评级（）电力设备与新能源行业周观察：政策持续助推新能源汽车行业向好发展，农村地区可再生能源发展有望加速

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报告名称 ：电力设备与新能源行业周观察：政策持续助推新能源汽车行业向好发展，农村地区可再生能源发展有望加速
评级 ：增持
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政策持续助推新能源汽车行业向好发展，农村地区 可再生能源发展有望加速

遇；
6）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正 极材料机会；以及高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格 局更加明朗，龙头优势有望不断放大；
7）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超 预期表现的二线标的；
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8）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥 有迭代逻辑较强产品的优秀企业；

9）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；

10）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环 节；

11）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善 的充换电设施环节。

受益标的：天奈科技、宁德时代、璞泰来、中科电气、当升科 技、容百科技、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星 源材质、德方纳米、亿纬锂能、震裕科技、天赐材料、孚能科 技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。

2. 新能源
农村地区可再生能源发展有望加速
我们认为，中国农村地区具备丰富的可开发资源，农村地区 的能源转型是推动全国能源转型、实现“碳达峰”“碳中 和”的重要组成部分；本次《方案》有助于推动广大农村地 区的可再生能源建设，光伏、风电发展有望持续受益。

核心观点：
（1）光伏
光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响 行业需求增长的重要因素。随着硅料新增产能的持续投放，今 年行业受上游约束的因素有望得到释放，我们认为，产业链供 应能力的增强将提高装机规模上限；当前产业链价格维持高 位，上下游环节正处于博弈阶段，随着时间进入到三季度，各 环节让利结果将逐步明晰，行业需求预计逐季增长。

中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及 2025/2030 年非化石 能源占一次能源消费比重将达到 20%/25%左右目标明确，光伏 等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如多 晶硅、垂直一体化厂商、耗材环节和设备环节、逆变器、光伏 胶膜、光伏玻璃、分布式光伏、光伏支架、新型电池等。

受益标的：通威股份、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、锦浪 科技、德业股份、中信博、阳光电源、正泰电器、美畅股份、高测股份、金博股份、福斯特、福莱特、爱旭股份等。

（2）风电
我们认为当前风电板块具备良好的配置价值。

短期来看，行业量增价稳：①近期招标规模加速，行业需求有 所支撑。根据风电之音不完全统计，截至 4 月 29 日，4 月单月 国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量达 15.3GW，22 年招标规模加速，为后续风电装机需求提供可靠保障；②价 格现企稳回升，3 月风机招投标价下探至 1400 元/kw 的区间水 平后逐步回升，根据风电头条统计，本周国电电力 200MW 风电 项目投标价格介于 1600-1697 元/kw之间，中广核 650MW 风电 项目投标价格介于 1680-2290 元/kw之间。

中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，平价 时代风电行业将摆脱周期性波动特点，持续看好风电行业的装 机需求及发展空间。

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关注以下环节的投资机遇：1）海上风电持续降本，需求有望持 续提升，看好海工产品、海缆等相关环节；2）看好国产部件在 大型化趋势下及格局变化下的机会，如塔筒、主轴、铸件、叶 片等环节；3）看好原材料价格调整下的盈利修复环节；4）看 好主轴轴承等精密部件的国产替代；5）看好整机环节格局变化 及技术变化下的机会。

受益标的：大金重工、日月股份、东方电缆、天顺风能、天能

重工、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。

（3）储能
2025 年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家 及地方相关政策进一步完善，储能将随可再生能源加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应 用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。我 们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条 主线。

受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时 代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。

3.风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预 期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。

