评级（增持）钢铁行业跟踪周报：关注疫情复苏后的需求恢复

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报告名称 ：钢铁行业跟踪周报：关注疫情复苏后的需求恢复
评级 ：增持
行业：

关注疫情复苏后的需求恢复

2022 年 05 月 29 日

执业证书：S0600520050001 投资建议：中期继续看好钢铁板块。在盈利历史中高位、估值历史低位的 yangjian@dwzq.com.cn

大背景下，压减粗钢产量叠加稳增长发力，板块将迎来基本面推动的投资 机会。看好：1）强业绩、高分红、高弹性的普钢股；2）低估值优质特钢 股；3）景气子版块硅铁、管道。

行业观点：等待需求恢复。近期北京、上海等地疫情缓解解封可期，需求 有望逐步恢复，黑色期货已经提前反映乐观预期，有所反弹。但从高频数 据库看，基本面尚未出现显著改善，需继续观望。随着行业毛利逐月下滑，二季度普钢业绩将承压，同环比均出现下滑，相对表现较好的有华菱钢铁、鄂尔多斯、河钢资源、新钢股份、方大特钢等。板块来看，短期仍然重点 关注产业链加工股，除传统的特钢类如久立特材、中信特钢，以及管网类 新兴铸管、金洲管道等，更看好的是新能源相关的材料，如恒星科技、广

行业走势

指环 1.3%。涨幅居前的个股为金岭矿业（8.6%）、云鼎科技（6.5%）、杭钢 股份（4.7%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分 别为 4576 元/吨、4632 元/吨、834 元/吨、3256 元/吨，较上周（5 月 15 日-5 月 20 日）分别变动-0.1%、-0.9%、5.4%、-2.3%。

行业动态：

◼普钢：本周钢材社会库存 1507 万吨，环比减 1.9%；其中长材库存 1028 万吨，环比减 1.2%；板材库存 565 万吨，环比增 1.6%。五月中旬钢厂 库存均值 1998 万吨，环比增 6.6%。本周全国 237 家钢贸商出货量 17.1

《周期偏弱，关注加工股》
2022-05-22 《大宗商品价格短期松动》
2022-05-08 《关注疫情后的需求回升》
2022-05-01

万吨，环比减 1.1%；本周上海终端线螺走货量 0.1 万吨，环比减 18.8%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为 357 元/吨、297 元/吨、180 元/吨、478 元/吨。

◼铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量 2367 万吨，环比减 3.8%；北方 6 港到港量 921.3 万吨，环比减 5.7%。本周铁矿石港口库存 13454 万吨，环比减 0.8%。本周港口进口矿日均疏港量 318.0 万吨，环比减 3.8%。

◼焦煤焦炭：本周焦炭价格偏弱运行；炼焦煤价格回落明显。

◼铁合金：短期硅锰将维持盘整运行，价格上冲仍有压力；本周硅铁市场 持稳运行，期货盘面波动，现货相对比较平静。

◼特钢：本周模具钢市场价格弱势调整，市场观望情绪相对浓厚，成交表 现小幅下滑；优特钢价格持续下跌；工业线材价格持续下跌。

◼不锈钢：菲律宾矿山出货恢复，供应预期增加，镍矿价格走弱；本周铬 铁市场延续弱稳态势，预计短期内铬矿现货市场价格仍将稳固运行；不 锈钢现货价格继续呈现下跌趋势。

◼风险提示：地产需求不及预期，原材料价格波动。

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行业跟踪周报

内容目录

1. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 2. 行业动态 .............................................................................................................................................. 6 3. 市场跟踪 .............................................................................................................................................. 7 3.1. 普钢 ............................................................................................................................................. 7 3.2. 铁矿 ............................................................................................................................................. 9 3.3. 焦煤焦炭 ................................................................................................................................... 10 3.4. 硅铁硅锰 ................................................................................................................................... 10 3.5. 特钢 ........................................................................................................................................... 11 3.6. 不锈钢 ....................................................................................................................................... 12 3.7. 钢管 ........................................................................................................................................... 13 4. 上市公司公告 .................................................................................................................................... 14 5. 行业估值一览 .................................................................................................................................... 15 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 17

