评级（增持）轻工纺服行业周报：地产政策环境改善，看好下游市场回暖

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：轻工纺服行业周报：地产政策环境改善，看好下游市场回暖
评级 ：增持
行业：

金牌厨柜。

块整体跑赢沪深300指数0.69个百分点。沪深300上涨2.23%，上证综指 上涨2.02%，深圳成指上涨2.64%，创业板指上涨2.51%。在30个中信一 级行业中，轻工制造排名第13，纺织服装排名第12。本周中信轻工制 造各二级行业中，造纸上涨0.16%，包装印刷上涨3.58%，家居上涨 3.19%，文娱轻工上涨1.53%，其他轻工上涨4.16%；本周纺织服装各二 级行业中，纺织制造上涨2.44%，品牌服饰上涨3.37%。

◼投资建议

造纸板块建议关注晨鸣纸业、维达国际、太阳纸业，家居板块建议关 注欧派家居、顾家家居、金牌厨柜，电子烟建议关注思摩尔国际，其 他轻工建议关注浙江自然，纺织服装建议关注申洲国际、华利集团、安踏体育、李宁、特步国际。

◼风险提示

政策风险、原材料价格波动风险、下游需求不振风险、产能不达预期 风险、公共卫生事件风险

目 录

1 本周市场回顾 .............................................................................. 5 1.1 板块行情回顾 .................................................................. 5 1.2 个股行情回顾 .................................................................. 6 1.3 行业要闻及公告 ............................................................... 7 2 行业数据跟踪 ............................................................................ 11 2.1 造纸 ............................................................................... 11 2.1.1 原材料价格数据 ................................................... 11
2.2 家居 ............................................................................... 12 2.2.1 地产数据 .............................................................. 12
2.2.2 原材料价格数据 ................................................... 13
2.2.3 家具销售数据 ...................................................... 14
2.3 纺织服装 ........................................................................ 16 2.3.1 原材料价格数据 ................................................... 16
2.3.2 纺织服装销售数据 ............................................... 17
3 附表 ........................................................................................... 19 4 风险提示 ................................................................................... 19

图

图 1 本周市场表现（%） .............................. 5 图 2 中信轻工制造子行业表现（%） .................... 5 图 3 中信一级行业表现（轻工）（%） ................... 5 图 4 中信纺织服装子行业表现（%） .................... 6 图 5 中信一级行业表现（纺服）（%） ................... 6 图 6 指数成分股涨幅 Top10（轻工）（%） ................ 6 图 7 指数成分股跌幅 Top10（轻工）（%） ................ 6 图 8 指数成分股涨幅 Top10（纺服）（%） ................ 7 图 9 指数成分股跌幅 Top10（纺服）（%） ................ 7 图 10 阔叶浆均价走势（元/吨） ...................... 11 图 11 针叶浆均价走势（元/吨） ...................... 11 图 12 废旧黄板纸均价走势（元/吨） .................. 12 图 13 双胶纸价格走势（元/吨） ...................... 12 图 14 铜版纸价格走势（元/吨） ...................... 12 图 15 白卡纸价格走势（元/吨） ...................... 12 图 16 箱板纸和瓦楞纸价格走势（元/吨） .............. 12 图 17 生活用纸价格走势（元/吨） .................... 12 图 18 30 大中城市周度成交面积（万平方米）及同比（%） 13 图 19 30 大中城市月度成交面积（万平方米）及同比（%） 13 图 20 房屋新开工面积累计值（万平方米）及同比（%） .. 13 图 21 商品房销售面积累计值（万平方米）同比（%） .... 13 图 22 房地产开发投资完成额累计值（万元）及同比（%） 13 图 23 房屋竣工面积累计值（万平方米）及同比（%） .... 13 图 24 MDI 价格走势（元/吨） ........................ 14

