评级（持有）有色金属行业周报：疫情得到控制，复工复产提振工业金属需求

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报告名称 ：有色金属行业周报：疫情得到控制，复工复产提振工业金属需求
评级 ：持有
行业：

投资要点：

色金属行业本月上涨6.56%，跑赢沪深300指数6.94个百分点，在申万31

块下跌1.55%，金属新材料板块下跌1.98%。

观情绪逐渐减退，叠加国内铜市维持低库存，下游需求在疫情缓解及国 家利好政策推动下得以复苏。然而由于美联储未来持续加息可能，本周 铜价小幅回落。铝方面，由于疫情及“双碳”政策影响下游企业开工，

银价格承压。能源金属。Pilbara锂精矿拍卖价格再创历史新高，再次 印证锂资源稀缺。锂盐产品在高成本支撑下回调态势暂缓，未来或重回

建议关注天齐锂业（002466）、盛新锂能（002240）、赣锋锂业（002460）、华友钴业（603799）。稀土磁材。本周稀土原料端及磁材价格继续回升，整体稀土磁材行业供需两端有所修复。建议关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）、正海磁材（300224）、金力永磁（300748）。

风险提示：宏观经济增长不及预期；美联储及欧洲央行货币政策收紧超 预期；能源金属及小金属价格下跌；有色金属下游需求不及预期；企业 在建项目建设进程不及预期；行业供需格局改变致使行业竞争加剧；俄 乌局势不确定性对工业金属价格带来的波动影响等。

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。

有色金属行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

一、行情回顾..............................................................................................................................................................3 二、 主要有色金属价格情况....................................................................................................................................5 工业金属..............................................................................................................................................................5 贵金属..................................................................................................................................................................6 能源金属..............................................................................................................................................................7 三、行业新闻..............................................................................................................................................................7 四、公司公告..............................................................................................................................................................8 五、有色金属行业本周观点......................................................................................................................................9 六、风险提示..............................................................................................................................................................9

插图目录

图 1 ：申万有色金属行业近一年行情走势（截至 2022 年 5 月 27 日）...................................................3 图 2 ：LME 铜库存及价格（吨；美元/吨）...................................................................................................6 图 3 ：LME 铝库存及价格（吨；美元/吨）...................................................................................................6 图 4 ：LME 铅库存及价格（吨；美元/吨）...................................................................................................6 图 5 ：LME 锌库存及价格（吨；美元/吨）...................................................................................................6 图 6 ：LME 镍库存及价格（吨；美元/吨）...................................................................................................6 图 7 ：LME 锡库存及价格（吨；美元/吨）...................................................................................................6 图 8 ：COMEX 黄金库存与价格（盎司；美元/盎司）.................................................................................. 7 图 9 ：COMEX 白银库存与价格（盎司；美元/盎司）.................................................................................. 7 图 10 ：碳酸锂现货价（元/吨）....................................................................................................................7 图 11 ：氢氧化锂现货价（元/吨）................................................................................................................7

表格目录

表 1 ： 申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）.........................................3 表 2 ： 申万有色金属行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）...................4 表 3 ： 申万有色金属行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）...........................5 表 4 ： 申万有色金属行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）...........................5

有色金属行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

一、行情回顾

截至 2022 年 5 月 27 日，申万有色金属行业本周下跌 0.48%，跑赢沪深 300 指数 1.39 个 百分点，在申万 31 个行业中排名第 15 名；申万有色金属行业本月上涨 6.56%，跑赢沪 深 300 指数 6.94 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 10 名；申万有色金属板块年初 至今下跌 13.94%，跑赢沪深 300 指数 5.07 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 10 名。

图 1：申万有色金属行业近一年行情走势（截至 2022 年 5 月 27 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 1： 申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

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资料来源：iFind、东莞证券研究所

截至 2022 年 5 月 27 日，本周有色金属行业子板块中，贵金属板块上涨 1.95%，能源金 属板块上涨 0.71%，工业金属板块下跌 1.00%，小金属板块下跌 1.55%，金属新材料板块 下跌 1.98%。

从月初至今表现来看，金属新材料板块上涨 18.90%，能源金属板块上涨 14.10%，小金 属板块上涨 8.67%，工业金属板块上涨 0.99%，贵金属板块下跌 1.87%。

从年初至今表现来看，贵金属板块下跌 2.35%，工业金属板块下跌 11.48%，能源金属板 块下跌 16.50%，小金属板块下跌 17.56%，金属新材料板块下跌 20.42%。

