评级（增持）食品饮料行业周报：白酒企业增资扩产稳步推进，把握疫情好转后的消费复苏机会

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报告名称 ：食品饮料行业周报：白酒企业增资扩产稳步推进，把握疫情好转后的消费复苏机会
评级 ：增持
行业：

食品饮料行业

S0340121020013

huangdongyi@dgzq.com.cn

区30栋酒库工程项目，设计总储酒能力约3.68万吨。同时，考虑到费用、配套设施、工程量等增加，对部分技改项目投资额进行调整。公司增加

10万吨生态二期项目，计划2023年底启动建设，2024年建成投用，将新 增6万吨酿酒产能，公司扩产进程稳步推进。下周五是端午节，在疫情好 转的背景下白酒需求有望在二季度淡季中迎来小高峰。标的方面，建议 关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）、五粮液（000858）与泸 州老窖（000568）；次高端酒中，可关注山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、舍得酒业（600702）等；区域酒可以重点关注古井贡酒

资料来源：Wind，东莞证券研究所

（000596）、口子窖（603589）、今世缘（603369）等复苏弹性较大的 公司。大众品板块：受疫情反复、成本高位、终端需求尚未完全恢复等

相关报告 因素影响，部分大众品业绩承压，业绩表现有所分化。目前疫情已出现 拐点，叠加政策等因素催化，市场悲观情绪有所缓解，后续可持续关注 产品提价、成本下降、需求回暖等因素带来的边际改善，把握行业中的 优质板块。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、中炬高新

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食品饮料行业周报（2022/05/23-2022/05/27）

目 录

1.本周行情回顾 ........................................................................... 3 1.1 SW 食品饮料行业跑输沪深 300 指数................................................... 3 1.2 多数细分板块跑输沪深 300 指数 ..................................................... 3 1.3 约 33%的个股录得正收益 ........................................................... 4 1.4 行业估值 ......................................................................... 4 2.本周陆股通净流入情况 ................................................................... 5 3.本周行业重要数据跟踪 ................................................................... 6 3.1 白酒板块 ......................................................................... 6 3.2 调味品板块 ....................................................................... 7 3.3 啤酒板块 ......................................................................... 8 3.4 乳品板块 ......................................................................... 9 3.5 肉制品板块 ....................................................................... 9 4.行业重要新闻 .......................................................................... 10 5.上市公司重要公告 ...................................................................... 11 6.行业周观点 ............................................................................ 13 7.风险提示 .............................................................................. 13

插图目录

图 1：2022 年 5 月 23 日-5 月 27 日申万一级行业涨幅（%） ..................................... 3 图 2：2022 年 5 月 23 日-5 月 27 日 SW 食品饮料行业子行业涨幅（%） ............................ 3 图 3：5 月 23 日-5 月 27 日 SW 食品饮料行业涨幅榜个股（%） ................................... 4 图 4：5 月 23 日-5 月 27 日 SW 食品饮料行业跌幅榜个股（%） ................................... 4 图 5：SW 食品饮料行业 PE（TTM，剔除负值，倍） ............................................. 5 图 6：SW 食品饮料行业相对沪深 300PE（TTM，剔除负值，倍） .................................. 5 图 7：2022 年 5 月 23 日-5 月 27 日申万一级行业陆股通净买入额（亿元） ........................ 6 图 8：飞天茅台 2022 散装批价（元/瓶） ..................................................... 6 图 9：八代普五批价（元/瓶） .............................................................. 6 图 10：国窖 1573 批价（元/瓶） ............................................................ 6 图 11：全国黄豆市场价（元/吨） ........................................................... 7 图 12：全国豆粕市场价（元/吨） ........................................................... 7 图 13：白砂糖现货价（元/吨） ............................................................. 7 图 14：玻璃现货价（元/平方米） ........................................................... 7 图 15：大麦现货均价（元/吨） ............................................................. 8 图 16：玻璃现货价（元/平方米） ........................................................... 8 图 17：铝锭现货均价（元/吨） ............................................................. 8 图 18：瓦楞纸出厂价（元/吨） ............................................................. 8 图 19：生鲜乳均价（元/公斤） ............................................................. 9 图 20：猪肉平均批发价（元/公斤） ......................................................... 9 图 21：生猪存栏量（万头） ................................................................ 9

食品饮料行业周报（2022/05/23-2022/05/27）

1.本周行情回顾

1.1 SW 食品饮料行业跑输沪深 300 指数

本周 SW 食品饮料行业跑输沪深 300 指数。2022 年 5 月 23 日-5 月 27 日，SW 食品饮料 行业指数整体下跌 2.55%，板块跌幅位居申万一级行业第八位，跑输同期沪深 300 指数 约 0.68 个百分点。

