评级（）医药生物行业投融资周报：药师帮赴港IPO，肿瘤趋势报告发布

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报告名称 ：医药生物行业投融资周报：药师帮赴港IPO，肿瘤趋势报告发布
评级 ：持有
行业：

医药生物行业

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报告日期：2022 年 5 月 29 日

──投融资周报 20220529

台、基因编辑及眼科医疗器械等，投资轮次较为分散。本周肿瘤学领域投融资 热度较高，辐联医药、华津医药等国内抗癌领域 Biotech 以及海外的 Inceptor Bio 分获数亿元投资。值得关注的是，国内肿瘤诊疗领域智能服务平台海心惠 科技在 3 个月内接连斩获两轮数亿元融资。我们认为，国内肿瘤领域的超大市 场规模及成长空间或将持续吸引资本关注。

二级市场方面：①国内最大的院外数字化医药综合服务平台药师帮赴港上市启 动；②5 月 26 日，证监会核准福元医药于上交所主板 IPO；③美股方面，专注 于抗原免疫疗法的 Genocea Biosciences 宣布终止运营并于纳斯达克退市

本周主要收并购事件：①康龙化成收购美国原料药生产基地（位于罗德岛州
Coventry）；②恒瑞医药旗下瑞丽迪转让上海甫弘 100%股权，获得转让收益 1965.14 万元（税前）；③益丰药房 2.04 亿元收购九芝堂旗下子公司九芝堂医药
51%股权；④三星生物和阿斯利康宣布关闭合资企业 Archigen Biotech。

本周相关政策及重要文件梳理

5 月 25 日，CDE 发布《特异性人免疫球蛋白药学研究评价技术指导原则》。特 异性人免疫球蛋白（以下简称特免制品）由于其内含高效价的特异性抗体，防

治特定疾病的有效性优于普通人免疫球蛋白，是不可或缺的血液制品。《指导

原则》进一步明确技术评价标准，规范和指导特免制品的研发、生产和注册。IQVIA 发布《2022 全球肿瘤趋势解读》报告。2021 年创新肿瘤药物研发热度 持续。2021 年全球共有 30 种新型肿瘤活性物质获批上市，数量创历史新高（过 去五年共 104 种），其中 22 种来自美国。过去五年，中国上市的创新肿瘤活性 物质达到 61 种。此外，过去五年有 21 个肿瘤新药未获得 FDA 批准，其中包 括国内药企研发的几款热门 PD-1 抑制剂，如信达生物和礼来的信迪利单抗。在研发能力方面，中国呈现出由新兴生物制药公司为主导的肿瘤研发趋势，全 球早期肿瘤药物研发管线中有 19%来自中国，远高于 2015 年的 6%。

医药生物行业投融资周报

中国肿瘤药物支出增速高于全球水平。全球肿瘤药物支出达到 1850 亿美元，同比增长约 12%。根据 IQVIA 估计，2030 年全球肿瘤药物研发支出或达到 3070 亿美元。中国肿瘤药物支出从 2016 年的 48 亿美元上升至 2021 年的 130 亿美 元，CAGR 达到 22%。其中，新治疗方式的涌现、新药品牌数量的增加以及非 专利药为中国肿瘤药物市场快速增长的主要贡献因素。

2022 年 4 月投融资数据整理

全球：生物医药及医疗器械投融资，连续三个月处于相对低位。2022 年 4 月全 球生物医药领域共发生 82 起融资事件，披露融资总额约 27.27 亿美元，环比下 降约 9%；医疗器械领域共发生 60 起融资事件，披露融资总额超过 6.08 亿美 元，环比下降约 56%。国内：生物医药及医疗器械融资月度数据呈震荡状态。2022 年 4 月国内生物医药领域累积发生 39 起融资事件，融资总额为 5.68 亿美 元，环比下降 47%；医疗器械领域共发生 35 起融资事件，融资总额为 2.82 亿 美元，环比下降 33%。从细分领域上看，生物制药和 IVD 分别是 4 月全球投 融资关注度最高的板块，投融资事件分别发生了 46 与 21 起。

