社零同比增速同时大幅下降，内需外需同步萎缩，经济引擎动力不足，经济下行压力下，2008 年

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9 月 16 日 1 年期贷款利率下调 27bp，开启 5 次降息。

下调前后房地产市场走势：9 月开始降息前，商品房单月销售面积从 2008 年 4 月开始已经连续 5 个月 同比下降，8 月降幅扩大至这一轮下行周期的最大 35.7%，9 月开始降息后第 3 个月开始跌幅收窄销售企稳，首次降息后 6 个月，2019 年 3 月商品房当月销售面积增速回正。

下调后房地产行情走势：10 月第三和四次降息后，市场整体触底回升，2008 年 11 月 20 日开始，在商 品房销售开始企稳和回正前，申万房地产指数涨幅就超过沪深 300 指数,后续随着其他宏观和房地产行业的 宽松政策，房地产板块走势更加优于沪深 300。

图表 3：2008 年-2009 年基准利率

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图表 5：2008 年降息后房地产走势表现优于沪深 300

图表 4：2008-2009 年商品房当月销售面积及同比增速

资料来源：Wind，信达证券研发中心

资料来源：Wind，信达证券研发中心

2012 年 6 月和 7 月两次降息，1 年期存款利率下调 50bp，1 年期贷款利率下调 56bp。

下调原因： 欧债危机爆发，国内经济持续下行，2011 年三季度开始当季 GDP 同比增速持续下降，到 2012 年第二季度 GDP 增速跌破 8%，2011 年末开始经济工作的总基调确定为“稳中求进”，6 月存贷款基准 利率下调 25bp 后，7 月非对称降息，存款利率下调 25bp，贷款利率下调 31bp。

下调前后房地产市场走势：2012 年 6 月开始降息前，商品房销售面积连续 7 个月同比下降，6 月和 7 月两次降息后，7 月商品房销售面积同比回正，后续同比仍有波动，6 个月后商品房销售面积同比全面回正。

下调后房地产行情走势：2012 年 7 月降息后，市场整体仍延续下行趋势， 但受益于前期 2011 年底开 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5

始房地产宽松政策，并且 3 月央行表态支持首套房贷款需求，房地产板块表现优于沪深 300。

图表 6：2012 年基准利率

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图表 8：2012 年降息后房地产走势优于沪深 300

图表 7：2011-2013 年商品房当月销售面积及同比增速

资料来源：Wind，信达证券研发中心

资料来源：Wind，信达证券研发中心

2014 年 11 月-2015 年 10 月 6 次降息，1 年期存款和贷款基准利率分别下调 125bp、140bp

下调原因：2013 年 Q3 以来，新常态下经济增速不断下台阶，GDP 增速放缓，“新常态”提出中国经济 增速换挡，由高速下降至中高速，2014 年 GDP 增速进一步下行至 7.4%，金融危机后首次跌破 7.5%，并低于 年初制定的全年经济增长目标。经济下行压力下，“稳增长”成为宏观调控重要目标。

下调前后房地产市场走势：2014 年 11 月开始降息前，商品房当月销售面积连续 9 个月同比下降，首次 降息后第 5 个月，商品房销售面积同比回正。

下调后房地产行情走势：2014 年底降准后股票市场行情普遍上涨，在多次降准、降息和公开市场操作 的持续宽松的货币政策下，上证综指在 2015 年 5 月达到 5000 点以上，受益于 2014 年-2015 年房地产调控 放松周期的影响，房地产板块表现始终优于沪深 300。

图表 9：2014-2015 年基准利率

图表 10：2014-2015 年商品房当月销售面积及同比增速

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图表 11：2014 年降息后房地产走势优于沪深 300

资料来源：Wind，信达证券研发中心

资料来源：Wind，信达证券研发中心

2019 年 8 月-2020 年 4 月，1 年期 LPR 下调 5 次，下调幅度 46bp，5 年期 LPR 下调 3 次，下调幅度 20bp。

下调原因：2019 年全球经济下行，7 月开始多国央行宣布降息，全球降息潮开启，7 月 LPR 形成机制市 场化改革落地，8 月开始加入降息潮，2020 年初受到疫情冲击，国内经济大幅受挫，央行加快降息降准节 奏。

下调前后房地产市场走势：2019 年 8 月降息前，商品房销售低迷，5-6 月商品房当月销售面积同比为 负，开始降息周期后又受疫情影响，年底到 2020 年 4 月连续 5 个月同比为负，5 月疫情影响消退后商品房 销售面积同比转正，距离首次降息 9 个月，但 2020 年商品房销售周期主要受到疫情影响，与降息周期关系 较小。