表 2： 申万有色金属行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周涨幅前十的个股里，丽岛新材，银泰黄金和国城矿业三家公司涨幅在申万有色金 属板块中排名前三，涨幅分别达 28.24%、9.36%和 9.30%。在本月初至今表现上看，丽 岛新材，和胜股份和横店东磁三家公司涨幅在申万有色金属板块中排名前三，涨幅分别 达 62.35%、56.31%和 53.84%。从年初至今表现上看，吉翔股份，神火股份和*ST 园城三

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家公司涨幅在申万有色金属板块中排名前三，涨幅分别达 231.01%、62.15%和 55.84%。

表 3： 申万有色金属行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周跌幅前十的个股里，博威合金、悦安新材、宜安科技表现较弱，分别-10.56%、

-9.49%、-9.09%。在本月初至今表现上看，赤峰黄金、紫金矿业、锡业股份表现较弱，

跌幅分别达 11.00%、10.30%和 8.76%。从年初至今表现上看，博迁新材、志特新材、浩

通科技表现较弱，跌幅分别达 45.81%、44.95%和 43.92%。

表 4： 申万有色金属行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

二、主要有色金属价格情况

工业金属

国内疫情得到控制，复工复产加速对工业金属需求，叠加能源成本较高，支撑金属价格

高位。截至 5 月 27 日，LME 铜价收于 9345.5 美元/吨，LME 铝价收于 2839 美元/吨，LME

铅价收于 2115.5 美元/吨，LME 锌价达到 3745 美元/吨。

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资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 4：LME 铅库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 5：LME 锌库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 6：LME 镍库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 7：LME 锡库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

贵金属

资料来源：iFind，东莞证券研究所

本周欧元走强使得美元指数走弱，贵金属价格持续波动。本周截至 5 月 27 日，COMEX 黄 金价格收于 1857.3 美元/盎司，COMEX 白银价格收于 22.1 美元/盎司。

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资料来源：iFind，东莞证券研究所

能源金属

资料来源：iFind，东莞证券研究所

截至 5 月 27 日，碳酸锂现货价格收于 46.25 万元/吨，较上周价格小幅回升。氢氧化锂 现货价格收于 46.75 万元/吨，较上周价格持平。

三、行业新闻

1. 5 月 26 日消息，据 BNAmericas 网站报道，为构建产业链，玻利维亚正在制定非传 统矿产/稀土相关政策。玻利维亚能源和冶金部长透露，一项最高法令已经授权该 部负责矿产的调查、勘探、冶炼、精炼和商业化，包括非传统矿产比如铟、锗、钴、镍、铀，特别是稀土，这些矿产集中分布在奥鲁罗省和波托西省。

2. 当地时间 5 月 25 日，美联储 FOMC 公布了 5 月货币政策会议纪要。美联储官员一致 认为，他们需要在接下来的 6、7 月两次会议上以 50 个基点的步伐加息，继续采取 一系列激进举措，以便在必要时灵活调整。

3. 5 月 25 日，印尼投资部部长 Bahlil Lahadalia 在网上新闻发布会上表示，该国正 考虑对低含量镍产品征收出口税，以鼓励国内加工和生产镍含量较高的产品。但是，他补充称政府还没有就税率政策采取具体行动。印尼渴望利用其丰富的镍资源，建

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立一个完整的电动汽车供应链，从提取镍化学品到生产电池，最终组装电动汽车。印尼还计划禁止出口未经加工的铝土矿和锡，作为投资的潜在动力。

4. 5 月 24 日，Pilbara 年内第二次拍卖结果出炉，拍卖价位 5955 美元/吨 FOB，共计 5000 吨(+-10%)，5.5%品位基准，计划 2022 年 6 月 15 日-7 月 15 日发货。值得一 提的是，这是 Pilbara 自去年以来的第 5 次拍卖，较上次拍卖（4 月 27 日）成交价 涨约 5.4%。

5. 据外媒 5 月 24 日消息，加拿大政府急于确保包括铜在内的关键矿产和金属的国内 供应，因此在最近的联邦预算中拨出 38 亿加元（合 29 亿美元），用于实施一项新 的关键矿产战略。这项联邦战略的目标不仅是确保关键矿产的国内供应，还包括建 立完整的供应链，其中可能包括发展更多的精炼、冶炼、制造和回收能力。