全球医疗健康领域 IPO 热度处于低位，4 月 A 股新增三家公司上市。三家上 市公司分别是药康生物（实验动物模型）、海创药业-U（创新药）、天益医疗（医 疗器械）。港股 4 月无 IPO 事件发生，美股 4 月共发生 6 起 IPO 事件，数字较 上个月增加了一倍。

创新药械板块估值梳理（2022.5.27）

总体来看，A 股的创新药以及创新器械板块的估值水平高于 H 股，主要由于 H 股大量创新药械企业仍处于亏损状态。细分来看，A 股的创新药板块（Wind 创 新药）平均估值水平（PE（TTM）均值 50）略高于器械板块（Wind 医疗器械）（PE（TTM）均值 40）。H 股创新药药械板块在除去负值之后，两个板块的平 均 PE（TTM）均为 20。从市场表现来看，本周 A 股与 H 股创新药械板块全线 下挫。本周 A 股创新药械板块（Wind 创新药 HK 以及申万 HK 医疗器械）跌 幅 分 别 为 -2.08% 和 -3.21%。 其 中 涨 幅 排 名 前 五 的 个 股 分 别 为 昭 衍 新 药（+9.30%）、华兰生物（+8.76%）、康希诺（+8.64%）、楚天科技（+6.14%）、威 高骨科（+4.96%）。本周 H 股创新药械板块跌幅分别为-4.25%和-6.01%。其中 涨幅排名前五的个股分别为丽珠医药（+1.17%）、中国生物制药（+0.94%）、康 希诺生物-B（+0.77%）、启明医疗-B（+0.32%）、基石药业-B（+0.00%）。

往期观点复盘

从上周与这周的两个全球医药研发趋势报告内容中我们发现，肿瘤领域新药发

医药生物行业投融资周报

正文目录

1. 投融资数据整理 ....................................................................................................................... 4 1.1. 本周投融资事件：肿瘤领域高关注度 ........................................................................................................................ 4
   1.2. 本周收并购事件：康龙化成收购美国原料药生产基地 ............................................................................................ 5
   1.3. 投融资月度数据整理（更新至 2022 年 4 月） .......................................................................................................... 5 2. 本周创新药械相关政策以及事件梳理 ....................................................................................... 6 2.1. CDE 发布《特异性人免疫球蛋白药学研究评价技术指导原则》 ............................................................................ 6
   2.2. IQVIA 发布《2022 全球肿瘤趋势解读》报告 ............................................................................................................ 6 3. 创新药械板块估值梳理 ............................................................................................................ 7 4. 往期观点复盘 ......................................................................................................................... 11 5. 风险提示 ................................................................................................................................ 11
   图表目录
   图 1：2021 年 11 月-2022 年 4 月全球医疗健康领域融资概况 ............................................................................................... 5 图 2：2021 年 11 月-2022 年 4 月国内医疗健康领域融资概况 ............................................................................................... 5 图 3：2022 年 4 月全球生物医药细分领域融资事件分布 ....................................................................................................... 6 图 4：2022 年 4 月全球医疗器械细分领域融资事件分布 ....................................................................................................... 6 图 5：2021 年 11 月-2022 年 4 月国内医疗健康领域 IPO 概况 ............................................................................................... 6 图 6：2021 年 11 月-2022 年港股+美股医疗健康领域 IPO 概况 ............................................................................................. 6 图 7：2002-2021 年全球创新肿瘤活性物质获批上市地域分布 .............................................................................................. 7 图 8：2012-2021 年全球创新肿瘤活性物质获批上市情况 ...................................................................................................... 7 图 9：2016-2021 年全球肿瘤市场支出变化 .............................................................................................................................. 7 图 10：2016-2021 年中国肿瘤市场支出增量贡献拆分 ............................................................................................................ 7
   表 1：2022.5.22-2022.5.29 一级市场重大投融资事件梳理 ..................................................................................................... 4 表 2：A 股创新药板块估值梳理（Wind 创新药概念板块） ................................................................................................... 8 表 3：H 股创新药板块估值梳理（Wind 港股股创新药概念板块） ....................................................................................... 9 表 4：A 股医疗器械板块估值梳理（Wind 医疗器械概念板块） ......................................................................................... 10 表 5：H 股医疗器械板块估值梳理（申万港股医疗器械概念板块） ................................................................................... 11 表 6：往期投融资周报观点复盘整理 ...................................................................................................................................... 11

