评级（）信达通信·产业追踪（57）：智能汽车、智能制造再获政策力挺，国内外云巨头资本开支持续增长

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报告名称 ：信达通信·产业追踪（57）：智能汽车、智能制造再获政策力挺，国内外云巨头资本开支持续增长
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证券研究报告ResearchReport
2022年5月28日

jiangying@cindasc.com

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核心观点

◆【周投资观点】：

◼ （1）在统筹疫情防控和经济发展的同时，深圳等地出台相关政策用以促消费、扩内需，建议重点把 握新能源&智能汽车产业链（车载镜头、激光雷达、控制器、连接器、模组等）复苏性投资机会；

◼ （2）三大运营商5G用户数达8.7亿户，5G渗透率逐步提升，工业互联网作为5G核心应用，受到国家 高度重视，5月24日，工信部公布《2022年跨行业跨领域工业互联网平台名单》，共计28家工业互联网 平台入选，同时工信部强调加快数字基建，工业互联网/智能制造有望加速发展；

◼ （3）人民日报点评提出推动国产工业软件发展，国产替代迫在眉睫，重视国内高端工业软件提供商；

◼ （4）国内云巨头阿里、腾讯和百度2022Q1资本开支为181.51亿元，同比增长18.82%，逐步改善；海外 云巨头亚马逊、谷歌资本开支持续高增长，AWS2022Q1资本开支137亿美元，同比增长22.3%，谷歌 2022Q1资本开支97.86亿美元，同比增长65.9%，环比增长52.9%；Aspeed 3-4月 营收同比、环比大增。我们认为云产业链有望逐步复苏，静待拐点。

◼ 【产业动态&投资观点】：

◼ 【新能源汽车】多政策刺激内需扩张，重视行业复苏性投资机会。近日从中央到地方，纷纷出具相关

政策措施，消费投资双管齐下扩内需。国常会减征乘用车购置税600亿元，买新能源车1台最高补1万。

4月汽车行业整体走低，新能源发展同样受到当前疫情波及和冲击，但目前国内疫情高点或已过，复

工复产循序渐进，支持政策加速落地，新能源车有望恢复快速增长，并进一步带动车载镜头、激光雷

达、控制器、连接器、模组等子行业加速发展。重点推荐：车载镜头：【宇瞳光学】、【联创电子】、

【水晶光电】等；激光雷达：【永新光学】、【炬光科技】等；模组【广和通】、【美格智能】、

【移远通信】等；汽车控制器【科博达】等。重点关注：汽车连接器【电连技术】、【意华股份】、

【永贵电器】、【瑞可达】、【得润电子】、【胜蓝股份】、【鼎通科技】、【合兴股份】、【徕木

股份】；汽车控制器【和而泰】、【均胜电子】等。

◼ 【云计算】北美云巨头投资态度整体乐观，国内BAT资本开支同比增长，云产业链逐步复苏。亚马逊 2022Q1资本开支137亿美元，同比增长22.3%，环比下降17.0%，谷歌2022Q1资本开支97.86亿美元，同 比增长65.9%，环比增长52.9%，海外云巨头对未来投资预期整体乐观；国内三大云巨头阿里、腾讯、百度2022Q1资本开支加总为181.51亿元，同比增长18.82%，环比下滑27.83%，整体逐步改善。重视云 业务回暖及产业链（IDC、交换机路由器、光模块、服务器、云视频等）复苏性投资机会。重点推荐：【宝信软件】、 【紫光股份】、【中兴通讯】、【光环新网】等；重点关注：【新易盛】、【中际 旭创】、【奥飞数据】 、【佳力图】、【高澜股份】、【英维克】、【科华数据】、【数据港】等。

核心观点

◆ 【板块走势】：本周（5.23-5.27），在申万一级行业中，通信（申万）指数下跌0.34%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为28.02，在TMT板块中市盈率排名第二。陆股通净流入方面，流入前五包括高德红外（1094万股）、均胜电子（1030万股）、中兴通讯（1014万股）、迪普科技（135万股）、奥飞数据（98万股）；陆股通净流 出方面，流出前五包括工业富联（-1278万股）、航天发展（-1057万股）、兆驰股份（-586万股）、中国联通（-578万股）、数码视讯（-433万股）。

◆ 【本周重点】宝信软件、中天科技、中控技术、永新光学、炬光科技、联创电子、宇瞳光学、广和通、美格智 能、移远通信、和而泰、科博达、中国移动、赛意信息、能科科技等。

