评级（持有）有色行业周报：PLS拍卖再创新高，国内锂企业扩产加速
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：有色行业周报：PLS拍卖再创新高，国内锂企业扩产加速
评级 ：持有
行业：
2022-05-29
行业周报
| 行 | 有色 | 看好/维持 | |
| 业 | 有色 | ||
| 研 | |||
| 究 | |||
| 报 | |||
| 告 | PLS 拍卖再创新高，国内锂企业扩产加速 | ||
| 走势对比 | |||
47%
| 太 | 32% | 复产复工+新能源汽车下乡，碳酸锂价格上涨。周内碳酸锂价格开 | ||||||
| 16% | 始上涨，根据 SMM 统计周五电池级碳酸锂价格为 46.25 万元/吨， | |||||||
| 平 | ||||||||
| 1% | 上涨 0.1 万元。供应：根据百川统计本周国内碳酸锂产量预计 5388 | |||||||
| 洋 | ||||||||
| (14%) | 21/5/31 | 21/7/31 | 21/9/30 | 21/11/30 | 22/1/31 | 22/3/31 | ||
| 吨，环比增加 168 吨，主要原因在于国内盐湖方面产能释放。需求： | ||||||||
| 证 | ||||||||
| 复产复工+新一轮新能源汽车下乡，需求有望进一步提升。3 月以来 | ||||||||
| (29%) | ||||||||
| 券 | 有色金属 | 沪深300 | ||||||
| 下游原材料库存维持较低水平，目前随着需求的好转，锂盐价格或 | ||||||||
| 股 | ||||||||
| 将进一步上涨。 | ||||||||
| 份 | ||||||||
| PLS 拍卖价再创新高，锂盐:锂精矿再次被压缩至 1:9。周内 PLS 完 | ||||||||
| 有 | 贵金属 | 看好 | ||||||
| 成第五次拍卖，拍卖价格 5955$/t（SC5.5，FOB），假设加工费是 | ||||||||
| 限 | 金属新材料 | 看好 | ||||||
| 2.5 万元，运费在 100 美元/吨，对应锂盐的成本（（5955/5.5*6+100 | ||||||||
| 公 | 能源金属 | 看好 | ||||||
| （运费））*8*6.7（汇率）+25000（加工费））*1.13（增值税）=42.78 | ||||||||
| 司 | 推荐公司及评级 | |||||||
| 万元/吨，对应当前锂盐的利润 2.5 万元，澳大利亚锂精矿的利润约 | ||||||||
| 证 | ||||||||
| 为 22.7 万元/吨，锂盐:锂精矿之间的利润分配再次被压缩至 1:9。根 | ||||||||
| 中矿资源(002738) | 买入 | |||||||
| 券 | ||||||||
| 立中集团(300428) | 买入 | 据我们计算此前锂盐:锂精矿的利润一般在 6:4，上次 5650$/t 对应的 | ||||||
| 研 | ||||||||
| 赤峰黄金(600988) | 买入 | 比例是 2:8。此次锂精矿价格大幅提升，锂盐的利润被再次压缩。 | ||||||
| 究 | ||||||||
| 国内企业锂资源加速扩产，定海神针作用凸显。周内中矿资源和盐 | ||||||||
| 报 | ||||||||
| 湖股份公布了扩产计划：（1）中矿资源拟定增募资不超 30 亿元， | ||||||||
| 告 | 《PLS 拍卖点评：锂盐利润压缩， | |||||||
| 用于春鹏锂业年产 3.5 万吨高纯锂盐等项目、津巴布韦 Bikita 锂矿 | ||||||||
| 利好资源型企业》--2022/05/25 | ||||||||
| 200 万 t/a 建设工程、津巴布韦 Bikita 锂矿 120 万 t/a 改扩建工程。 | ||||||||
| 《 扩 产 超 预 期 ， 锂 自 给 率 达 到 | ||||||||
| 预计 2024 年公司锂精矿的产能为 332 万吨，对应碳酸锂产能为 6.3 | ||||||||
| 100%》--2022/05/24 | ||||||||
| 万吨，自给率为 100%。（2）盐湖股份拟投资新建 4 万吨/年基础锂 | ||||||||
| 《锂盐价格积蓄上升动能，斯诺威 | ||||||||
| 盐一体化项目，其中电池级碳酸锂 2 万吨、氯化锂 2 万吨，总投资 | ||||||||
| 拍卖远超预期》--2022/05/22 | ||||||||
| 约 7.08 万元。当前全球锂资源供应持续紧张，而国内锂资源严重依 | ||||||||
| 证券分析师：李帅华 | 赖海外澳大利亚、南美等进口，因此急需国内锂企业担当定海神针 | |||||||
| 的作用，因此我们认为未来国内锂盐湖、锂云母、四川锂矿企业， | ||||||||
| 电话：010-88695231 | ||||||||
E-MAIL：lish@tpyzq.com
执业资格证书编码：S1190521070002
将会迎来发展的黄金时期。
重点关注：中矿资源、天齐锂业、赤峰黄金、立中集团。
风险提示：下游需求不及预期，锂价大幅波动，宏观政策变化。
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
| 行业周报P2 |
目录
| 一、 二、 三、 四、 (一) (二) (三) 五、 | 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 4 板块行情 ................................................................................................................... 5 公司新闻跟踪 ........................................................................................................... 6 行业数据 ................................................................................................................... 7 价格 ........................................................................................................................... 7 库存 ......................................................................................................................... 10 利润 ......................................................................................................................... 11 风险提示 ................................................................................................................. 12 |