正文目录

1. 周观点 .............................................................................................................................................................................................................4
   1.1. 新能源汽车 .................................................................................................................................................................................................4
   1.2. 新能源 ..........................................................................................................................................................................................................6
2. 行业数据跟踪 ................................................................................................................................................................................................9
   2.1. 新能源汽车 .................................................................................................................................................................................................9
   2.2. 新能源 ....................................................................................................................................................................................................... 14
3. 风险提示...................................................................................................................................................................................................... 16
   图表目录
   图 1 长江有色市场钴平均价（万元/吨） ............................................................................................................................................. 11 图 2 四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨） ................................................................................................................... 11 图 3 硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨） ........................................................................................................................ 11 图 4 三元材料 523 价格走势（万元/吨） ............................................................................................................................................ 11 图 5 国内新能源汽车月度产销情况 ....................................................................................................................................................... 12 图 6 国内新能源乘用车月度数据............................................................................................................................................................ 13 图 7 国内动力电池月度装机数据............................................................................................................................................................ 13
   表 1 2022 年国内部分地方政府新能源汽车补贴政策...........................................................................................................................4 表 2 锂电池及材料价格变化 ..................................................................................................................................................................... 10 表 3 国内新能源汽车产销细分情况（万辆） ..................................................................................................................................... 12
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   	证券研究报告|行业研究周报

   1.周观点
   1.1.新能源汽车
   政策持续助推电动车行业发展
   1）工信部提出组织新一轮新能源汽车下乡活动
   近日，工业和信息化部召开提振工业经济电视电话会议，会议提出：
   全系统要迅速行动起来，加强统筹协调、健全工作机制、严格落实责任，以过硬 作风、顽强斗志，多措并举推动稳增长政策措施靠前发力、落到实处。抓紧实施制造 业“十四五”规划重大工程和项目，适度超前部署 5G、工业互联网等新型信息基础 设施，加快推进重点领域节能降碳技术改造项目、重点外资项目建设进度，力争早开 工、早投产、早见效。组织新一轮新能源汽车下乡活动，推出一批信息消费示范城市 和示范项目，促进汽车、家电等大宗商品消费。持续加强医疗物资、通信大数据等疫 情防控支撑保障工作。增强安全发展意识，切实抓好安全生产和质量管控。加强政策 解读和舆论引导，总结推广各地典型案例和好经验好做法，发挥行业协会等各方面作 用，形成齐抓落实、共克时艰的合力，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。
   2）多地出台新能源汽车补贴政策
   根据各政府官网，2022 年以来，国内多个地方政府陆续出台新能源汽车补贴政 策：
   表 1 2022 年国内部分地方政府新能源汽车补贴政策

   省份	市（区）	日期	政策内容
   	/	2022 年 5月 1日-6月 30 日	共 45 款新能源乘用车、4款新能源商用车可享受 8000 元/辆购置补贴
   	深圳	2022 年 5月 26日-12月 31日	支持个人消费者购买新能源汽车。对新购置符合条件新能源汽车并在深圳市内上牌的个
   			人消费者，给予最高不超过 1万元/台补贴。
   			新增投放 2 万个普通小汽车增量指标，通过专项摇号活动，面向仍在摇号且已参加 60期
   			以上（含 60期）的“未中签”申请人进行配置，中签者须购置符合条件的燃油车或新能
   			源汽车（对购置新能源汽车的中签者，给予最高不超过 2万元/台补贴）。

   对新购置符合条件新能源旅游客运车（含清洁燃料客运车）的企业、个体工商户等，给

   广东	深圳南山区	2022 年 5月 20日-8月 31日	予最高不超过 5万元/台补贴等。
   			第一档：购车发票金额在 10（不含）-20万元（含），按燃油车 8000元、新能源汽车
   			10000元标准发放云闪付消费券；第二档：购车发票金额在 20万元（不含）-30万元
   			（含），按燃油车 1.5万元、新能源汽车 1.8万元标准发放云闪付消费券；第三档：购车
   			发票金额在 30 万元（不含）-50万元（含）以上，按燃油车 2万元、新能源汽车 2.2万元 标准发放云闪付消费券；第四档：购车发票金额在 50万元（不含）以上，按燃油车 2.2
   			万元、新能源汽车 2.5万元标准发放云闪付消费券。