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行业跟踪周报

图表目录

图 1：钢铁板块指数 ............................................................................................................................... 4 图 2：钢铁子版块周涨幅 ....................................................................................................................... 4 图 3：周涨幅前 1/3（截至 2022 年 5 月 27 日） ................................................................................ 5 图 4：周跌幅前 1/3（截至 2022 年 5 月 27 日） ................................................................................ 5 图 5：期货连续合约周涨幅 ................................................................................................................... 5 图 6：螺纹钢期现货价差（元/吨） ..................................................................................................... 5 图 7：期货螺矿比（螺纹/钢铁） ......................................................................................................... 5 图 8：螺纹期货盘面利润（元/吨） ..................................................................................................... 5 图 9：电炉开工率 ................................................................................................................................... 9 图 10：全国高炉产能利用率 ................................................................................................................. 9 图 11： 237 家钢贸商日均出货量（万吨） .......................................................................................... 9 图 12：钢材库存总量 ............................................................................................................................. 9 图 13：铁矿石港口库存（万吨） ......................................................................................................... 9 图 14：进口矿报价（美元/吨） ........................................................................................................... 9 图 15：焦煤库存（万吨） ................................................................................................................... 10 图 16：焦炭库存（万吨） ................................................................................................................... 10 图 17：硅铁，硅锰价格（元/吨） ..................................................................................................... 11 图 18：工模具钢价格（元/吨） ......................................................................................................... 12 图 19：冷镦钢价格（元/吨） ............................................................................................................. 12 图 20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨） ................................................................................................. 13 图 21：不锈钢无缝管价格（元/吨） ................................................................................................. 13 图 22：无缝管价格（元/吨） ............................................................................................................. 13 图 23：直缝焊管价格（元/吨） ......................................................................................................... 13 图 24：钢铁板块相对 PE（2022 年 5 月 27 日） .............................................................................. 17 图 25：钢铁板块相对 PB（2022 年 5 月 27 日） .............................................................................. 17

表 1：股票与商品期货周涨幅（截至 2022 年 5 月 27 日） ............................................................... 4 表 2：行业动态一览 ............................................................................................................................... 6 表 3：高频数据库跟踪（截至 2022 年 5 月 27 日） ........................................................................... 7 表 4：上市公司公告一览 ..................................................................................................................... 14 表 5：板块与上市公司估值一览（截至 2022 年 5 月 27 日） ......................................................... 15

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行业跟踪周报

1. 行情回顾

本周（5 月 22 日-5 月 27 日）申万钢铁环增 0.8%，领先上证综指环 1.3%。涨幅居 前的个股为金岭矿业（8.6%）、云鼎科技（6.5%）、杭钢股份（4.7%）；跌幅居前的个股 为应流股份（-5.6%）、上海钢联（-5.2%）、方大炭素（-4.3%）等。本周特钢、长材、板 材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比-0.2%、0.8%、0.7%、3.2%、1.7%、-0.7%，特钢、钢管、上游、转型 PB 分别为 4.3、14.3、3.3、1.9。

本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为 4576 元/吨、4632 元/吨、834 元/吨、3256 元/吨，周环比分别变动-0.1%、-0.9%、5.4%、-2.3%；螺纹钢、热轧盘面利润为 481 元/吨、337 元/吨，周环比分别变动 17.2%、9.7%。

