评级（持有）煤炭周报：疫情得到有效控制，稳增长刺激需求反弹

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报告名称 ：煤炭周报：疫情得到有效控制，稳增长刺激需求反弹
评级 ：持有
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行业定期报告/煤炭

目录

1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 4 2.1 本周煤炭板块表现 ............................................................................................................................................................................. 4 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 ............................................................................................................................................................. 5 3 本周行业动态........................................................................................................................................................... 6 4 上市公司动态........................................................................................................................................................... 8 5 煤炭数据追踪........................................................................................................................................................ 10 5.1 产地煤炭价格 .................................................................................................................................................................................... 10 5.2 中转地煤价 ........................................................................................................................................................................................ 14 5.3 国际煤价 ............................................................................................................................................................................................ 15 5.4 库存监控 ............................................................................................................................................................................................ 15 5.5 下游需求追踪 .................................................................................................................................................................................... 16 5.6 运输行情跟踪 .................................................................................................................................................................................... 16 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18

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1本周观点

港口、产地煤价保持平稳。据 Wind 数据，本周秦皇岛 Q5500 动力煤价格平稳，截至 5 月 27 日报收于 1205 元/吨，周环比持平。山西大同地区 Q5500 报收于 910 元/吨，周 环比持平，陕西榆林地区 Q5800 指数报收于 912 元/吨，周环比持平，内蒙古鄂尔多斯 Q5500 报收于 787 元/吨，周环比持平。

重点港口库存上升。港口方面，据 Wind 数据，5 月 27 日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为 1056 万吨，周环比增加 51 万吨。据 CCTD 数据，5 月 26 日 沿海八省库存为 3059.4 万吨，周环比上升 35.4 万吨；日耗为 162.2 万吨/天，周环比增加 8.8 万吨/天；可用天数 18.9 天，周环比下降 0.8 天。

稳增长政策加码，刺激动力煤需求反弹。供应端因月底缺煤管票停产减产煤矿增多，在 产煤矿以保供长协为主，供应趋紧。需求方面，由于近期雨水较为丰沛，水力发电增加，据 煤炭资源网，三峡日均发电环比和同比均保持增长，两湖一江地区省内水电支撑较强，多数 火电厂低负荷运行，但下游电厂已开始补库，煤炭日耗回升。目前高温天气未至，市场供需 匹配，价格基本稳定，在疫情控制有效和政府持续强调稳增长的背景下，政策强效落地将刺 激需求反弹。

港口焦煤价格保持稳定，产地价格略有下滑。据煤炭资源网数据，截至 5 月 27 日京唐 港主焦煤价格为 3050 元/吨，与上周持平。截至 5 月 26 日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为 510.40 美元/吨，周环比下降 51.60 美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，灵石肥煤周环比 下降 100 元/吨，其余煤种价格平稳。

焦煤供需紧张态势缓解。由于焦炭价格四轮提降，部分焦企面临亏损，因此焦煤需求以 刚需采购为主。国内方面，内蒙古棋盘井区受环保检查影响，煤矿和洗煤厂间歇性停产现象 增多；国际方面，据煤炭资源网，蒙煤通关回升，口岸库存提升至近半年以来的较高水平，且俄煤远期有所放量。总的来看，焦煤供给相对需求较为充足，供需紧张态势有所缓解。

本周焦炭价格稳中有降。据 Wind 数据，截至 5 月 27 日唐山二级冶金焦市场价报收于 3250 元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于 2880 元/吨，周环比下降 200 元 /吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为 3310 元/吨，周环比下降 200 元/吨。

焦炭价格弱稳运行。据煤炭资源网，目前多数焦厂库存已达低位，部分已有预售订单。一方面，焦价持续下降进一步压缩了焦企利润空间，利润倒挂使得焦企限产力度加强，供应 端有所收紧；另一方面，贸易商入市采购缓解了厂内库存压力，焦企出货情况转好，港口库 存增加。终端需求仍呈现疲态，钢厂开工负荷持续维持高位，日耗较高，鉴于成材价格近期 跌势延续，增库意愿偏弱，以按需采购为主。看好复工复产后稳增长的强效执行拉动基建和 地产对钢材的需求，且在成本的支撑下，焦炭价格下行空间有限。

