评级（）新能源汽车行业研究：基本面、政策面走出底部，产业链产销向上

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报告名称 ：新能源汽车行业研究：基本面、政策面走出底部，产业链产销向上
评级 ：买入
行业：

2022 年 05 月 28 日

证券研究报告 新能源与汽车研究中心

新能源汽车行业研究 买入 行业周报 )

叠度低；新能源车各地地补政策频出；头部特斯拉复工复产加快、比亚迪新车

加速投放。

各地补贴 政策陆续推出，加 速汽车消费恢复。 各地继续推出汽车刺激补贴 政 策，如本周湖北和山东推出补贴政策，湖北地区 6 月-12 月报废旧车并购买新能 源车和燃油车补贴 8K/3K 元；山东地区购臵新能源车价位 10 万以下/10-20 万 /20 万元以上分别补贴 3K/4K/6K 元，对应价位段燃油车补贴 2K/3K/5K 元，省 政府承担 50%的补贴资金，并且单独安排 5000 万做奖励。目前深圳、青岛、郑州、沈阳、太原、长春等地已经陆续出台相关政策。

OBC 供比亚迪 DMI，比亚迪收入占比 30%左右）、盾安环境（比亚迪热管理供 应商）、上声电子（扬声器，比亚迪收入占比 10%+）等。

本周重要行业事件：

特斯拉产业链跟踪点评。

子行业推荐组合：详见后页正文。

风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明

行业周报

一、产业链主要产品价格跟踪

1.1 电池产业链价格

1）MB 钴价格：5 月 27 日，MB 标准级钴报价 38.93 美元/磅，较上周下降

2.63%。MB 合金级钴报价 39.18 美元/磅，较上周下降 2.37%。

2）锂盐周价格：5 月 27 日，氢氧化锂报价 47.40 万元/吨，较上周变化 0%；

碳酸锂报价 47.00 万元/吨，较上周上涨 0.53%。

图表 1：MB 钴报价（美元/磅）图表 2：锂资源（万元/吨）

MB钴（标准级）MB钴（合金级）氢氧化锂（含税）碳酸锂（电池级）（含税）

50 70

45 60

40 50

35

30 40

25 30

20 20

15 10

10 0

2018/2/22 2019/7/7
2018/5/22 2019/9/7
2018/8/22 2019/11/7
2019/2/22 2020/5/7
2019/5/22 2020/7/7
2019/8/22 2020/9/7
2020/2/22 2021/1/7
2020/5/22 2021/3/7
2020/8/22 2021/7/7
2021/2/22 2021/11/7
2021/5/22 2022/1/7
2021/8/22 2022/3/7
2022/2/22
2022/5/22
2017/11/22 2019/5/7
2018/11/22 2020/1/7
2019/11/22 2020/11/7
2020/11/22 2021/9/7
2021/11/22 2022/5/7
2015/7/23
2016/5/18
2016/8/26
2016/12/4
2017/3/14
2017/6/22
2017/9/30
2018/4/18
2018/7/27
2018/11/4
2019/2/12
2019/5/23
2019/8/31
2019/12/9
2020/3/18
2020/6/26
2020/10/4
2021/1/12
2021/4/22
2021/7/31
2021/11/8
2022/2/16
2022/5/27
2016/2/8