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   医药生物行业投融资周报
   1. 投融资数据整理

1.1. 本周投融资事件：肿瘤领域高关注度

本周国内外医疗健康一级市场资金主要投向包括肿瘤治疗创新药物及服务平台、基

因编辑及眼科医疗器械等，投资轮次较为分散。本周肿瘤学领域投融资热度较高，辐联医

药、华津医药等国内抗癌领域 Biotech 以及海外的 Inceptor Bio 分获数亿元投资。值得关

注的是，国内肿瘤诊疗领域智能服务平台海心惠科技在 3 个月内接连斩获两轮数亿元融

资。我们认为，国内肿瘤领域的超大市场规模及成长空间或将持续吸引资本关注。

表 1：2022.5.22-2022.5.29 一级市场重大投融资事件梳理

用于推进其放射性药物肿瘤

素生产平台的开发

加速团队的人才梯队建设，

设，加强研发及商业化拓展

用于原创性 first-in-class 溶

在全球范围临床管线进程

资料来源：动脉网，医药魔方，Wind 医药库，浙商证券研究所

二级市场方面，国内最大的院外数字化医药综合服务平台药师帮赴港上市启动。公

司成立于 2015 年，致力于赋能及数字化整个价值链的参与者，包括药企、药品分销商、

药店及基层医疗机构等，2021 年 GMV 达到 275 亿元。公司自成立以来完成多轮融资，

投资方包括百度、复星医药等。5 月 26 日，证监会核准福元医药于上交所主板 IPO。福

元医药主要从事药品制剂及医疗器械的研发、生产和销售，其下多款仿制药产品或受到集

采影响。美股方面，专注于抗原免疫疗法的 Genocea Biosciences 宣布终止运营并于纳斯

达克退市。公司曾多次通过炒作概念的方式在研发未完成时提前融资，旗下管线研发进度

多次低于预期，或导致资本市场对其失去信心。

医药生物行业投融资周报

1.2. 本周收并购事件：康龙化成收购美国原料药生产基地

康龙化成收购美国原料药生产基地（位于罗德岛州 Coventry）。Coventry 生产基地 可提供从中试至吨级商业化规模的 cGMP 原料药生产服务，并多次通过 FDA、EMA 等机 构核查，拥有丰富的行业经验。此次收购将助力公司在美国建立化学与生产服务能力。结 合康龙化成在中国和英国的小分子 CDMO 服务能力，此举进一步增强了其在该领域的全 球服务能力，更好地满足全球合作伙伴的战略需求。

恒瑞医药旗下瑞丽迪转让上海甫弘 100%股权，获得转让收益 1965.14 万元（税前）。上海甫弘主要从事肿瘤和自身免疫疾病大分子创新药物研发，主要包括 EGFR 双抗、TGFb1 抗体等。根据恒瑞方面披露，本次转让子公司主要目的为优化自身资产结构。

益丰药房 2.04 亿元收购九芝堂旗下子公司九芝堂医药 51%股权。九芝堂称，本次资 产转让是根据自身优势及未来发展规划，基于核心业务竞争力提升、产业链深入融合与拓

展的战略考虑，有利于进一步优化业务结构，提高现有资源配置效率。九芝堂医药拥有直 营连锁门店 190 家，加盟店 359 家，均位于湖南省内。

三星生物和阿斯利康宣布关闭合资企业 Archigen Biotech。Archigen 成立时计划负责 开发罗氏重磅抗癌药物利妥昔单抗的生物仿制药。但该项目进展缓慢，且利妥昔单抗类药 物市场拥挤，项目在 2020 年下半年停止。三星生物对这家合资公司累计投资约 1.25 亿美 元。