投资建议：随着疫情逐渐得到控制，政府不断强调稳增长基调并加码相关政策，预计煤 炭需求即将迎来反弹。标的方面，我们推荐以下投资主线 1）盈利稳定高现金流的公司有望 迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统 能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业、潞安环能、平煤股份、山西焦煤。

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2本周市场行情回顾

2.1本周煤炭板块表现

截至 5 月 27 日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，涨幅为 7.0%，同期上证指数跌幅为 0.5%，深证成指跌幅为 2.3%、沪深 300 跌幅为 1.9%。

图 1：本周煤炭板块跑赢大盘（%）

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2.2本周煤炭行业上市公司表现

本周大有能源涨幅最大。截至 5 月 27 日，煤炭行业中，公司周涨幅前 5 位的有：大有 能源上涨 28.04%，郑州煤电上涨 19.11%，陕西黑猫上涨 14.23%，昊华能源上涨 13.85%，上海能源上涨 12.38%。

本周盘江股份涨幅最小。截至 5 月 27 日，煤炭行业中，公司周涨幅后 5 位的分别为：盘江股份上涨 0.2%，金瑞矿业上涨 0.5%，金能科技上涨 1.6%，永东股份上涨 1.8%，靖 远煤电上涨 2.6%。

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3本周行业动态

5 月 23 日，中国煤炭资源网报道，据海关总署公布的数据，中国 2022 年 4 月份出口 煤炭 47 万吨，同比增长 98.7%，环比增长 571.43%，创下了 2021 年 9 月以来的新高。总出口额为 14544.9 万美元，同比增长 222.2%，环比增长 521.02%。1-4 月份全国累计 煤炭出口 113 万吨，同比增长 13%。

5 月 23 日，中国煤炭资源网报道，据外媒消息，为了降低原材料成本，印度政府 21 日 宣布，将把炼焦煤、焦炭、喷吹煤和无烟煤的进口税率由 2.5%-5%降至零关税。据印度政 府透露，该措施将从 5 月 22 日起生效。与此同时，为了平抑价格以及保证国内供应，印度 对钢铁和炼钢原材料征收高额出口关税。

5 月 23 日，中国煤炭资源网报道，湖北省日前发布《湖北省“十四五”能源发展规划》，提出“十四五”全省的能源发展目标为：省内能源综合生产能力超过 6000 万吨标准煤，发电 装机达到 1.14 亿千瓦，煤炭储备能力达到 1600 万吨，非化石能源占能源消费比重提高到 20%以上，煤炭占能源消费比重降至 51%左右。

5 月 23 日，中国煤炭资源网报道，据国家统计局数据，今年 1-4 月，新疆规模以上企 业原煤产量 11968 万吨，同比增长 29%。其中，4 月原煤产量 2714.8 万吨，同比增长 27.2%。新疆原煤产量增速高于全国平均水平，在公布的 23 个省区市中，新疆规模以上企 业原煤产量增速仅次于湖北。

5 月 23 日，中国煤炭资源网报道，国家能源局河南监管办公室数据显示，2022 年 4 月，河南省全省全社会用电量 273.01 亿千瓦时，同比增加 1.28%；1-4 月累计用电量 1208.43 亿千瓦时，同比增长 4.65%。

5 月 24 日，煤炭资源网报道，宁夏统计局数据显示，1-4 月份，宁夏全区规模以上工 业原煤产量 3028.2 万吨，同比增长 10.6%，增速比一季度加快 1.5%。其中，一般烟煤 2874.3 万吨，增长 12.8%；炼焦烟煤 122.1 万吨，下降 16.9%；无烟煤 31.8 万吨，下降 27.7%。同时，1-4 月份，宁夏全区工业发电量 706.1 亿千瓦时，同比下降 2.8%。