2018/1/8

2015/10/31

来源：MB 英国金属导报，国金证券研究所 来源：中华商务网，国金证券研究所

3）正极材料 NCM523 和 NCM622 本周价格下降：5 月 27 日，三元正极

NCM523/NCM622/NCM811 均 价 分 别 为 33.00/34.00/38.50 万 元 / 吨 ，

NCM523 较上周下降 4.35%，NCM622 较上周下降 4.23%，NCM811 较上

周下降 4.94%。

4）负极材料本周价格：5 月 27 日，人造石墨负极（中端）4.8-5.8 万/吨；

人造石墨负极（高端）6.5-7.8 万元/吨。天然石墨负极（中端）4.9-5.3 万/吨；

天然石墨负极（高端）5.5-6.7 万元/吨。

图表 3：三元材料（万元/吨）图表 4：负极材料价格（万元/吨）

三元材料523（含税）三元材料622（含税）天然石墨负极（高端）天然石墨负极（中端）

三元材料811（含税）三元前驱体523（含税）

45

8

8

人造石墨负极（高端）人造石墨负极（中端）

7

7

6

25 6

5

5

4

4

5 3

2019/3/7

2020/3/7

2021/5/7

2019/5/17 2020/5/17 2021/5/17 2022/5/17

来源：中国化学与物理电源行业协会，中华商务网，国金证券研究所 来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所

5）6F（国产）本周价格下降：5 月 27 日，六氟磷酸锂（国产）价格 28.00

万元/吨，较上周下降 8.20%。电池级 EMC 价格 1.40 万元/吨；DMC 价格

0.72 万/吨；EC 价格 0.75 万元/吨；PC 价格 1.13 万元/吨；DEC 价格 1.35

万元/吨。三元电池电解液（常规动力型）9.5-12.5 万/吨；LFP 电池电解液

报价 7.5-10.0 万/吨。

- 2 -

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行业周报

图表 5：六氟磷酸锂均价（万元/吨）图表 6：三元电池电解液均价（万元/吨）

六氟磷酸锂均价（含税价）三元电池电解液均价

70 14

60

12

50

40 10

30 8

20 6

10 4

0 2

2018/2/27
2018/5/27
2018/8/27
2019/2/27
2019/5/27
2019/8/27
2020/2/27
2020/5/27
2020/8/27
2021/2/27
2021/5/27
2021/8/27
2022/2/27
2022/5/27
2018/11/27
2019/11/27
2020/11/27
2021/11/27
2016/5/27
2016/9/27
2017/1/27
2017/5/27
2017/9/27
2018/1/27
2018/5/27
2018/9/27
2019/1/27
2019/5/27
2019/9/27
2020/1/27
2020/5/27
2020/9/27
2021/1/27
2021/5/27
2021/9/27
2022/1/27
2022/5/27

来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所 来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所

6）湿法涂覆价格：5 月 27 日，国产中端 16μm 干法基膜价格 0.9-1.0 元/平

米；国产中端 9μm 湿法基膜 1.35-1.6 元/平米；国产中端湿法涂覆膜 9+3μ

m 价格为 1.85-2.5 元/平米。

图表 7：国产中端 9um/湿法均价（元/平米）

国产9um/湿法均价

3

2.5

2

1.5

1

0.5

来源：中国化学与物理电源协会，国金证券研究所

- 3 -

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行业周报

图表 8：方形动力电池价格（元/wh）

磷酸铁锂（电芯）三元（电芯）

0.95
0.9
0.85
0.8
0.75
0.7
0.65
0.6
0.55

来源：中国化学与物理电源协会，国金证券研究所

二、终端：销量、新车型及行业热点

2.1 终端追踪

2.1.1 终端销量

产销向好。

2.2.2 终端车型涨价追踪

停售。

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2.2 新车资讯

敬请参阅最后一页特别声明

关注特斯拉、比亚迪供应链标的；渗透率提升的方向：智能底盘（空气悬挂、

线控制动、CDC 减震等）、PET 铜箔、硅碳、热管理热泵、一体化铸件以 及 HEPA 等领域；国产化率提升的方向：高端炭黑、控制器、微电机、音响、轮胎以及 IGBT 等领域；穿越周期波动、竞争力强的龙头：高锂价将导致中

下游洗牌加速，看好宁德时代、恩捷股份、中伟股份等电池及材料各环节龙

头。

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导致销量不及预期的风险。

产业链竞争激烈程度加剧。新能源产业链供给端愈发丰富，竞争异常激烈，

存在业绩不达预期风险。

政策变动风险。汽车产业受政策影响较多，尤其是新能源车。政策波动可能

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买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；

买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

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