下调后房地产行情走势：2019 年房地产调控收紧，房地产板块走势逊于沪深 300，即使在 2020 年初疫 情期间，房地产因城施策宽松力度也较为有限，房住不炒总基调未变，并在 2020 年 8 月出台三道红线、12 月推出贷款集中度管理，房地产板块走势弱于沪深 300 走势。

图表 12：2019 年-2020 年基准利率

图表 13：2019-2020 年商品房当月销售面积及同比增速

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图表 14：2020 年降息后房地产走势逊于沪深 300

资料来源：Wind，信达证券研发中心

资料来源：Wind，信达证券研发中心

历次降息周期中，除 2020 年受疫情干扰外，商品房销售面积同比跌幅在首次降息约 1 个季度后企稳回 升，2 个季度后销售面积同比回正；在 2008 年、2012 年和 2014 年三轮调控中，由于房地产市场下行时间 较长，因此国家出台了相应较大力度的房地产调控宽松政策，因此在每轮降息后，房地产板块的走势均优 于沪深 300 走势，但 2020 年由于政策放松力度较小、市场回暖速度较快，房地产板块逊于沪深 300。

历次降息房地产板块多次迎来上涨，龙头房企涨幅较大。回顾 2008 年以来 18 次下调基准利率，降息后 1 个月内申万房地产指数 12 次上涨，平均涨幅 4.49%，龙头房企指数 11 次上涨，平均涨幅 6.6%，非龙头房企指数 10 次上涨，平均涨幅 3.53%，其中申万房地产板块上涨的 12 次中，龙头房企涨幅高于非龙头房企涨幅的有 7 次，平均涨幅差为 13.64%，例如 2015 年 11 月 24 日降息后一个月内，龙头房企指数上涨 31.8%，非龙头房企指数仅 上涨 2.8%。降息释放购买力利好房地产市场，龙头房企更能率先受益。

图表 15：历次降准降息房地产板块涨跌情况

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图表 16：历次降息后龙头房企和非龙头房企指数走势

注：龙头房企和非龙头房企指数采用自由流通市值加权方式计算，以 1999 年 12 月 31 日为基期 1000 点。

资料来源：Wind，信达证券研发中心

需求端持续发力，政策力度逐步加大市场有望企稳回升。5 月以来，各地因城施策宽松政策出台频率越来越 快，参与放松的城市能级提升明显，放松力度也越来越大，5 月截至 20 日有 54 个城市和 2 个省发布 61 条房地 产宽松政策，其中涉及限购的有 13 条，大多由二线以上城市发布，放松能级和力度明显加大，出台政策频率也 明显提升。5 月来，本轮全国性信贷政策首次发布，证监会和深交所也相继对房企融资发声，全国层面的表态和 政策也更为明确。叠加央行 5 年期 LPR 定向降息，降低购房成本，释放居民购买力，多重政策密集出台、力度加 大下，国内疫情逐步好转，短期影响消退后，市场有望企稳回升。

参考 2014 年地产调控放松大周期，申万房地产指数自 2014 年 630 到 2016 年 930 期间涨幅达到 102.4%，随 后在 2018 年和 2020 年两轮调控放松的小周期，申万房地产指数涨幅分别为 16.7%和 10.5%，本轮调控放松周期 以来申万房地产指数仍下跌 1.47%，而且本轮调控政策放松的力度和按揭利率下行的空间当前都已远超过 2018

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年和 2020 年两轮小周期，叠加降息带来的房地产行业利好，预计房地产板块行情将持续演绎。我们认为当前房

地产行业经营最困难的时期或已过，随着市场的逐步企稳，国央企有望加速扩表，民企缩表的速度也将放缓，因

此建议重点关注大型国企央企如保利地产、金地集团、招商蛇口、中海地产、华润置地，及区域优势房企滨江集

团、旭辉控股等。考虑到再融资放开的可能性，建议重点关注南山控股和华发股份。

图表 17：5 月以来房地产政策密集出台

保持房地产融资平稳有序。要按照市场化、法治化原则，做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。要充分发挥保险