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
| 行业周报P3 |
图表目录
图表 1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 ...................................................................................... 5 图表 2：本周涨幅前 10 只股票 ........................................................................................................ 5 图表 3：本周跌幅前 10 只股票 ........................................................................................................ 5 图表 4：LME 铜价格(美元/吨) .......................................................................................................... 7 图表 5：LME 铝价格(美元/吨) .......................................................................................................... 7 图表 6：LME 锌价格(美元/吨) .......................................................................................................... 7 图表 7：LME 铅价格(美元/吨) .......................................................................................................... 7 图表 8：LME 锡价格(美元/吨) .......................................................................................................... 8 图表 9：COMEX 黄金价格(美元/盎司) ............................................................................................. 8 图表 10：COMEX 白银价格(美元/盎司) ........................................................................................... 8 图表 11：NYMEX 铂价格(美元/盎司) ............................................................................................... 8 图表 12：NYMEX 钯价格(美元/盎司) ............................................................................................... 8 图表 13：LME 镍价格(美元/吨) ........................................................................................................ 8 图表 14：长江有色金属网钴价格(元/吨) ........................................................................................ 9 图表 15：碳酸锂价格（元/吨）....................................................................................................... 9 图表 16：氢氧化锂锂价格（元/吨） ............................................................................................... 9 图表 17：长江有色金属网镁锭#1 价格(元/吨) ............................................................................... 9 图表 18：磷酸铁锂价格(万元/吨) .................................................................................................... 9 图表 19：三元正极材料价格（万元/吨） ....................................................................................... 9 图表 20：全球交易所铜库存(吨) .................................................................................................... 10 图表 21：全球交易所铝库存(吨) .................................................................................................... 10 图表 22：全球交易所锌库存(吨) .................................................................................................... 10 图表 23：全球交易所铅库存(吨) .................................................................................................... 