评级（增持）医药行业月报：重点关注药店、血制品、CXO领域的投资机会

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报告名称 ：医药行业月报：重点关注药店、血制品、CXO领域的投资机会
评级 ：增持
行业：

分析师：李琳琳
登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com 021-50586983

医药
重点关注药店、血制品、CXO 领域的投 资机会

——医药行业月报

风险提示：疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政 策变化风险。

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医药

内容目录

1. 2022 年 5 月月度核心观点 ................................................................................ 4 2. 2022 年 4 月市场回顾 ....................................................................................... 4 3. 医药行业估值分析 ............................................................................................ 5 4. 原料药价格走势回顾及预判 .............................................................................. 7 5. 中药材价格走势分析 ....................................................................................... 10 6. 医药商业板块投资机会分析 ............................................................................ 16 7. 医疗器械板块投资机会分析 ............................................................................ 16 8. 医疗服务板块投资机会分析 ............................................................................ 16 9. 本月重点行业资讯 .......................................................................................... 16 9.1. 新冠疫情疫情防控形势仍然严峻 ...................................................................................... 16 9.2. 君实生物新冠口服药临床进展 ......................................................................................... 17 9.3. 美国 CDC：将向猴痘感染高危人群提供天花疫苗 Jynneos ............................................ 17 9.4. 智飞重组蛋白新冠疫苗 III 期临床保护效力结果发表 ........................................................ 18 9.5. 多地发文，动态调整医保“双通道”管理目录 ..................................................................... 18 9.6. CDE 发布《特异性人免疫球蛋白药学研究与评价技术指导原则》 .................................. 19 10. 风险提示 ....................................................................................................... 19
   图表目录
   图 1：2022 年 4 月申万一级行业行情表现/% ........................................................................... 4 图 2：2022 年 4 月申万医药三级行业指数涨跌幅对比图/% ..................................................... 4 图 3：申万医药生物指数 PE-band ............................................................................................ 5 图 4：近十年 SW 化学原料药板块的 PE -band ........................................................................ 6 图 5：近十年 SW 化学制剂的 PE –band .................................................................................. 6 图 6：近十年 SW 中药板块的 PE -band ................................................................................... 6 图 7：近十年 SW 生物制品板块的 PE –band ........................................................................... 6 图 8：近十年 SW 医药商业板块的 PE -band ............................................................................ 6 图 9：近十年 SW 医疗器械板块的 PE –band ........................................................................... 6 图 10：近十年 SW 医疗服务板块的 PE –band ......................................................................... 7 图 11：布伦特原油期货价格走势图 .......................................................................................... 8 图 12：国内市场大豆和玉米价格走势图 ................................................................................... 8 图 13：VA 价格走势图 .............................................................................................................. 8 图 14：VE 价格走势图 .............................................................................................................. 8 图 15：VC 价格走势图 .............................................................................................................. 8 图 16：VB 系列产品价格走势图 ............................................................................................... 8 图 17：烟酸（维生素 B3）价格走势图 ..................................................................................... 9 图 18：泛酸钙价格走势图 ......................................................................................................... 9 图 19：青霉素工业盐价格走势图 .............................................................................................. 9 图 20：饲料产量累计同比增速单位% .............................................................................. 9 图 21：VK3 价格走势图 ............................................................................................................ 9 图 22：心血管类原料药价格走势图 .......................................................................................... 9 图 23：高血压原料药普利类药物价格走势图 ............................................................................ 9 图 24：中国成都中药材价格指数 ............................................................................................ 10 图 25：2022 年 4 月中国成都中药材价格环比指数 ................................................................. 10 图 26：植物根茎类中药材周价格指数..................................................................................... 10 图 27：植物根茎类中药材周环比价格指数 ............................................................................. 10 图 28：植物茎木类中药材周价格指数..................................................................................... 10 图 29：植物茎木类中药材周环比价格指数 ............................................................................. 10 图 30：植物皮类中药材周环比价格指数 ................................................................................. 11 图 31：植物皮类中药材周环比价格指数 ................................................................................. 11