◆ 【重点公司】工业互联网/智能制造（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、紫光股份等）；新能源&智能网联汽车（光学镜头：舜宇光学、联创电子、宇瞳光学、永新光学、水晶光电；控制器&算法：和而泰、科博达、拓邦股份、虹软科技、华阳集团；激光雷 达：炬光科技；光库科技、腾景科技、天孚通信等；车载模组/模块：广和通、移远通信、美格智能、鸿泉物 联、移为通信等；连接器：电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴 股份、徕木股份等；导航系统：华测导航等）；“新能源+”（海上风电：中天科技、亨通光电；液冷温控：英维克、申菱环境、高澜股份等；储能：科华数据等）；物联网/电力物联网（威胜信息、映翰通等）；云计 算（IDC：宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等；设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等；光器件：新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等；SAAS：金山办公、哔哩哔哩、视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚 讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。

◆ 风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。

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新能源汽车：多政策刺激内需扩张，重视行业复苏性投资机会

◼ 国家高度重视市场发展，从中央到地方，在统筹疫情防控和经济社会发展的同时，纷纷出具相关 政策措施，消费投资双管齐下扩内需，需要重视智能网联汽车产业复苏增长：

➢ 国常会：进一步部署稳经济一揽子措施。其中金融政策：汽车央企发放的900亿元商用货车贷款，要银企联动延期半年还本付息；稳产业链供应链：优化复工达产政策，保障货运通畅；促消费 和有效投资：放宽汽车限购，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元；

➢ 深圳市多部门联合印发《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》。通知提到，支持个人消费 者购买新能源汽车。对新购置符合条件新能源汽车并在深圳市内上牌的个人消费者，给予最高不 超过1万元/台补贴。全面落实国家新能源汽车免征车辆购置税政策。增加普通小汽车增量指标投 放。新增投放2万个普通小汽车增量指标，通过专项摇号活动，面向仍在摇号且已参加60期以上( 含60期)的“未中签”申请人进行配置，中签者须购置符合条件的燃油车或新能源汽车。

◼ 4月汽车行业整体走低，新能源发展同样受到当前疫情波及和冲击，但目前国内疫情高点或已过，复工复产循序渐进，支持政策加速落地，新能源车有望恢复快速增长，并进一步带动车载镜头、激光雷达、控制器、连接器、模组等子行业加速发展。

图：国常会进一步部署稳经济一揽子措施

新能源汽车：多政策刺激内需扩张，重视行业复苏性投资机会 图：深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施（鼓励汽车消费部分）

资料来源：财联社，信达证券研发中心

云计算：2022Q1谷歌、亚马逊资本开支快速增长，北美云巨头投资整体乐观◼ 近日，北美云巨头亚马逊和谷歌公布2022Q1资本开支，持续保持同比增长，其中谷歌的资本开支同比 环比均大幅增长，从海外云巨头对未来的预期来看，整体乐观：
➢ 亚马逊：AWS 完成了在美国首批16个本地区域的推出，并宣布了在全球26个国家/地区的32个大都市 区建立新本地区域的计划。2022Q1资本开支137亿美元，同比增长22.3%，环比下降17.0%；
➢ 谷歌：保持对谷歌云的投资步伐。2022Q1资本开支97.86亿美元，同比增长65.9%，环比增长52.9%，主要用于基础设施特别服务器的投资。

云计算：BAT资本开支同比增长，云产业链逐步复苏

体逐步改善：

图：国内云巨头资本开支整体逐步改善

资料来源：阿里、腾讯、百度公告，信达证券研发中心

云计算：Aspeed 3-4月 营收同比、环比大增

，Aspeed 月度营收从2021年2月份开始改善，环比由负转正为5.83%，同比维持正增长水平，其中8-9月同比 大幅提升至49.53%、47.75%，10月同比环比均大幅提升至88.6%、16.3%，11月份同比依旧维持在33.62%高水 平，12月环比由负转正实现22%增长，同比增长32%，2022年3-4月同比增长66%、61%，环比增长30%、5%。

图：Aspeed月度营收情况（百万新台币）

资料来源：Aspeed，信达证券研发中心

运营商：三大运营商5G用户数达8.7亿户，电信5G用户数环比增速第一

◼ 三大运营商公布2022年4月份运营数据，移动用户数持续增长，5G用户进一步扩大。从数据 来看，中国移动累计用户数9.66亿户，净增24.2万户，5G用户净增1036.5万户，5G累计4.77 亿户；中国电信累计用户数3.8亿户，净增78万户，5G用户净增668万户， 5G累计2.17亿户；中国联通“大连接”累计用户数7.87亿户，5G用户净增411万户，5G累计1.75亿户。

