评级（增持）环保及公用事业周报：国企改革进度有望加快，重点关注省属绿电上市平台

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报告名称 ：环保及公用事业周报：国企改革进度有望加快，重点关注省属绿电上市平台
评级 ：增持
行业：

力板块中，火电板块上涨 0.88%，水电板块上涨 1.41%，清洁能源发电板块下跌 0.33%，燃气板块上涨 0.91%；水务板块上涨 2.32%。

生能源电价附加补助政策范围内的风电和光伏电量可自愿参与绿色电力交易，其

交易电量不计入合理利用小时数，不享受补贴，同时，分布式新能源可通过聚合 的方式参与绿色电力交易。这是继南网之后国网区域内首次发布绿电交易细则，进一步推动绿电交易市场形成。

■市场信息跟踪：
1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 55.13 万吨，总成 交额 3072.97 万元。挂牌协议交易周成交量 2.14 万吨，周成交额 125.97 万元，最高成交价 61.00 元/吨，最低成交价 58.00 元/吨，本周五收盘价为 59.00 元/吨，较上周五上涨 1.72%。大宗协议交易周成交量 53 万吨，周成交额 2947 万元。截 至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 19213.66 万吨，累计成交额 83.86 亿元。本周，广东碳排放权成交量最高，为 60 万吨，天津本周无成交量。碳排放平均成交价方面，成交均价最高的广东市场为 79.3 元/吨，最低的为深圳市 场的 13.18 元/吨。

2）天然气价格跟踪：本周国内 LNG 均价持续窄降，据卓创资讯发布的数据，本 周全国 LNG 出厂成交周均价为 7204.61 元/吨，环比下跌 184.07 元/吨，跌幅 2.49%；其中，接收站出厂周均价 7622.14 元/吨，环比下跌 149.64 元/吨，跌幅 1.93%；工厂出厂周均价为 6842.74 元/吨，环比下跌 169.26 元/吨，跌幅 2.41%。

综合价格指数为 792 元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林 5800 大卡指数 910 元，周环比持稳；鄂尔多斯 5500 大卡指数 787 元，周环比持稳；大同 5500 大卡 指数 912 元，周环比持稳。

■投资组合
【云南能投】+【晋控电力】+【中国核电】+【国电电力】

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电 来水不及预期，电价下调风险。

内容目录

1. 本周核心观点..................................................................................................................... 5 1.1. 国企改革进度有望加快，重点关注省属电力上市平台 ................................................ 5 1.2. 投资组合 ................................................................................................................... 5 2. 市场信息跟踪..................................................................................................................... 6 2.1. 碳市场情况跟踪 ........................................................................................................ 6 2.2. 天然气价格跟踪 ........................................................................................................ 6 2.3. 煤炭价格跟踪 ............................................................................................................ 6 3. 行业要闻............................................................................................................................ 6 3.1. 河北省人民政府印发《河北省“十四五”节能减排综合实施方案》 ................................ 6 3.2. 河南能监办近日发布关于征求《关于进一步完善河南电力调峰辅助服务市场交易规则的 通知（征求意见稿）》 ..................................................................................................... 7 3.3. 成都市经济和信息化局发布《成都市“十四五”能源发展规划》 ................................... 7 3.4. 浙江嘉善县人民政府发布《嘉善县人民政府关于新一轮支持分布式光伏发展的若干意 见》 ................................................................................................................................. 7 3.5. 中央办公厅印发《乡村建设行动实施方案》 .............................................................. 7 3.6. 山西省政府发布《关于加快建立健全我省绿色低碳循环发展经济体系的实施意见》... 7 3.7. 河北省发改委印发《全省电网侧独立储能布局指导方案》和《全省电源侧共享储能布局 指导方案（暂行）》 ......................................................................................................... 7 3.8. 温岭市经信局发布 2022 年浙江省绿色制造工作要点 ................................................. 8 3.9. 江西省可再生能源信息中心发布“开发区三年行动计划屋顶光伏发电项目竞争优选工作 安排” ................................................................................................................................ 8 3.10. 芜湖市生态环境局、发改委印发《芜湖市“十四五”生态环境保护规划》 ................... 8 4. 上周行业走势..................................................................................................................... 8 5. 上市公司动态................................................................................................................... 10 5.1. 重要公告 ................................................................................................................. 10 5.2. 定向增发 ..................................................................................................................11 6. 投资组合推荐逻辑............................................................................................................ 13 7. 风险提示.......................................................................................................................... 13