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   医药
   图 32：植物叶类中药材周价格指数 ........................................................................................ 11 图 33：植物叶类中药材周环比价格指数 ................................................................................. 11 图 34：植物花类中药材周价格指数 ........................................................................................ 11 图 35：植物花类中药材周环比价格指数 ................................................................................. 11 图 36：植物果类中药材周价格指数 ........................................................................................ 11 图 37：植物果类中药材周环比价格指数 ................................................................................. 11 图 38：全草类中药材周价格指数 ............................................................................................ 12 图 39：全草类中药材周环比价格指数..................................................................................... 12 图 40：藻、菌、地衣类中药材周价格指数 ............................................................................. 12 图 41：藻、菌、地衣类中药材周环比价格指数 ...................................................................... 12 图 42：树脂类中药材周价格指数 ............................................................................................ 12 图 43：树脂类中药材周环比价格指数..................................................................................... 12 图 44：植物其他类中药材周价格指数..................................................................................... 12 图 45：植物其他类中药材周环比价格指数 ............................................................................. 12 图 46：动物类中药材价格指数 ............................................................................................... 13 图 47：动物类中药材周环比价格指数..................................................................................... 13 图 48：矿物类中药材价格指数 ............................................................................................... 13 图 49：矿物类中药材周环比价格指数..................................................................................... 13 图 50：清热药物中药材价格指数 ............................................................................................ 13 图 51：祛风湿中药材价格指数 ............................................................................................... 13 图 52：利湿类中药材价格指数 ............................................................................................... 13 图 53：解表药中药材价格指数 ............................................................................................... 13 图 54：补虚药中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 55：活血化瘀药中药材价格指数 ........................................................................................ 14 图 56：止血药中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 57：收涩药中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 58：泻下药中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 59：化湿药中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 60：行气药中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 61：消食药中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 62：驱虫药中药材价格指数 ............................................................................................... 15 图 63：化痰药中药材价格指数 ............................................................................................... 15 图 64：止咳平喘药中药材价格指数 ........................................................................................ 15 图 65：安神药中药材价格指数 ............................................................................................... 15 图 66：平肝潜阳药中药材价格指数 ........................................................................................ 15 图 67：息风止痉药中药材价格指数 ........................................................................................ 15 图 68：开窍药中药材价格指数 ............................................................................................... 15 图 69：中国累计确诊病例（截至 2022 年 5 月 25 日）单位：日，例 .......... 17 图 70：全球（不含中国）累计确诊病例（截至 2022 年 5 月 25 日）单位：日，例 .............. 17
   表 1：2022 年 4 月申万医药板块个股领涨、领跌情况 ............................................................. 5
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   1. 2022 年 5 月月度核心观点
      近期国内新冠疫情有所反复，但“动态清零”的政策尚未发生变化，上海疫情已经呈现出
      边际性改善特征，建议继续关注新冠口服药相关公司，包括：君实生物（688180），众生药业
      （002317）；同时关注疫情边际性改善带来的常规医疗服务的复苏，建议重点关注爱尔眼科
      （300015）。关注特免血制品对传染病防治领域的重大作用所带来的投资机会，建议关注天坛
      生物（600161）、派林生物（000403）、华兰生物（002007），博雅生物（300294）。关注药店的
      估值修复机会，重点关注益丰药房（603939）、老百姓（603883）、大参林（603233）。关注
      CXO 领域的估值修复机会。
   2. 2022 年 4 月市场回顾