◼ 5G套餐用户数持续增长，电信用户渗透率领先。据三大运营商官网公开的月度运营数据来看，三大运营商继续延续增长势头，从净增数来看，中国移动5G套餐客户数净增最多；从环比 增速来看，中国电信5G用户环比增长3.05%，排名第一，5G用户渗透率已经达到57.17%。我 国5G用户数和电信业务平稳发展，运营商经营持续向好，整体来看5G用户市场呈现持续增长 的趋势。

图：三大运营商5G用户数不断增长（2022年4月份）

资料来源：中国移动、中国电信、中国电信官网，信达证券研发中心

智能制造：2022工业互联网平台名单发布，工信部强调加快数字基建

公布《2022年跨行业跨领域工业互联网平台名单》，包括此前新增14家跨行业跨领域工业互联网平台，共计 28家工业互联网平台。伴随我国工业制造水平逐步提升，工业互联网与传统制造业的结合将进一步释放国内 生产力，推动传统工业的数字化升级，智能化与数字化转型成为企业迈向高质量发展的必选项，工业互联网 平台有望持续受益。

◼加快建设数字基础设施，工业互联网加速布局。工信部部长肖亚庆在2022中国国际大数据产业博览会上指出 要加快建设数字基础设施，坚持适度超前建设，以建带用、以用促建，全面推进5G网络和千兆光网建设，加 快工业互联网、车联网等布局。伴随着工业互联网平台在制造业中地位的日益重要，我们认为上半年被疫情 延误的工业互联网项目订单不会消失，而是会在国内疫情逐渐好转的背景下递延至下半年，叠加政策段的支 持，工业互联网行业有望迎来加速布局。

表：2022年跨行业跨领域工业互联网平台名单

资料来源：工业互联网世界，信达证券研发中心

工业软件：人民日报点评提出推动国产工业软件发展，国产替代迫在眉睫

◼ 人民日报点评提出推动国产工业软件发展，本土工业软件有望迎来快速发展阶段。人民日报点评让更多 国产软件大显身手，强调加快核心软件攻关，加速向产业价值链中上游攀升，增强产业链核心竞争力与 安全可控能力。目前我国基础软件能力、大数据能力和数据安全保障的不断提升，我国制造业已经步入 智能化发展阶段，先进的智能化解决方案逐步成为制造业刚需，下游客户对工业软件/平台的需求将持 续增长。未来伴随着工业软件行业规模的扩张与本土软件公司实力的增长，本土工业软件企业有望迎来 发展的黄金阶段。

◼ 基础工业软件和智能制造解决方案有望成为工业软件重要发展方向。国内基础工业软件技术薄弱，CAX/EDA是核心突破与扶持对象；此外PLC/DCS等产品是流程型工业的核心之一，目前国产化DCS/PLC产 品已经取得了快速突破，未来政府将继续通过政策与验证场景等方面大力支持相应产品的发展。另一方 面，在我国工业基础良好与大力推动智能制造的背景下，传统的MES/ERP/APS等产品的边界逐渐模糊，整体智能制造解决方案将迎来高质量发展，我国相应企业有望走在世界前列。

图：工业软件市场规模及增速

资料来源：中国工业技术软件产业联盟，信达证券研发中心

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云计算：BAT资本开支同比增长，云产业链逐步复苏

体逐步改善：

图：国内云巨头资本开支整体逐步改善

资料来源：阿里、腾讯、百度公告，信达证券研发中心

云计算：Aspeed 3-4月 营收同比、环比大增

，Aspeed 月度营收从2021年2月份开始改善，环比由负转正为5.83%，同比维持正增长水平，其中8-9月同比 大幅提升至49.53%、47.75%，10月同比环比均大幅提升至88.6%、16.3%，11月份同比依旧维持在33.62%高水 平，12月环比由负转正实现22%增长，同比增长32%，2022年3-4月同比增长66%、61%，环比增长30%、5%。

图：Aspeed月度营收情况（百万新台币）

资料来源：Aspeed，信达证券研发中心

物联网：移动互联网接入流量和物联网数据

图：移动互联网接入流量 （单月，亿G）

资料来源：工信部，信达证券研发中心

运营商：资本开支

中国联通未公布具体数值。

◼三大运营商21年资本开支情况为：中国移动实际开支1836亿元，与预算基本持平；中国电信实际开支867亿元，略低于预算870亿元；中国联通实际开支690亿元，略低于预算700亿元。21年三大资本开支合计3393亿元，同比 增长1.89%。

