评级（增持）汽车行业周报（2022年第20周）：供需改善，建议关注比亚迪产业链

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报告名称 ：汽车行业周报（2022年第20周）：供需改善，建议关注比亚迪产业链
评级 ：增持
行业：

证券研究报告 | 2022年05月23日

汽车行业周报（2022 年第 20 周）超 配

供需改善，建议关注比亚迪产业链

核心观点 行业研究·行业周报

周度更新：建议关注比亚迪产业链。长三角供应链陆续复工复产，汽车供给 端持续改善（平均排产或恢复至 6 成以上），政策刺激、新车发布会催化下 需求持续转暖。当前汽车行业类似于智能手机初生时代，核心电动车型的发 布会正如早前 IPHONE、华为等机型的发布会对二级市场的意义，且整车相较 手机更为复杂，具备空间属性，内部配置纷纷完成智能化电动化升级，对二 级市场估值和相关升级零部件 EPS 均能带来提升，海豹作为 2022 年上半年 国内首款起量电动智能车型发布会，下半年或迎更多新车发布会（长安深蓝、蔚来 ET 系列、理想 L9、北京车展等）。核心电动智能增量零部件当前估值 回调至合理偏低水平，配置价值凸显。我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化 智能化升级两条主线。主线 1：2021 年新能源乘用车渗透率突破 15%关键点 位进入加速渗透，三电技术底层支持背景下，整车生产逻辑变化，自主品牌 从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好自主品 牌崛起带来的产业链投资机遇。主线 2：汽车电动化的核心是能源流的应用。政策、技术、特斯拉等多重因素叠加，新能源汽车进入到高质量发展阶段，需求驱动车型产品力提升，技术趋势往磷酸铁锂、4680 圆柱、多合一电驱动 系统、整车平台高压化等多维升级。主线 3：汽车智能化的核心是数据流的 应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转 向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。

汽车

超配·维持评级

证券分析师：唐旭霞 证券分析师：周俊宏

0755-81981814 021-61761059

tangxx@guosen.com.cn zhoujunhong@guosen.com.cn

S0980519080002 S0980520070002

证券分析师：戴仕远 联系人：余晓飞

0755-81981306

daishiyuan@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cn

S0980521060004

市场走势

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

（20220516-20220520）CS 汽车上涨 4.46%，CS 乘用车上涨 5.84%，CS 商用 车上涨 7.94%，CS 汽车零部件上涨 2.48%，CS 汽车销售与服务上涨 1.98%，CS 摩托车及其他上涨 4.27%，电动车上涨 6.49%，智能车上涨 3.9%，同期的 沪深 300 指数上涨 2.23%，上证综合指数上涨 2.02%。CS 汽车强于沪深 300 指数 2.22pct，强于上证综合指数 2.44pct，年初至今下跌 18.86%。

数据追踪：4 月汽车销量为 118.1 万辆，同环比均下降。根据中汽协数据，2022 年 4 月 国内 汽 车 产销 分 别为 120.5/118.1 万 辆， 同 比 分别 为-46.1%/-47.6%，环比分别为-46.2%/-47.1%；其中乘用车/商用车/新能源汽

《汽车行业重大事项点评-比亚迪海豹上市订单火爆，建议关注 比亚迪产业链》 ——2022-05-23
《汽车玻璃行业跟踪专题之六-比亚迪海豹选配 EC 光感天幕，调 光玻璃发展可期》 ——2022-05-22
《汽车行业周报（2022 年第 19 周）-供给端触底回升，需求端政 策利好》 ——2022-05-17
《造车新势力系列九-供应链和交付承压，销量增长趋势持续》——2022-05-04
《汽车行业周报（2022 年第 16 周）-上海复工复产有序推进，供 应链物流有望逐渐改善》 ——2022-04-25

车销量分别为 96.5/21.6/29.9 万辆，分别同比-43.37%/-60.58%/+44.60%。

投资建议：关注比亚迪相关产业链。整车端推荐比亚迪、广汽集团、长城汽 车、上汽集团等，零部件方面推荐福耀玻璃、星宇股份、德赛西威、上声电 子、伯特利、泉峰汽车、拓普集团、华阳集团、保隆科技、科博达等，建议 关注比亚迪及自主品牌产业链。

风险提示：汽车芯片产能风险，销量下行风险，传统企业变革风险。

重点公司盈利预测及投资评级

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

内容目录

投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇..........................................................................5

投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇..........................................................................................7

供需改善，建议关注比亚迪产业链................................................................................................10

供需改善，建议关注比亚迪产业链................................................................................................................ 10 新车发布集合情况............................................................................................................................................ 10 重要新车信息.....................................................................................................................................................12 近期汽车消费政策更新.................................................................................................................................... 13 近期车企复工信息更新.................................................................................................................................... 15

本周行情回顾....................................................................................................................................17

行业涨跌幅：CS 汽车上涨 4.46%，强于沪深 300 指数 2.22pct。.............................................................17 个股涨跌幅：代表性公司全面上涨................................................................................................................ 17 估值：前期回调较多，近期汽车汽配板块估值环比回升............................................................................19

数据跟踪............................................................................................................................................21

销量：4 月汽车销量为 118.1 万辆，同环比均下降.....................................................................................21 库存：4 月经销商综合库存预警指数环比升 2.8%........................................................................................26 行业相关运营指标：下游需求稳定，5 月原材料价格有升有降.................................................................27

重要行业新闻与上市车型................................................................................................................30

重要行业新闻.....................................................................................................................................................30 5 月上市车型梳理............................................................................................................................................. 32

公司公告............................................................................................................................................34

免责声明............................................................................................................................................36