图 1：2022 年 5 月 23 日-5 月 27 日申万一级行业涨幅（%）

食品饮料行业周报（2022/05/23-2022/05/27）

业整体 PE（TTM，整体法）约 34.94 倍，低于行业近五年均值水平（37.22 倍）；相对沪 深 300 PE（TTM，整体法）为 3.13 倍，高于行业近五年相对估值中枢（2.90 倍）。

图 5：SW 食品饮料行业 PE（TTM，剔除负值，倍）

图 6：SW 食品饮料行业相对沪深 300PE（TTM，剔除负值，倍）

资料来源：同花顺，东莞证券研究所 资料来源：同花顺，东莞证券研究所

2.本周陆股通净流入情况

本周食品饮料行业陆股通资金净流出金额位居申万一级行业第一位。2022 年 5 月 23 日-5 月 27 日，陆股通共净流出 95.80 亿元。其中，交通运输、电力设备与石油石化板块 净流入居前，食品饮料、医药生物与家用电器板块净流出居前。本周食品饮料板块净流 出 49.63 亿元，净流出金额位居申万一级行业第一位。

食品饮料行业周报（2022/05/23-2022/05/27）

图 7：2022 年 5 月 23 日-5 月 27 日申万一级行业陆股通净买入额（亿元）

食品饮料行业周报（2022/05/23-2022/05/27）

数据来源：今日酒价，东莞证券研究所

3.2 调味品板块

本周白砂糖价格增加，豆粕与玻璃价格下降。上游农产品价格中，黄豆 5 月 20 日的价 格为 5780.20 元/吨，环比增加 3.07%，同比增加 8.89%。5 月 27 日，豆粕市场价为 4310.00 元/吨，较上周五下降 6.00 元/吨，环比下降 0.92%，同比增加 26.49%。白砂糖 5 月 27 日的市场价为6090.00元/吨，较上周五增加10元/吨，环比增加0.83%，同比增加3.22%。包材价格中，玻璃 5 月 27 日的现货价为 23.32 元/平方米，较上周五下降 0.28 元/平方 米，环比下降 5.20%，同比下降 32.52%。

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

图 13：白砂糖现货价（元/吨）

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

图 14：玻璃现货价（元/平方米）

食品饮料行业周报（2022/05/23-2022/05/27）

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

3.3 啤酒板块

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

本周大麦与铝锭价格增加，玻璃与瓦楞纸价格下降。上游农产品价格中，5 月 27 日，大 麦均价为3092.50元/吨,较上周五增加32.50元/吨,环比增加1.89%,同比增加31.04%。包材价格中，玻璃 5 月 27 日的现货价为 23.32 元/平方米，较上周五下降 0.28 元/平方 米，环比下降 5.20%，同比下降 32.52%。铝锭 5 月 27 日现货均价为 20790.00 元/吨，较上周五增加 30.00 元/吨，环比下降 0.19%，同比增加 12.02%。瓦楞纸 5 月 27 日的出 厂价为 4210.00 元/吨，较上周五下降 50 元/吨，环比下降 1.75%，同比下降 4.43%。

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

图 17：铝锭现货均价（元/吨）

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

图 18：瓦楞纸出厂价（元/吨）

食品饮料行业周报（2022/05/23-2022/05/27）

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

3.4 乳品板块

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

生鲜乳价格下降。5 月 20 日，生鲜乳均价为 4.15 元/公斤，较上周五下降 0.01 元/公 斤，环比下降 0.72%，同比下降 1.89%。

图 19：生鲜乳均价（元/公斤）

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

3.5 肉制品板块

本周猪肉价格增加。5 月 27 日，猪肉平均批发价为 21.15 元/公斤，较上周五增加 0.25 元/公斤，环比增加 7.63%，同比下降 19.55%。截至 2022 年 3 月，我国生猪存栏约 4.23 亿头，同比增长 1.58%。较 2021 年 12 月相比，生猪存栏量环比下降 5.94%。

