评级（）医药生物行业新冠产业链更新报告：多管齐下，恢复可期

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报告名称 ：医药生物行业新冠产业链更新报告：多管齐下，恢复可期
评级 ：持有
行业：

获批后社会面积极影响。

医药生物行业更新报告 供应链：看好创新药生产供应链（凯莱英、博腾股份、和全药业等）、MPP 供
应链（复星医药、九洲药业、普洛药业、华海药业等）等公司的收入增长和制
剂国际化能力提升的潜力。

风险提示
行业政策变动；疫情形势变动；市场竞争加剧等。

医药生物行业更新报告

正文目录

1. 政策跟踪：常态化核酸检测持续扩面，伴随价格调降 ............................................................. 4 2. 国产新冠药：首个 III 期达主要终点，疫情常态化管控可期..................................................... 5 3. 国产疫苗：加强针强化免疫防线 ............................................................................................. 7 4. 投资建议：疫情或长期持续，看好综合防范体系搭建机会 ...................................................... 7 5. 风险提示 ................................................................................................................................ 8
   图表目录
   图 1：每百人新冠疫苗加强剂接种量：中国及全球其他区域 ............................................................................................. 7
   表 1：全国主要省市新冠核酸检测常态化政策一览............................................................................................................ 4 表 2：全国省市新冠核酸检测价格调降政策不完全汇总 .................................................................................................... 5 表 3：国内新冠治疗药物临床试验开展进度汇总 ............................................................................................................... 5

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   医药生物行业更新报告
   1. 政策跟踪：常态化核酸检测持续扩面，伴随价格调降
      常态化核酸检测持续扩面。2022 年 4 月中下旬以来，针对当前全球新冠病毒优势株 奥密克戎传染性高、隐匿性强的特点，为加强已处在“动态清零”地区的疫情防控能力，
      防患于未然，或为巩固部分地区前期抗疫成果，加快给复工复产，全国多地启动常态化核
      酸检测工作，居民需凭借定期核酸检测阴性证明进入各类公共场所、乘坐公共交通工具
      等，我们汇总相关主要地区政策如下：
      表1：全国主要省市新冠核酸检测常态化政策一览

      省份	城市	发布时间	核酸检测周期	公共场所/交通所需证明
      	上海市	2022/5/22		48 小时
      	北京市	2022/5/12		48 小时
      湖北	武汉	2022/5/3	3 天 1 检	72 小时
      山东	济南	2022/5/12	一周 2 检	7 日内
      江西	南昌	2022/5/20	重点场所从业人员 1 天 1 检，高风险暴露	7 日内
      			人群 3 天 1 检，普通人群实现 7 天 1 检
      安徽	合肥	2022/5/11	5 天 1 检
      山西	大同	2022/5/20	10 天 1 检	5 日内
      	太原	2022/5/16	一周 1 检	5 日内
      广东	深圳	2022/4/5		72 小时
      	杭州	2022/4/28	2 天 1 检	48 小时
      浙江	台州	2022/5/23	一周 1 检	48 小时
      	宁波	2022/4/28	一周 1 检	48 小时
      辽宁	沈阳	2022/4/24		48 小时
      	大连	2022/5/17	一周 1 检
      吉林	长春	2022/4/28	3 天 1 检
      	苏州	2022/4/22	3 天 1 检	72 小时
      江苏	无锡	2022/4/8	一周 2 检	48 小时
      	盐城	2022/4/9		48 小时
      	沧州	2022/5/22	一周 1 检	7 日内
      河北	石家庄	2022/5/23	一周 1 检	7 日内
      	衡水	2022/5/23	一周 1 检	7 日内
      	张家口	2022/5/22	一周 1 检	7 日内
      河南	全省	2022/5/21	2 天 1 检	48 小时