图表目录

图1： 能源流的角度看未来汽车核心要素（电新环节）.......................................................................................5 图2： 能源流的角度看未来汽车核心要素（汽车环节）.......................................................................................6 图3： 从数据流的角度看未来汽车核心要素........................................................................................................... 6 图4： 比亚迪海豹......................................................................................................................................................12 图5： 比亚迪海豹......................................................................................................................................................12 图6： 欧拉芭蕾猫......................................................................................................................................................13 图7： 欧拉芭蕾猫......................................................................................................................................................13 图8： 中国汽车销量月度同比................................................................................................................................. 13 图9： 中信一级行业一周（20220516-20220520）涨跌幅...................................................................................17 图10： 中信一级行业年初至今涨跌幅................................................................................................................... 17 图11： 本周（20220516-20220520）CS 汽车涨跌幅前五名................................................................................19 图12： 年初至今 CS 汽车涨跌幅前五名................................................................................................................. 19 图13： 本周中信一级分行业 PE...............................................................................................................................19 图14： CS 汽车 PE......................................................................................................................................................20 图15： CS 汽车零部件 PE..........................................................................................................................................20 图16： CS 乘用车 PE..................................................................................................................................................20 图17： CS 商用车 PE..................................................................................................................................................20 图18： 自主品牌造车新势力单月销量................................................................................................................... 22 图19： 自主品牌造车新势力累计销量................................................................................................................... 22 图20： 2019-2022 年 4 月汽车单月销量及同比增速............................................................................................ 22 图21： 2019-2022 年 4 月乘用车单月销量及同比增速........................................................................................ 22 图22： 2019-2022 年 4 月商用车单月销量及同比增速........................................................................................ 23 图23： 2019-2022 年 4 月新能源汽车单月销量及同比增速................................................................................23 图24： 历年乘用车销量及同比增速....................................................................................................................... 25 图25： 历年新能源汽车销量及同比增速............................................................................................................... 25 图26： 乘用车厂家 5 月周度零售销量（辆）及同比增速...................................................................................26 图27： 乘用车厂家 5 月周度批发销量（辆）及同比增速...................................................................................26 图28： 2019-2022 各月经销商库存系数................................................................................................................ 27 图29： 2019-2022 各月经销商库存预警指数........................................................................................................ 27 图30： 橡胶类大宗商品价格指数........................................................................................................................... 28 图31： 钢铁类大宗商品价格指数........................................................................................................................... 28 图32： 浮法平板玻璃:4.8/5mm 市场价格.............................................................................................................. 28 图33： 铝锭 A00 市场价格........................................................................................................................................28 图34： 锌锭 0#市场价格...........................................................................................................................................28 图35： 美元兑人民币即期汇率................................................................................................................................29 图36： 欧元对人民币即期汇率................................................................................................................................29

表1： 传统车企的电动智能品牌及新势力车企战略规划.......................................................................................8 表2： 汽车电动化智能化背景下增量零部件梳理...................................................................................................8 表3： 比亚迪相关供应商（现有或未来）梳理.....................................................................................................10 表4： 新车发布会集合............................................................................................................................................. 10 表5： 中国汽车销量几次连续月度下跌汇总分析.................................................................................................14 表6： 中国汽车购置税优惠政策回顾..................................................................................................................... 14 表7： 中国汽车购置税政策影响定量分析............................................................................................................. 14 表8： 2022 年以来中国汽车消费刺激政策汇总....................................................................................................15 表9： 近期车企复工信息更新汇总......................................................................................................................... 16 表10： 近期车企产能利用率情况（截至 5 月上旬）........................................................................................... 16 表11： 汽车市场主要板块市场表现....................................................................................................................... 17 表12： 20220516-20220520 汽车行业上市公司股价表现....................................................................................18 表13： 部分车企 4 月销量........................................................................................................................................21 表14： 2022 年 3 月及第一季度各国新车销量（单位：辆）..............................................................................21 表15： 2022 年 1-4 月各厂商累计批发销量、同比及市占率..............................................................................23 表16： 2022 年 1-4 月各厂商新能源车批发销量、同比及市占率......................................................................24 表17： 2022 年 1-4 月新能源轿车销量及同比...................................................................................................... 24 表18： 2022 年 1-4 月新能源 SUV 销量及同比...................................................................................................... 25 表19： 2022 年 5 月上市车型梳理.......................................................................................................................... 32 表20： 本周（20220516-20220520）汽车行业公司公告..................................................................................... 34 表21： 重点公司盈利预测及估值........................................................................................................................... 35

投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机

遇

行业背景：汽车行业迎来科技大时代，百年汽车技术变革叠加整体成长向成熟期 过渡。电动化、智能化、网联化加速发展，汽车电动化的核心是能源流的应用，电动化方面围绕高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向升 级；汽车智能化的核心是数据流的应用，智能化方面随着 5G 技术应用，智慧交通 下车路协同新基建进入示范，汽车智能化水平提升，2022 年预计更多搭载激光雷 达、域控制器、具备 L2+级别车型量产（尤其是自主及新势力品牌）。谷歌、苹 果、华为等深度参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车 从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传 统造车理念，推动电子电气架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估，造车 新势力和传统整车相继估值上升。

图1：能源流的角度看未来汽车核心要素（电新环节）

资料来源：搜狐汽车，国信证券经济研究所整理

图2：能源流的角度看未来汽车核心要素（汽车环节）

资料来源：搜狐汽车，国信证券经济研究所整理

图3：从数据流的角度看未来汽车核心要素

资料来源：搜狐汽车，国信证券经济研究所整理

行业中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓、传统 产能过剩、竞争加剧、保有量增加的特点。电动化智能化带来传统汽车转型升级 的结构性发展机遇，行业新旧动能切换。中长期预计国内汽车总量产销未来 20 年维持 2%年化复合增速，其中新能源汽车未来 10 年有望维持 20%以上年化复合增 速（2021 年增速 150%+，预计未来三年有望维持超 50%的复合高增速），电动智 能汽车是汽车板块中高景气赛道。

行业复盘：上一轮汽车景气度高点在 2015-2017 年（受益于购置税政策），2018 年起行业进入下行，2020 年疫情、2021 年缺芯导致当前库存降至 3 年低位，全年 受汽车芯片紧缺影响国内汽车实现销量 2628 万辆（同比+4%），低于年初销量预 期，2022 年在芯片缓解背景下，预计国内汽车销量增速有望达+6%（其中乘用车 +10%，商用车-10%），新能源乘用车继续维持较高增速（2021 年销量为 333 万辆，预计 2022 年销量为 500 万辆）。

投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇

在疫情、地缘政治等综合因素影响下，全球大宗商品价格持续上涨，汽车生产的 重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，整车和零部件 端成本持续承压，2 月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力最终传导 到需求端，汽车板块近期回调幅度较大，我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来 5-10 维度的主线逻辑，部 分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显，我们推荐自主品牌崛起和 汽车电动化智能化升级两条主线。

自主崛起方向：混动（比亚迪/长城/吉利）/新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链。

增量零部件：1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系 统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、德赛西威、科博达、保隆科技、胜蓝股份、玲珑轮胎、骆 驼股份等。

