评级（增持）电气设备行业周观点：4月新能源乘用车出口量下降

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报告名称 ：电气设备行业周观点：4月新能源乘用车出口量下降
评级 ：增持
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证券研究报告|电气设备

4 月新能源乘用车出口量下降

强于大市(维持)

拉 4 月份出口量为零，上汽新能源乘用车出口量环比下降 72%，头部

的磷酸铁锂电池具备性价比优势，而高端车型配备的高镍三元电池续 航性能优异，建议关注相关正极标的。

新能源发电：光伏方面，5 月 26 日，云南省住房和城乡建设厅官网 发布了《云南省太阳能与建筑一体化图则》（以下简称《图则》）。该《图则》进一步总结省内外太阳能与建筑一体化项目的经验和智慧，为从设计源头上提高太阳能系统与建筑景观一体化建设水平提供技 术支持。云南省太阳能资源丰富、综合利用条件优越，太阳能作为经 济适用的可再生能源，在城乡建设中得到广泛应用，推动城乡建设绿 色低碳发展，实现节能减碳作出了积极贡献。光伏产业将在城乡建设 中发挥越来越重要的作用，建议关注光伏设备相关标的。风电方面，本周风电招标价格维持较低水平。5 月 24 日，华能蒙城县薛湖二期 风电场项目等 11 个风电项目共计 1502MW 风机采购开标。项目共分 3

氢能产业未来发展前景广阔，政策扶持力度强。建议关注涉及氢能产 业链的相关标的，如亿华通（688339）、美锦能源（000723）。

风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影 响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开 工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及 预期；电网投资不及预期。

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正文目录

1 上周市场回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 电气设备行业 ........................................................................................................ 3 1.2 电气设备子行业 .................................................................................................... 3 1.3 电气设备个股 ........................................................................................................ 4 2 上周行业热点 ................................................................................................................... 4 2.1 新能源汽车 ............................................................................................................ 4 2.1.1 行业价格跟踪 ............................................................................................. 4
2.2 新能源发电 ............................................................................................................ 6 2.2.1 行业价格跟踪 ............................................................................................. 6
3 公司动态 ........................................................................................................................... 8 4 投资策略及重点推荐 ....................................................................................................... 8 4.1 新能源汽车 ............................................................................................................ 8 4.2 新能源发电 ............................................................................................................ 9 4.3 氢能 ........................................................................................................................ 9 5 风险因素 ........................................................................................................................... 9

图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ........................................................................... 3 图表 2：申万电气设备各子行业涨跌情况 ...................................................................... 3 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） ................................................................... 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） ..................................................... 4 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） ..................................................... 4 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） ......................................................... 5 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2） ........................................................ 5 图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） ................................................................. 5 图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） ..................................................... 5 图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ............................................................................ 6 图表 11：硅料价格走势（元/千克） ............................................................................... 7 图表 12：硅片价格走势（元） ........................................................................................ 7 图表 13：电池片价格走势（元/瓦） ............................................................................... 7 图表 14：组件价格走势（元/瓦） ................................................................................... 7 图表 15：玻璃价格走势（元/平米） ............................................................................... 8

1 上周市场回顾

1.1 电气设备行业

上周市场整体上涨，电力设备行业跌幅-3.99%，同期沪深300指数跌幅-1.87%，电力 设备行业相对沪深300指数跑输2.12pct。从板块排名来看，电气设备行业上周涨幅在 申万31个一级行业板块中位列第30位，总体表现一般。

图表1：申万一级行业涨跌情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.2 电气设备子行业

从子行业来看，申万电气设备子行业表现不一。二级行业中，风电设备跌幅最小，下 跌幅度为-0.46%；三级行业中，电工仪器仪表涨幅最大，上涨幅度为1.34%。二级行 业电池/电网设备/光伏设备/电机/其他电源设备/风电设备涨跌幅分别为-6.30%/-1.68%/-3.36%/-0.86%/-0.62%/-0.46%。三级行业中锂电池/电池化学品/线缆部件及 其他/电网自动化设备/锂电专用设备/光伏电池组件/光伏辅材/其它电源设备/输变 电设备/光伏加工设备/配电设备/蓄电池及其他电池/火电设备/风电零部件/电工仪 器 仪 表 涨 跌 幅 分 别 为 -6.91%/-5.43%/-0.17%/-3.46%/-6.60%/-2.70%/-3.58%/-1.20%/-0.70%/-4.81%/-2.69%/-2.08%/1.02%/-1.24%/1.34%。

图表2：申万电气设备各子行业涨跌情况

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.3 电气设备个股

从个股来看，上周申万电气设备行业挂牌的194只个股中上涨68只，平收6只，下跌120 只，跑赢大盘的有120只股票。表现最好的是科陆电子，涨幅为46.25%；表现最差的 是中利集团，跌幅为-18.35%。