1.3. 投融资月度数据整理（更新至 2022 年 4 月）

全球：生物医药及医疗器械投融资，连续三个月处于相对低位。2022 年 4 月全球生 物医药领域共发生 82 起融资事件（不包括 IPO、定向增发等），披露融资总额约 27.27 亿 美元（约 177.3 亿人民币），环比下降约 9%；医疗器械领域共发生 60 起融资事件（不包 括 IPO、定向增发等），披露融资总额超过 6.08 亿美元（约 40.25 亿人民币），环比下降约 56%。

国内：生物医药及医疗器械融资月度数据呈震荡状态。2022 年 4 月国内生物医药领 域累积发生 39 起融资事件，融资总额为 5.68 亿美元（37.60 亿人民币），环比下降 47%；医疗器械领域共发生 35 起融资事件，融资总额为 2.82 亿美元（18.67 亿人民币），环比下 降 33%

从细分领域上看，生物制药和 IVD 分别是 4 月全球投融资关注度最高的板块，投融 资事件分别发生了 46 与 21 起。

图 1：2021 年 11 月-2022 年 4 月全球医疗健康领域融资概况

资料来源：动脉网，浙商证券研究所

图 2：2021 年 11 月-2022 年 4 月国内医疗健康领域融资概况

资料来源：动脉网，浙商证券研究所

医药生物行业投融资周报

图 3：2022 年 4 月全球生物医药细分领域融资事件分布

资料来源：动脉网，浙商证券研究所

图 4：2022 年 4 月全球医疗器械细分领域融资事件分布

资料来源：动脉网，浙商证券研究所

全球医疗健康领域 IPO 热度处于低位，4 月 A 股新增三家公司上市。2022 年 4 月，A 股总共发生三起医疗健康领域 IPO 事件，三家公司分别是药康生物（实验动物模型）、海创药业-U（创新药）、天益医疗（医疗器械），IPO 事件数量相较上月（8 起）相比大幅 下降，二级市场融资景气度位于今年的低位。港股方面，4 月无医疗健康领域 IPO 事件发 生，低景气度延续（3 月发生 3 起 IPO）。美股 4 月二级市场融资景气度回升，共发生 6 起 IPO 事件，数字较上个月增加了一倍。

图 5：2021 年 11 月-2022 年 4 月国内医疗健康领域 IPO 概况

资料来源：Wind，浙商证券研究所

图 6：2021 年 11 月-2022 年港股+美股医疗健康领域 IPO 概况

资料来源：Wind，浙商证券研究所

2. 本周创新药械相关政策以及事件梳理

2.1. CDE 发布《特异性人免疫球蛋白药学研究评价技术指导原则》

5 月 25 日，CDE 发布《特异性人免疫球蛋白药学研究评价技术指导原则》。特异性 人免疫球蛋白（以下简称特免制品）由于其内含高效价的特异性抗体，防治特定疾病的有 效性优于普通人免疫球蛋白，是不可或缺的血液制品。《指导原则》进一步明确技术评价 标准，规范和指导特免制品的研发、生产和注册。

2.2. IQVIA 发布《2022 全球肿瘤趋势解读》报告

2021 年创新肿瘤药物研发热度持续。2021 年全球共有 30 种新型肿瘤活性物质获批 上市，数量创历史新高（过去五年共 104 种），其中 22 种来自美国。过去五年，中国上市 的创新肿瘤活性物质达到 61 种。此外，过去五年有 21 个肿瘤新药未获得 FDA 批准，其 中包括国内药企研发的几款热门 PD-1 抑制剂，如信达生物和礼来的信迪利单抗。在研发 能力方面，中国呈现出由 EBP 为主导的肿瘤研发趋势，全球早期肿瘤药物研发管线中有 19%来自中国，远高于 2015 年的 6%。