自主品牌凭借三电底层技术及供应链支持、快速研发响应和灵活激励机制、类消 费品的商业模式，逐渐取代百年以来合资/外资车企在国人心目中的强势地位，以 长城、比亚迪、吉利为代表的混动平台，以蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广 汽埃安、吉利极氪等新势力/新品牌推进的爆款单品，2021 年起销量快速爬升，2022 年新车型持续推出，中长期规划高增长，核心自主整车及其产业链面临较大 发展机遇。

表1：传统车企的电动智能品牌及新势力车企战略规划

沙龙：2022 年上市
哈弗：H2、大狗、初恋、
赤兔、M6、H9

坦克：300
皮卡：炮
WEY：摩卡、玛奇朵

首款车计划于 2022 年二

年 4 车”

资料来源：公司官网、国信证券经济研究所整理

增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经 OBC 到 1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以 支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动 天窗、空气悬架等车内形变）。

表2：汽车电动化智能化背景下增量零部件梳理

资料来源：高工智能汽车、国信证券经济研究所整理

核心假设或逻辑的主要风险

第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战 风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。

第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。

供需改善，建议关注比亚迪产业链

供需改善，建议关注比亚迪产业链

当前汽车行业类似于智能手机初生时代，核心电动车型的发布会正如早前 IPHONE、华为等机型的发布会对二级市场的意义，且整车相较手机更为复杂，具 备空间属性，内部配置纷纷完成智能化电动化升级，对二级市场估值和相关升级 零部件 EPS 均能带来提升，海豹作为 2022 年上半年国内首款起量电动智能车型发 布会，下半年或迎更多新车发布会（长安深蓝、蔚来 ET 系列、理想 L9、北京车 展等）。核心电动智能增量零部件当前估值回调至合理偏低水平，强烈推荐福耀 玻璃、星宇股份、德赛西威、上声电子、伯特利、拓普集团、华阳集团、保隆科 技、科博达等。

表3：比亚迪相关供应商（现有或未来）梳理

资料来源：ind，国信证券经济研究所整理

新车发布集合情况

多家车企已公布今年新车上市计划，包括比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集 团、长安汽车、“蔚小理”等，重点关注比亚迪海洋系列、欧拉芭蕾猫、小鹏 G9 等车型。

表4：新车发布会集合

资料来源：太平洋汽车，车家号，车质网，汽车之家，盖世汽车等

重要新车信息

比亚迪海豹上市，预售订单 7 小时超 2 万
海豹对标 model 3 有望成爆品，2022 年 5 月 20 日，周五比亚迪发布海豹车型，是首款搭载 E 平台 3.0 的高端轿车，售价在 21.28 至 28.98 万元之间，主要竞 品为特斯拉 Model 3、小鹏 P7、蔚来 ET5、零跑 C01 等，有望成为高端纯电动轿 车市场上的又一爆款，稳态月订单大概率破 2 万（汉 3w）。

零件：核心带货 CTB（类似于 CTC、创新性应用蜂窝铝结构件）、全车 LED 灯+多 色氛围灯（弗迪视觉）、全景天幕+调光玻璃+前排双层隔音玻璃+后排隐私玻璃（福 耀玻璃）、W-HUD、扬声器（丹拿）、车载 k 歌麦克风。

当前汽车行业类似于智能手机初生时代，核心电动车型的发布会正如早前 IPHONE、华为等机型的发布会对二级市场的意义，且整车相较手机更为复杂，具 备空间属性，内部配置纷纷完成智能化电动化升级，对二级市场估值和相关升级 零部件 EPS 均能带来提升，海豹作为 2022 年上半年国内首款起量电动智能车型发 布会，下半年或迎更多新车发布会（长安深蓝、蔚来 ET 系列、理想 L9、北京车 展等）。核心电动智能增量零部件当前估值回调至合理偏低水平，强烈推荐福耀 玻璃、星宇股份、德赛西威、上声电子、伯特利、拓普集团、华阳集团、保隆科 技、科博达等。

图4：比亚迪海豹 图5：比亚迪海豹

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

欧拉芭蕾猫开启预售，开辟女性汽车新赛道
2022 年 5 月 20 日长城汽车旗下欧拉芭蕾猫开启线上预售，紧凑型车，售价 19.30-22.30 万元，续航里程 380-500 公里，外观参考经典甲壳虫设计。单独喷 涂大弧形轮拱、圆润引擎舱结构以及十分经典的防撞栏保险杠设计符合复古经典 车定位。颜色上汲取中国宋瓷色彩精华，打造定白、天青、米釉、钧霞、朝暮青 白、金风玉露等六大浪漫配色。具备车内化妆间，一键开启空调及方向盘、座椅 加热模式等特殊设计，开辟专为女性打造的汽车新赛道。

资料来源：汽车之家，国信证券经济研究所整理

资料来源：汽车之家，国信证券经济研究所整理

近期汽车消费政策更新

我们梳理中国汽车行业几次连续月度销量下跌时间段，结论是：1）国内汽车市场 与宏观经济关联度较高；2）车市几次快速恢复的直接动力是消费政策刺激。2020 年 1-3 月，新冠疫情席卷全国，国内汽车单月销量出现历史级别的同比下滑，而 在国内疫情稳定和政策刺激背景下，自 3 月起销量恢复环比增长，4 月恢复同比 增长，并在 5-11 月连续实现同比双位数的高速增长。2022 年 3-4 月，受疫情影 响，国内的汽车单月销量出现了较大的幅度的同比下滑，随着疫情缓解和复工复 产有序推进，销量自 5 月起环比回升，6 月或有望实现同比回升。

图8：中国汽车销量月度同比

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

2018 年是中国汽车工业历史上的首度销量下滑，在去杠杆、国内经济下行背景下 随后的 2019 年销量仍持续下滑。2020 年国内受到新冠疫情冲击，社会经济近乎 全面停摆，一季度汽车销量大幅下滑属于极端事件。2021 年下半年在去年高基数、芯片短缺以及商用车国六切换等情况下，汽车销量同比下滑。2022 年 3-4 月，俄 乌冲突、多地疫情反复等因素阻碍供应链运转及正常生产，终端市场受疫情封控 和经济下行制约，产销两端均受到较大打击。