图表目录

图 1：绿电交易流程................................................................................................................ 5 图 2：本周全国碳交易市场交易情况 ....................................................................................... 6 图 3：本周各地碳交易市场交易情况 ....................................................................................... 6 图 4：各行业上周涨跌幅......................................................................................................... 8 图 5：环保及公用事业各板块上周涨跌幅 ................................................................................ 9 图 6：电力燃气上周涨幅前十.................................................................................................. 9 图 7：水务环保上周涨幅前十.................................................................................................. 9 图 8：电力燃气上周跌幅前十.................................................................................................. 9 图 9：水务环保上周跌幅前十.................................................................................................. 9

表 1：投资组合 PE 和 EPS .................................................................................................... 6 表 2：股东减持&股东增持&债券减持 ................................................................................... 10 表 3：股份质押&股份冻结&股份解质&股权回购................................................................... 10

表 5：其他........................................................................................................................... 10 表 6：定向增发.....................................................................................................................11

1. 本周核心观点

1.1. 国企改革进度有望加快，重点关注省属电力上市平台

央企上市公司提质方案发布，地方国企有望紧随其后，看好省属电力上市公司。5 月 27 日，国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案，其中重点提出要通过资产重组、股 权臵换等方式，加大专业化整合力度，推动优质资源向央企上市公司汇聚；同时支持通过吸 收合并、资产重组、跨市场运作等方式盘活，或通过无偿划转、股权转让等方式退出，进一 步聚焦优势领域。此外，国资委在 5 月 18 日的“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三 年行动表率专题推进会”也提出要做强做精主责主业，实现板块归属清晰，继续加大优质资产 注入上市公司力度。随着国企改革三年行动进入收官年，对于电力企业来说，除了自身造血 能力之外，风光项目在集团体内培育后注入的方式也是重要的发展路径。由于各省省属电力 平台大多具备唯一性，并严格执行避免同业竞争协议，上市公司有望借助集团之力加快绿电 发展。通过各省属集团和电力上市平台资产现状；上市公司、集团、省级各层面十四五规划、省内风光资源禀赋等各方面分析，建议重点关注充分受益于云南省优质风资源并打造“世界 光伏之都”，上市公司、集团、省内均出台明确“十四五”规划有望迎来确定性增长的【云 南能投】；以及背靠山西省大型国企晋能控股集团，公司、集团均出台较高“十四五”新能 源装机增长规划，具有较大成长潜力的【晋控电力】。

国网区域内绿电交易细则发布：5 月 25 日北京电力交易中心发布《绿色电力交易实施细 则》，优先组织无补贴风光电量参与绿电交易，已纳入国家可再生能源电价附加补助政策范 围内的风电和光伏电量可自愿参与绿色电力交易，其交易电量不计入合理利用小时数，不享 受补贴，同时，分布式新能源可通过聚合的方式参与绿色电力交易。这是继南网之后国网区 域内首次发布绿电交易细则，进一步推动绿电交易市场形成。

图 1：绿电交易流程

资料来源：国能小粤，安信证券研究中心整理

1.2. 投资组合

【云南能投】+【晋控电力】+【中国核电】+【国电电力】

表 1：投资组合 PE 和 EPS

资料来源：Wind，安信证券研究中心预测

2. 市场信息跟踪

2.1. 碳市场情况跟踪

本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 55.13 万吨，总成交额 3072.97 万元。挂 牌协议交易周成交量 2.14 万吨，周成交额 125.97 万元，最高成交价 61.00 元/吨，最低成交 价 58.00 元/吨，本周五收盘价为 59.00 元/吨，较上周五上涨 1.72%。大宗协议交易周成交 量 53 万吨，周成交额 2947 万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 19213.66 万吨，累计成交额 83.86 亿元。

本周，广东碳排放权成交量最高，为 60 万吨，天津本周无成交量。碳排放平均成交价 方面，成交均价最高的广东市场为 79.3 元/吨，最低的为深圳市场的 13.18 元/吨。