图：三大运营商资本开支情况（亿元）

资料来源：三大运营商财报，信达证券研发中心

运营商：基站建设

盖。5G网络建设稳步推进，2022年5G基站积极推进，截至2022年一季度，我国5G基站总数达到155.9万站。

图：移动电话基站建设情况（万站）

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资料来源：工信部，信达证券研发中心

运营商：5G用户数

数分别为4.77亿户、1.75亿户、2.17亿户，中国移动与中国电信的5G渗透率分别为49.35%、57.17%。

图:中国移动、中国电信5G用户情况（百万户）

资料来源：运营商官网，信达证券研发中心

运营商：三大运营商用户数

变动幅度较小，4G用户数维持稳定趋势，未来主要关注5G用户数量变化。

图：中国移动用户数（百万户）

资料来源：中国移动官网，信达证券研发中心
图：中国联通用户数（百万户）

资料来源：中国联通官网，信达证券研发中心

图：中国电信用户数（百万户）

资料来源：中国电信官网，信达证券研发中心

运营商：三大运营商ARPU值

渗透率提升及政策端宽松，或将迎来小幅上升。

图：中国移动ARPU值（元/户/月）

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资料来源：中国移动推介材料，信达证券研发中心

图：中国联通ARPU值（元/户/月）

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资料来源：中国联通推介材料，信达证券研发中心

图：中国电信ARPU值（元/户/月）

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资料来源：中国电信推介材料，信达证券研发中心

5G硬件：5G手机出货量

出货量的80.7%。

图：5G手机出货量（万部）

资料来源：中国信通院，信达证券研发中心

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本周行情回顾

◼ 在申万一级行业中，通信（申万）指数下跌0.34%，在TMT板块中排名二，动态市盈率为28.02，在TMT板块中市盈率排名第二。

◼ 在本周重点公司涨跌幅中，超讯通讯、航天发展、东信和平、德生科技和特发信息涨幅居前，ST鹏博士、ST中嘉、*ST日海、*ST亚联和立昂技术跌幅居前。

表：TMT涨跌幅及估值

资料来源：wind，信达证券研发中心

表：本周重点公司涨跌前五

资料来源：wind，信达证券研发中心

本周陆股通持股情况

◼ 陆股通方面，截至本周，重点公司持股市值前十分别为宝信软件（41.23亿）、工业富联（34.25亿）、中天科技（32.21亿）、中国联通（26.68亿） 、金山办公（26.33亿） 、中兴 通讯（21.62亿）、中际旭创（20.56亿） 、亿联网络（10.37亿）、国联股份（9.51亿）、拓邦股份（9.34亿），持股主要涉及工业互联网、光模块、IDC、通信设备等细分行业。

◼ 重点公司持股数量前十分别为中国联通（7.64亿股）、工业富联（3.71亿股）、中天科技（1.81亿股）、中兴通讯（0.90亿股）、拓邦股份（0.89亿股）、宝信软件（0.86亿股）、天 融信（0.70亿股）、中际旭创（0.68亿股）、紫光股份（0.52亿股）、海格通信（0.52亿股） ，持股主要涉及工业互联网、通信设备、IDC、运营商、光模块等细分行业。

本周陆股通增持情况

◼ 陆股通净流入方面，流入前十包括高德红外（1094万股）、均胜电子（1030万股）、中兴通 讯（1014万股）、迪普科技（135万股）、奥飞数据（98万股）、数据港（58万股）、海能达（56万股）、移远通信（56万股）、星网锐捷（43万股）、东方国信（34万股），主要涉及 信息科技、能源互联、通信设备、工业互联网等领域。

表：沪深港通净流入前十

资料来源：wind，信达证券研发中心

本周陆股通减持情况

◼ 陆股通净流出方面，流出前十包括工业富联（-1278万股）、航天发展（-1057万股）、兆驰 股份（-586万股）、中国联通（-578万股）、数码视讯（-433万股）、捷成股份（-323万股）、天融信（-302万股）、沙钢股份（-296万股）、拓邦股份（-201万股）、润和软件（-180万股），主要涉及信息科技、光模块、通信设备、电子元件等领域。