   对符合规定条件的消费者购买新能源新车在动力补给、停车、通行等使用环节给予综合

   	珠海香洲区	2022 年 4月 3日-12月 31日	性补助。
   			（1）10万元（机动车销售统一发票中的不含税价，下同）以下新车：每辆补助 2000
   			元；
   			（2）10万元（含）至 30万元新车：每辆补助 7000元；
   			（3）30万元（含）以上新车：每辆补助 12000元。
   湖北	/	2022 年 6月-12月	（1）实施汽车以旧换新专项行动，报废旧车并购买新能源汽车的补贴 8000元/辆；转出
   			旧车并购买新能源汽车的补贴 5000 元/辆；（2）组织实施新一轮新能源汽车下乡活动，
   			支持我省新能源汽车车型入选国家新能源汽车下乡活动目；（3）对消费者（含经营性单
   			位）购买新能源汽车，执行国家现有推广补贴及免征车辆购置税政策。省内城市运营公

   交车购置新能源车的按车价补贴 3%；党政机关、事业单位新购置新能源汽车占比原则上 不低于 30%。
   对在省内购置新能源乘用车（二手车除外）并上牌的个人消费者，按照购车金额，每车

   山东	/	2022 年 5月 22日-6月 30日	发放 3000-6000元消费券；对在省内报废旧车、购置新车（二手车除外）的个人消费者，
   			在上述标准基础上，每辆车再增加 1000元消费券。
   浙江	温州	2022 年 1月 1日-12月 31日	通过淘汰老旧汽车并新购买地产新能源车的，给予购置车辆每辆 4000 元的一次性消费奖
   			励，活动期间让利数暂定 1000辆，同一消费者仅享受一次以旧换新补贴。

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   			证券研究报告|行业研究周报
   吉林	长春	2022 年 5月 21日-9月 21日
   			购车按购车发票金额补贴分为三档，每档可在消费券（家电、汽车内饰、汽车保养十足
   			抵用）和立减补贴之间二选一，新能源车在此基础上每档多增加 1000 元消费券或立减补
   			贴。（1）5(含)-10万消费券/立减分别 4000/3000元；（2）10(含)-20万消费券/立减分别
   			5000/4000元；（3）20万(含)以上消费券/立减分别 7000/6000元
   江西	/	2022 年 5月 1日-7月 31 日	省商务厅安排资金 1000万元，以摇号抽奖方式，对在活动期间购买新能源新车的个人消
   			费者予以奖补
   江苏	无锡新吴区	2022 年 5月 20日-5月 30日	按照购车价格在 5 万元（含）-10万（不含）、10万元（含）-20万元（不含）、20万元
   			以上（含）三个档次分别发放 6000 元、11000元、16000元消费券。
   海南	/	2022 年 1月 1日-12月 31日	新能源货车:对在我省购买新能源载货营运汽车(含邮政快递及城市物流配送车辆)新车并
   			在省内注册登记的，自车辆注册登记起一年内核算里程达 3 万公里后，按重型、中型、
   			轻型及以下每辆车分别可申领 3 万元、2万元、1 万元的运营服务补贴。
   			新能源环卫车:对在我省购买新能源城市环卫车新车并在省内注册登记的，自车辆注册登
   			记起一年内核算里程达 1 万公里后，每辆车可申领 2万元的运营服务补贴。 新能源旅游客车、班线客车:对在我省购买新能源旅游客车、班线客车新车并在省内注册
   			登记的，自车辆注册登记起一年内核算里程达 3万公里后，按大型、中型、小型及以下
   			每辆车分别可申领 2万元、1.5万元、0.8万元的运营服务补贴。
   			个人及其他领域使用新能源汽车:在汽车使用环节，对在我省个人及其他领域(不含上文已
   			申领补贴的)购买新能源汽车新车并在省内注册登记的，在可提供核算充电量的情况下，
   			自车辆注册登记起一年内充电量大于 2000 度(含)每辆可申领 2000元充电费用补贴，小于 2000 度每辆可申领 1500元充电费用补贴。
   上海	上海	-2022年 12月 31日	个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车，并购买纯电动
   			汽车的给予财政补贴每辆车 1万元。