2019 年起国家发改委逐步强调汽车消费的重要支撑地位，并明确表示将会出台相 关刺激政策。2020 年政府积极推进后疫情建设，在政府扶持和消费激励下，新能 源车市场迎来大爆发，汽车需求强劲反弹，从 2020 年 4 月起销量实现连续 13 个 月的同比正增长。2022 年在疫情反复、供应链受阻等不利局面下，中央与地方积 极出台汽车消费刺激政策，新一轮汽车下乡或将出台，汽车销量有望快速实现见 底反弹。

表5：中国汽车销量几次连续月度下跌汇总分析

资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

经测算，2009-2010 年那一轮购置税优惠政策，政府用了 435 亿财政收入刺激了 约 368 万辆汽车消费；2015-2017 年那一轮购置税优惠政策，政府用了约 1,553 亿财政收入刺激了约 374 万辆汽车消费。

表6：中国汽车购置税优惠政策回顾

资料来源：财政部，国家税务总局，国信证券经济研究所整理

表7：中国汽车购置税政策影响定量分析

资料来源：Wind，财政部，国家税务总局，国信证券经济研究所测算

受疫情等多方面因素影响，2022 年一季度国内经济下行压力大。具体到汽车行业，由于疫情封控、物流受阻、经销商停止经营活动等，产业供需两端持续承压，汽 车产销形势不容乐观。汽车作为提振消费的重要抓手，近段时间以来，从中央到 地方密集出台刺激汽车消费的举措。

新一轮汽车下乡政策将至。2022 年 2 月，国务院印发《“十四五”推进农业农村 现代化规划》，在第五章第六节内容中明确提到：鼓励有条件的地区开展农村家 电更新行动、实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡，促进农村居民耐用消费 品更新换代，完善县城和中心镇充换电基础设施建设。

表8：2022 年以来中国汽车消费刺激政策汇总

广东省政府办公厅近日印发《广东省进一步促进消费若干措施》的通知，其中包括鼓励汽车消费、推动家电消费、发放消费

车购买的措施。

资料来源：国务院，商务部，国信证券经济研究所整理

近期车企复工信息更新

4 月 22 日上午 10 时，上海举行第 161 场新冠肺炎疫情防控新闻发布会。其中提 到，近日来全市疫情总体呈下降趋势，社会各界对复工复产的关注度越来越高。一周以来，666 家重点企业已有 70%实现复工复产，企业的产能利用率也在不断提 高。上汽、特斯拉等整车企业连续实现整车下线，相关零部件配套企业也陆续复 工，汽车企业在产率、产能利用率有所提升。

根据《上海证券报》的消息，截至 5 月 7 日，上海的上市公司近半复产率不足 30%，而整个长三角地区接受调研的 667 家上市公司里，超过两成复产率低于 60%。

5 月 10 日，有通讯社报道称，特斯拉上海工厂由于零部件供应不足，当日仅生产

200 辆车，远低于复工当日提出的日产 1200 辆车的目标。特斯拉回应称“没有收 到停工消息”，但未否认产能下降的信息。

5 月 13 日上午，上海市政府新闻办公室组织召开上海市新冠肺炎疫情防控工作第 182 场新闻发布会。会议提到，重点产业链有序复工，汽车领域中，上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉四家整车企业全面复工，基本实现连续稳定生产，每天下线整车约 2000 辆，带动上下游 1100 多家零部件配套企业恢复生产；汽车 出口加快恢复，特斯拉复工以来，离港出口约 4900 辆整车；上汽集团出口 1.5 万辆整车。交通物流方面，汽车等重点产业链跨省物流运输成功率不断提高，长 三角地区发车成功率达到 90%以上。

表9：近期车企复工信息更新汇总

资料来源：Wind，太平洋汽车，国信证券经济研究所整理

整体来说，截至 5 月第二周，长三角部分整车企业产能利用率已经恢复至 30%-50%，长三角以外的整车厂产能利用率基本恢复到 6 成以上。同时长三角的供应链产能 利用率水平基本恢复到 6 成以上，预计 5 月底有望恢复到接近正常水平。

表10：近期车企产能利用率情况（截至 5 月上旬）

资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理

本周行情回顾

行业涨跌幅：CS 汽车上涨 4.46%，强于沪深 300 指数 2.22pct。

本周（20220516-20220520）CS 汽车上涨 4.46%，CS 乘用车上涨 5.84%，CS 商用 车上涨 7.94%，CS 汽车零部件上涨 2.48%，CS 汽车销售与服务上涨 1.98%，CS 摩 托车及其他上涨 4.27%，电动车上涨 6.49%，智能车上涨 3.9%，同期的沪深 300 指数上涨 2.23%，上证综合指数上涨 2.02%。CS 汽车强于沪深 300 指数 2.22pct，强于上证综合指数 2.44pct，年初至今下跌 18.86%。

表11：汽车市场主要板块市场表现

资料来源: Wind，国信证券经济研究所整理

从全行业看，汽车行业本周涨幅在 30 个行业（中信分类）中排第 5 位，排名靠前，年初至今涨跌幅在 30 个行业（中信分类）中排第 19 位，排名靠后。

图9：中信一级行业一周（20220516-20220520）涨跌幅

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

图10：中信一级行业年初至今涨跌幅

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

个股涨跌幅：代表性公司全面上涨

本周（20220516-20220520）代表性公司中，各板块实现普涨。比亚迪上涨 6.52%，上汽集团上涨 1.2%，广汽集团下跌 1.4%，吉利汽车上涨 7.21%，长城汽车上涨 17%，长安汽车上涨 2.51%，江淮汽车上涨 17.42%；商用车板块，中国重汽上涨 11.2%，宇通客车上涨 4.7%;零部件板块，德赛西威下跌 2.86%，华域汽车下跌 3.02%，玲 珑轮胎上涨 2.98%，拓普集团上涨 1.36%，精锻科技上涨 7.54%，保隆科技上涨 2.25%，华懋科技下跌 0.74%，福耀玻璃上涨 0.6%，科博达上涨 0.08%，华达科技 上涨 2.72%，胜蓝股份上涨 4.15%;中国汽研上涨 8.79%，五洋停车上涨 2.33%。

年初至今，乘用车板块，比亚迪、广汽集团、长城汽车分别上涨 7.3%、下跌 11.92%、和下跌 28.72%；商用车板块，宇通客车和中国重汽分别下跌 23.23%和下跌 28.89%；零部件板块，福耀玻璃下跌 19.65%,星宇股份下跌 33.75%,拓普集团上涨 7.17%, 科博达下跌 38.28%,华达科技下跌 16.07%;汽车服务板块，安车检测下跌 32.3%, 中国汽研下跌 21.55%。

