评级（增持）商贸零售行业跟踪周报：2022年618化妆品预售数据速递：华熙生物、贝泰妮、珀莱雅等国货龙头表现突出

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：商贸零售行业跟踪周报：2022年618化妆品预售数据速递：华熙生物、贝泰妮、珀莱雅等国货龙头表现突出
评级 ：增持
行业：

◼珀莱雅、夸迪、薇诺娜跻身天猫美容护肤预售额前 3。据魔镜数据，截 至 5 月 28 日，珀莱雅、夸迪、薇诺娜跻身天猫 2022 年美容护肤行业◼风险提示：疫情反复；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。618 累计预售额 TOP 10，分别名列 5、7、9 名，其中珀莱雅的预售额超

过资生堂等知名国际品牌。国产品牌在大促排行榜中位次的不断攀升，

一定程度上反映其品牌价值不断增长，在消费者心中的认可度持续提

梳理》
2022-05-25 《消费风向标——618 大促来 袭，免税、电商多渠道折扣测算》

升。2022-05-25

◼推荐标的：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等。

◼风险提示：疫情反复；终端消费景气度下降；数据统计系统误差，预售 不代表最终成交，市场竞争加剧等。

《1-4 月印度培育钻石出口同比 +74%，进口同比+86%，下游需

求旺盛，高景气延续》

2022-05-22

1 / 11

内容目录

1. 本周行业点评： ...................................................................................................................................... 4 2. 本周发布报告 .......................................................................................................................................... 6 3. 本周行情回顾 .......................................................................................................................................... 7 4. 本周行业重点公告 .................................................................................................................................. 7 5. 本周行业重点新闻 .................................................................................................................................. 8 6. 行业公司估值表 ...................................................................................................................................... 9 7. 风险提示 ................................................................................................................................................ 10

2 / 11

东吴证券研究所

图表目录

图 1： 618 大促天猫平台美容护肤+彩妆行业预售额（亿元） ............................................................. 4 图 2：部分化妆品品牌 618 预售表现 ...................................................................................................... 5 图 3： 2022 年 618 大促天猫美容护肤行业与彩妆美妆行业预售额排名 ............................................. 5 图 4：本周各指数涨跌幅 .......................................................................................................................... 7 图 5：年初至今各指数涨跌幅 .................................................................................................................. 7

表 1：行业公司估值表（更新至 5 月 29 日） ........................................................................................ 9

3 / 11

东吴证券研究所

1. 本周行业点评：

2022 年天猫 618 预售已于 5 月 26 日 20:00 正式开启，作为疫情好转后的第一个大

促节，其销售表现值得关注。本次大促预售期间，化妆品整体表现良好，部分优势品牌

有亮眼增速；扫地机、投影仪等渗透率不断提升的高增速细分行业，也持续了亮眼的表

现。

化妆品：前 52 小时预售额同比增长 20%以上，总体表现较佳。2022 年 3~4 月的疫 情使得化妆品的消费受到较大影响，而 618 大促期间化妆品消费有“回补囤货”带来的 反弹恢复迹象。据魔镜数据，5 月 26 日 20:00 至 28 日 24:00，天猫化妆品行业（美容护 肤+彩妆）实现预售额 77 亿元，较 2021 年前 3 日预售额增长 20%（由于 2022 年大促开 始的时间点从 0:00 变为 20:00，因此数据不可精准同比，出于谨慎原则本文采用 2021 年前 3 日预售额来同比 2022 年前 52h 的预售额）。化妆品消费在大促开门红期间的表现

总体上是不错的。

图1：618 大促天猫平台美容护肤+彩妆行业预售额（亿元）

40

数据来源：魔镜数据，东吴证券研究所。

注：2022 年第 1 天仅包括 5 月 26 日 20:00~24:00 的 4 小时

化妆品品牌趋势分化明显，优质品牌兑现实力。化妆品行业近年来的发展趋势是优

质美妆品牌市占率不断提升，增速显著高于行业，这个趋势在本次 618 预售中也有所体 现。据魔镜数据，5 月 26 日-28 日天猫美容护肤预售额中，华熙生物旗下的夸迪、米蓓 尔同比 2021 年预售前 3 天均实现 200%以上的增速；珀莱雅/贝泰妮分别实现 246%/ 81%