   资料来源：各政府官网，华西证券研究所
   我们认为：政策对于新能源汽车的支持力度有增无减。短期来看，国家及多个省 市区政府均持续出台促进新能源汽车消费政策，随着疫情影响的逐步减弱，前期压制 的需求有望实现得到有效释放，销量有望实现短期反弹。中长期来看，《2030 年前 碳达峰行动方案》中规划到 2030 年当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例 达到 40%左右。根据中汽协，2022 年 1-4 月国内新能源汽车销量渗透率为 20.23%，同比增长 11.97pct，较 40%渗透率仍有一定上升空间。国内一系列积极政策叠加优质 车型供给不断增加，将持续助推国内新能源汽车加速渗透及其产业链向好发展。
   核心观点：
   新能源汽车短期有望迎来供需修复，中长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实 现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好：
   1. 疫情等负面因素缓解后，国内新能源汽车预计迎来供需好转。电池端原材料 价格影响向下游传导+下半年材料成本下降，有望迎来量利修复；
   2. 终端需求迎来短期反弹后，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等；

3) 原材料价格回落叠加动力电池价格上涨，盈利有望向好的动力电池企业；

4) 龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG 化学等动力电池供应链；

5) 长续航、快充需求扩大，以及 4680 电池等新技术落地，带来的高镍正极材 料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇；

6) 需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会；以 及高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望 不断放大；

7) 在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线 标的；

8) 竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强 产品的优秀企业；

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10)在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节；
11)储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环 节。

受益标的：天奈科技、宁德时代、璞泰来、中科电气、当升科技、容百科技、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、亿纬锂能、震裕 科技、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。

1.2.新能源

农村地区可再生能源发展有望加速

5 月 23 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《乡村建设行动实施方案》（以下简称《方案》），其中提到：“实施乡村清洁能源建设工程。巩固提升农 村电力保障水平，推进城乡配电网建设，提高边远地区供电保障能力。发展太阳 能、风能、水能、地热能、生物质能等清洁能源，在条件适宜地区探索建设多能 互补的分布式低碳综合能源网络”，“逐步提高清洁能源在农村取暖用能中的比 重”等。

我们认为，中国农村地区具备丰富的可开发资源，农村地区的能源转型是推 动全国能源转型、实现“碳达峰”“碳中和”的重要组成部分；本次《方案》有 助于推动广大农村地区的可再生能源建设，光伏、风电发展有望持续受益。

核心观点：

（1）光伏

光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长 的重要因素。随着硅料新增产能的持续投放，今年行业受上游约束的因素有望得 到释放，我们认为，产业链供应能力的增强将提高装机规模上限；当前产业链价 格维持高位，上下游环节正处于博弈阶段，随着时间进入到三季度，各环节让利 结果将逐步明晰，行业需求预计逐季增长。

中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及 2025/2030 年非化石能源消费比重 将达到 20%/25%左右的目标明确，光伏在未来的能源转型和碳减排中将发挥重要 作用。

应关注市场变化下的增量空间及技术变革下的结构性机遇：

今年多晶硅产出将逐季提升，考虑到爬产周期较长，供应仍相对紧俏；

垂直一体化厂商具备供应链、成本、渠道优势，市场竞争力将持续加强；

今年硅片环节有较大规模的新增产能投放，金刚线细线化带来线耗提升，碳碳热场渗透率增长，具备技术实力和产能布局的头部企业有望受益；

逆变器产品需求将与光伏、储能领域发展实现共振，国内优质供应商加速 出海，并在海外市场竞争中具备优势。同时，关注户用逆变器及微型逆变器 的增量市场机遇；
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势的供应商有望受益；
看好原材料价格调整下的盈利修复以及渗透率有望提升环节，如一体化组 件、光伏支架等。

转换效率更高的 TOPCon，HJT，ABC 等新电池技术逐步导入量产，关注 头部企业先发优势所带来的的产品溢价。

受益标的：通威股份、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、锦浪科技、德业股份、中信博、阳光电源、正泰电器、美畅股份、高测股份、金博股份、福斯特、福莱特、爱旭股份等。

