评级（增持）医药生物行业周观点：医改深化，推动医药行业持续高效发展

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报告名称 ：医药生物行业周观点：医改深化，推动医药行业持续高效发展
评级 ：增持
行业：

行情回顾：

10%

一周行业要闻：
国务院发布《深化医药卫生体制改革 2022 年重点工作任务》；

“十四五”国民健康规划发布，关注全球猴 痘疫情

关注相关赛道。1）中药 OTC：政策免疫性强，控费降价风险小，企业布 局院外市场动力足，行业未来扩容可期；2）中药创新：结合现代的先进 研究手段进行创新，在优势领域布局研发管线是中药企业核心竞争力之 一，政策加大对中医药科技创新支持力度，企业有望在传承的基础上，

风险因素：控费及带量采购等政策实施超预期的风险、政策实施不达预 期风险，全球疫情反复的风险、创新药研发和上市失败的风险

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正文目录

1 本周市场行情回顾 ........................................................................................................... 3 2 近期热点行业重点事件 ................................................................................................... 4 2.1 国务院发布《深化医药卫生体制改革 2022 年重点工作任务》 ...................... 4 3国内疫情最新情况 ........................................................................................................... 4 4 近期医药行业核心观点 ................................................................................................... 5 5 风险因素 ........................................................................................................................... 5

图表 1：申万一级子行业本周涨跌幅情况 ...................................................................... 3 图表 2：申万医药子板块本周涨跌幅情况 ...................................................................... 3 图表 3：上周医药个股涨幅前五 ...................................................................................... 4 图表 4：上周医药个股跌幅前五 ...................................................................................... 4

1 本周市场行情回顾

上周A股整体表现弱势，上证指数跌0.52%，深证成指跌2.28%，创业板指跌 3.92%。申万一级子行业中，煤炭（+6.88%）、石油石化(+5.09%)、交通运输（+2.51%）板块领涨；房地产(-3.39%)、电力设备(-3.99%)、家用电器(-3.99%) 板块领跌。报告期内，医药生物板块跑赢创业板指数0.91%，跑输沪深300指 数1.15%。

图表1：申万一级子行业本周涨跌幅情况

个股方面，涨幅靠前的个股是新华制药、华润双鹤、优宁维等个股，主要是 新冠药概念股；跌幅靠前的个股主要包括生物谷、君实生物-U、万泰生物等 个股。

图表3：上周医药个股涨幅前五

资料来源：Wind,万联证券研究所

图表4：上周医药个股跌幅前五

资料来源：Wind,万联证券研究所

2 近期热点行业重点事件
2.1 国务院发布《深化医药卫生体制改革 2022 年重点工作任务》

事件：5月25日，国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革2022年重点工作 任务》。

《任务》提出2022年的重点任务：

一是加快构建有序的就医和诊疗新格局。发挥国家医学中心、国家区域医疗 中心的引领辐射作用，发挥省级高水平医院的辐射带动作用，增强市县级医 院服务能力，提升基层医疗卫生服务水平，持续推进分级诊疗和优化就医秩 序。

二是深入推广三明医改经验。加大三明医改经验推广力度，开展药品耗材集 中带量采购工作，推进医疗服务价格改革，推进医保支付方式改革，深化公 立医院人事薪酬制度改革，加强综合监管。

三是着力增强公共卫生服务能力。提升疾病预防控制能力，加强医防协同，做好新冠肺炎疫情防控，深入实施健康中国行动。

四是推进医药卫生高质量发展。推动公立医院综合改革和高质量发展，发挥 政府投入激励作用，促进多层次医疗保障体系发展，强化药品供应保障能力，推动中医药振兴发展，协同推进相关领域改革。

来源：国务院

3 国内疫情最新情况

截至5月29日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报 告，现有确诊病例2748例（其中重症病例133例），累计治愈出院病例216075 例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例224049例，现有疑似病例5 例。累计追踪到密切接触者4081622人，尚在医学观察的密切接触者187651 人。

31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者150 例，其中境外输入48例，本土102例（上海61例，河北19例，辽宁5例，吉林 5例，新疆5例，北京4例，河南2例，山东1例）。

当日解除医学观察的无症状感染者2550例，其中境外输入42例，本土2508例（上海2340例，四川70例，辽宁29例，河南27例，浙江10例，天津6例，江 苏5例，北京4例，吉林3例，山东3例，广东3例，河北1例，安徽1例，福建1 例，广西1例，重庆1例，贵州1例，青海1例，新疆1例）；当日转为确诊病例 5例（境外输入2例）；尚在医学观察的无症状感染者13776例（境外输入453 例）。

累计收到港澳台地区通报确诊病例2224643例。其中，香港特别行政区 332288例（出院62174例，死亡9376例），澳门特别行政区83例（出院82 例），台湾地区1892272例（出院13742例，死亡2056例）。

来源：国家卫健委

4 近期医药行业核心观点

1、CXO板块:长期来看，以医保控费为核心的政策限制了整个行业难有大的行 情，支付端的紧缩意味着板块整体最多只会有结构性的行情；CXO板块不受政 策影响，同时景气度高。当前CXO板块核心问题是杀估值，基本面并没有特别 大的变化。资金抱团CXO板块的问题是估值高到一定程度会有估值调整的风险，造成板块较大跌幅。海外货币政策紧缩对港股CXO估值影响更大。短期来看，我们建议以谨慎观望为主。CXO板块目前并没有跌到性价比特别高的位置，当 前只能说算是合理的估值区间内。

2、中药板块：长期来看，我们认为中医药行业具备长期投资价值，建议关注 相关赛道。1）中药OTC：政策免疫性强，控费降价风险小，企业布局院外市 场动力足，行业未来扩容可期；2）中药创新：结合现代的先进研究手段进行 创新，在优势领域布局研发管线是中药企业核心竞争力之一，政策加大对中 医药科技创新支持力度，企业有望在传承的基础上，加快创新转型；3）中药 配方颗粒：需求扩增（终端放开）+医保准入落地，带动产业扩容；4）中医 医疗：国家支持扩大优质中医医疗资源总量，鼓励社会力量在基层办中医，带动中医医疗产业扩容；6）中医药出海：借“疫”出海，推动中医药企业开 拓国际重点市场，中医药海外注册销售迎来契机。

5 风险因素

控费及带量采购等政策实施超预期的风险、政策实施不达预期风险，全球疫 情反复的风险、创新药研发和上市失败的风险

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强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

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