评级（持有）新能源行业周报：2022年4月全球新能源汽车销量49.1万辆，环比减少40%，同比增长24%

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报告名称 ：新能源行业周报：2022年4月全球新能源汽车销量49.1万辆，环比减少40%，同比增长24%
评级 ：持有
行业：

壹石通、珠海冠宇、华阳股份、天奈科技、德方纳米。

◆【光伏产业链：组件价格高昂，终端拉货僵持】PVInfoLink 数据，5 月 25 日，【硅料】多晶硅致密料主流报价 25.7 万元/吨，均价较上周上涨 0.8%。硅料供应紧张趋势持续，同时硅料现货难求、订单执行情况不甚理想依旧得不到有效缓解，硅料环节的买卖双 方仍然处于焦灼态势。但是预计随着三季度硅料产量的增幅有望加快，高价区间的上 涨空间也已经在逐渐收窄。【硅片】单晶硅片 182mm 主流报价 6.780 元/pc，均价较 上周持平。单晶硅片 210mm 主流报价 9.130 元/pc，均价较上周持平。本周单晶硅片 主流规格的价格暂时仍然以维持为主，相同尺寸和规格的单晶硅片价格、龙头厂家报 价略高于其他二线厂家的报价，整体价格继续上涨的动力减弱，预计 6 月价格以维持 趋势为主。【电池片】182mm 的单晶 PERC 电池片主流报价为 1.18 元/W，均价较上 周持平。210mm 的单晶 PERC 电池片主流报价为 1.160 元/W，均价较上周持平。电 池片环节面对下游的压力在本周持续放大，将抑制电池开工，使电池厂家推动价格中 承受更大压力。主流尺寸价格在六月上旬或将出现小幅上扬迹象，然面临终端传导压 力持续，上游供应能力逐月缓慢增加下，预期电池价格已逼近临界点。【组件】365-375/440-450W 单晶单玻 PERC 组件主流报价 1.910 元/W，均价较上周持平。

分析师 刘荆

SAC 执业证书编号：S0910520020001

liujing1@huajinsc.cn

报告联系人 顾华昊

guhuahao@huajinsc.cn

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182mm 单晶单玻 PERC 组件主流报价 1.930 元/W，均价较上周持平。由于组件价格 维持高位，当前新单实际成交较少，买卖双方仍在僵持价格，终端定标后、尚未确定 拉动的时间节点，终端观望情绪增加。重点推荐：福斯特、爱旭股份、金博股份、晶 盛机电、隆基股份、通威股份、大全能源，建议积极关注：海优新材、东方日升、硅 宝科技、美畅股份、联泓新科。

◆风险提示：光伏新增装机不及预期，新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动 影响行业需求，其他突发爆炸等事件的风险。

内容目录

一、锂电材料价格 ........................................................................................................................................ 4 二、光伏产业链价格 .................................................................................................................................... 6

图表目录

图 1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨） ................................................................................................ 4 图 2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨） .................................................................................. 4 图 3：前驱体价格走势（万元/吨） ............................................................................................................... 5 图 4：正极材料价格走势（万元/吨） ........................................................................................................... 5 图 5：负极材料价格走势（元/吨） ............................................................................................................... 5 图 6：隔膜价格走势（元/平方米） ............................................................................................................... 6 图 7：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨） ......................................................................................... 6 图 8：硅料价格走势（元/千克） .................................................................................................................. 7 图 9：硅片价格走势（元/片） ...................................................................................................................... 7 图 10：电池片价格变化趋势（元/W） ......................................................................................................... 8 图 11：组件价格变化趋势（元/W） ............................................................................................................. 8

一、锂电材料价格

据 SMM，碳酸锂方面，供应端持稳，需求方面随着疫情逐步好转，下游材料需求以铁锂 为主排产有小幅提升，同时部分新晋铁锂产能投产，对于锂盐需求存在增量，价格或呈稳中 有升。

氢氧化锂方面，供应端小增，但需求端基本维持，小幅过剩局面仍在。头部锂盐厂零单 重心仍在海外，国内出货价坚挺。下游高镍材料厂开工稍有恢复，但采购仍十分谨慎，观望 情绪仍重，且大多厂家 6 月订单情况仍有较大不确定性，博弈状态仍在，价格持稳。

图 1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

根据 SMM，本周硫酸钴报价持续下行。从供给端钴盐厂成品库存加重，需求端开始有恢 复迹象，但鉴于价格波动与三元材料厂订单减少，前驱体厂家以小量刚需备采为主。回收料 厂看跌钴盐考虑清库，出货意愿积极，带动钴盐市场价格下探。