5 月 24 日，煤炭资源网报道，1-4 月份，鄂尔多斯市煤炭生产继续全力增产保供，规 模以上工业企业累计生产原煤 2.6 亿吨，同比增长 19.1%，高于全区原煤产量增速 4.5%，两年平均增长 13.6%。其中，4 月份，规模以上工业企业生产原煤 6430.5 万吨，同比增长 19.2%，日均产量 214.4 万吨。

5 月 24 日，煤炭资源网报道，乌海市政府网站数据显示，4 月份，乌海市规模以上工 业企业生产原煤 356.63 万吨，同比下降 7.1%，增速比 3 月份降低 19.5 个百分点，日均产 量11.89 万吨。此外，4月份，乌海市规上工业企业发电量 14.25 亿千瓦时，同比下降21.4%，比 3 月份下降 25.3 个百分点，日均发电 0.48 亿千瓦时。

5 月 24 日，煤炭资源网报道，日本钢铁联合会发布数据显示，2022 年 4 月份，日本 粗钢产量为 747.1 万吨，环比减少 6.1%，同比下降 4.4%。数据显示，4 月份，日本热轧钢 卷产量为 296.9 万吨，环比减少 10.5%，同比减少 7.2%。2022 年 1-4 月份，日本累计生 产粗钢 3048.3 万吨，同比下降 3.3%；生产生铁 2207.5 万吨，同比下降 5.2%。

5 月 24 日，煤炭资源网报道，1-4 月份，云南省全省规模以上原煤产量 2159.6 万吨，同比增长 11.9%。全省规模以上发电量 981.7 亿千瓦时，同比增长 10.1%，其中，水电 683.2 亿千瓦时，同比增长 19.9%；火电 180.5 亿千瓦时，同比下降 11.7%；风电 105 亿千瓦时，同比增长 1.5%；太阳能发电 13.0 亿千瓦时，同比下降 3.4%。

行业定期报告/煤炭

5 月 25 日，中国煤炭资源网报道，据湖南能源局数据显示，前 4 月湖南省累计电煤消 耗 1018.0 万吨，同比增加 6.6%。具体来看，1-4 月湖南省全社会用电量 703.9 亿千瓦时，同比增长 6.8%，高于全国用电量增速 3.4 个百分点。其中，第一产业 6.4 亿千瓦时，同比 增长 18.2%；第二产业 324.4 亿千瓦时，同比增加 1.8%；第三产业 140.7 亿千瓦时，同比 增加 8.3%；城乡居民用电 232.4 亿千瓦时，同比增长 13.3%。

5 月 25 日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭部数据显示，5 月上半月印度煤炭产量达 3394 万吨，较上年同期的 2491 万吨增长 36.23%。上半月，印度煤炭发运量为 3718 万 吨，同比增长 15.87%。印度政府表示，随着经济持续增长以及季节性因素，印度煤炭部正 致力于进一步提高煤炭产量和供应，以满足印度不断增长的电力需求。

5 月 25 日，中国煤炭资源网报道，新疆维吾尔自治区人民政府印发《加快新疆大型煤 炭供应保障基地建设服务国家能源安全的实施方案》，明确新疆能源（集团）有限责任公司（简称“新疆能源集团”）石头梅一号露天煤矿二期“十四五”新增 1000 万吨/年产能，和田布 雅一号井二期新增 60 万吨/年产能，两处煤矿合计获批新增产能 1060 万吨/年。加上现有 产能，石头梅一号露天煤矿合法产能将达到 1500 万吨/年，和田布雅一号井产能将达到 90 万吨/年。