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数据来源：同花顺，东莞证券研究所

4.行业重要新闻

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

◼FDA表示，未来几个月将灵活生产数百万罐额外的婴儿配方奶粉（财联社，2022/5/25）

美国食品和药物管理局（FDA）表示，未来几个月将灵活生产数百万罐额外的婴儿

配方奶粉，以增加美国消费者的供应。

◼河北全面推广使用食安封签（中国消费者报，2022/5/25）

本报记者近日从河北省市场监管局获悉，为进一步加强网络餐饮食品安全管理、防

止餐饮外卖食品污染，该局决定在全省餐饮外卖行业开展全面推广使用食安封签活

动。到今年底，河北省餐饮外卖行业食安封签使用率将达到60%以上，2023年底达

到80%以上，2024年底达到100%。

◼持续加强食品生产领域疫情防控（中国消费者报，2022/5/25）

本报讯记者近日从北京市石景山区市场监管局获悉，针对当前疫情防控需要，该局

加强对食品生产者的监督管理，持续有力有效推进食品生产领域疫情防控工作。

◼印度限制食糖出口正式文件公布，6月1日起执行（中国消费者报，2022/5/25）

5月25日下午，印度商务部对外贸易局签署的关于限制食糖出口的文件公布，自2022

年6月1日起执行，该文件签署时间为2022年5月24日。

◼新疆精河县计划今年新增枸杞种植面积10万亩（中国经济网，2022/5/26）

今年，精河在去年枸杞种植面积10万亩基础上，计划再新增10万亩；同时，坚持科

技创新，进一步加大产品研发力度，推动枸杞产业迈向高质量发展。

◼国产葡萄酒酿酒酵母CECA和CEC01实现规模化产业应用（科技日报，2022/5/26）

西北农林科技大学刘延琳教授团队针对我国葡萄酒产业长期以来依赖单一、进口葡

萄酒酵母的困境，从2000年至今建立了保藏2万余株本土葡萄酒酵母的种质资源库，

开发了典型特征突出、综合性状优良、功能细分的系列本土酵母菌近30株。其中2株

耐受力强、发酵力强、香气表达力强的本土优良葡萄酒酿酒酵母CECA和CEC01，实

食品饮料行业周报（2022/05/23-2022/05/27）

现了规模化产业应用。

◼618预热电商开启白酒促销，茅台放量天猫超市率先放出超万瓶（e公司，2022/5/26）

每年5月底，随着618临近，各电商平台也开启了茅台放量。记者关注到，从5月24日 开始，天猫超市连续两天公布放量超1万瓶，其中24日放量5000瓶，25日放量6300瓶，这也是各大平台中，率先开启618茅台放量的。

◼市场监管总局发布新国家标准:让月饼、粽子包装轻装上架（工人日报，2022/5/27）

市场监管总局(标准委)会同工业和信息化部等部门，组织相关标准化技术委员会和 技术机构，制定发布了《限制商品过度包装要求：食品和化妆品》，实施日期为2022 年8月15日。减少包装层数，将月饼和粽子的包装层数从最多不超过四层减少为最多 不超过三层;压缩包装空隙，将月饼的必要空间系数从12降低为7，相当于包装体积 缩减了42%;将粽子的必要空间系数从12降低为5，相当于包装体积缩减了58%;降低 包装成本，对于销售价格在100元以上的月饼和粽子，将包装成本占销售价格的比例 从20%调减为15%。

5.上市公司重要公告

（1）白酒板块

◼今世缘：2021年度权益分派实施公告（2022/5/25）

本次利润分配以方案实施前的公司总股本 12.55 亿股扣减不参与利润分配的回购专 户股份 770 万股后的 12.47 亿股为基数，每股派发现金红利 0.59 元（含税），共计 派发现金红利 7.36 亿元。

◼贵州茅台：第三届董事会2022年度第四次会议决议公告（2022/5/27）

1）《关于投资建设中华片区 30 栋酒库工程项目的议案》。公司拟投资 15.87 亿元 建设中华片区 30 栋酒库工程项目，所需资金由公司自筹解决。本项目规划建设酒 库 30 栋，设计总储酒能力约 3.68 万吨。2）《关于调整中华片区第一期茅台酒技改 工程及配套设施项目投资额的议案》。由于项目用地征拆费调增、配套设施增加、勘察工程量增加、人工费政策性调增等，公司拟调整中华片区第一期茅台酒技改工 程及配套设施项目投资额，项目总投资由 41.39 亿元调整至 48.46 亿元，所需资金 由公司自筹解决。3）《关于调整茅台酒“十二五”扩建技改项目中华片区第二期茅 台酒制酒工程技改项目投资额的议案》。由于项目配套设施增加、抗滑支挡和边坡 治理工程量增加、用地征拆费调增、勘察工程量增加、人工费政策性调增等，公司

拟调整茅台酒“十二五”扩建技改项目中华片区第二期茅台酒制酒工程技改项目投 资额，项目总投资由 29.15 亿元调整至 37.32 亿元，所需资金由公司自筹解决。

（2）调味品板块

食品饮料行业周报（2022/05/23-2022/05/27）

公司于 2022 年 5 月 23 日召开第八届董事会第十四次会议、第八届监事会第十二次 会议，审议通过了《关于调整公司 2021 年度非公开发行 A 股股票方案的议案》，公司拟将本次发行募集资金总额从不超过 20 亿元（含本数）调整为不超过 17.90 亿 元（含本数），并相应调整募集资金具体用途。