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图 25 TDI 价格走势（元/吨） ........................ 14 图 26 刨花板价格指数 ............................... 14 图 27 中纤板价格指数 ............................... 14 图 28 软泡聚醚价格走势（元/吨） .................... 14 图 29 月度家具零售额（亿元）及同比（%） ............ 15 图 30 中国家具出口金额累计值（万美元）及同比（%） .. 15 图 31 当月建材家居市场销售额（亿元）及同比（%） .... 15 图 32 中外棉价格指数 ............................... 16 图 33 中国纱线价格指数 ............................. 16 图 34 坯布价格指数 ................................. 16 图 35 涤纶长丝市场价格（元/吨） .................... 16 图 36 腈纶短纤市场价格（元/吨） .................... 17 图 37 氨纶价格指数 ................................. 17 图 38 锦纶价格指数 ................................. 17 图 39 粘胶价格指数 ................................. 17 图 40 服装类零售额累计值（亿元）及同比（%） ........ 18 图 41 服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计值（亿元）及同比（%） .......................................... 18 图 42 服装出口金额累计值（亿元）及同比（%） ........ 18

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1 本周市场回顾

1.1 板块行情回顾
本周中信轻工制造行业指数较上周上涨 2.40%，板块整体跑赢 沪深 300 指数 0.17 个百分点；本周中信纺织服装行业指数较上周 上涨 2.92%，板块整体跑赢沪深 300 指数 0.69 个百分点。沪深 300 上涨 2.23%，上证综指上涨 2.02%，深圳成指上涨 2.64%，创业板 指上涨 2.51%。

在 30 个中信一级行业中，轻工制造排名第 13，纺织服装排名 第 12。

本周中信轻工制造各二级行业中，造纸上涨 0.16%，包装印刷 上涨 3.58%，家居上涨 3.19%，文娱轻工上涨 1.53%，其他轻工上 涨 4.16%；本周纺织服装各二级行业中，纺织制造上涨 2.44%，品 牌服饰上涨 3.37%。

图 1 本周市场表现（%）

本周纺织服装行业涨幅排名前五的个股为探路者上涨 34.6%、三夫户外上涨 22.6%、雪松发展上涨 19.6%、牧高笛上涨 16.4%、梦洁股份上涨 15.9%；排名后五的个股为浙江建设下跌 14.4%、上 海三毛下跌 9.7%、盛泰集团下跌 8.8%、安奈儿下跌 7.4%、巨星农 牧下跌 6.6%。

图 8 指数成分股涨幅 Top10（纺服）（%）

24.37 亿元，银行借款为 37.38 亿元，资金缺口约为 13.01 亿元。（来源：乐居财经）。

2、家居界首个虚拟人问世，金牌厨柜的元宇宙战略落地终端 5 月 20 日据乐居财经报道，金牌厨柜的元宇宙战略正式从顶 层设计走向终端落地。5 月 16 日，家居行业首位超写实虚拟数字 人金婵紫，官宣“入职”金牌厨柜，担任研发设计中心 Z 世代产品 首席设计师。“入职”后，她将独立负责设计打造 Z 世代空间产品——LOFT，构建年轻人喜爱的家居空间。聚焦 Z 世代的数智服务场 景，金牌厨柜携手金婵紫进一步夯实数字底层，再次刷新沉浸式 家居消费体验，打造独特品牌 IP，强化年轻、高端、智能的品牌 形象，借助金婵紫的元宇宙设计师人设，元宇宙及虚拟数字人自 带的“未来感”和“科技范”，无论是品牌，还是产品都可以更加 轻松地打入 Z 世代圈层。（来源：乐居财经）

3、梦天家居余静渊：行业洗牌加速，头部企业占有率将进一 步上升
5 月 17 日据乐居财经报道，梦天家居董事长、总经理余静渊 表示，由于受国家对房地产业的调控政策影响，木门 TOB 行业主要 的地产精装客户对成本把控越趋精细化，价格战还会继续；与此 同时，消费者的消费理念越来越理性，对于品质、环保设计的要 求会更高。他指出，木门行业洗牌会加速；产能充足、供应链有 优势和设计能力强的头部企业占有率会进一步上升；落后产能将 急速淘汰。未来木门 TOB 行业会朝着品质化和差异化的方向发展。

