评级（持有）环保及公用事业行业周报：逆周期调节背景下，关注固废领域投资机会

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报告名称 ：环保及公用事业行业周报：逆周期调节背景下，关注固废领域投资机会
评级 ：持有
行业：

体系基本实现全覆盖，长效管护机制基本建立；地处偏远、经济欠发达 的地区，农村生活垃圾治理水平有新提升。根据住建部数据，2020年我 国城市、县城、建制镇及乡生活垃圾无害化处理率分别为99.75%、98.26%、69.55%、48.46%，建制镇及乡的生活垃圾无害化处理水平相对 落后。在推动农村提升无害化处理水平的过程下，潜在处理需求有望释 放，垃圾焚烧发电行业或将受益，建议关注垃圾焚烧发电标的伟明环保（603568）、三峰环境（601827）、绿色动力（601330）。（2）危废 处置领域：5月24日，国务院印发《新污染物治理行动方案》，指出有 毒有害化学物质的生产和使用是新污染物的主要来源。《方案》要求到 2025年，完成高关注、高产（用）量的化学物质环境风险筛查，完成一 批化学物质环境风险评估；动态发布重点管控新污染物清单；对重点管 控新污染物实施禁止、限制、限排等环境风险管控措施。随着我国逐步 建立健全有毒有害化学物质管理机制，明确新污染物种类清单及对应的 管控要求，危废处置需求有望提升，建议关注危废处置标的浙富控股（002266）、高能环境（603588）。

风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；项目建设进度不及 预期；产品价格波动风险；原材料价格波动风险等。

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环保及公用事业行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

目录

一、行情回顾 .............................................................................. 3 二、板块估值情况 .......................................................................... 5 三、产业新闻 .............................................................................. 7 四、公司公告 .............................................................................. 8 五、行业周观点 ............................................................................ 9 六、风险提示 ............................................................................. 10

插图目录

图 1 ：中信电力及公用事业指数年初至今走势（截至 2022 年 5 月 27 日） ..................... 3 图 2 ：电力及公用事业指数近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ..................... 6 图 3 ：火电板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ............................... 6 图 4 ：水电板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ............................... 6 图 5 ：其他发电板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ........................... 6 图 6 ：电网板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ............................... 7 图 7 ：燃气板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ............................... 7 图 8 ：供热或其他板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ......................... 7 图 9 ：环保及水务板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ......................... 7

表格目录

表 1 ：中信 30 个行业指数涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日） ................. 3 表 2 ：电力及公用事业子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日） .............. 4 表 3 ：电力及公用事业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日） ................ 5 表 4 ：电力及公用事业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日） ................ 5 表 5 ：电力及公用事业指数及子板块估值情况（截至 2022 年 5 月 27 日） ..................... 6

环保及公用事业行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

一、行情回顾

截至 2022 年 5 月 27 日，电力及公用事业指数当周上涨 0.78%，跑赢沪深 300 指数 2.66 个百分点，在中信 30 个行业中排名第 9 名；电力及公用事业指数当月上涨 6.51%，跑赢 沪深 300 指数 6.88 个百分点，在中信 30 个行业中排名第 6 名；电力及公用事业指数年 初至今下跌 13.21%，跑赢沪深 300 指数 5.80 个百分点，在中信 30 个行业中排名第 11 名。

图 1：中信电力及公用事业指数年初至今走势（截至 2022 年 5 月 27 日）

数据来源：iFind，东莞证券研究所

表 1：中信 30 个行业指数涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

环保及公用事业行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

数据来源：iFind、东莞证券研究所

截至 2022 年 5 月 27 日，当周电力及公用事业的子板块涨跌不一，其中电网板块上涨 3.64%，燃气板块上涨 3.29%，水电板块上涨 1.80%，火电板块上涨 0.45%，环保及水务 板块上涨 0.16%，其他发电板块下跌 1.10%，供热或其他板块下跌 2.43%。

从当月表现来看，子板块均上涨，其中电网板块上涨 10.72%，供热或其他板块上涨 9.57%，环保及水务板块上涨 8.14%，其他发电板块上涨 6.73%，水电板块上涨 5.73%，燃气板块 上涨 5.61%，火电板块上涨 5.34%。

年初至今表现来看，子板块涨跌不一，其中水电板块上涨 3.77%，燃气板块下跌 12.53%，电网板块下跌 15.63%，火电板块下跌 16.68%，供热或其他板块下跌 16.79%，环保及水 务板块下跌 20.12%，其他发电板块下跌 21.89%。

表 2：电力及公用事业子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

数据来源：iFind，东莞证券研究所
在当周涨幅前十的个股里，钱江水利、博天环境和侨银股份三家公司涨幅在电力及公用 事业中排名前三，涨幅分别达 35.53%、22.32%和 16.49%。在当月表现上看，涨幅前十 的个股里，*ST 科林、钱江水利和龙净环保三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三，涨幅分别达 56.51%、49.63%和 33.14%。年初至今表现上看，湖南发展、德创环保和钱 江水利排前三，涨幅分别达 121.51%、72.38%和 43.24%。

