评级（增持）银行行业周观点：同业存单发行利率持续下行

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报告名称 ：银行行业周观点：同业存单发行利率持续下行
评级 ：增持
行业：

中位居第 5 位，沪深 300 指数下跌 19.01%，银行板块跑赢沪深 300 指数 14.43 个百分点。个股方面，上周银行板块，成都银行、民生 银行和中国银行涨幅居前。

政策仍有空间
需求疲弱 政策持续发力 货币供给充裕

流动性和市场利率：上周，央行通过公开市场操作净投放 0 亿元。

公司要闻：

建设银行：2022 年 5 月 28 日发布公告，本行已收到《中国银保监

会关于建设银行发行二级资本债券的批复》（银保监复〔2022〕340 4421

号），获准在全国银行间债券市场公开发行不超过 1,200 亿元人民

执业证书编号：S0270518040001

块将出现业绩波动。

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正文目录

1 投资建议 ............................................................................................................................ 3 2 市场表现 ............................................................................................................................ 3 3 流动性和市场利率 ............................................................................................................ 4 4 行业和公司要闻 ................................................................................................................ 5 4.1 行业要闻 ......................................................................................................................... 5 4.2 公司要闻 ......................................................................................................................... 5 5 风险提示 ............................................................................................................................ 5

图表 1：银行板块涨跌幅（单位：%） .......................................................................... 3 图表 2：个股涨跌幅（单位：%） .................................................................................. 4 图表 3：央行公开市场操作（单位：亿元） ................................................................ 4 图表 4：同业存单实际发行规模和发行利率（单位：亿元，%） .............................. 5

1 投资建议

同业存单发行利率持续下行，有助于负债端成本的下降。疫情仍是制约短期信贷扩 张的主要变量。未来密切关注物价走势变化，以及主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。当前银行板块估值仍处于历史低位，建议持续关注。

2 市场表现

上周中信银行指数下跌0.61%，在30个一级行业中位居第15位，沪深300指数下跌1.87%，板块跑赢沪深300指数1.26个百分点。年初至今，银行板块整体下跌4.58%，在30个一 级行业中位居第5位，沪深300指数下跌19.01%，银行板块跑赢沪深300指数14.43个百 分点。个股方面，上周银行板块，成都银行、民生银行和中国银行涨幅居前。

图表1：银行板块涨跌幅（单位：%）

资料来源：万得资讯，万联证券研究所

图表2：个股涨跌幅（单位：%）

资料来源：万得资讯，万联证券研究所

3 流动性和市场利率

上周，央行通过公开市场操作净投放0亿元。

图表3：央行公开市场操作（单位：亿元）

资料来源：万得资讯，万联证券研究所

上周，同业存单实际发行规模3842亿元，平均票面利率2.13%，发行规模回落，发行

利率下行。

图表4：同业存单实际发行规模和发行利率（单位：亿元，%）

资料来源：万得资讯，万联证券研究所

4 行业和公司要闻
4.1 行业要闻

5月26日，央行发布《2022年4月份金融市场运行情况》。4月份，债券市场共发行各类 债券50512.0亿元。其中，国债发行7656.3亿元，地方政府债券发行2842.1亿元，金 融债券发行7693.2亿元，公司信用类债券发行13617.4亿元，信贷资产支持证券发行 272.3亿元，同业存单发行18022.4亿元。

资料来源：央行

4.2 公司要闻

建设银行：2022年5月28日发布公告，本行已收到《中国银保监会关于建设银行发行 二级资本债券的批复》（银保监复〔2022〕340号），获准在全国银行间债券市场公开 发行不超过1,200亿元人民币二级资本债券。

资料来源：建设银行

5 风险提示

如果疫情反复造成整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块将出现业绩波动。

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强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

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