10 图表 24：全球交易所锡库存(吨) .................................................................................................... 11 图表 25：全球交易所镍库存(吨) .................................................................................................... 11 图表 26：全球交易所黄金库存(金盎司) ........................................................................................ 11 图表 27：全球交易所白银库存(金盎司) ........................................................................................ 11 图表 28：国内碳酸锂利润（万元/吨） ......................................................................................... 12 图表 29：国内电解铝利润（元/吨） ............................................................................................. 12
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| 行业周报P4 |
一、行业观点及投资建议
复产复工+新能源汽车下乡，碳酸锂价格上涨。周内碳酸锂价格开始上涨，根据 SMM统计电池级碳酸锂价格为46.25万元/吨，上涨0.1万元。供应：根据百川统计本周 国内碳酸锂产量预计 5388吨，环比增加168吨，主要原因在于国内盐湖方面产能释放。需求：复产复工+新一轮新能源汽车下乡，需求有望进一步提升。3月以来下游原材料
库存维持较低水平，目前随着需求的好转，锂盐价格或将进一步上涨。
PLS拍卖价再创新高，锂盐:锂精矿再次被压缩至1:9。周内PLS完成第五次拍卖，拍卖价格5955$/t（SC5.5，FOB），假设加工费是2.5万元，运费在100美元/吨，对应锂 盐的成本（（5955/5.5*6+100（运费））*8*6.7（汇率）+25000（加工费））*1.13（增 值税）=42.78万元/吨，对应当前锂盐的利润2.5万元，澳大利亚锂精矿的利润约为22.7 万元/吨，锂盐:锂精矿之间的利润分配再次被压缩至1:9。根据我们计算此前锂盐:锂精 矿的利润一般在6:4，上次5650$/t对应的比例是2:8。此次锂精矿价格大幅提升，锂盐的
利润被再次压缩。
国内企业锂资源加速扩产，定海神针作用凸显。周内中矿资源和盐湖股份公布了
扩产计划：（1）中矿资源拟定增募资不超30亿元，用于春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂 盐等项目、津巴布韦Bikita锂矿200万t/a建设工程、津巴布韦Bikita锂矿120万t/a改扩建 工程。预计2024年公司锂精矿的产能为332万吨，对应碳酸锂产能为6.3万吨，自给率 为100%。（2）盐湖股份拟投资新建4万吨/年基础锂盐一体化项目，其中电池级碳酸锂 2万吨、氯化锂2万吨，总投资约7.08万元。当前全球锂资源供应持续紧张，而国内锂
资源严重依赖海外澳大利亚、南美等进口，因此急需国内锂企业担当定海神针的作用，
因此我们认为未来国内锂盐湖、锂云母、四川锂矿企业，将会迎来发展的黄金时期。
重点关注：赤峰黄金、立中集团、中矿资源、天齐锂业。
风险提示：下游需求不及预期，锂价大幅波动，宏观政策变化。
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| 行业周报P5 |
二、板块行情
根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为0.2%，排名第12。
| 图表 1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 |
本周金属材料板块涨跌幅排名（长江一级行业指数）
| 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% |
| 行业周报P6 |
三、公司新闻跟踪
| 盐湖股份 | 投资新建 4 万吨年基础锂盐一体化项目 |
| 盐湖股份为加快建设世界级盐湖产业基地，落实公司“十四五”生态盐 |
| 湖产业发展规划“扩大锂”战略部署，延伸锂产业链，拟投资新建 4 万 |
| 吨/年基础锂盐一体化项目，项目总投资约 708,157.40 万元。本项目拟定 |
| 为新建年产 2 万吨电池级碳酸锂+年产 2 万吨氯化锂。 | |
| 赣锋锂业 | 投资建设年产 5 万吨锂电新能源材料项目 |
公司于 2022 年 5 月 25 日召开的第五届董事会第四十二次会议审议通过
了《关于投资建设年产 5 万吨锂电新能源材料项目的议案》，同意公司以
自有资金不超过 20 亿元人民币投资建设年产 5 万吨锂电新能源材料项
目。项目分两期建设，一期建设年产 2.5 万吨氢氧化锂项目，包括建设
和生产相关的基础设施、厂房、辅助设施和员工宿舍、安全生产设备、
运营资金等。
| 中矿资源 | 公司 2022 年度非公开发行股票预案 |
| 中矿资源拟定增募资不超 30 亿元，用于春鹏锂业年产 3.5 万吨高纯锂盐 等项目、津巴布韦 Bikita 锂矿 200 万 t/a 建设工程、津巴布韦 Bikita 锂矿 120 万 t/a 改扩建工程。 | |
| 新疆众和 | 公司对外投资公告 |
公司将新建年产能为 2.3 万吨的高纯铝生产线，包括生产厂房及配套设
施，熔保炉，均热炉及配套液压、电控系统，喷涂设备、带锯床机组，
铸锭生产线，集控中心，以及天车、叉车等辅助设备设施。
根据可行性研究报告，高纯铝项目总投资金额 38,753.27 万元（含建设投
资、铺底流动资金和建设期利息），由众航公司自筹解决；按照 10 年运
营期测算（不含建设期），铝价按照 20,000 元/吨（含税）计算，高纯铝
项目预计实现年均不含税销售收入 56,525.25 万元，年均净利润 5,885.43
万元。
| 中矿资源 | 关于持股 5%以上股东持股比例减少超过 1%的公告 |
| 公司持股 5%以上股东孙梅春先生持有本公司股份 22,927,650 股，持股比 |
| 例为 7.10%。截至 2022 年 5 月 27 日，因公司可转换公司债券转股、股 |
| 权激励导致公司股本增加，持股比例被动稀释及孙梅春先生减持公司股 |
| 份，孙梅春先生现持有本公司股份 17,197,650 股，持股比例为 5.28%， |
| 其持股比例减少超过 1% | |