4 月（2022 年 4 月 1 日至 4 月 30 日），申万生物医药行业指数下跌 11.34%，同期沪深 300

下跌 2.79%，跑输沪深 300 8.55 个百分点，行业整体表现在 28 个申万一级行业指数中排名倒

数第 8 位，较上月排名大幅下滑。

图 1：2022 年 4 月申万一级行业行情表现/%

10.00

-20.00

资料来源：Wind，中原证券
图 2：2022 年 4 月申万医药三级行业指数涨跌幅对比图/%

25.00
20.00
15.00
10.00
5.00
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-5.00
-10.00
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-20.00
-25.00

资料来源：Wind，中原证券

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表 1：2022 年 4 月申万医药板块个股领涨、领跌情况

资料来源：Wind，中原证券
子板块看，2022 年 4 月，医药子板块出现分化，其中化学原料药、医疗器械、中药涨幅 位居前三位，上涨幅度超过医药大盘，生物制品和医药商业跌幅较大。

从 2022 年 4 月表现看，申万生物医药板块 356 只个股中，30 支股票上涨，4 支持平，322 支个股下跌。华润双鹤，新华制药，福瑞股份，奥翔药业，双成药业幅位居前五位，涨幅分别 为 77.12%、39.63%、37.68%、23.49%、21.32%。主要集中在新冠防治领域，下跌幅度较大的 个股为*ST 和佳（-69.25%）、吉药控股（-46.19%）、*ST 海医（-44.23%）、中国医药（-41.83%）、*ST 科华（-40.32%）。

3. 医药行业估值分析
从近十年来申万生物医药指数的 PE 走势看，截至 2022 年 4 月 29 日，行业的动态 PE 为 25.64 倍，处于近 10 年来的相对低位水平，较上月有所震荡，考虑新变种毒株传播范围广，较为隐匿，复工复产紧迫，给于行业“同步大市”的投资评级。但是不同子行业也现分化。

分子板块看，截至 4 月 29 日，申万化学原料药板块的动态 PE 为 25.96 倍，处于近 10 年

来的中位偏下水平附近。估值较上月呈现震荡态势。

图 3：申万医药生物指数 PE-band

资料来源：Wind，中原证券

申万化学制剂板块的动态 PE 为 27.55 倍，处于近 10 年来的低位水平，整体估值水平呈现

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低位态势，考虑到带量采购常态化，我们对仿制药板块不做重点推荐，建议关注新冠药物产业 链条上的相关公司也值得重点关注，如君实生物（688180）、众生药业（002317）等。

申万中药板块的动态 PE 为 18.97 倍，处于近 10 年来中位偏下水平，较上月估值水平有所 震荡。中药一直是国家政策重点扶持的领域，建议关注拥有独家品种、资源优势或具备消费属 性的中药龙头企业,如云南白药（000538）。

申万生物制品板块的动态 PE 为 24.56 倍，处于近十年来的低位水平。估值水平已到达底 部。特异免疫球蛋白对传染病的防治有着重大的意义，建议重点关注未来血制品领域的投资机 会。建议关注天坛生物（600161）、派林生物（000403）、华兰生物（002007），博雅生物（300294）。

申万医药商业板块的动态 PE 为 17 倍，处于近 10 年来的低位水平，较上月估值呈现震荡 态势，受国内疫情反复影响，暂不做推荐。

申万医疗器械的动态 PE 为 21.31 倍，处于近 10 年来的低位水平，建议重点关注国产医疗 器械龙头企业迈瑞医疗（300760）。

从申万医疗服务板块看，截止到 4 月 29 日，申万医疗服务板块的动态 PE 为 51.56 倍，处

于近 10 年来的估值中位数偏下水平，目前呈现震荡态势，随着疫情的边际改善预期，建议关

注常规医疗服务领域的需求反弹带来的投资机会。建议重点关注爱尔眼科（300015）。同时关

注杀跌之后的 CXO 领域的长期投资机会。

图 4：近十年 SW 化学原料药板块的 PE -band

资料来源：Wind，中原证券
图 6：近十年 SW 中药板块的 PE -band

资料来源：Wind，中原证券
图 8：近十年 SW 医药商业板块的 PE -band

资料来源：Wind，中原证券

图 5：近十年 SW 化学制剂的 PE –band

资料来源：Wind，中原证券
图 7：近十年 SW 生物制品板块的 PE –band

资料来源：Wind，中原证券
图 9：近十年 SW 医疗器械板块的 PE –band

资料来源：Wind，中原证券

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图 10：近十年 SW 医疗服务板块的 PE –band

资料来源：Wind，中原证券
4. 原料药价格走势回顾及预判

从原油价格看， 4 月原油期货价格呈现震荡态势，考虑到地缘紧张局势带来的通胀因素 以及中国近期疫情影响，原油需求疲软，上涨乏力，预计未来一段时间原油价格将维持高位震 荡态势。从国内玉米和大豆的价格看，4 月价格持续上涨，受到玉米产量下降影响，玉米未来 供需仍将处于偏紧的状态，价格有望持续维持高位，大豆全球增产供需格局有所改善，但是库 销比仍处于历史相对低位水平，预计后期大豆价格仍有望维持相对高位运行。

