评级（增持）建筑材料行业研究周报：复工复产加速，继续推荐消费建材品种

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报告名称 ：建筑材料行业研究周报：复工复产加速，继续推荐消费建材品种
评级 ：增持
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行业报告 | 行业研究周报

建筑材料

证券研究报告
2022 年 05 月 29 日

纳。完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求。我们认为随着疫情稳定

2 《建筑材料-行业研究周报:玻纤周跟

本周重点推荐组合
三棵树、东方雨虹、蒙娜丽莎、凯盛科技、旗滨集团

踪：价格稳定，短期关注疫情影响，继 续看好周期弱化》 2022-05-22
3 《建筑材料-行业研究周报:降息/政策

重点标的推荐

资料来源：Wind，天风证券研究所

内容目录
核心观点 .............................................................................................................................................. 3 行情回顾 ...................................................................................................................................................... 3 建材重点子行业近期跟踪 ..................................................................................................................... 3 继续看好稳增长和基本面反转相关品种，推荐消费建材/管道/水泥等 .............................. 4 风险提示 ...................................................................................................................................................... 4

图表目录
图 1：中信建材三级子行业上周（0523-0527）涨跌幅 .................................................................... 3

核心观点

行情回顾

过去五个交易日（0523-0527）沪深 300 跌 1.87%，建材（中信）跌 1.78%，除与水利相关 的其他结构材料外，其余子板块表现相对较弱。个股中，中旗新材（31.06%）、正威新材（22.38%）、凯盛科技（20.96%）、瑞泰科技（14.93%）、金圆股份（13.37%）、深天地 A（6.32%）涨幅居前。

图 1：中信建材三级子行业上周（0523-0527）涨跌幅

显，预计市场仍延续偏弱走势。（数据来源：卓创资讯）

玻纤：1）上周无碱池窑粗纱市场价格基本趋稳，多数厂报价暂无明显调整，市场交投仍 显一般，下游开工较低，需求支撑一般，池窑厂库存增加下，整体走货较弱。现 2400tex 缠绕直接纱主流 5700-6000 元/吨，环比降 2.73%，后续大概率维持稳定趋势，中长期 仍有压力；2）电子纱市场价格基本走稳，多数厂基本月内定价，成交情况相对平稳，主 要受局部供应小幅缩减支撑，下游仍按需补货，现主流成交 8700-9100 元/吨不等，环比 趋稳，电子布主流报 3.7-3.8 元/米。现电子纱供应端稍有减量，整体供应量阶段性紧俏，但终端 PCB 厂整体开工有限。短线电子纱大概率维稳运行，近期成本存支撑。（数据来源：卓创资讯）

继续看好稳增长和基本面反转相关品种，推荐消费建材/管道/水泥等

本周重点推荐组合：三棵树、东方雨虹、蒙娜丽莎、凯盛科技、旗滨集团

我们认为稳增长相关的基建/地产政策后续有望延续，Q1 基建表现了相对较强的基本面，而当前地产链政策明确，消费建材迎来较好的布局时机：1）消费建材去年受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建 材仍然是建材板块中长期优选赛道，长短视角结合，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、北新建材、兔宝宝、蒙娜丽莎等。2）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基 建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似，推荐中国联塑、东宏 股份、公元股份；3）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格 局有望持续优化，推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青；4）当前玻璃龙头市值 已处于较低水平，今年行业整体供需或仍呈紧平衡，浮法玻璃单位利润下行空间有限，光 伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量。推荐凯盛科技、南玻 A、旗滨集团、信义玻璃、福莱特（与电新联合覆盖）等。5）玻纤 需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限，推荐中国巨石，长海股份（与化工联 合覆盖），中材科技，宏和科技等。

风险提示

基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响：水泥、玻璃价格的变 动主要受地产和基建需求影响，进而与宏观经济环境、资金到位情况等因素相关，当前水 泥及玻璃价格变动体现了较好的景气度，但若后续因天气、疫情、政策等原因导致基建、地产开复工持续性不及预期，可能导致水泥和玻璃价格上涨持续性不及预期。

旧改和新型城镇化推进力度不及预期：旧改和新型城镇化中的县域经济是国家中长期规划 中的重要内容，但老旧小区改造和县城基建对财政以来程度较高，后续地方财政、中央补 贴对快速增长的需求的匹配程度，可能成为其增长持续性的重要考量。若财政对旧改和县 城发展的支持力度不及预期，则旧改和县域经济的发展均可能不及预期。

分析师声明
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