| 云南铜业 | 关于获得政府补助的公告 |
公司及子公司 2021 年 12 月-2022 年 5 月份，收到与收益相关的政府补助 7,902.11 万元。公司按照《企业会计准则第 16 号-政府补助》等有关规定，
将上述政府补助计入其他收益金额为人民币 59,487,429.27 元，冲减费用
及成本的金额为人民币 18,482,749.35 元，冲减研发费用的金额为人民币
980,000.00 元，计入营业外收入金额为人民币 70,947.15 元。
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| 行业周报P7 |
四、行业数据
(一)价格
总结：除钴价格下跌，碳酸锂、氢氧化锂价格不变外，其余全面上涨。
基本金属方面：本周 LME铜价上涨0.73%，铝价下跌3.40%，锌价上涨4.29%，铅 价上涨0.23%，锡价上涨0.23%。
贵金属方面：本周 COMEX黄金上涨0.30%，白银上涨1.70%，钯金上涨5.80%，铂金下跌0.59%。
新能源金属方面：本周LME镍价上涨3.14%，钴价下跌5.57%，碳酸锂上涨0.22%，氢氧化锂上涨0.00%。
图表 4：LME 铜价格(美元/吨)
LME铜价格(美元/吨)
| 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
图表 6：LME 锌价格(美元/吨)
LME锌价格(美元/吨)
| 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
图表 5：LME 铝价格(美元/吨)
LME铝价格(美元/吨)
| 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
图表 7：LME 铅价格(美元/吨)
LME铅价格(美元/吨)
| 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
| 行业周报P8 |
图表 8：LME 锡价格(美元/吨)
LME锡价格(美元/吨)
| 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
图表 10：COMEX 白银价格(美元/盎司)
COMEX白银价格(美元/盎司)
| 35 30 25 20 15 10 5 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
图表 12：NYMEX 钯价格(美元/盎司)
NYMEX钯价格(美元/盎司)
| 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
图表 9：COMEX 黄金价格(美元/盎司)
COMEX黄金价格(美元/盎司)
| 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
图表 11：NYMEX 铂价格(美元/盎司)
NYMEX铂价格(美元/盎司)
| 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
图表 13：LME 镍价格(美元/吨)
LME镍价格(美元/吨)
| 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
| 行业周报P9 |
图表 14：长江有色金属网钴价格(元/吨)
钴价格(元/吨)
| 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
图表 16：氢氧化锂锂价格（元/吨）
氢氧化锂价格(元/吨)
| 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
图表 18：磷酸铁锂价格(万元/吨)
磷酸铁锂价格(万元/吨)
| 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
资料来源：Wind，太平洋研究院整理
图表 15：碳酸锂价格（元/吨）
碳酸锂价格(元/吨)
| 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
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图表 17：长江有色金属网镁锭#1 价格(元/吨)
镁锭#1价格(元/吨)
| 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
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图表 19：三元正极材料价格（万元/吨）
| 40 35 30 25 20 15 10 5 0 | 三元523 | 三元622 | 三元811 | ||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
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| 行业周报P10 |
(二)库存
总结：所有金属全部去库。
基本金属方面：本周全球显性库存铜去库3.2万吨，铝去库3.68万吨，锌去库8118 吨，铅去库8629吨，锡去库64吨，镍去库350吨。
贵金属方面：黄金去库8.15万金盎司，白银去库264.78万金盎司。
图表 20：全球交易所铜库存(吨)
全球交易所铜库存(吨)
| 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
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图表 22：全球交易所锌库存(吨)
全球交易所锌库存(吨)
| 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
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图表 21：全球交易所铝库存(吨)
全球交易所铝库存(吨)
| 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
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图表 23：全球交易所铅库存(吨)
全球交易所铅库存(吨)
| 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
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| 行业周报P11 |
图表 24：全球交易所锡库存(吨)
全球交易所锡库存(吨)
| 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
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图表 26：全球交易所黄金库存(金盎司) 全球交易所黄金库存(金盎司)