表：沪深港通净流出前十

资料来源：wind，信达证券研发中心

本周重点新闻：云计算

【云原生时代 F5分布式云服务帮助软银构建现代化应用架构】软银希望将云原生微服务和容器的高效率 引入其私有数据中心，因此选择了F5分布式云服务。软银公司的企业信息技术部门管理着庞大的IT基础架 构，，这些资源在空闲时无法得到有效利用，导致整体使用率很低，使得成本显著增加。2020年，软银选 中F5分布式云应用堆栈和F5分布式云网格为最佳解决方案。软银计划通过部署分布式云网格，在集群内部 和集群之间的应用层与网络层实现低延迟和高安全性。F5的分布式云服务为软银带来两个方面的成效：与 CI/CD工具集成，提升开发效率；引入基础架构即代码的网络配置。（来源：CCTIME飞象网 ）

【IDC：2021下半年中国金融云市场规模达39.0亿美元】国际数据公司（IDC）最新发布的《中国金融云市 场（2021下半年）跟踪》报告显示，2021下半年，中国金融云市场规模达到39.0亿美元。金融客户使用云 计算产品范围不断扩大，系统分布式改造与自主云计算基础设施建设，推动金融云市场继续保持高速增长，本期同比增长达39.3%。其中，基础设施与解决方案市场增速分别达到38.4%和41.4%。（来源：CCTIME 飞象网 ）

【2021下半年公有云市场达151.3亿美元 移动云增速强劲 同比环比双第一】5月17日，国际权威咨询机构（IDC）发布的《中国公有云服务市场（2021下半年）跟踪》报告显示，2021年下半年中国公有云服务整 体市场规模（IaaS/PaaS/SaaS）达到151.3亿美元，IaaS市场同比增长40.1%。此前排名前五的云厂商一直 占据70%以上的市场份额，但在其他竞争对手的强烈攻势下，IaaS市场前五的集中度比2021上半年略有下 降，其中最有力的冲击者当属移动云。移动云公有云市场份额位列第7，IaaS+PaaS的市场份额同比增速达 137.8%，环比增速达24.9%，在 TOP 10玩家中双双位列第一。未来，移动云将全力冲刺市场TOP 5厂商。

（来源：CCTIME飞象网 ）

本周重点新闻：物联网

【福建联通六星宽带“闽”锐出击，开启智慧生活新图景】 5月16日，福建联通以“5G用联通 全家快享三 千兆”为主题召开六星宽带暨UI之家发布会，面向福建全省发布六星宽带服务体系，为广大用户带来更高 品质的六星宽带服务，赋能智慧家庭生活；同时焕新发布UI之家平台，积极推进智慧社区建设，实现“家 经济”空间拓维，将数字化智慧生活引入千家万户。福建联通“六星宽带”主要具备三方面的特点，网络 层面，从传统的百兆升级为千兆光网，时延最低达到10ms；产品和终端层面，不仅提供网络+终端+应用全 方位方案解决，人均只要66元就能全家共享600+主流权益；服务层面，范围转为快捷、专业、个性化的全 流程服务保障，推出“当日通、免费测、慢必赔、终生保”四项承诺及“专席尊享、专线服务、专区权益、专业设计、专家保障”五大专享服务（来源：CCTIME飞象网 ）

【EchoStar Mobile推出基于卫星的LoRa连接方案 提高欧洲物联网能力】5月18日据外媒报道，近日移动卫

方案用卫星连接取代光纤和电缆，是首个具有移动和远程功能的实时双向LoRa服务 。 随着EchoStar的新程 序上线，这项技术的应用扩展到包括可以发送和接收信息的自由漫游设备。这项新服务还兼容任何ISM波段 的 LoRaWAN 网络，漫游能力覆盖整个欧洲。EchoStar Mobile的早期采用者计划将持续到2022年底，预计 在今年年底可以商用这一方案。（来源：C114通信网）

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本周重点新闻：工业互联网

【工信部：我国工业互联网产业规模已突破万亿元大关】5月19日消息，近日在“2022世界电信和信息社 会日大会”上，根据工信部研究机构的数据显示，当前我国工业互联网规模已突破万亿元大关：今年，工信部针对性地提出推动工业互联网提档升级，将重点抓好以下三方面工作：一是进一步提升基础支撑，加强工业互联网新型基础设施建设；二是进一步强化产业供给，进一步实施工业互联网创新发展工程，加快研制发布一批产业亟须的标准。完善工业互联网创新载体布局，打造一批工业互联网数字化转型 促进中心，特别是面向中小企业的低成本轻量化的工业互联网解决方案。三是进一步深化行业应用，研 究出台5G全连接工厂建设指导性文件，打造10个5G全连接工厂标杆，推进5G在车间级、产线级的深入落 地。（来源：C114通信网）