5 月 25 日，中国煤炭资源网报道，据印度政府官员表示，国有企业印度煤炭公司今年 将开建一座大型煤矿，规模有望成为印度最大的煤矿之一，以应对不断激增的电力需求。路 透社援引印度煤炭公司子公司马哈纳迪煤田公司发言人维纳亚克·贾姆瓦尔表示，位于奥利 萨邦东部的锡亚马尔煤矿产能预计将逐渐增加，未来 5-7 年时间内将达到 5000 万吨。贾姆 瓦尔表示，锡亚马尔煤矿是一座露天煤矿，相关基础设施工作正在进行中，计划于今年 10-12 月份投产，初始产能约 200-500 万吨。

5 月 26 日，中国煤炭资源网报道，内蒙古统计局数据显示，4 月份内蒙古原煤产量 9495.1 万吨，同比增长 14.8%，日均产量 316.5 万吨，自去年 10 月煤炭保供政策实施以 来，连续 7 个月日均突破 300 万吨。1-4 月份，内蒙古规模以上工业企业原煤产量为 3.92 亿吨，同比增长 14.6%，增速较一季度回落 0.1 个百分点。

5 月 26 日，中国煤炭资源网报道，Kpler 船舶追踪数据显示，2022 年 4 月份，俄罗斯 海运炼焦煤出口量 235.32 万吨，同比下降 33.14%，环比下降 15.84%。其中向中国出口 120.90 万吨，同比增加 22.27%，环比增加 18.92%。1-4 月份，俄罗斯海运炼焦煤出口累 计 1108.42 万吨，同比下降 7.52%。

5 月 26 日，中国煤炭资源网报道，苏州市政府办公室印发关于《苏州市能源发展“十四 五”规划》的通知。2025 年，能源结构调整取得明显进展，清洁能源占比明显提升。煤炭占 能源消费总量比重降至 55%，外来电力占全社会用电量比重达 45%左右，可再生能源发电 装机容量达 533 万千瓦，清洁能源发电装机比重达 40.9%。

5 月 26 日，中国煤炭资源网报道，据外媒消息，俄罗斯炼焦煤生产商埃尔加煤炭公司 4 月份产量创纪录新高。当月煤产量达到 200 万吨，环比增加 29%。2022 年 1-4 月份，埃尔加煤炭公司产量同比增长 87%，达到 730 万吨。

5 月 26 日，中国煤炭资源网报道，德国经济部近日起草的一项法令显示，德国计划将 一部分原定停运的燃煤和燃油电厂置于产能备用状态，以确保在俄罗斯天然气供应突然中 断时仍能够维持电力正常运行。据多家外媒提前披露的文件显示，该法令拟保留总计超 1 万 兆瓦的硬煤、褐煤及燃油电厂，以便这些电厂能够在短时间内启动。这意味着德国电力部门 可以根据需要在短期内继续使用燃煤电厂。如果拟议法令通过，则这些电厂可持续运营至 2024 年 3 月 31 日。

行业定期报告/煤炭

5 月 27 日，中国煤炭资源网报道，据中新社消息，全球能源短缺之下，能源大省山西 再次承担保供重任。从 4 月至 12 月底，山西将保障广东、浙江、福建等 9 个省市区的煤炭 需求，总量约 4770 万吨。作为山西最大煤企，晋能控股集团按照“抓大矿、带中矿、连小 矿”策略，确保开足马力生产。晋能集团相关负责人介绍，企业目前正对符合技改条件的 207 个项目进行流程诊断。待 13 个技改提能项目完成后，每年可净增煤炭生产能力 1800 多万 吨。此外，晋能集团制定了 31 座煤矿拟核增产能方案，依法依规增产增量，全力完成保供 任务。