大宗化学原料药以维生素类、抗生素类、解热镇痛类以及激素类药物为主。其中维生素行 业进入壁垒和退出壁垒都比较高，投入资金大，生产工艺流程长，要求高，各品种基本呈现寡 头垄断格局，且行业集中度较高，其中维生素 B1、维生素 B2、维生素 B6 等品种的 CR3 达到了 70%以上。

中国为维生素的主要生产国，2019 年中国维生素产量达到 34.9 万吨，同比增长 4.4%，占 全球产量的 77%；出口量为 26.9 万吨，同比增长 6.7%，占同年国内产量的 77%。智研资讯的 预测数据显示，2021 年我国的维生素产量已经达到了 37 万吨，同比增长 6.6%；饲料添加剂是 维生素主要应用领域，占比 70%左右，剩下 20%用于医药化妆品，10%用于食品饮料。由于维生 素在饲料中的占比仅为 2%左右，因此下游客户对维生素价格的敏感性较弱，维生素价格根据 供给变化而呈现出大幅波动的态势。

4 月 VA 价格整体处于下跌和震荡的态势，价格仍然疲软，5 月维生素 A 价格仍然不乐观。

4 月 VE 价格整体继续呈现高位平稳态势。由于维生素 E 市场存在大量的停产产能，目前 的有效产能为 18 万吨左右，仅超出需求 1 万吨，处于紧平衡状态。2022 年，维生素 E 复产规 模仍将持续低于预期，预计未来价格仍将继续上涨。

从 VK3 的价格走势看，目前，全球的 VK3 产能基本都采取和铬鞣剂联产的生产工艺，两种 产品共同分摊成本，因此衡量 VK3 的价格水平需要综合考虑 VK3 和铬鞣剂的价格。2021 年 9 月后 VK3 的价格大幅上涨。由于 VK3 成本线附近价格盘整时间较长，价格反弹可能与冬季皮革 出货量提升有关，另外近期原料短缺，也是推升维生素 K3 价格上涨的原因，2022 年 4 月 VK3

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价格维持在高位。建议重点关注兄弟科技（002562）。

从维生素Ｂ系列产品的价格走势看，维生维 B1 价格 4 月价格小幅态势，4 月大涨的动力 不足。维生素 B3 的主要原材料为 3-甲基吡啶，由于 3-甲基吡啶和吡啶为伴生产物，全球约 80%的 3-甲基吡啶由吡啶生产企业供应；而吡啶主要用于生产百草枯，在百草枯禁用的背景下，吡啶开工率大幅下滑，连带 3-甲基吡啶生产量减少，供需收紧，价格上涨。维生素 B3 目前没 有新进产能，4 月价格震荡下行，预计后期价格呈现震荡态势；4 月份维生素 B5 价格维持稳定，泛酸钙近期价格的上涨主要来自于原材料价格上涨的推动，由于新建产能尚未有效达产，5 月 价格预计还将继续上涨。由于维生素产品为发酵工艺产品，考虑到玉米和大豆价格目前高位运 行，2022 年月饲料产量增长放缓，但仍保持正向增长，维生素产品价格均有支撑。受到环保 和原材料价格上升的因素影响，抗生素主要原材料青霉素工业盐的价格持续高位运行。

从特种化学原料药的价格看，心血管类原料药 2022 年 4 月价格涨跌不一，大幅涨动力不 足。

图 11：布伦特原油期货价格走势图

资料来源：Wind，中原证券
图 13：VA 价格走势图

资料来源：Wind，中原证券
图 15：VC 价格走势图

资料来源：Wind，中原证券

图 12：国内市场大豆和玉米价格走势图

资料来源：Wind，中原证券
图 14：VE 价格走势图

资料来源：Wind，中原证券
图 16：VB 系列产品价格走势图

资料来源：Wind，中原证券

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资料来源：Wind，中原证券
图 19：青霉素工业盐价格走势图

资料来源：Wind，中原证券
图 21：VK3 价格走势图

资料来源：Wind，中原证券
图 20：饲料产量累计同比增速单位%

资料来源：Wind，中原证券
图 22：心血管类原料药价格走势图

资料来源：Wind，中原证券

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5. 中药材价格走势分析

2022 年 4 月，受天气因素、疫情因素以及中药质量监管加强等影响，绝大多数的产品仍 然处于高位态势。31 种重点跟踪的品种中，16 种重点跟踪的成都中药材价格总指数周环比增 速呈现震荡上升态势。未来中药企业机遇大于挑战，2021 年 12 月 30 日，国家医保局、国家 中医药管理局联合发布了《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，政策对中药行业 的支持力度超出预期。建议关注掌握上游原材料资源、拥有独家品种优势、具备消费属性优势 的优质中药龙头企业。

