评级（）有色金属行业研究：锂行业动态&板块观点更新（5）
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报告名称 ：有色金属行业研究：锂行业动态&板块观点更新（5）
评级 ：买入
行业：
| 2022 年 05 月 28 日 | 证券研究报告 |
资源与环境研究中心
有色金属行业研究买入 行业点评
倪文祎
分析师 SAC 执业编号：S1130519110002
niwenyi＠gjzq.com.cn
锂行业动态&板块观点更新（5）
一、产业链动态更新
1、本周各大平台碳酸锂报价均有所上调。根据 SMM，本周电池级碳酸锂均价为 46.25 万元/吨，较上周上涨 1000 元/吨；工业级碳酸锂价格为 43.1 万元/吨，较上周上涨 5500 元/吨；电池级氢氧化锂报价 46.75 万元/吨，维持 平稳。根据百川盈孚，本周电池级碳酸锂均价为 47.6 万元/吨，较上周持平；工业级碳酸锂价格为 45.5 万元/ 吨，较上周上涨 3000 元/吨。根据安泰科，周电池级碳酸锂均价为 46.0 万元/吨，较上周持平；工业级碳酸锂价 格为 42.9 万元/吨，较上周上涨 4000 元/吨。
2、 Pilbara 矿石拍卖价续创新高。5 月 24 日，Pilbara BMX 第五次拍卖结束，5000 吨精矿成交价格为 5955 美元/ 吨（SC5.5%，FOB），较前一次的 5650 美元/吨继续上涨。预计 6 月中旬-7 月中旬发货。
3、国内锂龙头公司陆续公布扩产计划。本周赣锋锂业公告以自有资金不超过 20 亿元人民币投建年产 5 万吨锂电新 能源材料项目，一期建设年产 2.5 万吨氢氧化锂项目。同时，盐湖股份公告拟投资 70.8 亿元建设 4 万吨/年基础 锂盐一体化项目，其中年产 2 万吨电池级碳酸锂+年产 2 万吨氯化锂。
| 二、看好本轮锂板块修复行业的三大逻辑逐步发酵兑现 | |
| | 价格逻辑开始兑现。随着江浙一带疫情好转，需求回升预期带动下，本周价格从前期的工碳试探性小涨逐步扩 散至电碳跟涨以及工碳涨幅扩大。同时，5955 美元/吨锂精矿价格下，考虑品味转换、汇率等因素，测算对应 的锂盐成本预计在 42-43 万元/吨，对碳酸锂价格形成强成本支撑。短期产业链库存不高，叠加矿价成本支撑，需求恢复有望带动价格进一步上涨。中期看，锂矿今年供给已定，判断 22 年仍是供需紧平衡状态，后续价格 |
| 弹性取决于需求弹性情况下，全年价格有望继续维持高位。 | |
| | 资源逻辑将在未来一段时间持续催化。除本周 Pilbara 第五次拍卖外，近期国轩高科控股孙公司宜春国轩矿业 以 4.6 亿元成功竞得江西省宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土（含锂）矿普查探矿权，斯诺威矿业（德扯弄巴锂 矿）54.3%股权以 20 亿元拍卖价落地。我们认为，从产业链电池企业纷纷涉足上游，到锂矿收购价格的水涨船 |
| 高，恰恰反应了当下优质锂矿资源的稀缺性，特别是国内资源。我们继续看好国内锂资源自主可控逻辑的再一 | |
轮发酵，未来矿端将有持续催化剂来刺激板块，提升自有资源多的以及有潜力收购锂矿资源的相关上市公司估
| | 值水平。 锂矿中报业绩确定性强，尚未完全反应预期。国内锂盐厂 M-1 的长单定价机制决定了锂矿板块中报行情会提前 启动。目前看，Q2 锂矿板块继续量价齐升确定性高，大概率是全市场 Q2 业绩最好板块之一，值得高度重视。 |
三、投资建议&标的选择
看好锂矿板块一波修复行情，重点围绕“业绩+成长”思路，看好有资源有加工产能且未来有成长性的公司，
标的方面，融捷股份、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、赣峰锂业等。
| 四、风险提示 | |
| | 锂矿新增产能、复产产能投产进度超预期、需求恢复不达预期等。 |
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| 行业点评 |
| 公司投资评级的说明： |
买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；
| 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。 |
| 行业投资评级的说明： |
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
| 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 |
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| 行业点评 |
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