的同比增速。我们认为优质的国产化妆品龙头品牌在未来仍有望不断兑现其在产品定位、

市场洞察、宣传推广等方面的领先优势，实现快速增长。

4 / 11

东吴证券研究所

图2：部分化妆品品牌 618 预售表现

数据来源：魔镜数据，东吴证券研究所，注：表中 2021 同期数据采用预售前 3 天的数据

珀莱雅、夸迪、薇诺娜跻身天猫美容护肤预售额前 3。据魔镜数据，截至 5 月 28

日，珀莱雅、夸迪、薇诺娜跻身天猫 2022 年美容护肤行业 618 累计预售额 TOP 10，分

别名列 5、7、9 名，其中珀莱雅的预售额超过资生堂等知名国际品牌。国产品牌在大促

排行榜中位次的不断攀升，一定程度上反映其品牌价值不断增长，在消费者心中的认可

度持续提升。

图3：2022 年 618 大促天猫美容护肤行业与彩妆美妆行业预售额排名

数据来源：魔镜数据，东吴证券研究所

推荐标的：预售前 3 天表现优异的国产化妆品龙头公司贝泰妮、珀莱雅、华熙生物；

投影仪行业龙头品牌极米科技等。

5 / 11
东吴证券研究所

2. 本周发布报告

《极米科技：拓宽光影边界，共享极致体验，领航高成长性智能微投赛道》

极米是我国家用智能投影设备的龙头企业，家用投影设备目前仍处于渗透率快速提

升的阶段，极米有较强的产品力，对于用户的解读能力较强，能够将技术和产品有效组

合，已经实现了部分核心零部件资产，有一定的技术壁垒。我们预计公司未来还将继续

享受行业增长的红利，我们预计 2022-2024 年公司将实现归母净利润分别为 6.0 /9.0 /11.5

亿元，同比增速 24%/50%/28%，最新收盘价对应 2022 年 PE 为 33 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：DMD 芯片依赖外购、公司增速放缓、技术替代的风险等。

《消费风向标——618 大促来袭，免税、电商多渠道折扣测算》

2022 年 618 是上半年消费遭受疫情打击之后，消费行业大小商家难得的回血机会。

对于 3-4 月受疫情影响较为严重的可选消费而言，本次 618 大促也是重要的恢复机遇。

此次大促京东、天猫平台加大了满减券的让利力度，而近期各地发放的线上消费券，也

有助于促进消费的进一步释放。推荐标的：品牌力领先的化妆品国货之光珀莱雅、贝泰

妮、华熙生物等，珠宝品牌迪阿股份等。

风险提示：快递物流受阻，居民消费意愿不及预期，行业竞争加剧等。

《商贸零售行业深度报告：海南免税企业集群起底深度梳理》

2021 年 1 月，海发控控股的上市公司海南发展公告，以非公开协议转让方式受让其

岛民免税业务运营主体“海南海控免税品集团有限公司”45%的股份（截至 2022 年 5

月岛民免税业务仍未正式开始运营），且海发控承诺非公开发行完成后三年内注入注入

相关业务及资产；2022 年 5 月，海南旅投控股的上市公司海汽集团公告，拟发行股份

及支付现金购买海南旅投持有的海南旅投免税品有限公司的部分或全部股权，并向特定

投资者募集配套资金，相关方案仍在商讨。至此，海南省国资委旗下两家免税持牌方所

持免税资产均存在上市预期，海南离岛免税市场向着市场化、透明化、规范化进一步发

展。

风险提示：疫情反复导致免税店业绩不及预期，市场竞争加剧等。

《名创优品：疫情影响下收入同比+5%略低于业绩指引，加码品牌建设投入押注未

来发展》

公司预计下季度收入约为 21~24 亿元，中位数同比-9.0%。受疫情影响，我们将公

司 FY2022-24 年 Non-IFERS 归母净利润预期从 7.5/ 12.5/ 16.8 亿元下调至 6.1/ 10.2/ 15.0 亿元，同比+23%/ +68%/ +47%，按美元:人民币=1:6.73 算得 5 月 25 日美股收盘价对应 18/ 11/ 7 倍 P/E，出于对疫情不确定性的审慎考虑，维持“增持”评级。

6 / 11
东吴证券研究所

风险提示：疫情反复，扩店不及预期，海外经营相关风险，竞争加剧等。

《上海机场：百年门户，静待花开》

上海机场上市公司拥有资产包括（1）浦东机场、虹桥机场、物流公司经营管理权（2）浦东机场 T1 航站楼、第一跑道、第四跑道等自有土地使用权，其运营管理中国三 大国际机场之一的浦东国际机场。我们预测上海机场 2022-2024 年归母净利润为-21.6/21.6/33.4 亿元，2023-2024 年归母净利润对应 PE 为 44/28 倍，考虑虹桥资产注入 后股本扩张至 24.9 亿股，对应 PE 为 57/37 倍。作为中国最大空中口岸，短期由于新冠

疫情受损，中期随国际复航、出行复苏实现业绩恢复，议价权的回归有望释放业绩弹性，

长期受益于长三角一体化发展，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：国内及国际疫情反复影响居民出行意愿的风险、宏观经济风险、其他运

输方式竞争的风险。

3. 本周行情回顾

本周（5 月 23 日至 29 日），申万商贸零售指数涨跌幅-2.64%，申万美容护理-0.97%，上证综指-0.52%，深证成指-2.28%，创业板指-3.92%，沪深 300 指数-1.87%。

年初至今（1 月 4 日至 5 月 22 日，下同），申万商业贸易指数涨跌幅-16.12%，申万 美容护理-16.56%，上证综指-14.00，深证成指-24.66%，创业板指-30.10%，沪深 300 指 数-19.01%。