表12：20220516-20220520 汽车行业上市公司股价表现

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

从本周个股表现看，CS 汽车板块内涨幅前五的公司分别是中通客车、中马传动、福达股份、ST 安凯、天成自控；跌幅前五的公司分别是通达电气、奥联电子、双 林股份、登云股份、上海沿浦；年初至今，CS 汽车板块内涨幅前五的公司分别是 中路股份、中马传动、中通客车、雪龙集团、钧达股份；跌幅前五的公司分别是 泉峰汽车、万里扬、继峰股份、艾可蓝、海伦哲。

图11：本周（20220516-20220520）CS 汽车涨跌幅前五名

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

图12：年初至今 CS 汽车涨跌幅前五名

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

估值：前期回调较多，近期汽车汽配板块估值环比回升

分行业看，本周沪深 300 市盈率为 12.12，低于大部分中信一级行业。汽车行业 市盈率为 40.61，在所有中信一级行业中排第 8，估值处于中上水平。纵向来看，汽车行业市盈率自 2021 年底以来经历大幅回调，从高位 55 以上的估值下修了约 26%，已恢复至 2020 年 10 月的水平，配置价值愈发凸显。

图13：本周中信一级分行业 PE

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

汽车行业估值上，汽车汽配板块估值从 19 年初逐渐回升，汽车汽配板块估值回 升。国内汽车销量 18 年 7 月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，而国内汽车汽配 板块估值自 18 年年初即开始下滑，2018 年底至今估值基本稳定并逐渐回升，2020 年初至今CS 汽车零部件 PE 开始逐步回升（一定程度上电动智能产业链拉动效应）。2021 年 12 月底，CS 汽车 PE 值为 56.22 倍，估值水平较年初上升；CS 汽车零部 件 PE 值为 79.46 倍，估值水平较年初疫情期间有所上升；CS 乘用车 PE 值为 59.18 倍，估值水平较年初回升；CS 商用车 PE 值为 24.87 倍，估值水平较年初有所下 滑。本周（截至 2022 年 5 月 20 日），按最新口径，CS 汽车 PE 值为 39 倍，较上 周 37 倍有所上升；CS 乘用车 PE 值为 41 倍，较上周 39 倍有所上升；CS 汽车零部 件 PE 值为 37 倍，较上周 36 倍有所上升；CS 商用车 PE 值为 40 倍，较上周 37 倍

有所上升。

图14：CS 汽车 PE 图15：CS 汽车零部件 PE

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

图16：CS 乘用车 PE 图17：CS 商用车 PE

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

数据跟踪

销量：4 月汽车销量为 118.1 万辆，同环比均下降

根据中汽协数据，2022 年 4 月国内汽车产销分别为 120.5/118.1 万辆，环比分别为-46.2%/-47.1%，同比分别为-46.1%/-47.6%；其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分 别为 96.5/21.6/29.9 万辆，分别同比-43.37%/-60.58%/44.60%，4 月新能源汽车渗透 率为 25.3%。在主要车企 4 月销量中，除比亚迪同比增长 1.34 倍，环比微增 1%，其余 车企均录得同环比下降。

表13：部分车企 4 月销量

资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

疫情形势以及俄乌局势加剧了汽车供应链瓶颈，全球车市压力进一步加大。在盖 世汽车统计的 14 国汽车销量中，3 月份有 11 个市场的汽车销量呈下跌趋势，约 70%国家销量跌幅达两位数。

表14：2022 年 3 月及第一季度各国新车销量（单位：辆）

资料来源：盖世汽车，国信证券经济研究所整理

新势力销量：2022 年 4 月，埃安/零跑/小鹏/哪吒/蔚来/理想/极氪的交付量分别 为 10,212/9,087/9,002/8,813/5,074/4,167/2,137 辆，同比去年同期交付量变动 分 别 为 +23%/+228%/+75%/+120%/-29%/-25%/- ， 环 比 上 月 交 付 量 变 动 分 别 为-50%/-10%/-42%/-27%/-49%/-62%/+19%。埃安、零跑、小鹏交付量位列前三，零 跑增速最快。

图18：自主品牌造车新势力单月销量

资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理

图19：自主品牌造车新势力累计销量

资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理

通过梳理过去历年汽车行业走势，我们可以发现 2018 年汽车销售受较大冲击，（主 要原因是贸易战持续冲击下可选消费下行叠加购置税退出前的部分透支）。2018 年 7 月起中国乘用车销量连续 22 个月下滑，2018 年中国汽车销售 2808 万辆，同 比下滑 2.8%，2019 年中国汽车销售 2577 万辆，累计同比下滑 8.2%，下滑幅度自 2019 年 8 月起逐月收窄。2020 年上半年受疫情影响，汽车销量同比下滑 17%；下 半年疫情逐步得到控制，汽车销量回暖，同比增长 12%，全年汽车销量同比下滑 2%。2021 年汽车销量 2627.5 万辆，同比增长 3.4%。2022 年一季度，原材料价格 大幅上涨，大部分车企自 2 月开始提价。3 月下旬，上海疫情全面爆发，持续至 5 月中旬才明显好转，期间对汽车行业的整车排产、零部件供应、物流运输均造成 较大影响，直接影响了 4 月的产销水平。

图20：2019-2022 年 4 月汽车单月销量及同比增速

资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

图21：2019-2022 年 4 月乘用车单月销量及同比增速

资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

图22：2019-2022 年 4 月商用车单月销量及同比增速

资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

图23：2019-2022 年 4 月新能源汽车单月销量及同比增速

资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

2022 年 1-4 月，一汽大众、长安汽车、吉利汽车、比亚迪汽车和上汽大众位居国 内各厂商乘用车批发销量前五名，其中比亚迪的销量同比涨幅为 166%，在前 15 大厂商中涨幅最高。2022 年 1-4 月，比亚迪汽车、上汽通用五菱、特斯拉中国、奇瑞汽车和广汽埃安位居国内各厂商新能源乘用车销量前五名，其中比亚迪的新 能源车销量同比涨幅为 387%，市场份额达到 28.7%。