◼恒顺醋业：关于调整子公司股权出售方案暨关联交易的公告（2022/5/24）

公司第八届董事会第十一次会议审议通过了《关于拟出售子公司部分股权暨关联交 易的议案》，同意公司拟以 8408.12 万元的价格将所持有的镇江恒顺商城有限公司 51%股权出售给恒顺集团，恒顺集团以现金支付价款。上述股权出售完成后，公司 仍持有恒顺商城 49%股权。

◼天味食品：关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告（2022/5/25）

公司于 2022 年 5 月 24 日以集中竞价交易方式首次回购公司股份 15.95 万股，已回 购股份占公司总股本的比例为 0.02%，回购成交的最高价为 19.94 元/股，最低价为 19.75 元/股，支付总金额为人民币 316.63 万元（不含交易费用）。

（3）乳品板块

◼阳光乳业：关于修订公司章程(草案)并办理工商变更登记的公告（2022/5/24）

公司于 2022 年 5 月 20 日召开第五届董事会第八次会议、第五届监事会第七次会议 审议通过了《关于修订<公司章程（草案）>并办理工商变更登记的议案》，公司注 册资本由人民币 2.12 亿元增加至人民币 2.83 亿元，公司类型由“股份有限公司（非 上市）”变更为“股份有限公司（上市）”，议案需提交 2022 年 6 月 8 日召开的 2022 年第二次临时股东大会审议。

◼伊利股份：关于出资设立创新种子私募股权投资基金的公告（2022/5/25）

为提升公司的核心竞争优势与产业拓展能力，寻求健康食品领域早期创新创业企业

投资机会，有效把握新的市场机遇，公司及全资子公司健瓴资本拟以自有资金共同 出资设立健瓴种子基金，设立规模为 3.5 亿元。健瓴种子基金主要围绕健康食品、健康相关及其他有投资价值的领域，对具有高发展潜力的初创期企业进行投资。

◼伊利股份：2021年年度权益分派实施公告（2022/5/26）

本次利润分配以方案实施前的公司总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利 0.96 元（含税），共计派发现金红利 61.44 亿元。

（4）预加工食品板块

◼安井食品：关于为子公司担保的公告（2022/5/24）

公司为新宏业向中国建设银行股份有限公司洪湖支行申请的 5000 万元授用信业务 提供担保；为新宏业向招商银行股份有限公司荆州分行申请的 1 亿元授用信业务提 供担保。

食品饮料行业周报（2022/05/23-2022/05/27）

6.行业周观点

白酒企业增资扩产稳步推进，把握疫情好转后的消费复苏机会。白酒板块：贵州茅台本 周发布公告，拟投资 15.87 亿元建设中华片区 30 栋酒库工程项目，设计总储酒能力约 3.68 万吨。同时，考虑到费用、配套设施、工程量等增加，对部分技改项目投资额进行 调整。公司增加储酒能力，一方面可以满足公司的扩产需求，另一方面考虑到公司一些 老酒使用的基酒年限有所不同，增加储酒能力可以使公司推出差异化产品，产品结构调 整的灵活度亦更高。此外，五粮液 5 月 27 日举行了 2021 年年度股东大会。在酿酒厂建 设方面，公司预计 10 万吨一期建设 2023 年底投产使用；酿酒扩能项目完成后将新增 2 万吨原酒产能，同时规划建设 10 万吨生态二期项目，计划 2023 年底启动建设，2024 年 建成投用，将新增 6 万吨酿酒产能，公司扩产进程稳步推进。下周五是端午节，在疫情 好转的背景下白酒需求有望在二季度淡季中迎来小高峰。标的方面，建议关注确定性强 的高端白酒贵州茅台（600519）、五粮液（000858）与泸州老窖（000568）；次高端酒 中，可关注山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、舍得酒业（600702）等；区域酒 可以重点关注古井贡酒（000596）、口子窖（603589）、今世缘（603369）等复苏弹性 较大的公司。大众品板块：受疫情反复、成本高位、终端需求尚未完全恢复等因素影响，部分大众品业绩承压，业绩表现有所分化。目前疫情已出现拐点，叠加政策等因素催化，市场悲观情绪有所缓解，后续可持续关注产品提价、成本下降、需求回暖等因素带来的 边际改善，把握行业中的优质板块。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、中炬 高新（600872）、千禾味业（603027）、青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）、伊利股份（600887）、洽洽食品（002557）、味知香（605089）、安井食品（603345）、千味央厨（001215）等。

7.风险提示

（1）原材料价格波动。

（2）产品提价不及预期。

（3）渠道开展不及预期。

（4）行业竞争加剧。

（5）食品安全风险。

（6）宏观经济下行风险。

食品饮料行业周报（2022/05/23-2022/05/27）

东莞证券研究报告评级体系：

公司投资评级

行业投资评级

风险等级评级

本评级体系“市场指数”参照标的为沪深 300 指数。

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