评级（持有）新能源汽车行业周报：比亚迪发布海豹

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报告名称 ：新能源汽车行业周报：比亚迪发布海豹
评级 ：持有
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比亚迪发布海豹

度，优点主要有：1）安全性能提升：CTB 电池包的结构强度能够通过 50

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长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、

产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链

各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大

及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局

带来新的冲击。

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一、本周关注

比亚迪发布海豹

2022 年 5 月 20 日，比亚迪发布海洋系列第二款车型——海豹，共推出四个版本，综合补贴后售价 21.28-28.98 万元。

海豹发布，创比亚迪多个第一。比亚迪发布海洋系列第二款车型海豹，定位中型纯电轿跑，是 e3.0 平台首款 B 级车，单电机版首次采用后驱配置，四驱版首次采用前异步+后永磁的电机配置，并首次 搭载 CTB 电池技术、智能扭矩控制技术、前双叉臂+后五连杆独立底盘悬架。海豹拥有高效八合一

电动力总成、宽温域高效热泵系统、高压快充系统，与汉相比，海豹价格带更低，运动风格和操控

性能更加突出，客户群体将更加年轻化；与竞品车型相比，海豹的突出优势在于风阻和电耗，得益 于 e3.0+CTB 带来的“低趴”外形，风阻低至 0.219cd，四驱版百公里电耗低至 12.7kWh，皆领先

于竞争对手；同时售价也更低，性价比突出。

CTB 带来集成度提升，有望成为行业趋势。比亚迪 CTB 方案直接用电池上盖板替代车身下地板，节省了一层地板厚度，优点主要有：1）安全性能提升：CTB 电池包的结构强度能够通过 50吨重卡 碾压测试，车身扭转刚度提升一倍；2）操控体验提升：主要来自于扭转刚度的增强，在高速过弯时，车身形变更小，从而增强整车底盘操控性。3）驾乘体验提升：采用 CTB 技术的车身结构能有效降 低整车重心和惯量，同时实现 50:50黄金轴荷比，带来更好的驾乘体验；CTB 技术使得在同样的车 高下垂向乘坐空间增加 10mm，进一步释放了驾驶舱的空间；能够有效抑制车身振动，提升车辆 NVH

水平。多家电池厂和主机厂推出车身电池一体化技术，有望成为行业发展趋势；与对手的方案相比，比亚迪 CTB 兼具集成度与维修便利性。

资料来源：比亚迪，平安证券研究所

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2.2 上市公司动态
【格林美】公司和匈牙利驻上海总领事馆经友好商谈，就新能源汽车用高镍前驱体生产及报废动力 电池循环回收项目投资事项，依据合作互信和 ESG价值投资的原则，签署了《新能源汽车用高镍前 驱体生产及报废动力电池循环回收项目合作备忘录》，双方希望在匈牙利打造欧洲领先、世界标准的 新能源循环经济产业基地，共益匈牙利政府、地方、居民、投资者和其他利益相关方。

资料来源：Wind、平安证券研究所

资料来源：Wind、平安证券研究所

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2.3 行业数据图表

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0
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资料来源：统计局，平安证券研究所

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资料来源：统计局，平安证券研究所

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资料来源：统计局，平安证券研究所

资料来源：中汽协，平安证券研究所

资料来源：合格证，平安证券研究所

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图表10本周锂钴、六氟价格回调单位：万元/吨

资料来源：鑫椤锂电、Wind、平安证券研究所

图表11国内公共充电桩新增投建数量保持较快增长

我国公共充电桩保有量（万台）

4.1 电动车产销增速放缓
近年来随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持 40%以上的年复合增速将愈发困难，从目前的政 策导向和行业发展趋向上看，短期内商用车的发展将以稳为主，而乘用车能否实现快速增长，即面 向大众的主流车型何时推出将是关键变量。

4.2 产业链价格战加剧
补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力，尤其是中游环节，面临 来自下游整车厂削减成本的压价，及上游资源类企业抬价的两难局面。近年来投资的不断涌入所形 成的新增产能，将在未来一段时期加速洗牌。

4.3 海外竞争对手加速涌入
随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来 新的冲击。诸如车企特斯拉、电池企业松下/LG 等正纷纷酝酿在国内设厂或扩大产能，其品牌、技 术、布局等方面的优势将是国内电动车产业链的重大挑战。

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平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 20%以上）
推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 10%至 20%之间）中性（预计 6 个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计 6 个月内，股价表现弱于市场表现 10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计 6 个月内，行业指数表现强于市场表现 5%以上）中性（预计 6 个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场表现 5%以上）

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