【阿里云supET工业互联网平台连续四年入选工信部国家双跨平台】 5月26日消息工信部办公厅日前发布 2022年跨行业跨领域工业互联网平台名单，包括阿里云supET工业互联网平台在内的28个平台入选。（来 源：C114通信网）

【工信部：持续推进工业互联网建设 助力我国经济高质量发展】5月28日消息，在近日举办的“2022中 国国际大数据产业博览会”之“工业互联网赋能数字化转型”论坛上，工业和信息化部信息技术发展司 副司长王建伟指出，工信部将深入工业互联网创新发展战略 ： 一是提升平台赋能水平。继续实施工业互 联网创新发展工程，持续完善多层次、系统化的工业互联网平台体系。二是深化融合创新应用。深入实 施制造业数字化转型行动，深化工业互联网平台在重点行业领域的融合应用，提升研发设计、生产制造 等产业链各环节数字化水平。三是培育数据要素市场。加快建立数据资源确权、交易流通、跨境传输和 安全等基础制度和标准规范，健全数据产权交易和行业自律机制。四是营造良好产业生态。高质量建设 工业互联网平台创新合作中心，建好用好平台应用推广中心。（来源：C114通信网）

本周重点新闻：超高清&云通信

【天津移动全面开启5G VoNR商用序幕，持续打造5G精品网络】根据中国移动集团对VoNR业务的商用部 署节奏，天津移动提早启动，克服时间紧、任务重和疫情等不利因素，公司内各部门间紧密配合、高 效协同，先于集团要求时间完成全网VoNR开通部署工作，并在春节前启动了全网VoNR优化工作。专项 优化工作以“打造高品质VoNR语音，树立5G好用品牌”为目标，构建了3阶6维12步的VoNR优化体系，确保开通快、覆盖广、质量好。天津移动联合华为利用端到端信令跟踪系统、大数据平台监测系统等 手段，将优化中发现的问题映射至终端、无线、IMS和5GC四大领域定界分析，大大提高了优化问题解 决效率。同时通过覆盖自动分析、天馈自动调整等多个自动化、智能化工具，不断对VoNR覆盖进行完 善。基于现场多轮优化、海思终端测试以及大数据分析，固化了更适用于VoNR业务的一系列网络参数 设置，并推广到全网。目前天津城区网格测试指标已全部达到集团挑战值，通过实测数据显示，语音 拨打时延下降50%，语音质量对比VoLTE提升明显。天津移动经过两年的快速发展和规模建设，已实现 天津地区5G网络连续覆盖，5G建设速度和5G网络质量均处于领先水平。（来源： CCTIME飞象网）

【中国联通5G XR通话解锁通话交互新玩法 开启5G融合通信新时代】据悉，中国联通在5月17日的世界 电信和信息社会日正式宣布，基于全球最大5G共建共享商用网络，在全国125个城市开通5G VoNR（超 高清音视频通话）服务，通过将5G 与AI、XR技术相结合，推出首批高清视频会议、5G视频名片、AI秘 书、5G视频客服、AI语音识别、远程协作、屏幕共享和5G XR通话八大应用，为用户带来语音与视频一 体、现实与虚拟互动、通信与AI融合的全新体验。其中，5G XR通话可以结合日常通话场景，融合虚拟 数字人形象、AR特效、涂鸦、定位、投屏等多种功能，充分满足不同人群的需求。打破传统通话“以 声传情”的限制，让通话变得“声情并茂”。（来源：C114通信网）

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本周重点新闻：5G设备

【 中兴通讯首推5G算力基站，助力网、算、智无所不在】中兴通讯首家推出的5G算力基站方案，通过在5G 传统基站中插入算力引擎单板，结合算力在基站位置部署可兼顾时延与成本的优势，充分满足内生智能、算网一体等维度的智能化业务需求。具体组网层面，算力基站可通过”单点增强、算力入网“两步走，逐 步纳入算力网络。算力基站方案与中兴通讯已推出的NodeEngine方案一脉相承，是NodeEngine方案在算力 网络框架下的有益演进。（来源： CCTIME飞象网）