（来源：乐居财经）

4、祝贺中顺洁柔唐山分公司宝拓纸机成功达成验收 车速 1600 米/分钟
5月 22日据中纸网报道，日前，宝拓造纸设备有限公司宣布，其向中顺洁柔纸业股份有限公司唐山分公司提供的高端生活用纸 项目：TM4 卫生纸机已经成功达成验收车速：1600 米/分钟，刷新 宝拓纸机新纪录，另外各项性能均达到验收标准。TM4 于今年 2 月 23 日开机，该纸机净纸幅宽 3500 毫米，设计车速 1800 米/分钟。主要使用商品木浆原料生产高档卫生纸，年产能超过 3 万吨。该机 台是宝拓自主研发、设计制造的新月型高速卫生纸机，是目前卫 生纸机制作行业中，单机产量较高的机型。（来源：中纸网）

5、中国高端男装 PYE 派与中国顶级科幻 IP 三体联名新品发 布，沉浸式联名快闪店亮相南京！

5 月 20 日纺织网报道，中国高端男装品牌“PYE 派”与中国顶

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级科幻 IP“三体”联名的限量版跨界系列产品正式在其全渠道发 售。首次合作，双方联袂奉上了 10 款富有科技感的精品成衣，涵 盖了休闲风格的 T 恤衫、Polo 衫、休闲衬衫，也少不了“PYE 派”的主打产品正装衬衫，能够满足男士在不同场合的穿着需求。在 设计方面，品牌亦进行了突破，使用多种印花工艺结合卓越的成 衣制造技术来诠释三体元素和科幻气质，大气精细的设计和一如 既往的舒适穿着体感相得益彰，塑造富有科幻感的时尚造型。（来 源：纺织网）

6、泡泡玛特：携手可口可乐推出联名潮玩 跨界创新不停歇 5月 16日中国网科技报道，近期，泡泡玛特与可口可乐合作，推出 MEGA 珍藏系列——1000%/400% SPACE MOLLY 可口可乐，这是 泡泡玛特旗下 IP 首次与国际快消品牌共同推出联名款产品，受到 粉丝广泛关注。据了解，这是可口可乐首次与中国本土潮玩 IP 进 行跨界合作，通过推出限定款潮玩与潮流文化深度结合，与年轻 人建立更紧密的连接。随着泡泡玛特旗下 IP 影响力不断增强，中 国本土潮玩 IP 逐渐引发国际一线品牌的关注。（来源：中国网科技）

7、中科院深圳先进院与 RELX 悦刻联合研究显示：凉味剂 WS-23 不会促进成瘾
5 月 19 日蓝洞新消费报道， RELX 悦刻（雾芯科技）与中国科 学院深圳先进技术研究院（以下简称“深圳先进院”）科研团队联 合发表论文指出，在长期雾化暴露小鼠模型中，电子烟中常见的 凉味剂 WS-23 并不具备奖赏性；与纯尼古丁产品相比，含有凉味剂 WS-23 的电子烟奖赏性可能更低。（来源：蓝洞新消费）

8、波士顿大学调研 3 万人发现：电子烟民改用卷烟后，呼吸 疾病风险增加 100%
5 月 20 日蓝洞新消费报道，由美国胸科协会（American Thoracic Society）主办的全球知名医学学术会议——ATS2022 国 际会议在旧金山进行。会上发表的电子烟最新研究指出，烟民改 用电子烟可以减害，电子烟用户复吸卷烟则不可取：当电子烟用 户变回烟民后，其出现呼吸系统疾病症状（如喘息、咳嗽等）的 风险将翻倍。“电子烟不是完全无害，但我们的研究突出了电子 烟相对于卷烟的减害潜力。”研究作者在论文中写道。（来源：蓝 洞新消费）

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1.3.2 公司公告

1、【敏华控股】敏华控股(01999)5 月 16 日发布公告，截至 2022 年 3 月 31日，2022年主营收益 214.97 亿港元，毛利为 789.06 万港元。在回顾期内，中国市场销售 138.55 亿港元，主营业务收 入 131.93 亿港元，同比增长 32.3%。回顾期内，中国门店数为有 5,968 间品牌专卖店（不包括格调和普丽尼门店 715 间），净增长 1846 间。

2、【索菲亚】索菲亚（002572）5 月 19 日发布公告，2021 年 年度权益分派方案已获 2022 年 5 月 13 日召开的 2021 年年度股东 大会审议通过。方案系以 2021 年度权益分派实施公告的股权登记 日当日的总股本扣除公司回购专户的股份余额为基数，以未分配 利润向全体股东每 10 股派发现金红利 6 元（含税），不送红股，不 以资本公积金转增股本。公司回购专户持有的本公司股份，不享 有参与利润分配权利，预计派发现金股利 544,485,990.60 元（含 税），具体金额以实际派发情况为准。2021 年度剩余未分配利润结 转入下一年度。