医药生物行业投融资周报

图 7：2002-2021 年全球创新肿瘤活性物质获批上市地域分布

资料来源：IQVIA，浙商证券研究所

图 8：2012-2021 年全球创新肿瘤活性物质获批上市情况

资料来源：IQVIA，浙商证券研究所

中国肿瘤药物支出增速高于全球水平。全球肿瘤药物支出达到 1850 亿美元，同比增 长约 12%。根据 IQVIA 估计，2030 年全球肿瘤药物研发支出或达到 3070 亿美元。中国 肿瘤药物支出从 2016 年的 48 亿美元上升至 2021 年的 130 亿美元，CAGR 达到 22%。其 中，新治疗方式的涌现、新药品牌数量的增加以及非专利药为中国肿瘤药物市场快速增长 的主要贡献因素。

图 9：2016-2021 年全球肿瘤市场支出变化

资料来源：IQVIA，浙商证券研究所

图 10：2016-2021 年中国肿瘤市场支出增量贡献拆分

3. 创新药械板块估值梳理

总体来看，A 股的创新药以及创新器械板块的估值水平高于 H 股，主要由于 H 股大 量创新药械企业仍处于亏损状态。细分来看，A 股的创新药板块（Wind 创新药）平均估 值水平（PE（TTM）均值 50）略高于器械板块（Wind 医疗器械）（PE（TTM）均值 40）。H 股创新药药械板块在除去负值之后，两个板块的平均 PE（TTM）均为 20。从市场表现 来看，本周 A 股与 H 股创新药械板块全线下挫。本周 A 股创新药械板块（Wind 创新药 HK 以及申万 HK 医疗器械）跌幅分别为-2.08%和-3.21%。其中涨幅排名前五的个股分别 为昭衍新药（+9.30%）、华兰生物（+8.76%）、康希诺（+8.64%）、楚天科技（+6.14%）、威高骨科（+4.96%）。本周 H 股创新药械板块跌幅分别为-4.25%和-6.01%。其中涨幅排名 前五的个股分别为丽珠医药（+1.17%）、中国生物制药（+0.94%）、康希诺生物-B（+0.77%）、启明医疗-B（+0.32%）、基石药业-B（+0.00%）。

医药生物行业投融资周报

表 2：A 股创新药板块估值梳理（Wind 创新药概念板块）

资料来源：Wind，浙商证券研究所（注：其中已评级的个股数据采用浙商医药团队预测值，未评级个股数据采用万得一致预

期数据）

表 3：H 股创新药板块估值梳理（Wind 港股股创新药概念板块）

资料来源：Wind，浙商证券研究所（注：其中已评级的个股数据采用浙商医药团队预测值，未评级个股数据采用万得一致预期

数据）

医药生物行业投融资周报

表 4：A 股医疗器械板块估值梳理（Wind 医疗器械概念板块）

资料来源：Wind，浙商证券研究所（注：其中已评级的个股数据采用浙商医药团队预测值，未评级个股数据采用万得一致预期

数据）

医药生物行业投融资周报

表 5：H 股医疗器械板块估值梳理（申万港股医疗器械概念板块）

资料来源：Wind，浙商证券研究所（注：其中已评级的个股数据采用浙商医药团队预测值，未评级个股数据采用万得一致预期数

据）

4. 往期观点复盘

表 6：往期投融资周报观点复盘整理

这两周的投融资资金投向主要包括小分子创新药、细

胞基因治疗、创新器械以及合成生物学等。在小分子

创新药领域我们发现，除了传统的通过靶向蛋白质进

都在国际化布局上有大动作，结合 2022 年医药研发白

皮书数据，我们认为中国医药企业在全球新药研发国

际化趋势下仍有超预期空间

资料来源：浙商证券研究所

5. 风险提示

行业政策变动；疫情结束不及预期；研发进展不及预期。

医药生物行业投融资周报

股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对

比重。

建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本 公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公

司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。

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