表1：股票与商品期货周涨幅（截至 2022 年 5 月 27 日）

数据来源：wind，东吴证券研究所

图1：钢铁板块指数 图2：钢铁子版块周涨幅

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数据来源：wind，东吴证券研究所

2. 行业动态

数据来源：wind，东吴证券研究所

表2：行业动态一览

5 月 27 日，工业和信息化部召开提振工业经济电视电话会议，会议指出，工业是国民

经济的主体和增长引擎，工业稳则经济稳。工业和信息化系统要切实把思想和行动统

警，以超常规力度和手段抓好一揽子政策措施落地见效，确保二季度工业经济合理增

长，努力实现全年目标任务。

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行业跟踪周报

长 7.2%。国有企业利润总额 12823.6 亿元，同比下降 3.6%。其中中央企业 9862.2 亿 元，同比增长 3.8%；地方国有企业 2961.4 亿元，同比下降 22.2%。国有企业应交税费 19967.3 亿元，同比增长 14.2%。其中中央企业 14131.6 亿元，同比增长 12.8%，地方 国有企业 5835.7 亿元，同比增长 17.5%。4 月末，国有企业资产负债率 64.5%，上升 0.2 个百分点，中央企业 67.0%，上升 0.2 个百分点，地方国有企业 63.2%，上升 0.2 个百分点。。

数据来源：mysteel，东吴证券研究所

3. 市场跟踪

3.1. 普钢

本周钢材社会库存 1507 万吨，环比减 1.9%；其中长材库存 1028 万吨，环比减 1.2%；板材库存 565 万吨，环比增 1.6%。五月中旬钢厂库存均值 1998 万吨，环比增 6.6%。本 周全国 237 家钢贸商出货量 17.1 万吨，环比减 1.1%；本周上海终端线螺走货量 0.1 万 吨，环比减 18.8%。

本周唐山钢坯（20mm 普方）报价 4450 元/吨，环比减 1.3%；螺纹 HRB400（全国 均价）报价 4730 元/吨，环比减 2.0%；热轧 3.0mm（全国均价）为 4832 元/吨，环比减 2.4%；冷轧 1.0mm（全国均价）为 5360 元/吨，环比减 1.2%；中板 20mm（全国均价）为 5066 元/吨，环比减 1.1%。

原料方面，本周进口矿（61.5%PB 粉）报价 968 元/吨，环比增 0.7%；国产矿（66% 唐山精粉）报价 1125 元/吨，环比减 2.1%；焦炭（唐山二级冶金焦）为 3800 元/吨，环 比持平；炼焦煤（主焦煤:澳）报价 3240 元/吨，环比减 1.5%；废钢（6-8mm:张家港）报价 3240 元/吨，环比减 1.5%。

本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为 357 元/吨、297 元/吨、180 元/吨、478 元/吨，环比分别变动-19.9%、0.2%、-20.5%、-11.0%。本周国内钢价综 合指数为 178.09，环比减 1.%；上上周国外与国内热轧差价 427 美元/吨，螺纹钢差价 296 美元/吨。

表3：高频数据库跟踪（截至 2022 年 5 月 27 日）

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行业跟踪周报

数据来源：wind，mysteel，东吴证券研究所

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数据来源：mysteel，东吴证券研究所

3.2. 铁矿

数据来源：mysteel，东吴证券研究所

本周进口矿（61.5%PB 粉）报价 968 元/吨，环比增 0.7%；国产矿（66%唐山精粉）报价 1125 元/吨，环比减 2.1%。本周澳、巴、印铁矿石发货量 2367 万吨，环比减 3.8%；北方 6 港到港量 921.3 万吨，环比减 5.7%。本周铁矿石港口库存 13454 万吨，环比减 0.8%。本周港口进口矿日均疏港量 318.0 万吨，环比减 3.8%。

图13：铁矿石港口库存（万吨）

图14：进口矿报价（美元/吨）

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数据来源：mysteel，东吴证券研究所

3.3. 焦煤焦炭

数据来源：mysteel，东吴证券研究所

焦炭：本周焦炭价格偏弱运行，焦炭价格于本周继续下调 200 元/吨，累计降幅达 800 元/吨，焦企亏损范围进一步扩大；现阶段焦企基本陷入亏损，个别焦企开始小幅限 产；本周原料端炼焦煤价格涨跌互现，竞拍市场基本以低价成交，焦煤市场企稳后再次 走弱，焦化厂观望情绪浓厚，继续保持按需采购；下游钢厂成交低迷，利润低位，恐进 一步压缩成本端，不排除近期再次提降可能性。