央行发布 2022 年第一季度中国货币政策执行报告。其中针对房地产提出：进一步抓好已有金融纾困政策落实，督促指导金融

施房地产金融审慎管理制度，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，加大住房租赁金融支持

力度，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场健康发展和良性循环。

证监会副主席王建军表示要“拓宽基础设施公募 REITs 的试点范围”。目前监管机构以及市场各方正在积极推动保障性租赁住房

赁住房企业。统筹推动优质项目开展试点工作，紧密协同地方发改委及相关政府单位，协助解决具体技术难点，尽快落地成熟

项目。

LPR 为 3.7％，5 年期以上 LPR 为 4.45％，那么首套住房商业性个人住房贷款利率下限幅度可至 4.25％。

《洛阳市促进房地产市场持续平稳健康发展的若干措施》已于近日正式发布，自 5 月 1 日起施行，有效期 2 年。此次出台的 18 条具体举措，旨在着力保障群众住房需求，稳地价、稳房价、稳预期，实现房地产市场良性循环和健康发展。对贷款购买首套

房的，执行首套贷款政策。其中，加大对第二套使用公积金贷款购买改善性住房的支持力度。二手房公积金贷款最低首付比例

不再设置房龄年限范围，统一按照 20%执行。

中山市市住房和城乡建设局、自然资源局、金融工作局等联合多部门发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》。通知

指出，中山市将从优化商品房预售资金监管、加大住房公积金支持力度、优化商品房销售价格备案机制、优化限购区域、加大

根据房地产项目建设工程造价、施工合同金额以及项目交付使用的条件等因素，合理确定商品房预售资金监管额度，确保项目

竣工交付所需资金。

陕西省西安住房公积金管理中心发布《关于调整部分提取政策的通知》，对于已办理西安住房公积金管理中心住房公积金贷款

《通知》调整了二手房提取公积金的政策以及调整公积金还贷提取限制。

根据镇江市住建局、发改委、财政局、人民银行镇江中心支行、银保监委员会镇江监管分局《关于进一步促进我市房地产业良

行。

1.购房补贴：购买首套新建商品住房的，享受购房补贴 8000 元/套，购买第二套新建商品住房的，享受购房补贴 12000 元/套。符合国家二孩及以上家庭购买新建商品住房的，享受购房补贴 5000 元/套，并且此项政策可与前两项叠加享受

利率要求。

4.企业纾困：要求金融机构不得随意对房地产开发企业的房地产开发贷款进行抽贷、断贷、压贷。

鹤壁市于近日印发《鹤壁市人民政府办公室关于进一步加强市场调控促进房地产业健康发展的若干意见》。《意见》提出，2022

建商品住房的，按照《鹤壁市高层次人才住房保障实施办法（暂行)》另行补贴。

1.降低住房公积金贷款首付款比例：职工购买新建商品住房，首次申请住房公积金贷款的，首付款比例不低于 20%。

账户余额不足 3 万的按 3 万元计算，可贷款额度提高至 30 万元。

不受转让年限制约。

3.购房补贴：在扬来扬大专及以上人才在市区购买首套商品住房（含二手商品住房）的，将给予所缴纳契税 50%的一次性购房

1.调整市区住房公积金贷款最高额度：首套贷款个人最高贷款为 40 万元，夫妻两人合计 80 万元。按照规定，想要达到最高额

3.降低贷款利率：五年期以上首套购房的贷款利率为 3.25%，二套购房的贷款利率为 3.575%。

钦州市中心城区将完善房地产政策、支持刚性和改善型住房需求、优化商品房预售资金监管、促进房地产市场平稳健康发展。

贷款额度为 33 万元。

1.提高公积金额度：住房公积金贷款最高额度在现有基础上提高 10 万元。

3.取消限售：调整二手房交易政策，在全市范围内取消新购住房限制转让措施。

监管资金分为重点监管资金和非重点监管资金。项目所在地监管部门可根据项目情况综合确定重点监管资金总额，但不得低于 工程建设预算总额（包括建筑安装和区内配套建设等费用）的 110%，全装修交付商品房项目，应将装修成本纳入预算总额。

得超过 5%。监管部门在受理房地产开发企业重点监管资金使用申请后，应当进行必要的现场查勘，并在 3 个工作日内完成审 核，符合使用条件的，出具《商品房预售监管资金拨付通知书》。

江西省九江市永修县人民政府今日发布了《永修县有效应对疫情帮助各行各业纾困解难若干政策措施》。具体将放宽商品房预

可申请全额监管资金的 95%。

1.购房补贴：《措施》明确在漯河市中心城区新购买新建商品住房（含住宅类公寓）并办理合同网签手续的购房者，每套发放 5000 元消费券，活动期 2 个月。《措施》还提出，凡在漯河新购买新建商品住房（含住宅类公寓），市财政给予所缴契税等额 的购房货币补贴。人才购房方面，来漯大专以上毕业生、各类持有技能证书人员在漯河稳定就业，新购买新建商品住房（含住