（2）风电
我们认为当前风电板块具备良好的配置价值。

短期来看，行业量增价稳：①近期招标规模加速，行业需求有所支撑。根据 风电之音不完全统计，截至 4 月 29 日，4 月单月国有企业开发商共发布风电机组 设备采购招标容量达 15.3GW， 22 年招标规模加速，为后续风电装机需求提供可 靠保障；②价格现企稳回升，3 月风机招投标价下探至 1400 元/kw 的区间水平后 逐步回升，根据风电头条统计，本周国电电力 200MW 风电项目投标价格介于 1600-1697 元/kw 之间，中广核 650MW 风电项目投标价格介于 1680-2290 元/kw 之间。

中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，平价时代风电行业 将摆脱周期性波动特点，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。

优先看好塔筒环节：
大型化驱动行业集中度提升。一方面，风电机组大型化趋势明确，塔筒行业 对产品研发、工艺生产及检测水平提出更高要求；另一方面，头部企业持续扩产 以满足市场要求，提升自身竞争力。

海上产品价值量更高，具备广阔发展空间。除塔筒外，海上风电需桩基、导 管架等基础支撑结构将风机固定于海床地基中。根据大金重工披露，陆风塔筒基 础支持重量约为 9 万吨/GW，海风基础约为 27 万吨/GW，是陆上重量的 3 倍，海 上风电将为塔筒企业开辟增量空间。

技术壁垒+码头资源，构筑海工核心壁垒。海工产品的设计、材料、工艺要 求更高，目前仅有少数头部厂商具备高品质大功率海工产品的制造技术；码头资 源稀缺，且利于确保企业实现产品及时发运和拓展海外市场。

塔筒具备成本优势，欧洲市场有望突破。根据欧盟委员会披露，近年欧洲塔 筒企业利润率持续下滑，2019 年已经变为负值。相较之下，即便加征反倾销税，国内塔筒企业仍保持一定价格优势，叠加欧洲海上风电装机规划持续增长，预计 塔筒环节将率先受益。

同时关注以下环节的投资机遇：
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好海工产品（海上塔筒带来增量空间）、海缆等相关环节，政策扶持力度 较大区域相关产能有望显著受益于区位优势。

看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如主轴、铸件、叶片

等环节；

看好原材料价格调整以及成本优化下的盈利修复环节；

看好主轴轴承等精密部件的国产替代；

看好整机环节格局变化及技术变化下的机会；

受益标的：大金重工、日月股份、东方电缆、天顺风能、天能重工、广大特 材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。

（3）储能

2025 年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家及地方相关政 策进一步完善，储能将随可再生能源将加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微 电网等衍生新型生态系统的应用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应 用需求。我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线：

锂电池：储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求，具备性能 成本优势、销售渠道以及技术实力的企业有望受益；

逆变器：PCS 与光伏逆变器技术同源性强，且用户侧储能与户用逆变器销 售渠道较为一致，逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益；

储能系统集成：储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零 部件和下游应用的理解，在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具 备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益。

受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。

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2.行业数据跟踪
2.1.新能源汽车
2.1.1.锂电池材料价格
钴/锂：钴、四氧化三钴及硫酸钴价格下跌，电池级碳酸锂价格上涨
钴价下跌。MB标准级钴、合金级钴报价分别为 38.45-39.25美元/磅、38.60-39.20 美元/磅，最高值分别下跌 0.90 美元/磅、1.10 美元/磅；根据 Wind 数据，长江有色市 场钴平均价为 47.5 万元/吨，跌幅为 5.57%。

四氧化三钴价格下跌。根据 Wind 数据，四氧化三钴（≥72%,国产）价格为 36.75 万元/吨，跌幅为 1.61%。

硫酸钴价格下跌。根据 Wind 数据，硫酸钴（≥20.5%,国产）价格为 9.0 万元/吨，跌幅为 8.16%；根据鑫椤锂电数据，硫酸钴价格为 10.25万元/吨，下跌 0.40万元/吨。

电池级碳酸锂价格上涨。根据鑫椤锂电数据，电池级碳酸锂价格为 47.00 万元/吨，上涨 0.25 万元/吨。

正极材料：钴酸锂、三元材料（523）、三元前驱体及电池级硫酸锰价格下跌 钴酸锂价格下跌。根据鑫椤锂电数据，钴酸锂（4.35V）价格为 51.5 万元/吨，下 跌 1.5 万元/吨。