3、【山鹰国际】山鹰国际（600567）5 月 21 日发布公告，浙 江泰欣实业有限公司以现金认购山鹰国际控股股份公司非公开发 行的股票，浙江泰欣实业有限公司及其一致行动人持有山鹰国际 的权益合计超过 30%，触发要约收购义务。泰欣实业基于对山鹰国 际发展前景的信心及支持上市公司发展，认购公司本次非公开发 行的股票。本次认购将进一步提高实际控制人对公司的持股比例，提高上市公司控制权的稳定性。同时，本次认购将补充公司营运 资金，优化资本结构，增强抗风险能力和可持续发展能力，进一 步提升上市公司资本实力，有助于上市加强核心竞争力，巩固上 市公司在行业的市场地位，增强持续盈利能力。

4、【思摩尔国际】思摩尔国际(06969.HK)公布，于 2022 年 5 月 19 日，公司根据于 2020 年 6 月 15 日采纳的首次公开发售后购 股权计划向集团特定合资格雇员(“承授人”)授出合计 1197.5 万 股购股权。行使价为每股股份 16.88 港元；于授出日期的股份收市 价为每股股份 16.80 港元；所授出购股权之有效期为自授出日期起 计 10 年。

5、【华宝国际】华宝国际(00336)发布公告，该公司已于

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2022 年 5 月 20 日批准采纳股份奖励计划。该计划旨在嘉许、奖励、报酬、补偿及激励若干参与者的贡献，并透过向彼等提供直接经 济利益，以实现本集团的长远业务目标、实施集团的长远业务策 略、提升集团的价值及推进集团的增长及发展，并提供奖励及协 助集团维护其现有雇员及招聘合适人员作为额外雇员，以促进集 团的经营及发展。

6、【雾芯科技】雾芯科技（纽交所：RLX）公布 2022 年第一 季度未经审计财报。财报显示，雾芯科技 2022 年第一季度净营收 为人民币 17.1 亿元，同比减少 28.5%。非美国通用会计准则下，第一季度经调整净利润人民币 3.6 亿元，去年同期为 6.11 亿元，下滑 41.08%。公司一季度毛利润为 6.57 亿元，去年同期为 11.04 亿元，同比下滑 40.48%；毛利润率为 38.3%，较去年同期下滑 7.7 个百分点。财报解释，毛利润率的下滑主要由于国内监管政策变 化，致使公司产品组合变化，以及库存拨备增加。

2 行业数据跟踪

2.1 造纸
2.1.1 原材料价格数据
木浆：阔叶浆本周均价 6614 元/吨，较上周上涨 2.88%；针叶 浆本周均价 7479 元/吨，较上周上涨 0.48%。

废纸：废旧黄板纸本周均价 2485 元/吨，较上周上涨 0.57%。

木浆纸品：双胶纸本周均价 6100 元/吨，较上周下跌 1.61%；铜版纸本周均价 5700 元/吨，较上周下降 1.72%；白卡纸本周均价 6425 元/吨，较上周下降 0.39%。

废纸纸品：箱板纸本周均价 4933 元/吨，较上周保持不变；瓦 楞纸本周均价 3875 元/吨，较上周下降 0.64%。

资料来源：百川盈孚，上海证券研究所

资料来源：百川盈孚，上海证券研究所

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资料来源：百川盈孚，上海证券研究所

图 14 铜版纸价格走势（元/吨）

资料来源：百川盈孚，上海证券研究所

图 15 白卡纸价格走势（元/吨）

资料来源：百川盈孚，上海证券研究所

图 16 箱板纸和瓦楞纸价格走势（元/吨）

资料来源：百川盈孚，上海证券研究所

图 17 生活用纸价格走势（元/吨）

箱板纸市场均价(元/吨)