表15：2022 年 1-4 月各厂商累计批发销量、同比及市占率

资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

表16：2022 年 1-4 月各厂商新能源车批发销量、同比及市占率

资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

2022 年 1-4 月，销量前五名的新能源轿车车型为宏光 MINI、比亚迪秦、比亚迪汉、

比亚迪海豚和 QQ 冰淇淋；销量前五名的新能源 SUV 车型为比亚迪宋、特斯拉 Model

Y、比亚迪唐、理想 ONE 和比亚迪元 PLUS。

表17：2022 年 1-4 月新能源轿车销量及同比

资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

表18：2022 年 1-4 月新能源 SUV 销量及同比

资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

2021 全年，汽车累计产销分别为 2608.2/2627.5 万辆，同比分别+3.4%/+3.8%。其中乘用车/商用车/新能源汽车的累计销量分别为 2148.2/479.3/352.1 万辆，分 别同比+6.5%/-6.6%/+157.5%。12 月汽车销量环比增长，同比下滑，与 2019 年同 期相比产量上涨（+8.3%）、销量上涨（+4.8%）。总体来看，汽车产业已基本走 出新冠疫情的阴影，新能源汽车销量涨幅突出。2021 年底汽车行业努力克服芯片 供应紧张、散点疫情爆发、政策法规调整等影响，行业持续稳健复苏。

图24：历年乘用车销量及同比增速

资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

图25：历年新能源汽车销量及同比增速

资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

5 月第二周（20220509-20220515）零售、批发均同比下降，环比上升，较上月同 期有所增长。5 月 9-15 日，乘用车零售 23.0 万辆，同比下降 22%，环比上周增长 3%，较上月同期增长 26%；乘用车批发 23.6 万辆，同比下降 29%，环比上周增长 22%，较上月同期增长 47%。5 月 1-15 日，全国乘用车市场零售 48.4 万辆，同比 去年下降 21%，环比上月同期增长 27%；全国乘用车厂商批发 45.8 万辆，同比去 年下降 24%，环比上月同期增长 29%。

5 月第二周总体狭义乘用车市场零售达到日均 3.3 万辆，同比下降 22%，表现逐步 回暖改善，相对今年 4 月第二周均值增长 26%。5 月 1-15 日全国乘用车市场零售 总量 48.4 万辆，同比去年下降 21%，环比上月同期增长 27%。表现逐步回暖改善，随着部分地区恢复正常运行，乘用车市场零售有一定改善。

近期一些居民疫情后收入有所下降，进而影响消费，需求收缩的影响传导到汽车 市场，在疫情封控和避险情绪下，接近八成消费者被动或主动减少出行，购车延 迟；同时，经销商大面积闭店，客流量和订单快速萎缩，在近两个月都没有新增 病例的地区，销量下降的幅度也在延续。目前各地积极出台地方性车市刺激政策，对车市复苏有一定的促进作用，但当前看刺激政策仅能支撑短期销量，终端的可 持续性复苏仍需要强力刺激政策。

5 月第二周总体狭义乘用车市场批发达到日均 3.4 万辆，同比下降 29%，表现仍严 重相对不强，相对今年 4 月第二周的均值增长 47%。5 月 1-15 日全国乘用车厂商 批发总量 45.8 万辆，同比去年下降 24%，环比上月同期增长 29%。

疫情对 92%的长三角上市公司造成影响，而整车厂所受的影响不仅局限于东北和 长三角，全国汽车生产基地不同程度受到零部件和物流的制约，导致批发损失更 大。5 月复工进度和产能利用率仍在爬坡中，上海周边恢复较慢。目前供给紧缺 对终端销售有一定影响，未来随着需求端的恢复，有可能出现结构性供给制约。目前国内疫情高点已过，复工复产循序渐进，支持政策加速落地。长春的汽车制 造能力在 5 月快速满血复活，上海部分企业 4 月中下旬开始逐渐推进复工复产，5 月供给面临逐步改善的状态，将尽快满足产业链的正常供给需求。目前汽车产业 链企业逐渐从“救火式”应急反应，转变为常态化的高韧性供应链管理，产销逐 步恢复正常状态。

图26：乘用车厂家 5 月周度零售销量（辆）及同比增速

资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

图27：乘用车厂家 5 月周度批发销量（辆）及同比增速

资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

库存：4 月经销商综合库存预警指数环比升 2.8%

2022 年 4 月中国汽车经销商库存预警指数为 66.4%，同比上升 10 个百分点，环 比上升 2.8 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气 区间。疫情形势严峻导致汽车市场遇冷，新车供应危机与市场需求乏力共同作用 车市，4 月汽车市场状况不乐观。4 月，各地疫情尚未得到有效遏制，多地防控政 策升级，导致部分车企阶段性停产、减产，运输受阻影响经销商新车交付。油价 高企、疫情持续影响、新能源及传统能源汽车价格上涨等因素，消费者存在降价 预期，同时避险心态下购车需求将延后。终端需求减弱，也进一步抑制车市回暖。

4 月份汽车经销商综合库存系数为 1.91，环比上升 9.1%，同比上升 21.7%，库存 水平位于警戒线以上。4 月，疫情尚未得到有效控制，上游汽车生产企业出现停 工停产，终端部分经销商为期一周或更长时间关门闭店，消费动力转弱。汽车整 体销量下挫明显，导致经销商库存水平三连升。在调查的 94 个城市样本中，由于 疫情防控政策规定，有 34 个城市的经销商有闭店现象。在闭店的经销商中，闭店

时间在一周以上的经销商超过六成，疫情的持续对经销商经营产生严重影响。多 数经销商表示无法完成当月销售任务，完成率低于 70%的经销商超过七成，完成 率不足一半的经销商超过四成，目前已有部分车企降低对经销商的任务考核指标。与此同时，北京车展延期，多个城市的地方车展也被迫取消或延期，导致终端大 幅促销活动暂缓，新车上市节奏全盘调整。经销商表示，仅靠线上营销效果有限。再加上居民收入和消费信心受到一定的冲击，消费需求持续下降。

图28：2019-2022 各月经销商库存系数

资料来源：中国汽车流通协会，国信证券经济研究所整理

图29：2019-2022 各月经销商库存预警指数

资料来源：中国汽车流通协会，国信证券经济研究所整理

行业相关运营指标：下游需求稳定，5 月原材料价格有升有降

原材料价格指数：下游需求稳定，5 月原材料价格有升有降

汽车配件主要以钢铁、锌、铝和玻璃等大宗商品为主要原材料。受国家供给侧改 革“去产能”政策影响，铝锌和钢铁等金属的价格从 2016 年初就开始持续上涨，到 2017 年汽车配件主要原材料价格均处于高位，2018 年随着环保侧去产能脚步 的缓和，汽车配件主要原材料价格在 2018 年基本趋稳并小幅回落。2019 年除玻 璃外其他原材料价格指数均有下降。2020 年受疫情影响，下游需求大幅下降，原 材料价格全线下滑，5 月开始终端需求逐渐恢复，部分原材料价格呈现提升。2021 年受能耗双控、2022 年受地缘政治等影响，大宗原材料价格持续提升。