【比科奇与Radisys联合验证5G Open RAN系统级芯片（SoC），实现系统集成的里程碑】5G小基站系统级基 带芯片和运营商级软件创新企业比科奇日前宣布，通过与Radisys的密切合作正在向客户提供基于比科奇 PC802小基站系统级芯片和Radisys Connect RAN 5G 软件的5G小基站联合平台。当前这个基于PC802互操作 性的里程碑是在O-RAN split 7.2架构基础上实现的 ， 包括了在x86服务器上运行的Radisys Connect RAN 5G软件，它可以支持层二L2和层三L3处理，并通过小基站论坛（Small Cell Forum，SCF）定义的FAPI接口 连接至比科奇基带芯片（层一L1）处理。（来源： CCTIME飞象网）

【加拿大宣布将禁止使用华为中兴5G设备】5月20日据路透社报道，加拿大政府本周四表示将与其他五眼联 盟成员国家采取同样举措，计划禁止使用中国企业华为和中兴通讯的5G设备，以此来保护国家安全。加拿 大工业部长Francois-Philippe Champagne说，根据计划已经安装部署了相关设备的电信运营商将被要求停 止使用并将设备移除，已安装了中国企业设备的公司将被要求在2024年6月之前移除其5G设备，并且不会得 到报销。使用中国企业4G设备的公司必须在2027年底之前移除相关4G设备。（来源：C114通信网）

【中兴通讯携手马来西亚电讯大学搭建马来西亚首套5G SA系统，探索创新教育模式】近期，中兴通讯与马 来西亚电讯大学签署战略合作协议，搭建完成马来西亚首套5G SA端到端实验室，涵盖核心网、承载网、接 入网、终端等端到端的通讯信息网络，真正意义上实现了网络端到端，为当地5G网络演进提供技术研发与 实践参考。（来源：C114通信网）

目录

◼ 产业观点及动态

◼ 产业数据追踪更新

◼ 产业行情与新闻

◼ 投资建议与风险提示

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核心观点

◆【周投资观点】：

◼ （1）在统筹疫情防控和经济发展的同时，深圳等地出台相关政策用以促消费、扩内需，建议重点把 握新能源&智能汽车产业链（车载镜头、激光雷达、控制器、连接器、模组等）复苏性投资机会；

◼ （2）三大运营商5G用户数达8.7亿户，5G渗透率逐步提升，工业互联网作为5G核心应用，受到国家 高度重视，5月24日，工信部公布《2022年跨行业跨领域工业互联网平台名单》，共计28家工业互联网 平台入选，同时工信部强调加快数字基建，工业互联网/智能制造有望加速发展；

◼ （3）人民日报点评提出推动国产工业软件发展，国产替代迫在眉睫，重视国内高端工业软件提供商；

◼ （4）国内云巨头阿里、腾讯和百度2022Q1资本开支为181.51亿元，同比增长18.82%，逐步改善；海外 云巨头亚马逊、谷歌资本开支持续高增长，AWS2022Q1资本开支137亿美元，同比增长22.3%，谷歌 2022Q1资本开支97.86亿美元，同比增长65.9%，环比增长52.9%；Aspeed 3-4月 营收同比、环比大增。我们认为云产业链有望逐步复苏，静待拐点。