资料来源：碳排放权交易平台，安信证券研究中心

2.2. 天然气价格跟踪

资料来源：Wind，安信证券研究中心

本周国内 LNG 均价持续窄降，据卓创资讯发布的数据，本周全国 LNG 出厂成交周均价 为 7204.61 元/吨，环比下跌 184.07 元/吨，跌幅 2.49%；其中，接收站出厂周均价 7622.14 元/ 吨，环比下跌 149.64 元/吨，跌幅 1.93%；工厂出厂周均价为 6842.74 元/吨，环比下跌 169.26 元/吨，跌幅 2.41%。

2.3. 煤炭价格跟踪

本周煤价持稳：据煤炭资源网发布的数据，本周 CCI5500 综合价格指数为 792 元/吨，环 比上周不变。从产地来看，榆林 5800 大卡指数 910 元，周环比持稳；鄂尔多斯 5500 大卡指 数 787 元，周环比持稳；大同 5500 大卡指数 912 元，周环比持稳。

3. 行业要闻

3.1. 河北省人民政府印发《河北省“十四五”节能减排综合实施方案》

河北省人民政府印发《河北省“十四五”节能减排综合实施方案》指出，鼓励优先利用 可再生能源，推行热电联产、分布式能源及光伏储能一体化应用。目标到 2025 年，全省重 点地区和行业能源利用效率显著提高，单位地区生产总值能耗、煤炭消费量比 2020 年分别 下降 14.5%和 10%。单位地区生产总值二氧化碳排放确保完成国家下达指标。

链接：

3.2. 河南能监办近日发布关于征求《关于进一步完善河南电力调峰辅助服务市场 交易规则的通知（征求意见稿）》

河南能监办近日发布关于征求《关于进一步完善河南电力调峰辅助服务市场交易规则的 通知（征求意见稿）》意见的通知。通知指出推进分布式新能源参与调峰辅助服务市场。将 省内 10（6）千伏及以上电压等级并网的分散式风电、分布式光伏（不含扶贫项目）纳入市 场主体范围，参与河南电力调峰辅助服务市场管理。

链接：

3.3. 成都市经济和信息化局发布《成都市“十四五”能源发展规划》

四川成都“十四五”期间规划屋顶光伏装机量 27.32 万 kW，2022 年先期建设 18.2 万 kW 屋顶光伏装机，推进金堂县整县屋顶分布式光伏开发试点项目。探索异地太阳能、风能 消纳机制，推动成都与“三州一市”、广元等地区合作，推广应用“成都造”清洁能源装备，对口并网消纳光伏发电和风电。

链接：

3.4. 浙江嘉善县人民政府发布《嘉善县人民政府关于新一轮支持分布式光伏发展 的若干意见》

浙江嘉善县人民政府发布《嘉善县人民政府关于新一轮支持分布式光伏发展的若干意见》公告，工商业屋顶光伏发电项目，每年按实际发电量给予 0.1 元/千瓦时补助；对学校、医院 等公建设施 0.15 元/千瓦时；对农业屋顶设施 0.2 元/千瓦时，均连续补贴三年。对安装光伏 配建储能并接受电网统筹调度的，额外实行储能补贴，补贴期自 2021 年起暂定 3 年，补偿 标准按 200 元、180 元、170 元/千瓦〃年逐年退坡。

链接：https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220524/1227675.shtml

3.5. 中央办公厅印发《乡村建设行动实施方案》

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《乡村建设行动实施方案》，方案指出：实施乡村 清洁能源建设工程。发展太阳能、风能、水能、地热能、生物质能等清洁能源，在条件适宜 地区探索建设多能互补的分布式低碳综合能源网络。推动实施“千乡万村驭风行动”和“千 家万户沐光行动”，有序推进整县屋顶分布式光伏开发试点工作。

链接：

3.6. 山西省政府发布《关于加快建立健全我省绿色低碳循环发展经济体系的实施 意见》

山西省政府发布《关于加快建立健全我省绿色低碳循环发展经济体系的实施意见》，提 出推进抽水蓄能和新型储能，推进“风光火储一体化”“源网荷储一体化”发展，逐步提升 新能源消纳能力。推动储能在可再生能源消纳、分布式发电、能源互联网等领域示范应用。