图 24：中国成都中药材价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 26：植物根茎类中药材周价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 28：植物茎木类中药材周价格指数

资料来源：Wind，中原证券

图 25：2022 年 4 月中国成都中药材价格环比指数

资料来源：Wind，中原证券
图 27：植物根茎类中药材周环比价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 29：植物茎木类中药材周环比价格指数

资料来源：Wind，中原证券

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图 32：植物叶类中药材周价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 34：植物花类中药材周价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 36：植物果类中药材周价格指数

资料来源：Wind，中原证券

资料来源：Wind，中原证券
图 33：植物叶类中药材周环比价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 35：植物花类中药材周环比价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 37：植物果类中药材周环比价格指数

资料来源：Wind，中原证券

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图 40：藻、菌、地衣类中药材周价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 42：树脂类中药材周价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 44：植物其他类中药材周价格指数

料来源：Wind，中原证券

资料来源：Wind，中原证券
图 41：藻、菌、地衣类中药材周环比价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 43：树脂类中药材周环比价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 45：植物其他类中药材周环比价格指数

资料来源：Wind，中原证券

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图 48：矿物类中药材价格指数

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图 50：清热药物中药材价格指数

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图 52：利湿类中药材价格指数

资料来源：Wind，中原证券

资料来源：Wind，中原证券
图 49：矿物类中药材周环比价格指数

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图 51：祛风湿中药材价格指数

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图 53：解表药中药材价格指数

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图 56：止血药中药材价格指数

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图 58：泻下药中药材价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 60：行气药中药材价格指数

资料来源：Wind，中原证券

资料来源：Wind，中原证券
图 57：收涩药中药材价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 59：化湿药中药材价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 61：消食药中药材价格指数

资料来源：Wind，中原证券

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图 64：止咳平喘药中药材价格指数

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图 66：平肝潜阳药中药材价格指数

资料来源：Wind，中原证券
图 65：安神药中药材价格指数

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图 67：息风止痉药中药材价格指数

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6. 医药商业板块投资机会分析

2021 年年报数据显示，医药商业营业收入同比增长 11.50%，较上年有所加速，归母净利 润同比增长 6.22%，较上一年增速有所下滑，净资产收益率为 10.55%，较上年同期略有提升。

从医药流通和配送企业看，随着国家集采的常态化推进，未来配送企业将呈现“强者恒强”的格局，由于中标品种的价格大幅压缩，企业对配送成本的管控也提出了更高的要求，只有具 备规模优势，集约化优势的企业才能胜出。上海医药、国药控股、华润医药、九州通医药流通 企业的四大巨头的地位将得到进一步的夯实。目前的疫情管控政策对流通企业有一定影响。

从药店看， 2021 药店毛利率较上年同期有所提升，收入和归母净利润都实现了两位数的 增长；双通道政策的实施有助于药店客流的增加，从而带动增量消费；未来传统药店与互联网 药店将呈现融合发展态势，能够率先进行营销转型的药店将在其中胜出，关注一季度业绩稳定 增长的益丰药房（603939）、老百姓（603883）、大参林（603233）。

7. 医疗器械板块投资机会分析

从器械生产领域的投资机会看， IVD 领域发展速度较快，而相关产品细分种类较多，国 内厂商竞争较少，不具备大幅度降价的基础，同时带量采购国家续约或将涨价，未来国家对国 产医疗器械的支持力度加强，2021 年迈瑞医疗和安图生物的归母净利润均实现了 20%以上的增 长，建议重点关注超跌的迈瑞医疗（300760）。

8. 医疗服务板块投资机会分析

随着国内对目前新冠疫情防控思想的贯彻，新冠疫情防控趋于新常态化，常规医疗服务板 块存在边际改善的预期，建议重点关注爱尔眼科（300015）。同时建议关注大幅杀跌后的 CXO 领域的投资机会。