磷酸铁锂价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，磷酸铁锂价格为 15.5 万元/吨，维 持稳定。

三元材料（523）价格下跌。根据 Wind 数据，三元材料（523）价格为 34.55 万 元/吨，跌幅为 0.72%；根据鑫椤锂电数据，NCM 5 系价格为 34.3 万元/吨，维持稳定；NCM 811 价格为 39.75 万元/吨，维持稳定。

三元前驱体价格下跌。根据鑫椤锂电数据，NCM523 前驱体价格为 14.15 万元/吨，下跌 0.45 万元/吨；根据鑫椤锂电数据，NCM 811 前驱体价格为 15.85 万元/吨，下跌 0.40 万元/吨。

电池级硫酸镍价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，电池级硫酸镍价格为 4.35 万 元/吨，维持稳定。

电池级硫酸锰价格下跌。根据鑫椤锂电数据，电池级硫酸锰价格为 0.97 万元/吨，下跌 0.01 万元/吨。

负极材料：价格维持稳定
高端天然负极价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，高端天然负极价格为 6.1 万元/ 吨，维持稳定。

高端人造负极价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，高端人造负极价格为 7.15 万 元/吨，维持稳定。

隔膜：价格维持稳定

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隔膜（湿法）价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，基膜（湿法,9μm）价格为1.48 元/平方米，维持稳定。

电解液：六氟磷酸锂价格下跌

电解液格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，电解液（三元/圆柱/2600mAh）价格为 10.75 万元/吨，维持稳定；电解液（磷酸铁锂）价格为 8.75 万元/吨，维持稳定。

DMC 价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，DMC（电池级）价格为 0.72 万元/吨，维持稳定。

六氟磷酸锂价格下跌。根据鑫椤锂电数据，六氟磷酸锂（国产）价格为 28.0 万 元/吨，下跌 2.5 万元/吨。

表 2 锂电池及材料价格变化

资料来源：Wind、鑫椤锂电、镍钴网、华西证券研究所
注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌。

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2.1.2.新能源汽车产业链

2022 年 4 月新能源汽车产销同比增长 43.9%、44.6%

根据中汽协数据，2022 年 4 月新能源汽车实现产销量分别为 31.2 万辆、29.9 万

辆，同比分别增长 43.9%、44.6%，环比分别下滑 33.0%、38.3%。

图 5 国内新能源汽车月度产销情况

资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所

表 3 国内新能源汽车产销细分情况（万辆）

资料来源：中汽协、华西证券研究所

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2022 年 4 月新能源乘用车零售销量同比增长 78.4%

根据乘联会数据，2022年4月，国内新能源乘用车零售、批发销量分别为28.2万 辆、28.0 万辆，同比分别增长 78.4%、50.1%，环比分别下滑 36.5%、38.5%。

图 6 国内新能源乘用车月度数据

资料来源：乘联会、华西证券研究所

2022 年 4 月动力电池装机量同比增长 58.1%，环比下滑 38.0%

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022 年 4 月我国动力电池装机量为 13.3GWh，同比增长 58.1%，环比下滑 38.0%。

图 7 国内动力电池月度装机数据

资料来源：动力电池产业创新联盟、华西证券研究所

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2.2.新能源

2.2.1 光伏产品价格

多晶硅：多晶硅价格上涨

根据 PVinfoLink 的数据，多晶硅（致密料）均价 257 元/千克，上涨 0.8%。

硅片：硅片价格维持不变

根据 PVinfoLink 的数据，多晶硅片均价为 0.422 美元/片和 2.950 元/片，均维持 不变；单晶硅片（166mm，165μm）均价为 5.730 元/片，维持不变；单晶硅片（182mm，165μm）均价为 0.938 美元/片和 6.780 元/片，均维持不变；单晶硅片（210mm，160μm）均价为 1.262 美元/片和 9.130 元/片，均维持不变。