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表 3：电力及公用事业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

数据来源：iFind，东莞证券研究所

在当周跌幅前十的个股里，清研环境、闽东电力和科达制造跌幅较大，跌幅分别达

12.74%、7.99%和 7.75%。在当月表现上看，*ST 华源、东方环宇和清研环境跌幅较大，

跌幅分别达 15.22%、7.78%和 4.28%。年初至今表现上看，百川畅银、科达制造和江苏

新能跌幅较大，跌幅分别达 46.96%、40.14%和 40.09%。

表 4：电力及公用事业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

数据来源：iFind，东莞证券研究所

二、板块估值情况

截至 2022 年 5 月 27 日，电力及公用事业板块 PE(TTM)为 20.52 倍；子板块方面，火电

板块 PE(TTM)为 22.92 倍，水电板块 PE(TTM)为 21.19 倍，其他发电板块 PE(TTM)为 24.60

倍，电网板块PE(TTM)为32.05倍，燃气板块PE(TTM)为17.28倍，供热或其他板块PE(TTM)

为 16.26 倍，环保及水务板块 PE(TTM)为 16.61 倍。

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表 5：电力及公用事业指数及子板块估值情况（截至 2022 年 5 月 27 日）

数据来源：iFind、东莞证券研究所

图 2：电力及公用事业指数近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日）

图 3：火电板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日）

图 4：水电板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） 图 5：其他发电板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日）

环保及公用事业行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

图 6：电网板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） 图 7：燃气板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日）

三、产业新闻

1. 5 月 24 日，国务院印发《新污染物治理行动方案》，指出有毒有害化学物质的生产 和使用是新污染物的主要来源。《方案》要求到 2025 年，完成高关注、高产（用）量的化学物质环境风险筛查，完成一批化学物质环境风险评估；动态发布重点管控 新污染物清单；对重点管控新污染物实施禁止、限制、限排等环境风险管控措施。
2. 5 月 25 日，国务院发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》。《意见》提出，重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产，包括交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房、水电气热等市政设施、生态环保、产业园区、仓储物流、旅游、新型基础设施等。
3. 5 月 25 日，山西能源监管办印发《山西电力一次调频市场交易实施细则（试行）》，指出市场主体是依据本细则规定的有关条件和程序获得准入的发电侧并网主体及 新型储能，包括火电、燃气、水电、风电、光伏发电等发电侧并网主体及电化学、压缩空气、飞轮等新型储能。
   4. 5 月 26 日，住建部发布了《关于进一步加强农村生活垃圾收运处置体系建设管理的 通知》，要求明确农村生活垃圾收运处置体系建设管理工作目标、统筹谋划农村生

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   活垃圾收运处置体系建设和运行管理、推动源头分类和资源化利用、完善收运处置 设施、提高运行管理水平、建立共建共治共享机制等。
   5. 5 月 26 日，国家能源局华中监管局印发《江西省电力中长期交易实施细则（征求意 见稿）》，规范江西省电力中长期交易，依法维护电力市场主体的合法权益，推进 统一开放、竞争有序的电力市场体系建设。
   6. 5 月 26 日，重庆市发改委印发《重庆市“十四五”节能减排综合工作实施方案（征 求意见稿）》，目标是到 2025 年，全市单位地区生产总值能源消耗比 2020 年下降 14%，力争达到 14.5%，能源消费总量得到合理控制，主要污染物排放总量持续减少。
   7. 5 月 27 日，住建部印发《“十四五”城市排水防涝体系建设行动计划》，进一步加 强城市排水防涝体系建设，推动城市内涝治理。
   8. 5 月 27 日，《浙江省生态环境保护条例》获得浙江省人大常委会审议通过。该条例 主要对浙江省污染防治作了规定，明确“三线一单”制度、规划环评与建设项目环 评联动机制、先行验收制度、环境污染防治协议制度、全省统一的排污权有偿使用 和交易制度。
   9. 5 月 27 日，水利部对《关于加强河湖水域岸线空间管控的指导意见》进行解读，指 出光伏电站、风力发电等项目不得在河道、湖泊、水库内建设。
   10. 截至 5 月 27 日，本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 551,351 吨，总成交 额 30,729,701.00 元。其中，大宗协议交易周成交量 530,000 吨，周成交额 29,470,000.00 元；挂牌协议交易周成交量 21,351 吨，周成交额 1,259,701.00 元，最高成交价 61.00 元/吨，最低成交价 58.00 元/吨，本周五收盘价为 59.00 元/吨，较上周五上涨 1.72%。
   四、公司公告
   1. 5 月 28 日，文山电力公告，公司股东大会审议通过《关于本次重大资产置换及发行 股份购买资产并募集配套资金暨关联交易符合相关法律、法规规定的议案》、《关 于本次重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议 案》、《关于签署本次重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金相关协议 的议案》等。

2. 5 月 28 日，大众公用公告，公司股东大会审议通过《2021 年年度董事会工作报告》、《2021 年年度监事会工作报告》、《公司 2021 年年度财务决算报告和 2022 年年度 财务预算报告》、《2021 年度公司利润分配预案》等。