6. 工信部数据显示，2022 年 3-4 月，我国锂离子电池行业继续保持快速增长，根据行 业规范公告企业信息及研究机构测算，3-4 月全国锂电总产量超过 95GWh。电池环 节，储能电池产量超过 10.5GWh，动力电池装车量 34.6GWh。出口贸易持续增长，3-4 月全国锂电出口总额达 423 亿元。

四、公司公告

1. 5 月 27 日，新疆众和公告，公司拟投资 3.88 亿元建设高性能高纯铝清洁生产项目; 投资 4.16 亿元建设绿色高纯高精电子新材料项目;投资 2.79 亿元建设高性能高压 电子新材料项目。

2. 5 月 26 日晚间，盐湖股份公告称，公司拟以自有资金和银行贷款投资新建 4 万吨/ 年基础锂盐一体化项目，包含新建年产 2 万吨电池级碳酸锂+年产 2 万吨氯化锂，建设周期预计 24 个月，总投资约 70.82 亿元。盐湖股份表示，投建上述项目是为 了加快建设世界级盐湖产业基地，落实公司“十四五”生态盐湖产业发展规划“扩 大锂”战略部署，延伸锂产业链。

3. 5 月 26 日，久吾高科公告，公司近日与紫金矿业集团股份有限公司签署《战略合作 协议》。双方决定发挥各自的资本、产业、技术、资源、市场产品等方面的优势，在新能源和环保业务领域开展战略合作，具体包括盐湖提锂、锂资源利用、矿山液 体处理及金属资源综合利用、工业水处理等业务，共同构建盐湖锂资源开发和矿山 液体环保产业的创新发展体系。

4. 5 月 25 日，中国铝业(02600)发布公告，公司拟将所持有的中铝山东有限公司、中 州铝业 100%股权以协议方式转让给公司全资子公司中铝新材料有限公司，交易对价 约为人民币 104.95 亿元。公告称，本次交易有利于公司精细氧化铝业务开展专业 化运营和管理。

5. 赣锋锂业于 2022 年 5 月 25 日召开的第五届董事会第四十二次会议审议通过了《关 于投资建设年产 5 万吨锂电新能源材料项目的议案》，同意公司以自有资金不超过 20 亿元人民币投资建设年产 5 万吨锂电新能源材料项目。

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五、有色金属行业本周观点

工业金属。铜方面，随着国内疫情得到控制，悲观情绪逐渐减退，叠加国内铜市维持低 库存，下游需求在疫情缓解及国家利好政策推动下得以复苏，然而由于美联储未来持续 加息可能，本周铜价小幅回落。铝方面，由于疫情及“双碳”政策影响下游企业开工，使得整体库存较低，冶炼端预焙阳极成本不断攀升叠加电价仍处高位，使得国内铝价高 位震荡。目前上海地区已实现全市社会面清零，公交地铁已逐步恢复，预计6月中下旬 全面复工复产，此前受影响的当地车企、电解铝厂、铝材加工等企业预计将有较大补库 需求。

建议关注云铝股份（000807）、神火股份（000933）、明泰铝业（601677）、嘉元科技（688388）。

贵金属。本周美元指数继续震荡，此前在欧洲经济复苏较好，欧元走强的情况下，使得 美元指数持续回落，金价小幅提振。虽然持续的高通胀为贵金属价格提供一定支撑，然 而美联储6、7月或将继续加息，黄金白银价格承压。

能源金属。Pilbara锂精矿拍卖价格再创历史新高，再次印证锂资源稀缺。锂盐产品在 高成本支撑下回调态势暂缓，未来或重回上涨趋势，行业高景气度不减，看好锂电板块 中长期稳定性及发展性。

建议关注天齐锂业（002466）、盛新锂能（002240）、赣锋锂业（002460）、华友钴业（603799）。

稀土磁材。本周稀土原料端及磁材价格继续回升，整体稀土磁材行业供需两端有所修复。

建议关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）、正海磁材（300224）、金力永磁（300748）。

六、风险提示

宏观经济增长不及预期；美联储及欧洲央行货币政策收紧超预期；能源金属及小金属价 格下跌；有色金属下游需求不及预期；企业在建项目建设进程不及预期；行业供需格局 改变致使行业竞争加剧；俄乌局势不确定性对工业金属价格带来的波动影响等。

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行业投资评级

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