资料来源：百川盈孚，上海证券研究所

2.2 家居

资料来源：百川盈孚，上海证券研究所

2.2.1 地产数据
截止 2022 年 5 月 15 日，30 大中城市周度成交面积同比下跌 48.76%，月度成交面积同比下降 54.24%；
房屋新开工面积累计 39739.01 万平方米，同比下跌 26.30%；商品房销售面积累计 39768.15 万平方米，同比下降 20.90%；

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房地产开发投资完成额累计3.92万平方米，同比下降2.70%。

房地产竣工面积累计 20030.06 万平方米，同比下降 11.90%。

资料来源：wind，上海证券研究所

图 20 房屋新开工面积累计值（万平方米）及同比

（%）

资料来源：wind，上海证券研究所

图 21 商品房销售面积累计值（万平方米）同比（%）

资料来源：wind，上海证券研究所

图 22 房地产开发投资完成额累计值（万元）及同比（%）

资料来源：wind，上海证券研究所

图 23 房屋竣工面积累计值（万平方米）及同比（%）

本周 MDI 市场均价为 21000 元/吨，较上周下降 2.33%；TDI 市

场均价为 16375 元/吨，较上周下跌 1.36%。

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软泡聚醚市场均价为 11100 元/吨，较上周下跌 2.20%。

刨花板价格指数为 1130.09，较上周下跌 0.32%；中纤板价格

指数为 2028.07，较上周上涨 1.21%。

资料来源：百川盈孚，上海证券研究所

资料来源：百川盈孚，上海证券研究所

图 28 软泡聚醚价格走势（元/吨）

资料来源：wind，上海证券研究所

2.2.3 家具销售数据
本月中国家具零售额为 450.20 亿元，同比下降 8.90%。 今年以来累计出口金额为 2283004.30 万美元，累计同比上升 2.00%。

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行业周报 本月建材家居市场销售额为1011.57亿元，同比上升15.68%。

图 29 月度家具零售额（亿元）及同比（%）

图 30 中国家具出口金额累计值（万美元）及同比（%）

图 31 当月建材家居市场销售额（亿元）及同比（%）

2.3 纺织服装
2.3.1 原材料价格数据
本周中国棉花价格指数：328收于22105，较上周下跌0.83%；Cotlook:A 指数:1%关税收于 25517，较上周下跌 0.73%。

本周中国纱线价格指数收于 28855，较上周上涨 0.1%。 涤纶长丝市场均价为 11400 元/吨，较上周上涨 1.33%；腈纶 短纤市场均价为 18500 元/吨，较上周保持不变。

氨纶 20D 价格指数为 65550，较上周下降 0.68%；氨纶 40D 价 格指数为 48000，较上周下跌 1.03%。

锦纶 DTY 价格指数为 20650，较上周上涨 0.73%；锦纶 POY 价 格指数为 18100，较上周上涨 0.84%。

粘胶长丝价格指数为 43000，较上周保持不变；粘胶短纤 1.2D 价格指数为 14900，较上周上涨 0.61%。

资料来源：wind，上海证券研究所

图 34 坯布价格指数

资料来源：wind，上海证券研究所

图 35 涤纶长丝市场价格（元/吨）

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2022 年 4 月，服装类零售额当年累计值达到 2921.10 亿元，同比下降 7.5%；服装鞋帽、针、纺织品类零售额当年累计值达到 4083.50 亿元，同比下降 6.00%。

2022 年 4 月，服装出口金额今年以来累计值达到 2642.34 亿 元，同比增长 12.8%。

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元）及同比（%）

资料来源：wind，上海证券研究所

资料来源：wind，上海证券研究所

图 42 服装出口金额累计值（亿元）及同比（%）
出口金额:服装:人民币:累计值
右轴：出口金额:服装:人民币:累计同比（%）

资料来源：wind，上海证券研究所

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3 附表

表 1 轻工制造建议关注个股（截止 2022.05.20 收盘）

资料来源：wind，上海证券研究所

表 2 纺织服装建议关注个股（截止 2022.05.20 收盘）

资料来源：wind，上海证券研究所

4 风险提示

政策风险、原材料价格波动风险、下游需求不振风险、产能不达预期

风险、公共卫生事件风险

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分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地 出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三 方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

公司业务资格说明
本公司具备证券投资咨询业务资格。

投资评级体系与评级定义

件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级

相关证券市场基准指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。

投资评级说明：
不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较 完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。

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