      资料来源：各省政府、卫健委官网，浙商证券研究所
      常态化检测扩面同时，多地迎来核酸检测价格调降。2022 年 4 月 2 日，国家医保局、国务院联防联控机制组联合发布《关于降低新冠病毒核酸检测价格和费用的通知》，要求 各省份将单人单检降至不高于每人份 28 元；多人混检统一降至每人份不高于 8 元。但随 着 4 月以来多地疫情防控常态化，为减轻支付端负担，核酸检测价格迎来进一步调降。其 中北京、河北自 5 月初起单样本检测价格由每次 24.9 元降低至 19.7 元，混合检测最高限 价同步由每样本 5.9 元降低至 3.4 元，刷新核酸检测底价；5 月 20 日，广东省将单人单检 价格降至每人份不超过 18 元，政府组织的大规模筛查、常态化检测的多人混检价格降至 每人份不超过 3 元，底价再次刷新。

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      表2：全国省市新冠核酸检测价格调降政策不完全汇总

      地区	调整日期	价格调整
      黑龙江	4 月 25 日	单人单检价格，由之前的每人次最高不超过 28 元降至 24 元；按照卫生健康部门新冠病
      		毒核酸混采检测技术规范进行的混检价格，由之前的每人次最高不超过 8 元降至 4 元。

      山东	4 月 26 日	全省各级公立医疗机构、县级以上疾病预防控制机构新型冠状病毒核酸检测单人单检（含
      		检测试剂）最高价格为 24 元/次；按照卫生健康部门技术规范进行的新型冠状病毒核酸
      		混合检测，不区分样本数量，最高价格为 4 元/人次，不得另外收取检测试剂等其他费用。

      医保支付标准相应调整。

      新型冠状病毒核酸检测标本单采项目价格由 18 元/人次下调至 14 元/人次（不含核酸检
      测扩增试剂），新型冠状病毒核酸检测标本混采项目价格由 8 元/人次下调至 4 元/人次（含

      河南	5 月 1 日	相关试剂及耗材）。相关项目价格为各级公立医疗机构和疾控机构最高指导价格，不得上
      		浮，下调幅度不限。各级公立医疗机构和疾控机构开展核酸检测标本单采时，采购扩增

      试剂价格超过 10 元的，项目价格自动下浮，确保向群众收取的检测项目费用和试剂费用
      总和不得超过 24 元/人次。

      上海	5 月 1 日	公立医疗机构开展的核酸单样本检测价格由 28 元下调至 25 元，从 5 月 1 日到 6 月 30
      		日，本市常态化核酸检测点实行免费核酸检测。
      北京	5 月 3 日	新型冠状病毒核酸单样本检测价格由每次 24.9 元降低至 19.7 元，实施混合检测时，每样
      		本检测价格统一不高于 3.4 元。
      河北	5 月 6 日	将新型冠状病毒核酸检测项目的最高限价调整为每人份 19.7 元;公立医疗机构按照省卫
      		健部门技术要求和标准实施混合检测时，不区分样本数量，最高限价为每人份 3.4 元。

      自 2022 年 5 月 7 日 24 时起，陕西公立医疗机构按照卫生健康部门诊疗规范开展的新型

      陕西

      5 月 7 日

      冠状病毒核酸检测单人单检价格，每人次最高限价为 19.7 元（含扩增试剂）；多人混检

      不分样本数量，每人次最高限价为 3.4 元。

      内蒙古	5 月 9 日	5 月 9 日起，将全区新冠病毒核酸 1 人 1 检测项目的最高限价调整为 19.7 元/人次，混检
      		不区分样本数量，最高限价为 3.4 元/人次，收费标准包含检测试剂。该项目价格为最高
      		政府指导价，不得上浮，下浮幅度不限。非公立医疗机构，以及医学检验实验室等第三