5 月 27 日，中国煤炭资源网报道，本周秦皇岛港煤炭库存增加明显。中国煤炭资源网 数据显示，截至 5 月 27 日，港口存煤量为 473 万吨，较上周同期增加 21 万吨，较上月同 期增加 24 万吨，与去年同期减少 11 万吨。从调度数据来看，本周秦港铁路日均煤炭调入 量为 52.46 万吨，较上周增加 8.77 万吨；日均吞吐量为 49.46 万吨，较上周增加 3.06 万 吨。大秦线检修结束后，日运量维持在 125-130 万吨的高位水平。在调入明显高于调出的 情况下，本周秦港煤炭库存出现了较为明显的增量。不过因大秦线恢复接近满发的状态时间 尚短，且调出量仅是处于相对低位，秦港库存仍然维持在低于 500 万吨的低位水平。

5 月 27 日，中国煤炭资源网报道，据澳大利亚布里斯班港口公司发布数据显示，2022 年 4 月份，布里斯班港煤炭出口量继续回升，但仍与上年同期有一定差距。布里斯班港位于 澳大利亚昆士兰州，4 月份，布里斯班港煤炭出口量 11.47 万吨，同比减少 3.89 万吨，降 幅 25.33％；环比增加 0.62 万吨，增幅 5.71％。2022 年 1-4 月份，布里斯班港累计出口 煤炭 64.97 万吨，同比下降 44.26％。

5 月 27 日，中国煤炭资源网报道，据日本财务省贸易统计数据显示，2022 年 4 月份，日本动力煤（包含其他烟煤和其他煤）进口量为 819.16 万吨，同比增长 6.39％，较前一月 的历史高位下降 23.02％。4 月份，日本动力煤进口额为 19.93 亿美元，同比增加 2.04 倍，动力煤进口均价为 243.23 美元／吨，同比增长 186.57％，环比增长 29.86％。2022 年 1-4 月份，日本累计进口动力煤 3875.64 万吨，同比增长 5.59％；进口额 73.85 亿美元，同 比增长 169.71％。

5 月 27 日，中国煤炭资源网报道，据日本财务省贸易统计数据显示，2022 年 4 月份，日本焦炭进口量为 13.80 万吨，同比下降 52.38％，环比增加 22.32％。其中，从中国大陆 进口焦炭 10.82 万吨，同比下降 62.20％，环比增加 1.80％；占日本焦炭进口总量的 78％，较上月收窄16个百分点。2022 年1-4月份，日本共进口焦炭54.39 万吨，同比下降30.70％。其中 79％从中国进口，为 43.13 万吨。

4上市公司动态

5 月 23 日

兖矿能源：5 月 23 日，兖矿能源集团股份有限公司发布关于 2022 年度第一期中期票 据发行结果的公告。公告中宣布，2022 年 5 月 20 日，本公司成功发行 2022 年度第一期 中期票据（“本期发行”），募集资金人民币 30 亿元，已于 2022 年 5 月 20 日到账。

开滦股份：5 月 23 日，开滦能源化工股份有限公司发布关于收购唐山开滦林西矿业 有限公司 100%股权进展暨完成工商变更公告。公司以 12 亿元人民币现金收购唐山开滦 林西矿业有限公司 100%股权，林西矿业公司已于近日完成了相关工商变更登记手续及《公司章程》备案手续，并取得了唐山市行政审批局换发的《营业执照》。

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5 月 24 日

中国神华：5 月 24 日，中国神华能源股份有限公司发布关于取得台格庙北区新街一 井、新街二井探矿权证的公告称，公司所属神华新街能源有限责任公司取得有关部门颁发 的内蒙古东胜煤田台格庙北区新街一井、新街二井探矿权证，所载勘查面积分别为 70.28 平方公里、67.12 平方公里。此次获取探矿权证，为下一步办理采矿权证奠定了基础。

安泰集团：5 月 24 日，山西安泰集团股份有限公司发布关于为山西新泰钢铁有限公 司提供担保的公告称，截止本公告披露日，公司及控股子公司累计对外担保余额为 31.89 亿元，占公司 2021 年度经审计净资产的 113.37%，其中，公司累计为控股子公司提供的 担保余额为 0.38 亿元，累计为关联方新泰钢铁提供的担保余额为 31.51 亿元。