| 45000000 40000000 35000000 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
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(三)利润
图表 25：全球交易所镍库存(吨)
全球交易所镍库存(吨)
| 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
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图表 27：全球交易所白银库存(金盎司) 全球交易所白银库存(金盎司)
| 550000000 500000000 450000000 400000000 350000000 300000000 250000000 | |||||||||||||||
| 2020-01-02 | 2020-03-02 | 2020-05-02 | 2020-07-02 | 2020-09-02 | 2020-11-02 | 2021-01-02 | 2021-03-02 | 2021-05-02 | 2021-07-02 | 2021-09-02 | 2021-11-02 | 2022-01-02 | 2022-03-02 | 2022-05-02 | |
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总结：锂盐利润企稳，电解铝利润高位震荡。
碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在12.35万元/吨，锂盐利润企稳。电解铝利润：目前国内电解铝利润为1393元/吨，利润率为14.8%。
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| 行业周报P12 |
图表 28：国内碳酸锂利润（万元/吨）
| 60 | 碳酸锂利润(万元/吨)(右轴) | 碳酸锂(99.5%电池级/国产)(万元) | 30 |
| 50 | 25 | ||
| 40 | 20 | ||
| 30 | 15 | ||
| 20 | 10 | ||
| 10 | 5 | ||
| 0 | 0 | ||
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图表 29：国内电解铝利润（元/吨）
| 23000 | 利润（右轴） | 铝价 | 5000.0 |
| 21000 | 4000.0 | ||
| 19000 | 3000.0 | ||
| 2000.0 | |||
| 17000 | |||
| 1000.0 | |||
| 15000 | 0.0 | ||
| 13000 | -1000.0 | ||
| 11000 | -2000.0 | ||
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五、风险提示
宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。
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| 行业周报P13 |
投资评级说明
1、行业评级
看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上；中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间；看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。
2、公司评级
买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间；持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间；减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
销售团队
| 职务 | 姓名 | 手机 | 邮箱 |
| 全国销售总监 | 王均丽 | 13910596682 | wangjl@tpyzq.com |
| 华北销售总监 | 成小勇 | 18519233712 | chengxy@tpyzq.com |
| 华北销售 | 韦珂嘉 | 13701050353 | weikj@tpyzq.com |
| 华北销售 | 刘莹 | 15152283256 | liuyinga@tpyzq.com |
| 华北销售 | 董英杰 | 15232179795 | dongyj@tpyzq.com |
| 华北销售 | 常新宇 | 13269957563 | changxy@tpyzq.com |
| 华东销售总监 | 陈辉弥 | 13564966111 | chenhm@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 梁金萍 | 15999569845 | liangjp@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 秦娟娟 | 18717767929 | qinjj@tpyzq.com |
| 华东销售总助 | 杨晶 | 18616086730 | yangjinga@tpyzq.com |
| 华东销售 | 王玉琪 | 17321189545 | wangyq@tpyzq.com |
| 华东销售 | 郭瑜 | 18758280661 | guoyu@tpyzq.com |
| 华东销售 | 徐丽闵 | 17305260759 | xulm@tpyzq.com |
| 华东销售 | 胡亦真 | 17267491601 | huyz@tpyzq.com |
| 华南销售总监 | 张茜萍 | 13923766888 | zhangqp@tpyzq.com |
| 华南销售副总监 | 查方龙 | 18565481133 | zhafl@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张卓粤 | 13554982912 | zhangzy@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张靖雯 | 18589058561 | zhangjingwen@tpyzq.com |
| 华南销售 | 何艺雯 | 13527560506 | heyw@tpyzq.com |
| 华南销售 | 李艳文 | 13728975701 | liyw@tpyzq.com |
| 华南销售 | 陈宇 | 17742876221 | cheny@tpyzq.com |
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