图 2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

根据 SMM，本周三元前驱体价格下降。成本来看，原料价格继续下行，受下游需求低迷 影响，钴盐降幅较大，前驱体成本也降幅明显。本周应为成交高峰时段，但终端数码需求仍 未好转，动力需求仍差，下游采购意愿薄弱，市场成交较少。

三元材料方面，本周市场询单活跃度稍有提升，但成交零星。小动力、数码端成交仍差，动力端部分厂家订单稍有恢复，但多数厂家并无明显好转，且对后续需求持消极态度。后市 预期受成本影响及成本传导，价格或小幅下行。

本周磷酸铁锂价格持稳。目前下游部分电芯企业对材料端压价力度有所增加，铁锂原料 成本及加工成本均受限，致价格承压。临近月末铁锂集中采购节点，且终端方面疫情影响逐 渐消退，近期下游询单逐渐增多，预计后市价格或仍将企稳。

图 3：前驱体价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 4：正极材料价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

根据 SMM，负极材料供应偏紧。原料方面，部分企业低硫焦价格有所回调，高品质针状 焦供应偏紧，针状焦价格维持高位；石墨化方面，石墨化企业维持较高开工，基本处于满负

荷生产状态，但石墨化扩产周期较长，预计下半年进入集中释放区，短期内石墨化供应紧张

的局面没有缓解，加工费高位运行；需求方面，受疫情影响，电池厂开工率未完全恢复，但

对负极材料需求强劲，负极材料供应偏紧局面仍在。

图 5：负极材料价格走势（元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

据 SMM，本周隔膜价格持稳。供需上，疫情影响暂未完全消退，部分厂商因物流效率降 低，原料到货及交付有一定程度的延迟，目前供货通道正逐步打通，下半年头部新增产能预 计将有序爬坡；原料上，锂电级 PVDF 价格随着行业扩张提速和终端需求不振，价格开始出 现松动；价格上，厂商今年首轮上调已陆续落地，预计短期内价格将维持稳定。

图 6：隔膜价格走势（元/平方米）

资料来源：Wind，华金证券研究所

据 SMM，电解液价格后市低位持稳或继续走弱。供应端，六氟磷酸锂等原料供应充足，但下游采购除刚需外成交寡淡，多家厂商调低开工率，库存水平日益走高；需求端，电解液

厂商以前期长单交付为主，下游需求尚未复苏，致使新项目投产一再延期。价格上，贸易商

低价抛售增多，成本叠加需求两端不振下，预计后市价格低位运行或继续走弱。

图 7：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

二、光伏产业链价格

根据 PVInfoLink，硅料供应紧张趋势持续，同时硅料现货难求、订单执行情况不甚理想、等各种复杂情形依旧得不到有效缓解，硅料环节的买卖双方仍然处于焦灼态势。但是预计随

着三季度硅料产量的增幅有望加快，高价区间的上涨空间也已经在逐渐收窄。

图 8：硅料价格走势（元/千克）

资料来源：Wind，华金证券研究所

根据 PVInfoLink，本周单晶硅片主流规格的价格暂时维稳，本周单晶硅片主流规格的价 格暂时仍然以维持为主，相同尺寸和规格的单晶硅片价格、龙头厂家报价略高于其他二线厂 家的报价，整体价格继续上涨的动力减弱，预计 6 月价格以维持趋势为主。

图 9：硅片价格走势（元/片）

资料来源：Wind，华金证券研究所

根据 PVInfoLink，电池片环节面对下游的压力在本周持续放大，将抑制电池开工，使电 池厂家推动价格中承受更大压力。主流尺寸价格在六月上旬或将出现小幅上扬迹象，然面临 终端传导压力持续，上游供应能力逐月缓慢增加下，预期电池价格已逼近临界点。

图 10：电池片价格变化趋势（元/W）

资料来源：Wind，华金证券研究所

根据 PVInfoLink， 500W+组件报价持续上调至每瓦 1.95 元人民币以上的水平，当前新

单实际成交较少，买卖双方仍在僵持价格，终端定标后、尚未确定拉动的时间节点，终端观

望情绪增加。

图 11：组件价格变化趋势（元/W）

资料来源：Wind，华金证券研究所

行业评级体系
收益评级：
领先大市—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上；
同步大市—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%； 落后大市—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上；
风险评级：
A —正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B —较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；

分析师声明
刘荆声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

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