平煤股份：5 月 24 日，平顶山天安煤业股份有限公司发布 2021 年年度权益分派实施 公告称，本次利润分配以方案实施前的公司总股本 23.15 亿股为基数，每股派发现金红利 0.76 元（含税），共计派发现金红利 17.6 亿元。

5 月 25 日

陕西煤业：5 月 25 日，陕西煤业股份有限公司发布关于投资隆基绿能会计核算方法 变更的公告。公告称陕西煤业股份有限公司执行财政部《企业会计准则第 2 号-长期股权 投资》的有关规定，因对隆基绿能科技股份有限公司的投资不再具有重大影响，该投资的 会计核算方法将由长期股权投资变更为金融资产核算，截至 2022 年 5 月 20 日，本项会 计核算方法变更增加公允价值变动损益 87.02 亿元，增加归属于母公司净利润 65.26 亿 元。

美锦能源：5 月 25 日，山西美锦能源股份有限公司发布公开发行可转换公司债券上 市公告书，本次可转换公司债券发行总额为 35.9 亿元，向原股东优先配售 7.46 亿元，占 本次发行总量的 20.78%；网上社会公众投资者最终认购 28.04 亿元，占本次发行总量的 78.10%；主承销商包销可转换公司债券的金额为 0.4 亿元，占本次发行总量的 1.12%。

5 月 26 日

山煤国际：5 月 26 日，山煤国际能源集团股份有限公司发布 2021 年年度权益分派实 施公告。本次利润分配以方案实施前的公司总股本 19.82 亿股为基数，每股派发现金红利 1.567 元（含税），共计派发现金红利 31.07 亿元。

开滦股份：5 月 26 日，开滦能源化工股份有限公司发布 2021 年年度权益分派实施公 告。公告中宣布，本次利润分配以方案实施前的公司总股本 15.88 亿股为基数，每股派发 现金红利 0.46 元（含税），共计派发现金红利 7.3 亿元。

5 月 27 日

金能科技：5 月 27 日，金能科技股份有限公司发布关于为全资子公司青岛西海岸金 能投资有限公司之全资子公司提供担保的进展公告。公告宣布，金能科技与兴业银行签订 了《最高额保证合同》，担保期限自 2022 年 5 月 25 日至 2023 年 5 月 25 日，担保金额 最高不超过人民币 1.2 亿元元。截止到目前，公司为金能化学提供的担保合同余额为人民 币 28.95 亿元，已实际使用的担保余额为人民币 11.98 亿元。

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5煤炭数据追踪

5.1产地煤炭价格

5.1.1山西煤炭价格追踪

据煤炭资源网，山西动力煤均价本周报收 1126 元/吨，较上周持平。山西炼焦精均价 本周报收于 2627 元/吨，较上周下跌 0.71%。

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据煤炭资源网数据，山西无烟煤均价本周报收 1543 元/吨，较上周上涨 1.31%。山西 喷吹煤均价本周报收 1798 元/吨，较上周持平。