2.预售资金监管：推行老项目资金差别化监管制度，对 2022 年 4 月 1 日前办理商品房预售许可的项目，不再要求购房款全款缴 存监管账户和重点监管资金留存比例。对 2022 年 4 月 1 日后新办理商品房预售许可的项目，将商品房预售重点监管资金比例 由 40%调整为 30%。

1.放松限购：满足本市户籍居民的合理住房需求。在提供购买商品住宅说明后，支持本市户籍居民刚性、改善性等合理购房需

照本市户籍居民家庭相关购房政策。

积金贷款第二次申请公积金贷款的贷款最高额度调整为 40 万元。

职工个人或夫妻双方正常缴存住房公积金，申请住房公积金贷款购买家庭普通自住住房的，最高贷款额度由 50 万元调整到 60

积金贷款的，最高贷款额度为 80 万元。职工购买家庭第二套自住住房，可以在办理购房提取住房公积金后申请贷款。

1）优化限售：商品住房转让限制年限由 2 年调整至 1 年（从合同备案之日起算）。

2）购房补贴：大专以上人才、外来务工人员、进城农民今年内在市区购买首套商品住房的，补贴实际缴纳契税的 50%。

3）鼓励金融机构合理确定最低首付比例和最低贷款利率

4）上调公积金贷款额度：双职工由 40 万调整至 50 万，单职工由 25 万调整至 30 万。

5）优化土地出让金缴纳：土地出让合同签订一个月内缴纳成交价 50%，三个月内缴至 75%，六个月内缴清。可采用“现金+银

6）满足企业合理融资需求：加大对优质项目的金融支持力度，做好重点房地产开发企业风险处置项目并购金融服务，加大并

购债券融资支持力度。

7）鼓励货币化安置：政府整栋团购商品房、新出让土地配建等。

8）优化预售资金监管：监管额度按价格备案时申报成本总额 75%执行。信用综合评价得分前 30 的企业可申请保险保函置换同

等额度监管资金。A+、A 级开发企业可分别以可售房源担保的方式置换 30%、20%额度的监管资金。

具有本市市区户籍购房家庭，购买家庭唯一住房的，90 平方米以下的（含 90 平方米）按购房款的 1%补贴，90 平方米以上的

的按购房款的 2%进行补贴。

1）首付比例降低：首套房首付比例最低降至 20%。

2）贷款利率降低：首套住房和改善性住房贷款利率降至最低，拥有一套房并已结清相应购房贷款的家庭再次申请贷款购买商

6）优化商品房预售资金监管：以“保交楼”、“多一分不留”原则确定监管额度；增设主体结构 1/3、2/3 两个资金拨付节点，允许

房地产开发企业使用银行保函释放相应额度监管资金，支持企业使用银行在途按揭贷款资金顶抵监管额度，提高资金使用效率。

1）购房数量和购房主体不受户籍限制，银川市内签订的商品房买卖合同转让期限不做限制。

2）个人通过商业银行和公积金贷款购买首套房最低首付款比例下调至 20%，二套房最低首付款比例下调至 30%；对拥有 1 套 住房并已结清购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款的，执行首套房贷款政策。

备案后资金拨付比例由 90%提高至 95%。

6）采用装配式建造方式开发建设的房地产项目装配率由 50%下调至 35%，同时对信用评价为 AA 的房地产开发企业，实行“正 负零”预售。

1）取消新建商品房限售。

3）允许提取住房公积金支付首付款：职工在六安市购买新建商品住房时，可提取住房公积金支付购房首付款。

缴存人及配偶在宿迁本地购买住房的，办理购房提取后，可再申请住房公积金贷款。单缴存职工住房公积金贷款最高额度调整

购买首套住房的，住房公积金贷款最高额度分别提高 5 万元、10 万元。

1）下调首付比例：居民家庭通过商业银行贷款购买普通商品住房的，首次购房首付比例最低执行 20%，二套房首付比例最低

价利率（LPR）减 20 个基点，二套房商业贷款利率下限执行现行最低标准。

资料来源：信达证券研发中心整理

风险因素

政策风险：政策放松进度不及预期。

市场风险：地产行业销售下行幅度超预期。

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江宇辉，信达证券房地产行业首席分析师，中南财经政法大学管理学学士，上海财经大学金融硕士，从 事地产行业研究六年，先后供职于中信建投证券、中梁地产集团。曾获 2015 年第十三届新财富房地产最 佳分析师第二名,2016 年第十四届新财富房地产最佳分析师第五名,2017 年第十五届新财富房地产最佳分 析师第三名。

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师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组

成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。

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