◼ 【产业动态&投资观点】：

◼ 【新能源汽车】多政策刺激内需扩张，重视行业复苏性投资机会。近日从中央到地方，纷纷出具相关

政策措施，消费投资双管齐下扩内需。国常会减征乘用车购置税600亿元，买新能源车1台最高补1万。

4月汽车行业整体走低，新能源发展同样受到当前疫情波及和冲击，但目前国内疫情高点或已过，复

工复产循序渐进，支持政策加速落地，新能源车有望恢复快速增长，并进一步带动车载镜头、激光雷

达、控制器、连接器、模组等子行业加速发展。重点推荐：车载镜头：【宇瞳光学】、【联创电子】、

【水晶光电】等；激光雷达：【永新光学】、【炬光科技】等；模组【广和通】、【美格智能】、

【移远通信】等；汽车控制器【科博达】等。重点关注：汽车连接器【电连技术】、【意华股份】、

【永贵电器】、【瑞可达】、【得润电子】、【胜蓝股份】、【鼎通科技】、【合兴股份】、【徕木

股份】；汽车控制器【和而泰】、【均胜电子】等。

◼ 【云计算】北美云巨头投资态度整体乐观，国内BAT资本开支同比增长，云产业链逐步复苏。亚马逊 2022Q1资本开支137亿美元，同比增长22.3%，环比下降17.0%，谷歌2022Q1资本开支97.86亿美元，同 比增长65.9%，环比增长52.9%，海外云巨头对未来投资预期整体乐观；国内三大云巨头阿里、腾讯、百度2022Q1资本开支加总为181.51亿元，同比增长18.82%，环比下滑27.83%，整体逐步改善。重视云 业务回暖及产业链（IDC、交换机路由器、光模块、服务器、云视频等）复苏性投资机会。重点推荐：【宝信软件】、 【紫光股份】、【中兴通讯】、【光环新网】等；重点关注：【新易盛】、【中际 旭创】、【奥飞数据】 、【佳力图】、【高澜股份】、【英维克】、【科华数据】、【数据港】等。

核心观点

◆ 【板块走势】：本周（5.23-5.27），在申万一级行业中，通信（申万）指数下跌0.34%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为28.02，在TMT板块中市盈率排名第二。陆股通净流入方面，流入前五包括高德红外（1094万股）、均胜电子（1030万股）、中兴通讯（1014万股）、迪普科技（135万股）、奥飞数据（98万股）；陆股通净流 出方面，流出前五包括工业富联（-1278万股）、航天发展（-1057万股）、兆驰股份（-586万股）、中国联通（-578万股）、数码视讯（-433万股）。

◆ 【本周重点】宝信软件、中天科技、中控技术、永新光学、炬光科技、联创电子、宇瞳光学、广和通、美格智 能、移远通信、和而泰、科博达、中国移动、赛意信息、能科科技等。

◆ 【重点公司】工业互联网/智能制造（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、紫光股份等）；新能源&智能网联汽车（光学镜头：舜宇光学、联创电子、宇瞳光学、永新光学、水晶光电；控制器&算法：和而泰、科博达、拓邦股份、虹软科技、华阳集团；激光雷 达：炬光科技；光库科技、腾景科技、天孚通信等；车载模组/模块：广和通、移远通信、美格智能、鸿泉物 联、移为通信等；连接器：电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴 股份、徕木股份等；导航系统：华测导航等）；“新能源+”（海上风电：中天科技、亨通光电；液冷温控：英维克、申菱环境、高澜股份等；储能：科华数据等）；物联网/电力物联网（威胜信息、映翰通等）；云计 算（IDC：宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等；设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等；光器件：新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等；SAAS：金山办公、哔哩哔哩、视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚 讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。

◆ 风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。

重点公司估值表

资料来源：wind，信达证券研发中心（注：时间截至2022年5月27日）

风险因素

1）5G建设不及预期
若运营商资本开支和5G建设不及预期，会影响到整个5G产业链的推进，车联网、工业互联网 等5G应用的发展也会低于预期，从而影响到相关公司业绩。

2）云计算发展不及预期
若云巨头资本开支和云计算发展不及预期，会影响到IDC、交换机、光器件、服务器等产业链 的发展，同时对下游云通信、VR/AR等产业的发展也会有所影响。

3）中美贸易摩擦
若中美贸易摩擦加剧，会影响到国内5G产业和云计算产业的推进。

4）新冠疫情蔓延
若新冠疫情蔓延反复，会影响到正常的复工复产的节奏，从而影响到产业和公司的发展。

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免责声明

分析师声明

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风险提示

证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报 告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担 风险。

评级说明

卖出：股价相对弱于基准5％以下。

研究团队简介、机构销售联系人

蒋颖，通信互联网行业首席分析师，中国人民大学经济学硕士、理学学士，商务英语双学位。2017-2020年，先后 就职于华创证券、招商证券，2021年1月加入信达证券研究开发中心，深度覆盖云计算&IDC产业链、物联网产业链、5G产业链、互联网等。曾获2020年wind“金牌分析师”通信第1名；2020年新浪金麒麟“新锐分析师”通信第1名；2020年21世纪“金牌分析师”通信第3名；2019年新浪金麒麟“最佳分析师”通信第5名。

石瑜捷，北京外国语大学金融学硕士，英语专业八级。曾就职于上海钢联MRI研究中心，负责汽车板块研究。2020 年12月加入信达证券研究开发中心，从事通信&互联网行业研究工作，主要覆盖车联网、物联网、运营商、互联网

等领域。

齐向阳，北京大学工程硕士，软件工程专业。2021年7月加入信达证券研究开发中心，从事通信&互联网行业研究工 作，主要覆盖工业互联网/工业软件、智能网联汽车、云计算产业链、互联网等领域。

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