表 3：山西无烟煤产地均价较上周上涨

资料来源：煤炭资源网, 民生证券研究院（本期价格为 5 月 27 日报价）

表 4：山西喷吹煤产地价格较上周持平

资料来源：煤炭资源网, 民生证券研究院（本期价格为 5 月 27 日报价）

资料来源：煤炭资源网，民生证券研究院

5.1.2陕西煤炭价格追踪

资料来源：煤炭资源网，民生证券研究院

据煤炭资源网，陕西动力煤均价本周报收于 913 元/吨，较上周持平。陕西炼焦精煤均 价本周报收 2350 元/吨，较上周下跌 6.75%。

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表 5：陕西动力煤产地价格较上周持平

资料来源：煤炭资源网, 民生证券研究院（本期价格为 5 月 27 日报价）

表 6：陕西炼焦精煤产地价格较上周下跌

资料来源：煤炭资源网, 民生证券研究院（本期价格为 5 月 27 日报价）

资料来源：煤炭资源网，民生证券研究院

5.1.3内蒙古煤炭价格追踪

资料来源：煤炭资源网，民生证券研究院

据煤炭资源网，内蒙动力煤均价本周报收 760 元/吨，较上周下跌 0.90%。内蒙炼焦精 煤均价本周报收 2720 元/吨，较上周上涨 2.20%。

表 7：内蒙炼焦精煤产地价格较上周上涨

资料来源：煤炭资源网, 民生证券研究院（本期价格为 5 月 27 日报价）

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表 8：内蒙动力煤产地价格较上周下跌

资料来源：煤炭资源网, 民生证券研究院（本期价格为 5 月 27 日报价）

资料来源：煤炭资源网，民生证券研究院

5.1.4河南煤炭价格追踪

资料来源：煤炭资源网，民生证券研究院

据煤炭资源网，河南冶金精煤均价本周报收 2104 元/吨，较上周持平。 表 9：河南冶金煤产地价格较上周持平

资料来源：煤炭资源网, 民生证券研究院（本期价格为 5 月 27 日报价）

行业定期报告/煤炭

图 13：河南冶金精煤产地价格较上周持平

2900
2400
1900
1400
900

资料来源：煤炭资源网，民生证券研究院

5.2中转地煤价

据 Wind 数据，京唐港山西产主焦煤本周报收 3050 元/吨，较上周持平。秦皇岛港 Q5500 动力末煤价格报收于 1205 元/吨，较上周持平。

图 14：京唐港主焦煤价格较上周持平

资料来源：煤炭资源网，民生证券研究院

表 10：秦皇岛港 Q5500 动力末煤产地价格较上周持平

资料来源：Wind, 民生证券研究院（本期价格为 5 月 27 日报价）

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5.3国际煤价

据 Wind 数据，纽卡斯尔 NEWC 动力煤 5 月 20 日报收 436.1 美元/吨，较 5 月 13 日 上涨 9.63%。理查德 RB 动力煤均价 5 月 20 日报收 353.5 美元/吨，较 5 月 13 日上涨 8.1%。欧洲 ARA 港动力煤均价 5 月 20 日报收 320 美元/吨，较上周下跌 0.9%。澳大利亚 峰景矿硬焦煤现货价本周报收 486 美元/吨，较上周下跌 2.0%。

资料来源：wind，民生证券研究院
图 17：欧洲 ARA 港动力煤现货价较上周下跌

资料来源：wind，民生证券研究院

5.4库存监控

资料来源：wind，民生证券研究院
图 18：澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价较上周下跌

资料来源：wind，民生证券研究院

Wind 数据显示，库存方面，秦皇岛港本期库存 473 万吨，较上周上涨 4.65%。广州 港本期库存 302 万吨，较上周下跌 0.26%。

表 11：秦皇岛港口库存较上周上涨

资料来源：Wind, 民生证券研究院（本期数据为 5 月 27 日数据）

行业定期报告/煤炭

资料来源：wind，民生证券研究院

5.5下游需求追踪

资料来源：wind，民生证券研究院

据 Wind 数据，本周焦炭价格较上周下跌或持平，临汾一级冶金焦为 3100 元/吨，较 上周下跌 6.06%；太原一级冶金焦价格为 3150/吨，与上周持平。

本周冷轧板卷价格为 5420 元/吨，较上周下降 0.91%；螺纹钢价格为 4760 元/吨，较 上周下降 1.24%；热轧板卷价格为 4860 元/吨，较上周下跌 0.21%；高线价格为 5120 元 /吨，较上周上涨 0.39%。