图表3：申万电力设备个股周涨跌幅（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

2 上周行业热点

2.1 新能源汽车

2.1.1行业价格跟踪

70

0

全国磷酸铁锂均价
全国钴酸锂均价
全国三元材料（811）均价

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨）

70

20

0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

8
7
6
5
4
3
2
1
0

低端人造石墨

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2）

1

0.8

0.6

0.4

0.2

0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

63

3

青海工业级高端99%min碳酸锂（盐湖锂）四川电池级高端99.5%min碳酸锂（矿石锂）56.5%氢氧化锂

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

2.2 新能源发电

2.2.1行业价格跟踪

50
40
30
20
10
0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表10：光伏产业链各环节一周报价

来源：PVInfoLink，万联证券研究所。数据截止日期：2022-05-25

图表11：硅料价格走势（元/千克）

325

175

75

25

多晶硅 菜花料（RMB/KG）
多晶硅 致密料（RMB/KG）

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

图表13：电池片价格走势（元/瓦）

1.3

0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4

单晶PERC电池片 - 158.75mm / 22.4%+双面

单晶PERC电池片 - 166mm / 22.8%+

单晶PERC电池片 - 182mm/22.8%+

单晶PERC电池片 - 210mm/22.8%+

图表12：硅片价格走势（元）

11

6

1

单晶硅片-210mm

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

图表14：组件价格走势（元/瓦）

2.2
2.1
2
1.9
1.8
1.7
1.6
1.5
1.4
1.3
1.2

图表15：玻璃价格走势（元/平米）

45.0

15.0

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

3 公司动态

翔丰华：2022年5月25日|深圳市翔丰华科技股份有限公司为降低全资子公司福建翔 丰华新能源材料有限公司资产负债率，增强其资金实力和融资能力，公司拟向子公司 进行增资，金额为50,000万元。本次增资完成后子公司的注册资本将由目前的10,000 万元人民币相应变更为60,000万元人民币。本次增资事项不涉及关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。无须经过有关部门批准。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《公司章程》等相关规定，本次增资事 项须提交股东大会审议。（资料来源：公司公告）

4 投资策略及重点推荐

4.1 新能源汽车

本月以来，车市仍持续遭受疫情影响，尽管企业逐步复工复产，但产能利用率较低，供应端压力不减。据乘联会公布数据，5月狭义乘用车（轿车、MPV、SUV）零售销量 预计132.0万辆，同比下降19.0%。GGII公布4月出口车型相关数据，整车企业方面，特斯拉4月份出口量为零，上汽新能源乘用车出口量环比下降72%，头部车企出口量减 少导致4月新能源乘用车出口量同环比增速均大幅下降；电池供应商方面，4月份宁德 时代动力电池随车出口配套装机量影响最大，装机量约 0.21GWh，环比-47%，同比-69%，市占环比下降近10pct。产业链短期受到疫情影响，但基本面长期仍然向好。好未来新能源汽车渗透率不断提升，同时低端车型配备的磷酸铁锂电池具备性价比 优势，而高端车型配备的高镍三元电池续航性能优异，建议关注相关正极标的。

4.2 新能源发电

光伏方面，5月26日，云南省住房和城乡建设厅官网发布了《云南省太阳能与建筑一 体化图则》（以下简称《图则》）。该《图则》进一步总结省内外太阳能与建筑一体化 项目的经验和智慧，为从设计源头上提高太阳能系统与建筑景观一体化建设水平提 供技术支持。云南省太阳能资源丰富、综合利用条件优越，太阳能作为经济适用的可 再生能源，在城乡建设中得到广泛应用，推动城乡建设绿色低碳发展，实现节能减碳 作出了积极贡献。光伏产业将在城乡建设中发挥越来越重要的作用，建议关注光伏设 备相关标的。

风电方面，本周风电招标价格维持较低水平。5月24日，华能蒙城县薛湖二期风电场 项目等11个风电项目共计1502MW风机采购开标。项目共分3个标段，一标段5个项目含 塔筒，二、三标段共6个项目不含塔筒。3个标段共有7-9家整机商竞标。项目最低报 价为标段三的1550元/kW折合单价。风电降本超预期，将促进下游需求放量提升，建 议关注风电设备板块相关标的。

4.3 氢能

5月25日，宁夏回族自治区发布《氢能产业发展规划（征求意见稿）》确定了未来宁夏 氢能发展的目标：“到2025年可再生能源制氢量达到8万吨以上，建成加氢站10座以 上，氢燃料电池重卡保有量500辆以上。到2030年，可再生能源制氢量达到30万吨以 上。”氢能产业未来发展前景广阔，政策扶持力度强。建议关注涉及氢能产业链的相 关标的，如亿华通（688339）、美锦能源（000723）。

5 风险因素

新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及 预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。

电气设备行业推荐上市公司估值情况一览表
（数据截止日期：2022年05月27日）

资料来源：携宁科技云估值，万联证券研究所

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行业投资评级
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

风险提示
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

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本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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