9. 本月重点行业资讯

9.1. 新冠疫情疫情防控形势仍然严峻

随着 Omicron 变异株在国内的快速蔓延，截至 2022 年 5 月 25 日，中国日确诊病例累计值 已超过 22 万，近期上海疫情“社会面清零”，国内“防输入”和“防反弹”的压力非常大，防 控形势仍然严峻。国际疫情随着新的新冠变异毒株的出现，疫情仍然在快速蔓延，全球累计日 确诊 5.23 亿例，病例增长仍然较快，疫情防控形势仍然严峻。

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资料来源：Wind，中原证券

资料来源：Wind，中原证券

9.2. 君实生物新冠口服药临床进展
继 5 月 23 日君实生物发布了其口服新冠药 VV116 的临床进展公告后，5 月 25 日，君实生

物医学事务部微信公众号“君实医学”发文，披露了更多与 VV116 在一项对比 PAXLOVID 用于

轻中度新型冠状病毒肺炎早期治疗的 III 期注册临床研究（NCT05341609）的情况。

君实医学表示，NCT05341609 的主要研究终点为“至持续临床恢复的时间”，次要研究终

点包括“至第 28 天发生 COVID-19 进展（定义为进展为重度/危重 COVID-19 或全因死亡）的受

试者百分比”、“至持续临床症状消失的时间”、“SARS-CoV-2 转阴的受试者百分比”等。

此前君实公布临床试验已达到主要临床终点后，有质疑声表示：“不提次要研究终点，就

是次要研究终点没有达到。”面对质疑，君实医学进一步披露了次要临床终点方面的相关情况。

本次与辉瑞 Paxlovid 的头对头临床试验，达到方案预设的主要终点和次要有效性终点。

在次要有效性终点方面，VV116（JT001）组和 PAXLOVID 组均未发生 COVID-19 疾病进展及

死亡。同时研究结果也显示两组至持续临床症状消失时间，以及至首次 SARS-CoV-2 核酸转阴

时间相似，相比于 PAXLOVID，VV116（JT001）组有统计学优效趋势。

在安全性方面，VV116（JT001）总体安全性良好，总体不良事件发生率低于 PAXLOVID。

君实生物表示，更详细的研究数据后续将通过学术期刊公布。

此外，中国临床试验注册中心网站显示，VV116 目前正处于国际多中心的 III 期临床研究

阶段，多项针对轻中度和中重度新冠患者的临床研究正在进行中。

（资料来源：E 药经理人）

9.3. 美国 CDC：将向猴痘感染高危人群提供天花疫苗 Jynneos
猴痘是一种病毒性人畜共患病（一种从动物传播给人类的病毒），其症状与过去在天花患

者身上看到的症状非常相似，但临床严重程度相比较轻。潜伏期通常为 6-13 天，也可能为 5-

21 天。

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医药

周一，美国疾病预防控制中心（CDC）表示，为了应对猴痘传播的威胁，美国将向一些高 危成年人群接种 Jynneos 疫苗。

Jynneos 由丹麦生物技术公司 Bavarian Nordic 研发，是一种在人体内不能够自我复制的 缺陷型病毒疫苗，安全性相对较高，预防猴痘的有效性约为 85%。Bavarian Nordic 上周透露，公司已经和一个欧洲国家签订了合同，将向他们提供该疫苗。

CDC 建议，可在接触猴痘后接种天花疫苗，越早接越好，接种疫苗最佳时间为接触之日起 4 天内。目前，美国储备了 1000 多剂 Jynneos。

WTO 称，猴痘通常会出现在携带病毒的动物居住地，如中非和西非热带雨林。虽然美国仅 有一例猴痘确诊病例，但非洲以外地区已发现 131 例。这些病例大多出现在欧洲，主要集中在 英国、西班牙和葡萄牙。

迄今为止，暂无与猴痘相关的死亡报告，且未发现报告病病例与猴痘流行地区之间有旅行 关联。但根据 WHO 预估，随着监测范围的扩大，未来将会有更多猴痘病例出现，与此同时，目 前该病毒已经在与病例紧密接触人群中发生人际传播。

Emergent 签订了一份价值 20 亿美元的 dw2 合同，将在未来 10 年为美国国家战略储备（the Strategic National Stockpile）提供 ACAM2000。

CDC 高后果病原体和病理学部门（High Consequence Pathogens Pathology Division）副主任 Jennifer McQuiston 说：“我们希望最大限度地将疫苗提供给与确诊的猴痘患者、卫生 保健工作者、密接人员有过接触的人，以及那些可能患重病的高危人群。”