资料来源：wind，民生证券研究院

5.6运输行情跟踪

资料来源：wind，民生证券研究院

据 Wind 数据，本周煤炭运费指数为 676，较上周下跌 17.41%；BDI 指数为 2681，较上周下跌 18.49%。

行业定期报告/煤炭

资料来源：wind，民生证券研究院

6风险提示

资料来源：wind，民生证券研究院

1）经济增速放缓风险。煤炭行业为周期性行业，其主要下游火电、钢铁、建材等行业 均与宏观经济密切相关，经济增速放缓将直接影响煤炭需求。

2）煤价大幅下跌风险。板块上市公司主营业务多为煤炭开采以及煤炭销售，煤价大幅 下跌将直接影响上市公司利润以及经营情况。

3）政策变化风险。目前保障供给政策正在有序推进，若政策发生变化，或将对煤炭供 给产生影响，继而进一步影响煤炭价格。

行业定期报告/煤炭

插图目录

图 1：本周煤炭板块跑赢大盘（%）...................................................................................................................................................... 4 图 2：无烟煤子板块涨幅最大（%）...................................................................................................................................................... 4 图 3：本周大有能源涨幅最大（%） ..................................................................................................................................................... 5 图 4：本周盘江股份涨幅最小（%） ..................................................................................................................................................... 5 图 5：山西动力煤均价较上周持平 ....................................................................................................................................................... 10 图 6：山西炼焦精煤均价较上周下跌 ................................................................................................................................................... 10 图 7：山西无烟煤产地均价较上周上涨 ............................................................................................................................................... 11 图 8：山西喷吹煤均价较上周持平 ....................................................................................................................................................... 11 图 9：陕西动力煤均价较上周持平 ....................................................................................................................................................... 12 图 10：陕西炼焦精煤均价较上周下跌 ................................................................................................................................................ 12 图 11：内蒙古动力煤均价较上周下跌 ................................................................................................................................................ 13 图 12：内蒙古焦精煤均价较上周上涨 ................................................................................................................................................ 13 图 13：河南冶金精煤产地价格较上周持平 ........................................................................................................................................ 14 图 14：京唐港主焦煤价格较上周持平 ................................................................................................................................................ 14 图 15：纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价上涨 ...................................................................................................................................... 15 图 16：理查德 RB 动力煤现货价较上周上涨 ..................................................................................................................................... 15 图 17：欧洲 ARA 港动力煤现货价较上周下跌 .................................................................................................................................. 15 图 18：澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价较上周下跌............................................................................................................................ 15 图 19：秦皇岛港场存量较上周上升..................................................................................................................................................... 16 图 20：广州港场存量较上周下降 ......................................................................................................................................................... 16 图 21：临汾一级冶金焦价格与上周下跌 ............................................................................................................................................ 16 图 22：上海螺纹钢价格较上周下降..................................................................................................................................................... 16 图 23：中国海运煤炭 CBCFI 指数下跌 ............................................................................................................................................... 17 图 24：波罗的海干散货指数 BDI 指数下跌 ....................................................................................................................................... 17

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 ............................................................................................................................................................ 1 表 1：山西动力煤产地价格较上周持平 ............................................................................................................................................... 10 表 2：山西炼焦煤产地价格较上周下跌 ............................................................................................................................................... 10 表 3：山西无烟煤产地均价较上周上涨 ............................................................................................................................................... 11 表 4：山西喷吹煤产地价格较上周持平 ............................................................................................................................................... 11 表 5：陕西动力煤产地价格较上周持平 ............................................................................................................................................... 12 表 6：陕西炼焦精煤产地价格较上周下跌 .......................................................................................................................................... 12 表 7：内蒙炼焦精煤产地价格较上周上涨 .......................................................................................................................................... 12 表 8：内蒙动力煤产地价格较上周下跌 ............................................................................................................................................... 13 表 9：河南冶金煤产地价格较上周持平 ............................................................................................................................................... 13 表 10：秦皇岛港 Q5500 动力末煤产地价格较上周持平 ................................................................................................................ 14 表 11：秦皇岛港口库存较上周上涨..................................................................................................................................................... 15

行业定期报告/煤炭

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本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到 任何形式的补偿。

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