3. 5 月 28 日，清新环境公告，公司股东大会审议通过了《2021 年年度报告及摘要》、《2021 年度董事会工作报告》、《2021 年度监事会工作报告》、《2021 年度财务 决算报告》、《2021 年度利润分配的议案》等。

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全文及摘要的议案》、《关于公司 2021 年度监事会工作报告的议案》、《关于公 司 2021 年度董事会工作报告的议案》等。

5. 5 月 28 日，启迪环境公告，公司股东大会审议通过《公司 2021 年度董事会工作报 告》、《2021 年度监事会工作报告》、《公司 2021 年年度报告及摘要》等。

6. 5 月 28 日，东江环保公告，公司董事会审议通过《关于公司符合非公开发行 A 股股 票条件的议案》、《关于提请股东大会授予董事会发行股份的特别授权的议案》、《关于公司 2022 年非公开发行 A 股股票方案的议案》、《关于公司 2022 年非公开 发行 A 股股票预案的议案》、《关于公司 2022 年非公开发行 A 股股票募集资金使 用的可行性分析报告的议案》等。

7. 5 月 28 日，大唐发电公告，公司董事会审议通过《关于制定大唐国际经理层成员任 期制和契约化管理办法的议案》、《关于修订大唐国际融资管理办法、担保管理办 法的议案》、《关于修订大唐国际对外捐赠管理办法的议案》等。

8. 5 月 28 日，德龙汇能公告，公司董事会审议通过了《关于向成都农商银行西区支行 申请流动资金借款的议案》。

9. 5 月 28 日，*ST 节能公告，公司董事会审议通过《关于召开 2021 年年度股东大会 的议案》、《关于增补非独立董事的议案》。

10. 5 月 28 日，金开新能公告，公司董事会审议通过《关于审议修订<公司章程>的议案》、《关于审议公司修订相关制度的议案》、《关于审议<内部控制管理手册>的议案》、《关于审议尤明杨先生、范晓波先生、宋璐璐女士进行任期制和契约化管理的议 案》、《关于提请召开公司 2022 年第三次临时股东大会的议案》。

五、行业周观点

5 月 23 日国常会指出，当前经济下行压力持续加大，要采取一揽子针对性强、有力有效 的区间调控举措，稳住经济基本盘。在经济下行压力加大、逆周期调节背景下，我们建 议关注环保行业细分领域的投资机会。（1）垃圾焚烧发电领域：5 月 26 日，住建部发 布了《关于进一步加强农村生活垃圾收运处置体系建设管理的通知》，要求到 2025 年，农村生活垃圾无害化处理水平明显提升，有条件的村庄实现生活垃圾分类、源头减量。其中，东部地区、中西部城市近郊区等有基础、有条件的地区，农村生活垃圾基本实现 无害化处理，长效管护机制全面建立；中西部有较好基础、基本具备条件的地区，农村 生活垃圾收运处置体系基本实现全覆盖，长效管护机制基本建立；地处偏远、经济欠发 达的地区，农村生活垃圾治理水平有新提升。根据住建部数据，2020 年我国城市、县城、建制镇及乡生活垃圾无害化处理率分别为 99.75%、98.26%、69.55%、48.46%，建制镇及 乡的生活垃圾无害化处理水平相对落后。在推动农村提升无害化处理水平的过程下，潜 在处理需求有望释放，垃圾焚烧发电行业或将受益，建议关注垃圾焚烧发电标的伟明环 保（603568）、三峰环境（601827）、绿色动力（601330）。（2）危废处置领域：5 月 24 日，国务院印发《新污染物治理行动方案》，指出有毒有害化学物质的生产和使 用是新污染物的主要来源。《方案》要求到 2025 年，完成高关注、高产（用）量的化

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学物质环境风险筛查，完成一批化学物质环境风险评估；动态发布重点管控新污染物清 单；对重点管控新污染物实施禁止、限制、限排等环境风险管控措施。随着我国逐步建 立健全有毒有害化学物质管理机制，明确新污染物种类清单及对应的管控要求，危废处 置需求有望提升，建议关注危废处置标的浙富控股（002266）、高能环境（603588）。

六、风险提示

（1）政策推进不及预期：政策推进对垃圾焚烧发电行业及危废处置行业发展影响较大，若政策推进不及预期，可能会对相应行业及上市公司造成不利影响。

（2）经济发展不及预期：危废处置行业受经济周期影响，若经济发展不及预期，工业 危废产生量可能大幅减少，危废处置需求可能会受到影响。

（3）项目建设进度不及预期：项目建设进度不及预期，可能会影响垃圾焚烧发电行业 及危废处置行业上市公司的产能释放，进而影响公司业绩表现。

（4）产品价格波动风险：危废资源化产品价格大幅波动可能会对危废处置行业上市公 司的业绩造成重大影响。

（5）原材料价格波动风险：资源化危废收运成本大幅波动可能会对危废处置行业上市 公司的业绩造成重大影响。

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