链接：

3.7. 河北省发改委印发《全省电网侧独立储能布局指导方案》和《全省电源侧共 享储能布局指导方案（暂行）》

河北省发改委印发《全省电网侧独立储能布局指导方案》和《全省电源侧共享储能布局 指导方案（暂行）》的通知。《方案》指出，通过总体分析测算，全省“十四五”期间电网 侧独立储能总体需求规模约 1700 万千瓦，其中冀北电网需求 900 万千瓦，河北南网需求 800 万千瓦。

链接：

3.8. 温岭市经信局发布 2022 年浙江省绿色制造工作要点

温岭市经信局发布 2022 年浙江省绿色制造工作要点，文件指出，推进绿色低碳园区建 设。温岭市经信局发布 2022 年浙江省绿色制造工作要点，文件指出，推进绿色低碳园区建 设。2022 年全省规上工业万元工业增加值能耗下降 3.4%（不含国家单列项目），节能环保 与新能源产业增加值力争全年增长 8%以上，一般工业固体废物综合利用率达 98%以上。

链接：

3.9. 江西省可再生能源信息中心发布“开发区三年行动计划屋顶光伏发电项目竞 争优选工作安排”

江西省可再生能源信息中心发布“开发区三年行动计划屋顶光伏发电项目竞争优选工作 安排”。力争到 2022 年底，全省各开发区内屋顶光伏发电覆盖率达到 30%以上；到 2023 年底，达到 60%以上；到 2023 年底，达到 80%以上。

链接：

3.10. 芜湖市生态环境局、发改委印发《芜湖市“十四五”生态环境保护规划》

芜湖市生态环境局、发改委印发《芜湖市“十四五”生态环境保护规划》指出，要保障 全市医疗废物处臵率达到 100%，到 2025 年，新增 255 个行政村达到污水治理要求，农村 生活污水治理率达到 40%，全市开展生活垃圾分类收集处理的行政村比例达到 30％以上，全市农作物秸秆综合利用率达到 93%以上。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220527/1228659-2.shtml

4. 上周行业走势

上周上证综指下跌 0.52%，创业板指数下跌 3.92%，公用事业与环保指数上涨 0.6%。环 保板块中，水处理板块上涨 0.73%，大气治理板块上涨 4.66%，固废板块下跌 0.47%，环境监 测板块下跌 0.83%，节能与能源清洁利用板块下跌 3.04%，园林板块上涨 1.6%；电力板块中，

火电板块上涨 0.88%，水电板块上涨 1.41%，地方电网板块上涨 1.07%，清洁能源发电板块下 跌 0.33%，燃气板块上涨 0.91%；水务板块上涨 2.32%。

图 4：各行业上周涨跌幅

资料来源：wind，安信证券研究中心

图 5：环保及公用事业各板块上周涨跌幅

资料来源：wind，安信证券研究中心

图 6：电力燃气上周涨幅前十

16.00
14.00
12.00
10.00
8.00
6.00
4.00
2.00

资料来源：Wind，安信证券研究中心

图 8：电力燃气上周跌幅前十

-70.00
资料来源：Wind，安信证券研究中心

图 7：水务环保上周涨幅前十
40.00

资料来源：Wind，安信证券研究中心

图 9：水务环保上周跌幅前十

-6.00
-7.00
资料来源：Wind，安信证券研究中心

上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为广州发展、通宝能源、ST 浩源、文山电力、天富能源、国新能源、甘肃电投、湖南发展、韶能股份、国电电力；跌幅靠前的分别为*ST 中天、闽东电力、中闽能源、深南电 A、华能国际、太阳能、国网信通、华银电力、深圳燃

气、新能泰山。水务环保板块，涨幅靠前的分别为钱江水利、博天环境、宝馨科技、侨银环 保、金圆股份、岳阳林纸、华西能源、龙净环保、中建环能、德创环保；跌幅靠前的有聚光 科技、清水源、双良节能、荣晟环保、格林美、ST 云投、华控赛格、上海洗霸、聆达股份、