2022 年截至 5 月 13 日，橡胶类价格指数为 48,环比 2022 年 4 月的 50.55 有所下 滑,同比 2021年 5月的47.51有所上升；截至5 月13日，钢铁类价格指数为145.57，环比 2022 年 4 月的 150.7 有所下降，同比 2021 年 5 月的 178.95 明显下滑；截至 5 月 10 日，浮法平板玻璃的市场价格为 2042.10，环比 2022 年 4 月的 2045 有所 下降，同比 2021 年 5 月的 2430 明显下降；截至 5 月 10 日，铝锭 A00 的价格 20,110.00，环比 2022 年 4 月的 22253.3 有所下降，同比 2021 年 5 月的 19656.1 有所上升；截至 5 月 10 日，锌锭 0#的价格 26,657.50 ，环比 2022 年 4 月的 27122.5 有所下降，同比 2021 年 5 月的 22303.3 大幅上升。总体来看，2022 年 5 月汽车 原材料价格有升有降，铝锭类、锌锭类、橡胶类环比下降、同比上升；浮法平板 玻璃、钢铁类同环比下降。

图30：橡胶类大宗商品价格指数

资料来源： Wind，国信证券经济研究所整理

图31：钢铁类大宗商品价格指数

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图32：浮法平板玻璃:4.8/5mm 市场价格

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图33：铝锭 A00 市场价格 图34：锌锭 0#市场价格

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

汇率：美元兑人民币汇率同环比均上升，欧元兑人民币汇率同比下降、环比上升

美国和欧洲是除中国以外世界上最大的两个汽车市场，中国汽配件绝大多数出口 销往美国和欧洲，因此美元和欧元兑人民币的走势直接影响中国汽配供应商的出 口。2016 人民币呈现持续贬值态势，2017 年人民币升值，2018 年上半年人民币 逐渐平稳。2018 年下半年由于贸易战影响人民币持续贬值，2019 年呈先贬值后升 值的趋势；欧元兑人民币在 2016 年基本保持平稳，2017 年小幅升值，2018 年延 续了区间内小幅震荡的趋势，2019 年呈现先降后涨态势。近期随着海外疫情在美 国的扩散和原油价格大跌的影响，美元流动性收紧，美元指数大幅上涨。

截至 2022 年 5 月 20 日，美元兑人民币汇率收至 6.67，环比 2022 年 4 月的 6.42 有所上升，同比 2021 年 5 月的 6.50 有所下滑；欧元兑人民币汇率收至 7.05，环 比 2022 年 4 月的 6.94 有所上升，同比 2021 年 5 月的 7.84 明显下降。

图35：美元兑人民币即期汇率

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图36：欧元对人民币即期汇率

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

重要行业新闻与上市车型

重要行业新闻

中科电气拟 25 亿元在四川甘眉建 10 万吨负极材料项目；特斯拉将在国内通过 OTA 召回 10 万辆汽车；保隆科技投资领目科技，深化智能驾驶合作；小米一季度收 入 734 亿元，造车等创新业务投入达 4.25 亿元；CTB 电池车身一体化技术，搭载 于比亚迪海豹；保时捷发布关于转向柱电动调节功能问题的解决方案；上汽集团 股东大会通过分拆捷氢科技至科创板上市相关议案；蔚来在新加坡上市，将在当 地建自动驾驶研发中心

工信部：持续加大新能源汽车推广力度，加强芯片保供和原材料稳价；青岛买车 可享 3000 到 1 万元补贴

1.车企动态

中科电气拟 25 亿元在四川甘眉建 10 万吨负极材料项目

中科电气公告拟在四川甘眉工业园区投资建设“年产 10 万吨锂电池负极材料一体 化项目”，项目固定资产投资约 25 亿元。该项目，包含负极和石墨化生产线、仓 储、办公楼、员工宿舍、食堂等配套设施。公司表示，本次投资项目是公司产能 布局的重要组成部分，有利于扩大公司锂电负极业务规模，满足不断增长的锂电 负极市场需求。

特斯拉将在国内通过 OTA 召回 10 万辆汽车

5 月 16 日下午，国家市场监管总局官网发布消息自 5 月 23 日起，特斯拉将召回 部分国产 Model 3 和 Model Y 电动汽车，共计 107293 辆。

本次召回范围内部分车辆在准备直流快速充电时或直流快速充电期间，信息娱乐 系统的中央处理器可能没有充分冷却，导致中央处理器运行速度减慢及中央触摸 显示屏显示迟钝，严重时中央处理器可能重启从而造成显示屏无法显示。上述故 障发生时，倒车影像、风挡（除霜、除雾及雨刮）功能的设置、驾驶档位显示和 指示灯等将无法正常使用，极端情况下会增加车辆发生碰撞事故的风险，存在安 全隐患。

国家市场监管总局称，特斯拉(上海)有限公司将通过汽车远程升级(OTA)技术，为 召回范围内的车辆免费升级至 2022.12.3.3 或后续版本软件，升级后的车辆在准 备直流快速充电时或在直流快速充电期间，将会缓解中央处理器温度的上升，以 防止其运行速度减慢或重启的情况发生。对于无法通过汽车远程升级(OTA)技术实 施召回的车辆，特斯拉(上海)有限公司将通过特斯拉服务中心联系相关用户，为 车辆免费升级软件，以消除安全隐患。

保隆科技投资领目科技 深化智能驾驶合作

近期，保隆科技与高级自动驾驶核心企业领目科技达成最新战略合作，保隆科技 投资领目科技。双方将提升智能驾驶领域合作深度，共同拓展智能驾驶业务。

在达成此次战略投资之前，保隆科技和领目科技在智能驾驶领域已有研发合作。双方于 2020 年 10 月成立合资公司，在智能驾驶相关技术和产品已有多方面成果：双方合作的 PAEB 商用车紧急制动项目为 10 多个车型配套，已在 2021 年实现量产；1V1R 单目视觉法规件获得了 3 家主机厂定点；在乘用车方面，行泊一体域控制器 于 2022 年初获得了 1 家新能源车定点。