焦煤：本周进口炼焦煤价格水平回落明显。具体表现为，受海外钢材跌价影响，原 料端价格失去支撑，澳煤价格水平下降明显；非澳煤受国内进口需求偏弱以及价格优势 不及国产焦煤的共同影响，价格继续稳步下跌。

数据来源：mysteel，东吴证券研究所

3.4. 硅铁硅锰

数据来源：mysteel，东吴证券研究所

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行业跟踪周报

硅锰：下周由于有端午小长假，预计钢招会在周前期展开，而从此轮钢招来看，环 比 5 月下调已成事实，但由于厂家端存在不一的情况及成本，可能导致区域间的采价会 有所差异，而从原料端来看，随着高价锰矿资源的进入，厂家端成本仍维持高位，6 月 中旬前难降，而从需求端来看，由于随着疫情的好转，部分厂家端生产及钢材下游需求 逐步恢复，黑色端信心的好转，对于硅锰需求维持较好的期待，而厂家端的减产也会适 当降低社会现货库存的降低，下周硅锰表现会随着钢招的展开而有所好转，但价格仍将 经受部分冲击，整体短期维持盘整略偏好走势。

硅铁：本周硅铁市场持稳运行，期货盘面波动，现货相对比较平静，主产区厂家报 价 72 硅铁集中在 8500-8800 元/吨，75 硅铁报价在 9200-9300 元/吨，下游需求表现一 般，金属镁价格下调，出口询单有限，钢厂尚未集中采购，钢厂招标价格下滑，市场信 心一般，短期内硅铁市场以稳健为主，等待钢厂招标定价以及期货盘面变化。

图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）

数据来源：wind，东吴证券研究所

3.5. 特钢

工模具钢：本周模具钢市场价格弱势调整，市场观望情绪相对浓厚，成交表现小幅 下滑。近阶段下游企业采购力度减弱，市场以零散成交的小订单为主。贸易商回收货款 已成为燃眉之急，去库存意愿加重。目前市场悲观情绪不减，库存增加，资金回笼较慢，在多重压力下，预计下周模具钢市场或震荡趋弱调整为主。

轴承钢：本周全国优特钢市场价格持续下跌，钢厂调价方面钢厂下调价格为主，市 场方面，本周市场需求仍然偏弱，受期货价格震荡以及主流市场价格持续下跌的影响，市场情绪较悲观，市场成交仍未见起色。综上所述，预计下周全国优特钢市场价格继续 承压运行。

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行业跟踪周报

工业线材：本周工业材价格继续下跌，其中拉丝幅度最大。市场情况，在需求持续 偏弱，心态低迷的状态下，期货上半周大幅下跌，其中 24 日期货及现货大幅下探后，多个市场有价格无市，目前商家成本大幅倒挂，库存压力稍可商家观望情较浓，低价货 源干扰市场成交。综合来看在宏观政策硬性托底，后期需求端将逐步回暖工业材下跌空 间有限。

数据来源：mysteel，东吴证券研究所

3.6. 不锈钢

数据来源：mysteel，东吴证券研究所

镍矿：菲律宾矿山出货恢复，供应预期增加，镍矿价格走弱。6 月 300 系不锈钢排 产继续下降，钢厂对镍原料采购需求下滑，供应过剩，镍铁价格大幅下跌。近日前驱体 企业入场采购，市场活跃度略有恢复，但伴随印尼镍中间品产能持续释放，供应增加而 下游，硫酸镍价格预期走弱。当前，纯镍进口窗口虽然打开，但整体库存依旧在低位徘 徊，尤其仓单库存已创下历史低位，预计下周镍价维持震荡，运行区间 200000-230000 元/吨。