电池片：电池片价格维持不变

根据 PVinfoLink 的数据，多晶电池片（金刚线，18.7%）均价为 0.125 美元/瓦 和 0.933 元/瓦，均维持不变；单晶 PERC电池片（22.8%+，166mm）均价为 0.150 美元/瓦和 1.130 元/瓦，均维持不变；单晶 PERC 电池片（22.8%+，182mm）均价 为 0.160 美元/瓦和 1.180 元/瓦，均维持不变；单晶 PERC 电池片（22.8%+，210mm）均价为 0.154 美元/瓦和 1.160 元/瓦，均维持不变。

组件：组件价格维持不变

根据 PVinfoLink 的数据，单晶 PERC 组件（365-375/440-450W）均价为 0.265 美元/瓦和 1.910 元/瓦，均维持不变；单晶单面 PERC 组件（182mm）均价为 0.270 美元/瓦和 1.930 元/瓦，均维持不变；单晶单面 PERC 组件（210mm）均价为 0.270 美元/瓦和 1.930 元/瓦，均维持不变。

根据 PVinfoLink 的数据，印度的多晶组件（275-280/330-335W）均价为 0.260 美元/瓦，维持不变；单晶 PERC 组件（365-375/440-450W）印度、美国、欧洲、澳洲均价分别 0.270 美元/瓦、0.350 美元/瓦、0.280 美元/瓦、0.275 美元/瓦，均维 持不变。

组件辅材：光伏玻璃价格维持不变

根据PVinfoLink 的数据，3.2mm镀膜光伏玻璃均价28.5 元/平方米，维持不变；2.0 mm 镀膜光伏玻璃均价 22.0 元/平方米，维持不变。

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表 4 光伏产品价格变化

资料来源：Pvinfolink，华西证券研究所
注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌

2.2.2 组件出口：4 月电池组件出口金额 32.5 亿美元，同比增长 78.8%

根据 solarzoom 数据，2022 年 4 月电池组件出口金额 32.5 亿美元，同比增长 78.8%，以 0.271 美元/W 的加权平均精确单价计算，出口规模约 12.0GW，同比增长 59.0%；2022 年 1-4 月电池组件累计出口金额 138.5 亿美元，同比增长 101.6%，累 计出口规模 51.4GW，同比增长 79.3%。

2.2.3 逆变器出口：4 月逆变器出口金额 5.28 亿美元，同比增长 47.4%

根据 solarzoom 数据，2022 年 4 月逆变器出口金额 5.28 亿美元，同比增长 47.4%，环比增长 14.3%，2022 年 1-4 月逆变器出口金额 18.3 亿美元，同比增长 35.8%。

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2.2.4 太阳能发电装机：4 月新增装机 3.67GW，同比增长 109.7%

根据国家能源局数据，2022 年 4 月太阳能发电新增装机 3.67GW，同比增长 109.7%，环比增长 56.2%；2022 年 1-4 月太阳能发电累计新增装机 16.88GW，同 比增长 138.4%。

2.2.5 风电装机：4 月新增装机 1.68GW，同比增长 25.4%

根据国家能源局数据，2022 年 4 月风电新增装机 1.68GW，同比增长 25.4%，环比减少 22.6%；2022 年 1-4 月风电累计新增装机 9.58GW，同比增长 45.2%。

3.风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅 下降风险；疫情发展超预期风险。

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分析师与研究助理简介
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杨睿，华北电力大学硕士，专注能源领域研究多年，曾任民生证券研究院院长助理、电力设备与 新能源行业首席分析师。2020年加入华西证券研究所，任电力设备与新能源行业首席分析师。2021年新浪财经金麒麟电力设备与新能源行业新锐分析师第一名。

李唯嘉，中国农业大学硕士，曾任民生证券研究院电力设备与新能源行业分析师，2020年加入华 西证券研究所。2021年新浪财经金麒麟电力设备与新能源行业新锐分析师第一名团队成员。

曾杰煌，西南财经大学硕士，曾任民生证券研究院能源开采行业助理分析师，2022年加入华西证 券研究所。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采

用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明

买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%

卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准

华西证券研究所：

地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html

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