小米一季度收入 734 亿元，造车等创新业务投入达 4.25 亿元

5 月 19 日，小米集团在港交所发布 2022 年第一季度财报。报告显示，一季度小 米集团总收入达到人民币 734 亿元，同比下降 4.6%；经调整净利润为人民币 29 亿元，同比下降 52.9%。小米在财报中指出，一季度智能电动汽车等创新业务费 用为人民币 4.25 亿元。

CTB 电池车身一体化技术，搭载于比亚迪海豚

近日，比亚迪旗下全新纯电中型轿车-海豚将正式开启预售，新车将采用比亚迪 CTB 电池车身一体化技术。推出四款车型，预计售价范围或在 22-28 万元左右，最长 CTLC 工况续航可达 700 公里。此外，海豹全系标配热泵空调，预计冬季续航 方面有一定优势。

保时捷发布关于转向柱电动调节功能问题的解决方案

5 月 18 日，保时捷官方发布关于转向柱电动调节功能问题的最新解決方案。针对 此前承诺过恢复转向柱电动调节功能的客户，保时捷将履行承诺，免费提供相关 功能的恢复服务。 初步预计，该服务将自 2022 年第三季度起分批启动，鉴于目 前全球半导体供应极度紧缺的情况，整体恢复工作会持续一段时间。对于最终没 有恢复相关功能的客户，我们将充分考虑这些客户的诉求，提供统一金额的补偿 方案。此外，对于所有受影响客户，保时捷将提供整车一年延长保修服务。

上汽集团股东大会通过分拆捷氢科技至科创板上市相关议案

5 月 20 日下午召开的上汽集团股东大会审议通过了公司分拆捷氢科技至科创板上 市相关议案。捷氢科技成立于 2018 年 6 月 27 日，以加快燃料电池产业化为己任，致力于推动氢能与燃料电池行业发展。捷氢科技为行业提供燃料电池产品及工程 服务，已完成多款燃料电池电堆和燃料电池系统的产品开发，功率涵盖 6kW~260kW，广泛应用于乘用车、轻型客车、城市客车、公路客车、轻中重型卡车、机车、叉车、拖车等诸多领域，并可扩展应用于分布式发电、热电联供和船舶、航空等非车用领域。

蔚来在新加坡上市 将在当地建自动驾驶研发中心

5 月 20 日，蔚来在新加坡交易所主板成功上市，正式开始挂牌交易，股票代码为“NIO"，蔚来成为全球首个三地上市的车企，同时也是首个同时在纽约、香港、新加坡上市的中国企业。

蔚来本次上市采用介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集。不过，新交所 上市的 A 类股可与纽交所上市美国存托股实现完全互换。同时蔚来将在新加坡建 立人工智能与自动驾驶研发中心，进一步完善蔚来的全球研发与业务布局。

2.政府新闻

工信部：持续加大新能源汽车推广力度 加强芯片保供和原材料稳价

5 月 20 日，工信部副部长辛国斌赴中国汽车流通协会调研汽车产业链情况。辛国 斌强调，一要积极促进消费，抓紧研究稳定和扩大汽车消费的政策举措，持续加 大新能源汽车推广应用力度，促进汽车消费加速回升，以需求拉动供给，实现良 性循环。二要全力稳定生产，继续发挥畅通协调平台、央地联动机制作用，持续 完善“白名单”制度，推进汽车上下游协同复工复产，加强汽车芯片保供和大宗 原材料稳价工作，全力保障产业链供应链畅通稳定。

青岛买车可享 3000 到 1 万元补贴

5 月 20 日，青岛市政府新闻办举行发布会介绍，本次主题消费活动将于 5 月 21

日至 10 月 31 日开展。购买汽车时，按照不同车型不同价位，可以享受到

3000-10000 元的一次性补贴。汽车消费券发放工作，目前正在细化完善，将于近

期推出，更加方便市民购车需要，启动时将专门予以发布。

5 月上市车型梳理

5 月上市的新车（截至 2022 年 5 月 22 日）见下表，核心关注宋 PLUS 新能源、极

狐 阿尔法 S、小鹏 P7、炮、梦想家、丰田 SUPRA、瑞虎 8 PRO、奥迪 Q4 e-tron

等。

表19：2022 年 5 月上市车型梳理

S(ARCFOX αS)

MAXUS T70

PRO

资料来源：太平洋汽车，国信证券经济研究所整理

公司公告

本周（20220516-20220520），艾可蓝、潍柴动力、中国重汽、福立旺、长城汽车

发布回购股权公告，中鼎股份发布项目定点公告，文灿股份发布战略合作关系等。

表20：本周（20220516-20220520）汽车行业公司公告

10,750 股已获授但尚未解除限售的限制性股票股，本次公司拟回购注销部分限制性股票将

涉及公司股本及注册资本减少。

用于扩大瑞鹄浩博的生产经营规模。

车零部件有限公司金康新能源汽车座椅骨架、电池包外壳生产线项目和荆门沿浦汽车零部件

有限公司长城汽车座椅骨架项目

项目生命周期为 4 年，生命周期总金额约为 2.15 亿元。

的材料开发和工艺应用领域建立战略合作关系，共同开发适用于大型一体化铝铸件的免热处

理材料等方面的合作。2）立中集团负责材料配方的研发，公司负责材料最佳应用工艺条件

的研发，通过双方的合作与开发，提升材料批量应用的成熟度和经济性。3）公司在进行新

项目研发及项目量产中，在性能、成本、稳定性、交付方面有优势的情况下，在立中集团能

满足公司产能需求的前提下，将优先向公司的客户推荐用立中集团材料生产公司产品；立中

集团应配合公司通过公司客户对立中集团材料的认证。

且不超过总股本的 1%，预计回购资金总额不超过人民币 15.33 亿元。

且不超过总股本的 1%，拟用于回购的资金总额不超过人民币 1.96 亿元。

成交的最高价为 18.76 元/股，最低价为 17.96 元/股，支付的资金总额为人民币 406.6 万元。

占公司总股本的比例约为 0.03%，回购价格为 16.41 元/股。

直接冲减公司应收新能源补贴款，对公司现金流及降低资金占用产生积极的影响。

总额不超过 5.05 亿元，用于补充流动资金。

资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理

表21：重点公司盈利预测及估值