图4：本周各指数涨跌幅

丸美股份：关于股东权益变动的提示性公告

2022 年 5 月 22 日广东丸美生物技术股份有限公司收到公司持股 5%以上股东 L Capital Guangzhou Beauty Ltd.（以下简称“L Capital”）发来的《广东丸美生物技术股份有限公 司简式权益变动报告书》，现将其本次有关权益变动情况公告如下：本次权益变动前，L Capital 持有公司股份 26,999,194 股，约占公司总股本的 6.71923%。通过本次权益变 动后，L Capital 持有公司股份 20,090,880 股，约占公司总股本的 4.99998% ，L Capital 不再是丸美股份持股 5%以上的股东。

步步高：关于首次出售已回购股份的公告

2022 年 5 月 23 日公司通过集中竞价方式首次出售已回购股份（用途为用于维护公司价 值及股东权益所必需的股份），出售股份数量为 850 万股，占公司总股本(863,903,951 股)的比例为 0.9839 %，成交最高价为 8.05 元/股，成交最低价为 7.86 元/股，成交均 价为 7.94 元/股，出售所得资金总额为 67,428,254.07 元(已扣除交易费用)，目前公司 用途为用于维护公司价值及股东权益所必需的股份的回购股份尚余 4,078,488 股。

密尔克卫：关于股东权益变动的提示性公告

截至 2022 年 5 月 25 日，君联茂林自 2021 年 12 月 3 日至 2022 年 5 月 24 日累 计减持公司无限售条件流通股 3,057,685 股，占公司总股本的 1.86%。其中通过集中竞 价交易方式累计减持公司股份 857,685 股，占公司总股本的 0.52%，通过大宗交易方式 累计减持公司股份 2,200,000 股，占公司总股本的 1.3%。2022 年 5 月 13 日，密尔克 卫完成限制性股票回购注销处理，公司总股本从 164,484,436 股变更为 164,464,686 股，君联茂林持有公司股份比例由回购注销完成前的 5.5266%变为股份登记完成后的 5.5273%，占公司总股本比例被动增加 0.0007%。截至 2022 年 5 月 24 日，君联茂 林持有公司股份 8,223,196 股，占公司总股本的 5.0%。

5. 本周行业重点新闻

1-4 月重点物流企业亏损面 39％盈利水平持续回落

联商网 5 月 25 日讯，从亏损面来看，1-4 月份，重点物流企业亏损面 39%，比一季度扩 大 3 个百分点，亏损企业主要分布在道路运输服务领域。从利润率来看，重点物流企业 收入利润率回落至 2%，按可比口径计算，比上年同期下降 1.5 个百分点，进一步降至近

年来的最低水平，其中部分道路运输小微企业亏损严重，面临较大生存危机。

中通快递第一季度营收 79 亿元净利润同比增长 64.1%

8 / 11

东吴证券研究所

亿邦动力 5 月 27 日讯，中通快递发布了该公司截至 3 月 31 日的 2022 财年第一季度未经 审计财报。报告显示，中通快递第一季度营收为人民币 79.041 亿元（约合 12.468 亿美元），与上年同期的人民币 64.725 亿元相比增长 22.1%；净利润为人民币 8.755 亿元（约合 1.381 亿美元），与上年同期的净利润人民币 5.335 亿元相比增长 64.1%。

60 后网红养鸡大户即将带领“老乡鸡”拿下一个 IPO

亿邦动力 5 月 28 日讯，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（以下简称“老乡鸡”）正式递交 招股书，拟在上交所主板挂牌上市，保荐机构为国元证券。根据招股书，本次 IPO 老乡 鸡拟发行新股 6353 万股，募资 12 亿元，主要用于新增餐饮门店、数据信息化升级建设

等。

6. 行业公司估值表

表1：行业公司估值表（更新至 5 月 29 日）

9 / 11

东吴证券研究所

数据来源：Wind，东吴证券研究所
注 1：表中加粗部分 EPS 预测为东吴证券研究所预测；未加粗部分 EPS 预测采用 Wind 一致预期；
注 2：除收盘价为原始货币外，其余货币单位均为人民币。PE 按港币：人民币=0.85:1，美元：人民币=6.7:1 换算（对应 2022.05.27 汇率）；
注 3：名创优品财期为 0630，波司登财期为 0331，表中 2021A 对应 FY2021A；名创优品、汇通达网络的归母净利

润项采用经调整归母净利润。

7. 风险提示

疫情反复；终端消费景气度下降；数据统计系统误差，预售不代表最终成交，市场

竞争加剧等

10 / 11

东吴证券研究所

免责及评级说明部分

免责声明

东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨 询业务资格。

本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息 或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告 中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关 联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公 司提供投资银行服务或其他服务。

市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的 信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈 述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推 测不一致的报告。

本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形

式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注

明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

东吴证券投资评级标准：

公司投资评级：
买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上；
增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%与 15%之间；中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与 5%之间；减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级：
增持：预期未来 6 个月内，行业指数相对强于大盘 5%以上；中性：预期未来 6 个月内，行业指数相对大盘-5%与 5%；减持：预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于大盘 5%以上。

东吴证券研究所
苏州工业园区星阳街 5 号
邮政编码：215021
传真：（0512）62938527
公司网址： http://ww.dwzq.com.cn