      方检测机构倡导参照当地公立医疗机构新冠核酸检测价格。

      全省最高指导价：新冠核酸单人单检价格降至每人份不超过 18 元，核酸多人混检价格降

      广东

      5 月 20 日

      至每人份不超过 5 元，政府组织的大规模筛查、常态化检测的多人混检价格降至每人份

      不超过 3 元；抗原检测价格降至每人份不超过 6 元，全省检测机构统一执行。
      资料来源：各省政府、卫健委、医保局官网，浙商证券研究所
   2. 国产新冠药：首个 III 期达主要终点，疫情常态化管控可期
      多款国产新冠特效药进入临床中后期阶段。已经进入 II/III 期临床国产新冠治疗药物
      包括君实生物 VV116、真实生物阿兹夫定、开拓药业普克鲁胺以及前沿生物 FB2001 注射
      剂已经获批开展全球多中心 II/III 期临床。国内针对新冠治疗小分子药物研发的方向主要
      是在临床上有效的已上市新冠治疗药物（主要是瑞德西韦、Molnupiravir 和 Nirmatrelvir）
      基础上进行衍生化设计，以进一步提升抗病毒活性、生物利用度等性能，以期提升其在新
      冠感染患者治疗的临床效果。
      表3：国内新冠治疗药物临床试验开展进度汇总

      机制	相关公司	药物	临床进度	备注
      君实生物/旺山旺水		VV116	全球多中心 III 期	乌兹别克斯坦已获批上市
      			（中重症）
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      全球多中心 II/III 期

      RdRp	歌礼制药	ASC10	（轻中症）	5 月 23 日公告达到主要终点，预计很快 NDA
      			中国 III 期（轻中症）
      抑制			临床前	计划于 2022H1 中美双报 IND
      剂	南方科技大/中山大学	SHEN26	临床前
      	华润双鹤/美国 Ligand 制药		临床前
      	上海谷森医药	GS-2801	临床前	预计 2022H1 启动临床
      	前沿生物/上海药物所	FB2001（注射剂）	全球 II/III 期获批	治疗新冠肺炎住院患者
      			（住院患者）
      	先声药业/上海药物所	SIM0417	I 期（暴露后预防）
      3CL	广生堂	GST-HG171	临床前	药明康德 DDSU 项目转让
      抑制	众生药业	RAY1216	I 期	5 月 22 日公告完成首例患者给药
      剂	云顶新耀/EDDC	EDDC-2214	临床前	22H2 启动临床
      	盟科药业	MRX-18	临床前	Lead 优化
      	歌礼制药	ASC11	临床前	计划于 2022H2 中美双报 IND
      	君实生物/旺山旺水	VV993	临床前

      HIV
      毒逆
      转录
      酶与

      辅助	真实生物/河南师范大学	阿兹夫定	III 期	中国、巴西、俄罗斯等，III 期临床基本完成
      蛋白

      Vif 双
      靶点
      抑制
      剂

      2021 年 7 月巴拉圭获批 EUA 用于住院患者治

      AR	开拓药业	普克鲁胺	III 期	疗；
      				2021 年 12 月公告美国轻中症 III 期临床中期数
      				据分析未达到统计学显著差异；

      2022 年 4 月 6 日公告疗轻中症非住院新冠患者

      III 期临床试验关键数据结果。

      组蛋

      白抑

      远大医药

      STC3141（注射）

      IIa

      欧洲临床，针对重症

      制剂
      资料来源：各公司公告，浙商证券研究所
      首个国产头对头 PAXLOVID 达到临床主要终点，VV116 有望率先上市。2022 年 5 月 23 日，君实生物公告：与旺山旺水合作开发新冠药物 VV116 片在一项对比奈玛特韦 片/利托那韦片（即 PAXLOVID）用于轻中度新型冠状病毒肺炎早期治疗的 III 期注册临 床研究达到方案预设的主要终点。公司将于近期与监管部门沟通递交新药上市申请事宜。考虑口服药便利性，我们认为口服新冠药是补充疫情防控的最后一环，国产口服药的临床 突破边际上强化这种自主可控预期。
      国产新冠药获批或能带来积极社会面影响。作为国内首个与已上市药物 PAXLOVID 进行头对头 III 期临床试验，VV116 在轻中症治疗中达到主要终点，有望奠定 VV116 在

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      新冠感染患者中治疗的地位。我们预计基于本次 III 期临床数据，VV116 也有望成为第一 个获批上市的本土新冠治疗药物，为国内新冠疫情的控制提供支持，并有望加速复工复产
      步伐，我们看好其真正获批后社会面积极影响。
   3. 国产疫苗：加强针强化免疫防线