铬矿：本周铬铁市场延续弱稳态势，北方主流报价环比小幅下调至 9400-9600 元/50 基吨，市场仅有零星低价成交。近期工厂即期生产成本下降，且 6 月大型钢招相继平盘 报出，工厂长协利润修复，给予市场信心支撑。周内部分企业停炉检修，但前期复产产 能逐步释放，叠加四川地区有企业新增投产，全国高碳铬铁产量小幅提升。6 月北方多 数工厂计划避峰生产，且下游不锈钢排产降低，铬铁供应及需求或将均有小幅下降，供 需依旧处于紧平衡状态。目前成本端矿价维持高位运行，预计铬铁市场短期内将持稳。

不锈钢：本周不锈钢现货价格继续呈现下跌趋势，周内镍及不锈钢期货震荡走弱，上周钢厂挺价效果如“昙花一现”，随着江阴港口解封滞留资源入市，以及低价的仓单资 源冲击，低迷的成交情况使得现货价格继续下行，部分贸易商由于持货成本较高，报价 相对坚挺，成交有限。

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数据来源：mysteel，东吴证券研究所

3.7. 钢管

数据来源：mysteel，东吴证券研究所

焊管：本周国内市场焊管、镀锌管价格跌幅较大，主要受下游需求不佳影响，当前 国内房产融资情况并为得到明显改善，加之南方高温多雨，国内疫情情况有所反复，运 费上涨，交通运输略显迟滞，下游工地用钢量明显减少。当前管厂产能利用率维持相对 较高水平，管厂生产利润尚可，厂库压力较大。接连下降的市场价格让多数贸易商降库 操作，社库与厂库出现两极分化。

无缝管：本周全国无缝管价格均价大幅下跌 59 元/吨，全国多数城市无缝管价格下 跌 30-150 元/吨不等。全国疫情稍有好转，管厂订单情况继续维持一般水平，管厂坯料 补库有所好转，整体坯料库存回升，生产端基本维持常规水平，整体无缝管供应继续维 持相对中低水平，管厂库存持续累库。本周期货价格弱势震荡，钢材现货价格偏弱运行，市场心态偏差；4 月金融数据大幅不及预期，下游依旧维持观望态度，下游拿货积极性 明显下降，市场整体成交偏差。无缝管商家补库意愿偏低，主要以消化库存为主，商家 信心偏弱，多数市场商家降价出货。综合来看，预计下周全国无缝管价格或弱稳运行。

图22：无缝管价格（元/吨）

图23：直缝焊管价格（元/吨）

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数据来源：mysteel，东吴证券研究所

4. 上市公司公告

数据来源：mysteel，东吴证券研究所

表4：上市公司公告一览

甬金股份：

资金的公告

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行业跟踪周报

公司收到了该笔首发上市奖补资金，公司本次收到的政府补助属于与日常经营活动相关的政

府补助，直接计入其他收益。

数据来源：wind，东吴证券研究所

5. 行业估值一览

本周钢铁板块 PE9.6 倍，PB1.15 倍，相对 PE0.8 倍，相对 PB0.9 倍；板块估值维稳，

处于历史低位。

表5：板块与上市公司估值一览（截至 2022 年 5 月 27 日）

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行业跟踪周报

数据来源：wind，东吴证券研究所

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数据来源：wind，东吴证券研究所

6. 风险提示

数据来源：wind，东吴证券研究所

地产需求不及预期：地产需求恢复较慢，疫情干扰施工和运输。

原材料波动：给行业内公司利润带来不确定性。

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免责及评级说明部分

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行业投资评级：
增持：预期未来 6 个月内，行业指数相对强于大盘 5%以上；中性：预期未来 6 个月内，行业指数相对大盘-5%与 5%；减持：预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于大盘 5%以上。

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