McQuiston 补充道，CDC 预计会出现更多病例，因此美国将迅速“增加”Jynneos 的供应。另 一则有关猴痘的新闻显示，Moderna 周二的一条推特写道，公司正在“研究潜在的猴痘疫苗，目前还在临床前阶段”。

（资料来源：同写意）

9.4. 智飞重组蛋白新冠疫苗 III 期临床保护效力结果发表

近日，《新英格兰医学杂志》在线发表中国科学院微生物研究所高福院士团队与智飞生物 联合研发的重组蛋白亚单位新冠疫苗 ZF2001 的国际多中心随机、双盲、安慰剂对照 III 期临 床试验结果。结果显示，ZF2001 能够有效预防不同严重程度的新冠肺炎，且安全耐受性好。在完成全程接种约 6 个月的长期有效性分析中（截止 2021 年 12 月 15 日），疫苗预防不同严重 程度新冠肺炎的保护效力仍然可达 75.7%，对重症-危重症新冠肺炎的保护效力达 87.6%；对新 冠肺炎引起死亡的保护效力达到 86.5%。对德尔塔变异株的保护率仍然高达 76.1%，而对阿尔 法变异株的保护率为 88.3%；提示疫苗完成全程接种后半年仍有很高的保护效力。

（资料来源：e 公司）

9.5. 多地发文，动态调整医保“双通道”管理目录

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医药

江苏明确根据国家医保目录调整情况对“双通道”管理及单独支付名录进行动态调整。将新 增“国谈药”纳入拟调入范围，而协议期满且转为常规目录管理的药品以及协议期满未成功续约 的谈判药品纳入拟调出范围。

近日，江苏省医保局发布《关于调整部分国谈药“双通道”管理及单独支付的通知》，明确 自 2022 年 5 月 1 日起对部分国谈药管理方式做如下调整：

将曲妥珠单抗注射剂、贝伐珠单抗注射剂、阿达木单抗注射剂、雷替曲塞注射剂、厄洛替 尼口服常释剂型、地拉罗司口服常释剂型等 6 个药品，调出单独支付名录，继续保留双通道管 理。将国家医保谈判药目录中的艾曲泊帕乙醇胺片调入“双通道”管理及单独支付名录。

将国家医保谈判药目录中的盐酸埃克替尼片由“双通道”管理调入“双通道”管理及单独支付 名录。调整药品的范围包括同通用名、同医保目录剂型的仿制药和生物类似药。江苏明确，对“双通道”管理及单独支付名录进行动态调整。

不仅仅是江苏，目前多省发文都明确对医保“双通道”管理目录进行动态调整，而江西、山 西、新疆等省份都已调整了“双通道”药品范围。

2022 年 1 月 29 日，山西发文将 2021 年国家新增谈判药品中的醋酸艾替班特注射液等 36 个药品，协议期内谈判药品中的艾曲泊帕乙醇胺片、马来酸阿伐曲泊帕片，医保乙类目录中的 利鲁唑等 8 个药品，纳入山西省省特药范围。

2022 年 3 月 7 日，江西医保局发文，经药品生产企业自主申请，拟将“环硅酸锆钠散”调出 双通道药品名单，按国家医保谈判药品乙类管理。

2022 年 4 月 15 日，新疆发文动态调整“双通道”管理特殊药品目录和用药认定标准：

（资料来源：医药云端工作室）

9.6. CDE 发布《特异性人免疫球蛋白药学研究与评价技术指导原则》

5 月 25 日，为规范和指导特异性人免疫球蛋白的研发、生产和注册，进一步明确技术评 价标准，在国家药品监督管理局的部署下，药审中心组织制定了《特异性人免疫球蛋白药学研 究与评价技术指导原则》，该原则的发布有利于主推重大传染性疾病临床用药的研发。

（资料来源：中国医药报）

10. 风险提示

疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政策变化风险

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医药

行业投资评级
强于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10％以上；
同步大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至 10％之间；弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘跌幅 10％以上。

公司投资评级
买入：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 15％以上；
增持：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 5％至 15％；
观望：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅－5％至 5％；
卖出：未来 6 个月内公司相对大盘跌幅 5％以上。

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