天壕环境。

5. 上市公司动态

5.1. 重要公告

表 2：股东减持&股东增持&债券减持

资料来源：公司公告，安信证券研究中心

表 3：股份质押&股份冻结&股份解质&股权回购

政府补助 3734.77 万元。

公司及香港长青新能源与老挝彭莎东部电力有限公司分

亿美元(折合人民币约 27.58 亿元)。

资料来源：公司公告，安信证券研究中心

5.2. 定向增发

表 6：定向增发

资料来源：Wind，安信证券研究中心

6. 投资组合推荐逻辑

【云南能投】公司为云南省属能源平台，“盐+清洁能源”双主业发展，新能源为未来核心 发展方向，根据公司“十四五”规划目标到 2025 年末绿色能源装机规模达到 5.13GW，其 中风电装机规模达到 2.59GW，光伏装机规模达到 2.54GW（目前新能源装机 0.37GW）。同时公司充分受益于云南优质风资源，项目盈利能力强，2019-2021 年公司风电项目平均利 用小时数分别为 3062 小时、3005.72 小时和 2693.75 小时，部分项目达到 3500 小时以上。高利用小时下公司风电项目盈利能力优势显著，单 GW 盈利能力达到 4.7 亿元，体现出较高 资产质量。

【晋控电力】公司为山西省晋能控股集团下属电力上市平台，截至 2021 年底，公司在运发 电机组总装机容量 1080.8 万千瓦，其中，火电 880 万千瓦，水电 12.8 万千瓦，新能源 188 万千瓦，其中光伏 108.5 万千瓦，风电 79.5 万千瓦。根据公司“十四五”规划，公司力争“十四五”末清洁能源占比达到 50%以上，新能源装机容量达到 14GW，提升空间较大。从 集团层面看，晋能控股集团于 2020 年由同煤集团、晋能集团、晋煤集团以及其他资产重组 而成，同煤集团更名为晋能控股煤业集团，晋能集团更名为晋能控股电力集团，晋煤集团更 名为晋能控股装备制造集团，分别成为晋能控股集团的煤炭、电力、装备三大业务的实施主

体和资产整合平台。晋能控股电力集团在其债券募集报告中披露，“十四五”规划新能源装 机容量达到 20 GW，积极且明确的绿电转型目标制定，又一绿电新星雏形初现。

【中国核电】公司占据我国核电半壁江山，目前在运核电控股装机 25 台共 23.71GW，核准 在建/待建核电装机 9 台共 10.13GW。公司核电、新能源两大业务共同发展，目前风电光伏 装机达到 8.87 GW（其中风电 2.63GW、光伏 6.24GW），跻身国内第一梯队，兼具长中短

期投资逻辑。短期受益于去年上半年以来三台核电机组投产，以及江苏、浙江等地核电市场 化电价上浮，2022 年业绩有望实现高增；中期新能源装机快速投产（目标年均新增 5GW）为公司业绩增长提供支撑；长期公司共 9 台在建/筹建机组预计于 2024 年起陆续投产，叠加

核电审批进度加快，预计后续核电投产进度有望加快，核电板块确定性提升，具备长期成长 空间。

【国电电力】公司为国家能源集团控股的“水、火、风、光”一体化发展的发电平台，目前拥 有火电 77.4GW、水电 14.97GW、风电 7.07GW 及光伏 0.37GW。火电板块，公司背靠国 家能源集团，与神华集团为兄弟公司，燃料保供及成本端具备优势，长协煤占比高于同行平 均，2021 年公司长协煤占比达到 92%，集团内部供应燃料占比已达到 83.8%，2022 年在保

供限价政策推进煤价下行趋势下火电业绩确定性改善。同时，公司加速布局新能源业务，大 幅提高新能源目标，规划“十四五”期间新增装机 35GW，截至 2021 年底备案/核准新能源项 目 6.6GW，带动业绩确定性增长。

7. 风险提示

政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价 下调风险。

收益评级：
买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上；
增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%；
中性—未来 6-12 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%；
卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上；

风险评级：
A —正常风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B —较高风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；

Table_Aut hor Statement 分析师声明

本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉

尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法 专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

本公司具备证券投资咨询业务资格的说明

安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得

证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资

咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。

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