加强针占比持续提升，全民免疫防线有望强化。根据 2022 年 5 月 23 日国务院联防 联控机制新闻发布会信息，“截至 5 月 22 日，全国累计报告接种新冠疫苗 33 亿 7109.6 万 剂次，接种总人数达到 12 亿 8894.7 万，已完成全程接种 12 亿 5487.5 万人，覆盖人数和 全程接种人数分别占全国总人口的 91.42%、88.01%。完成加强免疫接种的有 7 亿 7138 万 人，其中序贯加强免疫接种 3589.6 万人。60 岁以上老年人接种覆盖人数达到 2 亿 2918.7 万人，完成全程接种 2 亿 1723.2 万人，覆盖人数和全程接种人数分别占老年人口的 86.8%、82.3%。完成加强免疫接种 1 亿 6690 万人”。我们认为，新相比于 2 月底新闻发布会数据，5 月底数据中序贯加强数量明显增加、60 岁以上老人接种率明显提升，我们认为接种疫 苗，尤其是接种加强针，对于防范重症有重要意义，中老年人接种比例提升有助于“动态

清零”方针贯彻执行。

60

50

40

30

20

10

-

我们认为，虽然当前以奥密克戎变异株为主的全球新冠肺炎疫情从新增确诊、死亡

等指标上看已有较大回落，但海外仍有庞大基数的感染人群，部分海外国家仍有竞争优 势更强变种在快速传播，RNA 病毒易出现变异的特点下未来仍有竞争优势更强的新变种 出现的可能，整体看我们认为全球性新冠疫情或将难以在短期内平息。国内来看，严峻

的疫情防控形势下国内多地仍有区域性疫情出现，在“动态清零”的总方针下，搭建“检 测-预防-治疗”综合防范体系势必加速。我们建议从检测、预防、治疗、供应链等多个角 度看待国内外复杂防疫情况下的投资机会：

检测：核酸检测常态化、抗原自测推广应用政策下，我们看好 ICL、检测试剂及原料 /耗材等市场需求持续饱满。ICL 建议关注迪安诊断、金域医学、兰卫医学等；核酸检测试 剂推荐圣湘生物，关注明德生物、达安基因、之江生物、硕世生物等。

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预防：我们认为海外新冠疫苗仍有出海空间，看好纳入 WHO EUL 清单的新冠疫苗 出海拓展潜力和国际化推广能力积累，如康希诺等公司。从新传染病防治的角度看，我们 建议关注研发能力较强、技术平台较领先的疫苗公司在新疫苗研发的优势。

治疗：考虑到 Paxlovid 活性成分 Nirmatrelvir 的衍生物有效性，瑞德西韦口服衍生物 临床有效性均得到临床数据有效支撑，我们认为后续可重点关注相关衍生物研发企业及 后续进度，建议关注 RdRp 抑制剂领域的君实生物、歌礼制药等，3CL 抑制剂领域的前沿 生物、众生药业、广生堂、云顶新耀、先声药业和歌礼制药等，中药领域的以岭药业、红 日药业、康缘药业等。

供应链：我们认为，下游创新药或授权仿制药（MPP 等）的放量有望带动上游供应 链公司收入增长，有合规产能储备、国内外项目 BD 能力提升、工艺开发能力相对较好的 原料药和 CDMO 公司有望相对收益，我们看好创新药生产供应链（凯莱英、博腾股份、和全药业等）、MPP 供应链（复星医药、九洲药业、普洛药业、华海药业等）等公司的收 入增长和制剂国际化能力提升的潜力，建议关注国产新冠特效药上市后对行业带来的潜 在增量。

5. 风险提示

行业政策变动风险：包括：①整体防疫政策方向转变；②全国和部分地区对常态化核 酸检测频率要求降低；③检测服务费用再次调降或相关试剂耗材再次集采等；

疫情形势变动风险：包括：①新冠疫情自然消退或“流感化”；②特效疫苗问世；③ 新冠特效药问世等；

市场竞争加剧风险：包括：①竞争对手技术创新带来的产品更新换代；②恶性竞争带 来的被迫联动降价等。

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股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对

比重。

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者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

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